Fortalere for digitale valutaer er overstrømmende over potentialet for 2021 efter et monsterår, hvor højtflyvende Bitcoin-priser tog kontrol over rampelyset.
Det er ikke noget nyt – men den meget bredere følelse på tværs af Wall Street af, at "denne gang er det anderledes".
Bitcoin-priserne kom sig efter et flerårigt fald i 2020. Det brød sin 2017-rekord nær 20.000 $ i november, og det er gået parabolsk lige siden og har ligget et godt stykke over 40.000 $ fra denne udgivelse.
Det, der faktisk kunne gøre denne gang anderledes, er dog ikke, at Bitcoin-priserne nåede nye højder i 2020 og afsluttede året med damp. Det er, at kryptovalutaen lykkedes med sin første ildprøve.
Modstandsdygtigheden af den digitale mønt og andre – og årsagerne bag den – har mange begejstret ikke kun for udsigterne for denne unge aktivklasse i 2021, men også for den overordnede indførelse af denne spirende finansielle teknologi.
Først en hurtig genopfriskning for de uindviede:
Bitcoin er en af mange digitale valutaer. I modsætning til traditionelle "fiat"-valutaer skabt og drevet af en regering og centralbank, er Bitcoin "mineret" eller skabt af folk, der løser matematiske problemer med computerkraft. Transaktioner opbevares på blockchain, en krypteret og decentraliseret hovedbog, der beskytter Bitcoins integritet og samtidig sikrer brugerens privatliv.
Og i modsætning til fiat-valutaer, som kan udskrives på efterspørgsel, er Bitcoin begrænset til i alt 21 millioner mulige mønter, når den er fuldt ud mineret. (Heldigvis kan den deles brøkdele ned til 1/100.000.000 af en Bitcoin, kendt som en "Satoshi"). Den blev designet til at være et ægte værdilager, der ikke kunne manipuleres.
Faktisk blev Bitcoin opfundet i 2008 og lanceret i 2009, ligesom verdens regeringer trykkede penge for at reagere på den globale finanskrise. En række andre digitale aktiver fulgte efter.
"En af de ting, der fascinerer mig med, hvordan Bitcoin er blevet til, er, at den kom på hovedet," siger Greg King, CEO for Osprey Funds, som driver Osprey Bitcoin Trust. "Det kom ind gennem individuel accept, en græsrodstype."
Bitcoin-priserne styrtede ned efter kraftige stigninger i 2013 og 2017, men disse fald blev ikke fremkaldt af nogen større begivenhed, der spændte over flere aktivklasser. Den digitale mønt blev blot skåret af den anden kant af spekulationens blad; bekymringer om hackerisici, for eksempel hæmmede kryptovalutaer i 2018.
Så bjørnemarkedet i 2020, hvor kort det end var, markerede første gang, Bitcoin og andre digitale valutaer stod over for en virkelig global krise, der truede adskillige typer af investeringer.
Kryptovalutaer var næppe immune over for bjørnens vending. Investorer begyndte først at sælge ud af aktier i februar, da de gik over til kontanter, og selv sikkerhedsspil som guld tog til sidst et dyk i marts. Men Bitcoin faldt til sidst også og styrtede hårdt ned i midten af marts.
Disse lavtider var dog kortvarige. Digitale valutaer hoppede hårdest fra bunden, og Bitcoin blev positivt i april.
Det tog derefter flugten gennem slutningen af 2020.
"Det, vi skulle se, var, at Bitcoin overlevede en global makronedsmeltning," siger Tyrone Ross, administrerende direktør for Onramp Invest, en digital platform, der tillader finansielle rådgivere at give kunder adgang til kryptovalutaer. "Hvis man ser på, hvornår det blev opfundet indtil marts, havde det aldrig oplevet et recessionsmiljø."
"Det korrelerede med markedet og kom ned med alt andet. Der var en flugt til dollars. (Men) hvis man ser på, hvordan det har opført sig siden da, kan folk se, at der er noget her. Den faktiske aktivitet på blockchain var imponerende."
Et skub til likviditet, som det man så i marts, er sjældent, og det sker normalt på klimakset af et markedssalg. Det faktum, at det også skete i Bitcoin omkring samme tid, antyder, at der var mere institutionel interesse i spil end ved tidligere nedbrud.
Og voksende institutionel interesse er en af flere tendenser, som King forventer vil være en væsentlig drivkraft for Bitcoin-priser i de kommende år.
