Jeg har intet imod indeksfonde. Faktisk ejer jeg dem for stort set alle mine kunder, såvel som for mig selv. Men jeg er meget uenig med investorer, der hævder, at indeksfonde er de eneste fornuftig måde at investere på.
Ja, omkring to tredjedele af aktivt forvaltede aktiefonde klarer sig dårligere end deres benchmarks. Men med lidt arbejde og en masse tålmodighed, tror jeg, at du kan vippe oddsene til din fordel. At eje en blanding af førsteklasses indeksfonde og aktivt forvaltede fonde giver mest mening for mig.
Hvordan kan du vælge gode, aktivt forvaltede aktiefonde for 2019?
Start med lave omkostninger. Billigere fonde har faktisk en tendens til at slå deres konkurrenter selv før udgifter.
Køb midler, som forvalterne ejer. Hvis forvalteren(e) af en fond ikke selv vil investere i fonden, hvorfor skulle du så? Se i prospektet efter forvaltere, der har lagt mindst 1 million USD i deres fond, som forvalterne af de fem anbefalede fonde i denne artikel har gjort.
Vælg fonde, der har en god virksomhedskultur. Anser fondsfirmaet dig som en kunde, der er fleeced eller en partner i investering? Det er svært at finde ud af dette, men lave omkostninger og lederinvesteringer er to indikatorer. Mine yndlings store firmaer er Vanguard, American Funds og T. Rowe Price.
Overvej langsigtede, risikojusterede afkast. Du kan gøre dette ved at se på Morningstars stjernevurderinger, Sharpe-forhold, alfa- eller Sortino-forhold. Alle disse giver mål for risikojusterede afkast. De er alle lidt forskellige, men højere er altid bedre.
Reducer din risiko. Jeg tror, markedet vil forblive meget volatilt i 2019. Standardafvigelse, et mål for volatilitet, er en glimrende forudsigelse for, hvordan en fond vil opføre sig på ustabile markeder. Jo højere en fonds standardafvigelse er, jo mere volatil har den været. Det er mit foretrukne risikomål. Downside capture, som måler, hvordan en fond har klaret sig på dårlige markeder, er også værd at se nærmere på.
Følgende er mine valg for 2019 blandt aktivt forvaltede aktiefonde. Det er ikke tilfældigt, at de alle er enten værdifonde eller udenlandske fonde. Min stærke fornemmelse er, at et bjørnemarked næste år vil føre til et lederskifte blandt aktiesektorer, som det ofte er tilfældet under og efter et salg. Se efter vækstaktiers tiår lange dominans over værdiaktier til ende, og værdiaktier til at overgå. Ligeledes tror jeg, at udenlandske aktier endelig vil begynde at klare sig bedre end indenlandske aktier.
American Funds American Mutual F1 (AMFFX, $40,88) er lige så kedeligt som navnet. Men hvis 2019 bliver så stenet, som jeg forventer, vil det kedelige være smukt. Dette er den mest konservative aktiefond fra American Funds, som er specialiseret i konservative fonde. Fondens syv forvaltere investerer næsten udelukkende i store, undervurderede, udbyttebetalende, brancheførende aktier. Alle aktier skal have kreditvurderinger i investeringskvalitet, og fonden vil ikke købe alkohol- eller tobaksaktier. De årlige udgifter er kun 0,68 %, og fonden giver et afkast på 2,1 %.
Fonden vil halte på tyremarkederne. I løbet af de seneste 10 år har det givet et afkast på 12,6 % - et gennemsnit på 1,5 procentpoint om året mindre end Standard &Poor's 500-aktieindekset. Men siden starten i 1950 har fonden slået S&P 500 i alle fald på 15 % eller mere, ifølge Morningstar. Fonden er også omkring 20 % mindre volatil end S&P. (Alle returneringer i denne artikel er til og med den 11. december, medmindre andet er angivet.)
Americans no-load F1-aktier kan købes gennem online-mæglerselskaber såsom Fidelity og Schwab.
Primecap Odyssey Stock (POSKX, $31,29) er en god ledsagerfond til American Mutual. Den har en væksthældning; 30 % af aktiverne er i teknologiaktier. I løbet af de sidste 10 år har det afkastet 15 % på årsbasis, der topper S&P med et gennemsnit på næsten et procentpoint om året.
Fonden, som opkræver 0,67 % i årlige gebyrer, er omkring 20 % mere volatil end indekset.
POSKX blev lanceret i 2004 af fire forvaltere, der startede hos American Funds, og bruger samme multi-manager tilgang som amerikanske:Hver af fondens fem forvaltere er ansvarlige for en del af fondens portefølje. Og det viser lignende tålmodighed. Forvaltere vil ofte holde en aktie i et årti eller længere, trimme i perioder, hvor aktien stiger og tilføje mere under frasalg.
