Antallet af måder, hvorpå investorer skal investere i Bitcoin, er lige vokset med én.
Osprey Bitcoin Trust (OBTC), som ramte offentlige markeder i denne uge, er den seneste i en lille gruppe af fonde, der giver eksponering for kryptovalutaer gennem deres mæglerkonti. Specifikt giver OBTC investorer mulighed for at dele i ebbe og flod af Bitcoin.
Det er heldigt, for den digitale valuta vokser i popularitet. Fredag den 19. februar ramte aktiver investeret i Bitcoin $1 billion for første gang. Hvis det var en børsnoteret virksomhed, ville Bitcoin være mere værd end Facebook (FB) og Tesla (TSLA) med et par hundrede milliarder dollars.
Lanceringen af OBTC er en velkommen tilføjelse til den lille eksisterende stald af krypto-forbundne spil. Men det kommer også kun et skridt fra den længe ventede "hellige gral" af Bitcoin-investeringer.
I løbet af det seneste år er Bitcoin-priserne steget fra under $4.000 i marts 2000 til $53.000 på det seneste. Og som vi diskuterede i vores 2021-udsigter for Bitcoin, har en af drivkræfterne bag denne seneste stigning i Bitcoin været institutionel interesse.
Og det er fortsat tilfældet.
Bank of New York Mellon (BK) og Mastercard (MA) er blandt de seneste virksomheder, der har deltaget i kampen, hvor førstnævnte starter en kryptoenhed til at holde kryptovalutaer på vegne af kunder, og sidstnævnte bringer digitale valutaer ind på sit betalingsnetværk.
For at forblive konkurrencedygtig er det sandsynligt, at de fleste større banker og kreditkortbehandlere vil blive tvunget til at tilbyde lignende tilbud inden for de næste par år.
Derudover køber og holder virksomheder nu Bitcoin på deres balancer i stedet for fiat-valutaer som dollar og euro. Business intelligence-firmaet MicroStrategy (MSTR) annoncerede for nylig et tilbud om et konvertibelt gældstilbud på 600 millioner dollar for at fortsætte med at købe Bitcoin – og inden for få dage øgede dette gældstilbud til 900 millioner dollars med potentiale for yderligere 150 millioner dollars, hvis der skulle være yderligere investorinteresse.
Det mest prangende træk var dog en meddelelse fra Tesla den 8. februar. Elbilfirmaet sagde, at det havde købt 1,5 milliarder dollars i Bitcoin, og Elon Musk sagde, at hans firma også overvejede at tillade kunder at købe køretøjer med de digitale mønter.
"Spiller 3 har deltaget i løbet," tweetede Barry Silbert, grundlægger og tidligere administrerende direktør for Grayscale Investments, som tilbyder Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) Bitcoin-fonden. "Held og lykke, @ElonMusk."
Investorer har utallige muligheder for at investere i Bitcoin og andre kryptovalutaer. For eksempel, hvis aktiemarkedet er din komfortzone, kan du købe flere børsnoterede virksomheder for den potentielle fordel ved deres forskellige krypto-relaterede initiativer.
Dine muligheder for at investere i kryptovalutaer er begrænsede, hvis du dog kun er tryg ved at investere gennem en traditionel mæglerkonto. Bitcoin og andre digitale mønter kan kun fås direkte adgang via kryptovalutabørser, og det anbefales typisk, at du har din egen personlige digitale pung til at opbevare disse digitale mønter.
Du kan dog købe Bitcoin og et par andre digitale valutaer gennem fonde, på samme måde som du kan købe råvarer såsom guld og sølv gennem børshandlede fonde (ETF'er).
Osprey Bitcoin Trust køber og besidder Bitcoin på vegne af sine investorer ved at bruge Fidelity som depot. Denne fond har eksisteret siden 2019, men indtil denne uge havde den kun været tilgængelig privat for akkrediterede investorer.
På samme måde som at eje en guldfond kan investorer i OBTC ikke indløse deres aktier til faktiske Bitcoin – men de nyder stadig eksponering for kryptovalutaens prisbevægelser.
Vigtigst af alt opkræver OBTC kun 0,49 % i administrationsgebyrer, og andre udgifter (depot, juridisk osv.) forventes at bringe det samlede gebyr op på højst 0,79 %. Selvom det er meget højere end din gennemsnitlige indeks-ETF, er det langt mindre end dens primære konkurrent, Grayscale Bitcoin Trust, opkræver et beholdningsgebyr på 2,0 %, men har ikke desto mindre samlet 34 milliarder USD i aktiver.
Designet til at fange omkostningsbevidste investorer, kan OBTC anspore Grayscale til at sænke sine gebyrer. Det er en tendens, vi har set igen og igen på tværs af børshandlede fonde, såvel som med børsmæglerfirmaer, der steg til nul gebyrer i 2019.
"Vi forsøger simpelthen at give investorerne eksponering for Bitcoin, så der er ingen aktiv forvaltning udover at konvertere nye investeringsdollar til Bitcoin," siger Greg King, CEO for Osprey Funds. "Prispunktet afspejler en mere ETF-lignende struktur snarere end hedgefondsgebyrer. Vi synes, det er mere passende for denne type produkter."
OBTC er ikke en børshandlet fond. Det ligner hinanden, men forskellen er dum.
OBTC (og GBTC, for den sags skyld) er en trust, der handler "i håndkøb". Og en af de største forskelle mellem OGBTC/GBTC og f.eks. en teoretisk Bitcoin ETF, der ville fungere på samme måde som en råvare-ETF, er, at de kan handle med en betydelig præmie eller rabat på deres nettoaktivværdi.
Lad os sige, at den indre værdi af OBTCs Bitcoin-beholdning er $10 pr. aktie. Nå, selve fonden kunne stadig handle til $12 pr. aktie eller $8 pr. aktie, afhængigt af hvor meget efterspørgsel der er efter selve fonden. For eksempel gik GBTC i løbet af omkring en måned fra at handle med en præmie på 40 % til NAV til kun en præmie på 5 %. Folk blev simpelthen mindre villige til at betale så meget for de aktiver, GBTC havde.
SEC har indtil videre nægtet at give grønt lys for en Bitcoin ETF, selvom det kan være tid snart. Canada godkendte for nylig sin første krypto-ETF, og dage senere godkendte den sin anden. De kunne fungere som noget af en testcase og muligvis bane vejen for en eventuel SEC-godkendelse af amerikanske produkter.
"På grund af ændringen i administrationen er der mere interesse for Bitcoin som en ETF," siger King. "Hvis tingene begynder at se mere gunstige ud hos SEC, vil vi med stor sandsynlighed også se, at pladsen vokser."
Godkendelse af en Bitcoin ETF truer dog fonde som GBTC og OBTC. Hvis penge skynder sig fra disse midler ind i en ny Bitcoin ETF, kan prisen på disse håndkøbsfonde tømmes – også selvom Bitcoin-priserne forbliver høje.
"Vi ville se på vores muligheder for at konvertere til en ETF, når tiden kommer, og afhængigt af de lovgivningsmæssige rammer," tilføjer King.
Men investorer, der venter på en ETF, før de hopper i, kan gå glip af en del af det nuværende tyremarked for kryptovalutaer. Igen, mens tidligere tyremarkeder i krypto var præget af detailinvestorer, er denne nye optrend tydeligvis drevet af institutionel interesse. Det hjælper også, at det er et begrænset aktiv i en verden præget af global pengeudskrivning.
"En del af attraktionen ved Bitcoin er, at det i sidste ende er en begrænset forsyning," siger King. "I sidste ende skal al interesse passe ind i 21 millioner BTC, så prisen skal passe."