Coinbase, en digital valutabørs, der forventes at blive børsnoteret i år, sagde den 21. november, at dens institutionelle aktivbase fra $6 milliarder i april 2020 til $20 milliarder i midten af november. Og Canaccord Genuity påpegede for nylig en vaskeri liste over nylige institutionelle og andre bemærkelsesværdige kryptovaluta-begivenheder. Her er blot nogle få højdepunkter fra sidste kvartal af 2020:
Det er kun en del af meddelelserne fra 4. kvartal, som også omfattede tiltag fra en række nationer, der fremmede digitale valuta- eller blockchain-initiativer, herunder USA, Canada, Japan, England, Sydkorea, Kina og Rusland.
King tilføjer, at den individuelle interesse bliver drevet højere, da platforme som Square (SQ) og PayPal (PYPL) gør digitale valutaer som Bitcoin mere tilgængelige for folk. Og i oktober lancerede Coinbase et cryptocurrency-debetkort under Visa (V)-banneret.
Så er der inflation.
Kryptovalutaer såsom Bitcoin drager sammenligninger med guld, da de er et relativt fast aktiv på et tidspunkt, hvor fiat-pengeudskrivning vokser ude af kontrol.
Milliardæren Paul Tudor Jones, en relativ nykommer til rummet, fortalte CNBC, at kryptovalutamarkedet "stadig er i den første omgang", og at han ser Bitcoin som et bedre inflationsspil end Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) og guld.
BCA Research-strateger ser en lignende fordel, idet de siger, at "ud over at drage fordel af rigelig global likviditet og det cykliske amerikanske dollarmarked vil Bitcoin være en attraktiv sikring mod stigende inflation i anden halvdel af årtiet."
Tiden vil vise, om det er tilfældet. Inflationsfrygt efter finanskrisen førte til et stigning i guldpriserne i 2011, men da højere inflationsrater udeblev, forlod investorerne guldhandelen hurtigt. Ikke desto mindre nåede metallet, ligesom dets digitale modstykke, nye højder i 2020 omkring $2.070 pr. ounce; i modsætning til Bitcoin-priser er guld trukket betydeligt tilbage og ligger nu omkring $1.850.
King siger, at der er endnu et interessant twist til kryptovaluta-fortællingen denne gang.
"En ting, jeg har fundet interessant i forhold til 2016 og 2017, er, at ingen spørger om Bitcoin og ondskabsfulde aktiviteter," siger han. "Jeg har ikke fået et eneste spørgsmål om det. Det er klart, at alle typer valutaer bruges til ulovlige aktiviteter. Det spørgsmål ser ud til at være forsvundet. For mig er det en indikator på voksende accept og forståelse."
Det er muligt, at kryptovaluta følger den spillebog, som fagforeningsleder Nicholas Klein lagde i 1914:"Først ignorerer de dig. Så latterliggør de dig. Og så angriber de dig og vil brænde dig. Og så bygger de monumenter over dig."
Bitcoin tiltrækker et stigende antal analytikere, og som følge heraf bliver Bitcoin-prismål mere almindelige.
Nogle har været direkte bombastiske. Den tidligere Adaptive Capital-partner Willy Woo kalder $200.000 for et "konservativt" skøn for slutningen af 2021. I midten af november fortalte Citigroup sine institutionelle kunder, at de ser potentialet for, at Bitcoin-priserne kan stige så højt som $318.000 ved udgangen af dette år.
Andre er mere tilbageholdende. For eksempel siger BTIGs Julian Emanuel, at Bitcoin kan nå $50.000 – det samme kursmål Bloomberg pegede på i deres Crypto Outlook 2021.
Ross, uden at komme med en specifik forudsigelse, ser cryptocurrency-området yderligere vokse i værdi for det globale finansielle system:
"Jeg tror, at vi i 2021 vil se en masse nyheder, der vil rykke prisen op," siger han. "Vi kommer tættere på en ETF, meddelelser fra mægler-dealere om, at de bliver involveret. Noget mere FOMO (frygt for at gå glip af) fra detailinvestorer, og hvad du også vil se er, at du på et tidspunkt vil se en massiv RIA annoncere, at de har en meningsfuld mængde af deres forretning i BTC."
"En af de ting, vi tror, er, at der er en sekulær trend i Bitcoin," tilføjer King, som også er tilbageholdende med at smide et kursmål ud. "Vi er i en S-kurve-type af vækst med en ny teknologi. Hvis man ser på de tidligere mønstre af priser kontra adoption, har den en tendens til at konsolidere sig og derefter have en multipel bevægelse højere. Dette begynder at se ret afgørende højere ud. "
Denne kombination af øget investeringsinteresse i Bitcoin som investering samt øget tilpasning af Bitcoin, kryptovaluta og blockchain-teknologier af virksomheder peger på en perfekt prisstorm.
Men Ross tilføjer en advarsel.