Oakmark International (OAKIX, $22,52) er en fantastisk fond, men hold dig væk, medmindre du er parat til at holde fast under dens uundgåelige overdimensionerede downdrafts. I løbet af de seneste 10 år har den et årligt afkast på 10,1 % – et gennemsnit på mere end tre procentpoint mere om året end MSCI All-Country World ex-U.S. indeks. Men fonden er 36 % mere volatil end indekset.
Forvalter David Herro, der lancerede fonden i 1992, er fuldstændig bange for at øse aktier op, som andre dumper i massevis. For eksempel snuppede han europæiske banker, da euroområdet så ud til at kollapse under vægten af høje gældsniveauer i nogle af dets svagere lande. På samme måde har han købt bankerne igen under den seneste frygt for, at Italien ikke ville være i stand til at betale sine regninger.
Stort set alle udenlandske fonde har været stinkere de sidste fem år, og Oakmark International (op blot 0,4 % på årsbasis) har haltet selv MSCI-indekset (fra en annualiseret 1,1 %). Dette år har været særligt forfærdeligt for Herro. Hans fond er faldet 22,6 % år-til-dato. Det er 8,9 point dårligere end MSCI-indekset og svimlende 23 point efter S&P.
Men udenlandske aktier og amerikanske aktier har typisk på skift overgået hinanden i flerårige perioder. Hvornår fører udenlandske aktier igen? Jeg ved det ikke, men jeg vil satse på, at det sker relativt hurtigt. Og denne fonds langsigtede rekord giver et stærkt argument for, at den kan føre flokken, når turen kommer. Siden starten for 36 år siden til og med august sidste år har den slået MSCI-indekset med et gennemsnit på 3,7 % om året, ifølge Morningstar.
Fonden er lukket for nye investorer fra den 26. januar 2018, selvom den forbliver åben for flere parter, herunder for "pensionsordninger, de fleste investeringsrådgivere med eksisterende positioner og alle nye og eksisterende investorer, der køber aktier direkte fra Oakmark." Dens omkostningsprocent er også lidt høj, med 0,95 % årligt.
Dodge &Cox Stock (DODGX, $196,41) er en boutique-fond med stor værdi, der har givet stærke afkast, dog med lejlighedsvise dybe tabsstrækninger. Fonden er så god, og Kiplinger anbefaler den så ofte, at det er let at miste dens få fejl af syne. Den mest åbenlyse:Den er omkring 20 % mere volatil end S&P 500. Det viste sig i tab over indekset på bjørnemarkedet for 2007-09, såvel som i tab i kalenderårene 2011 og 2015. I løbet af de seneste 10 år, fonden har givet et årligt afkast på 14,3 %, hvilket placerer den i top 8 % blandt store værdifonde.
Nederste linje:Dette er en god fond, men kun for virkelig tålmodige investorer.
Ledere bruger ofte hele deres karriere hos Dodge &Cox. Holdet på ni personer, der driver DODGX, har været om bord i gennemsnitligt ni år hver.
Lederne leder efter billige aktier, men de insisterer også på virksomheder med bæredygtige konkurrencefordele og godt lederskab. Det betyder, at Dodge &Cox ofte køber solide, blue-chip aktier, når de midlertidigt er i ugunst. Det holder dem derefter i gennemsnitligt mere end syv år. Fonden har i øjeblikket store beholdninger inden for sundhedspleje, finansielle tjenesteydelser og teknologi.
Omkostningsprocenten er blot 0,52 %.
American Funds New World F1 (NWFFX, $59,53) er min foretrukne måde at investere i nye markeder på. Omtrent halvdelen af dets aktiver er i aktier i udviklede markeder, der gør betydelige forretninger på nye markeder. Resten er i rene EM-aktier.
Du kan kalde New Worlds tilgang til volatile emerging markets for kyllingens måde at spille disse aktier på. Men i betragtning af hvor dårligt EM'er har opført sig i de seneste år, har det ikke været en dårlig tilgang at være kylling.
I løbet af de seneste fem år har MSCI Emerging Markets-indekset afkastet snævert 2,4 % på årsbasis – et gennemsnit på otte procentpoint mindre om året end S&P. Mens New World næppe har fulgt med S&P, placerer dens årlige afkast på 2,4 % i løbet af de seneste fem år den i top 12 % blandt emerging markets-fonde. Over tid kan du forvente, at New World omtrent matcher afkastet fra straight-up EM-fonde med 25 % volatilitet.
Som alle amerikanske fonde bruger New World en multi-manager tilgang. Hver af de 10 forvaltere er ansvarlige for en del af fonden, og hans eller hendes kompensation afhænger i høj grad af, hvordan den del klarer sig over rullende, flerårige perioder.
Fonden leder hovedsageligt efter store vækstaktier. Den har en vægt på mere end 40 % i Asien og Stillehavsområdet, 18 % i Europa, omkring 17 % i USA, 14 % i resten af verden og omkring 10 % i kontanter og tilsvarende. Udgifter er 1,02%.
Steve Goldberg er investeringsrådgiver i Washington, D.C.-området.