"Du har altid risiko," siger han. "Systemisk risiko, markedsrisiko ... Der er nogle globale makrobegivenheder, der kan påvirke markederne, og efterhånden som Bitcoin bliver mere finansieliseret, bliver det ikke længere det ikke-korrelerede aktiv."
En af de største risici for ethvert bullish opkald, skyhøjt eller ej, er muligheden for, at regulerende agenturer pludselig opfører en murstensmur.
Mens færre mennesker måske spørger om at bruge Bitcoin til at købe ulovlige stoffer længere, kigger regulatorer igen nærmere på digitale valutaer, denne gang med fokus på, hvordan disse mønter fungerer som værdipapirer.
Det mest bemærkelsesværdige på det seneste:I slutningen af december anlagde Securities and Exchange Commission SEC en retssag mod "altcoin" Ripple. (Altcoins er enhver digital mønt, der er et alternativ til Bitcoin.) Spørgsmålet er, om dens digitale valuta virkelig er en digital valuta, eller om det er et uregistreret værdipapirudbud. Nyheden var nok til at sænke Ripple-priserne med mere end det halve på få dage, og flere kryptovalutabørser stoppede med at handle med altcoin, indtil problemet er løst.
Selv da ser nogle Bitcoin-tyre en sølvkant. Ripple har en anden mekanisme i forhold til Bitcoins decentraliserede model, så nogle mener, at et undertrykkelse af altcoins peger på Bitcoin som det første (og måske eneste) stop for folk, der er interesserede i kryptovalutaer.
Selvom Bitcoin-priserne måske ligger over $40.000 lige nu, kan du stadig indtaste det (og de fleste andre kryptovalutaer) for bogstaveligt talt kun et par dollars ved at købe brøkdele af mønter. Men ingen investor bør bruge en cent uden at opfriske det, der stadig er en meget begyndende teknologi og aktivklasse.
"Den bedste investering, som enhver investering, som enhver person kan foretage, er at lære så meget, som de kan," siger Ross. "Det er virkelig den bedste måde."
Til det formål tilbyder websteder som Coinbase og Binance Academy rudimentære basale funktioner for at få folk op i fart.
Hvis du føler, at du er klar til at begynde at investere direkte i selve kryptovalutaerne, kan du gøre det på en række sider, herunder Coinbase og Robinhood, og endda PayPal og Squares Cash App.
Overvej bare at starte i det små.
De fleste analytikerudstyr på dette tidspunkt har i det mindste anerkendt opadrettede muligheder for Bitcoin og andre digitale valutaer. Men de betragter ikke alle kryptovalutaer som investeringsværdige for de fleste detailinvestorer, blot i betragtning af områdets stadig spekulative karakter og usikre reguleringsudsigter.
For ikke at nævne, på trods af alle deres højder har digitale valutaer rystet mange mennesker ud på deres laveste niveauer.
"Hvis du føler dig udenfor gevinsterne, så lad være," skrev Wells Fargo Investment Institute i december. "Bitcoin har faktisk klaret sig bedre end guld og S&P 500-indekset i løbet af de sidste tre år, men se på den ustabile rejse, Bitcoin-investorer måtte udstå for at nå dertil. Indtil for kun to måneder siden var treårige samlede afkast stort set det samme blandt de tre aktiver, men volatiliteten var forskellig.
"Investering i kryptovaluta i dag er lidt som at leve i de tidlige dage af 1850'ernes guldfeber, som involverede mere spekulation end investering," tilføjer WFII, som stadig indrømmer, "fadser holder typisk ikke 12 år."
De, der kun investerer gennem 401(k)s, IRA'er og andre konti gennem traditionelle mæglerselskaber, kan endnu ikke investere direkte i digitale valutaer gennem disse køretøjer. Men du har stadig et par muligheder, såsom at investere i virksomheder, der har bundet deres fremtid til kryptovalutaer og/eller blockchain-teknologi.
"For de fleste traditionelle investorer, se på virksomheder, der er i udkanten af denne teknologi, som Square," siger Ross.
SEC har endnu ikke godkendt en børshandlet fond (ETF), der sporer Bitcoin-priser ved faktisk at holde kryptovalutaen på samme måde, som f.eks. SPDR Gold Shares (GLD) har guld. (Mange håber dog, at 2021 er året, hvor vi endelig ser en Bitcoin ETF.)
Men investorer har adgang til nogle få ETF-agtige fonde. For eksempel sporer Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) og Grayscale Ethereum Trust (ETHE), som handler "over disk", prisen på deres respektive kryptovalutaer. Men de er anderledes end ETF'er på nogle få bemærkelsesværdige måder, som vi skitserer her, som investorer bør kende til, før de køber.