Ikke at 2018 var et fantastisk år for vækstvirksomheder, men det var direkte elendigt for værdiaktier. Ved at bruge et par populære fonde som fuldmagter sluttede vækstaktier sidste år 4,5 % i hullet … men værdiaktier tabte næsten 8 %.
Det kommende år kan dog se helt anderledes ud.
Ja, væksten har ført til i et par år nu, men 2019 kan meget vel være året, hvor værdiaktier tager føringen tilbage. Mens et fuldt udviklet bjørnemarked er falmet som en frygt, ser vi ud til at være i de sidste stadier af en økonomisk ekspansionsfase. Det er, når vækstorienterede virksomheder begynder at miste deres glans, og værdien af undervurderede aktier begynder at skinne igennem. Kvaliteter som pålidelighed og ensartet indkomst kan begynde at få stor betydning, når væksthistorier er truet. Alt dette har fået nogle eksperter til at forudsige et comeback for gode tilbud i det kommende år.
Her er de 10 bedste værdiaktier at købe for 2019 … og potentielt i mange flere år fremover.
Hvad sker der, når økonomien er stærk nok til at anspore brugen af industrielt udstyr, men tilliden til den økonomiske styrkes levetid er rystende? Lejer byggeudstyr og industriorienterede virksomheder i stedet for at købe?
Faktisk foretrækker mange organisationer, der bruger udstyr lige fra sakselifte til gravemaskiner til minilæssere, at lease det udstyr i stedet for at købe det alligevel. Men når fremtiden er mindre end klar, bliver det miljø til United Rentals (URI, $124,79) fra et godt kundeemne til et fantastisk.
United Rentals har heller ikke vist sig at være det, i betragtning af aktiens præstation siden begyndelsen af 2018. URI-aktier handler i øjeblikket 34 % under deres top i marts. Størstedelen af skaden er sket siden september på grund af frygt for, at byggeafmatningen kunne være en optakt til en mere udbredt modvind foranlediget af en eskalerende handelskrig med Kina.
Sælgerne har dog uden tvivl overskredet deres mål. De professionelle ser stadig en omsætningsvækst på 16% i år, hvilket skulle generere en 17% pop i overskud. Salgsvæksten forventes at aftage til 4% i 2020, men indtjeningen bør stadig fremgang yderligere 12%. Og nytilkomne kan tilslutte sig den forventede overskudsvækst på kun omkring seks gange næste års estimerede indtjening.
Eaton laver en række strømstyringsprodukter, der opfylder behovene i transport-, bygningsstyrings-, forsynings- og mineindustrien, for blot at nævne nogle få. Bevægelsescontrollere, hydrauliske pumper, ventiler, koblinger og lufthåndteringsbeslag er blot nogle af de varer, der findes i dets omfattende katalog. Det har altid noget at sælge til nogen, og oddsene er gode, enhver forbruger og enhver investor i Nordamerika drager fordel af Eatons portefølje på den ene eller anden måde.
Det garanterer ikke ligefrem år-til-år omsætningsvækst hvert eneste kvartal. Hvis der er tid nok, vokser Eaton dog toplinjen oftere end den ikke gør, og driftsindtægter gør fremskridt endnu mere pålideligt.
Track record - og Eatons vækstrate for den sags skyld - kan være på nippet til endnu mere forbedring. ETN er blevet opgraderet af analytikere to gange siden august, og yderligere tre forskningsinstitutter har indledt dækning af aktien med en bullish holdning. Der har ikke været nogen nedgraderinger i den tid.
Selv efter værdiaktiestandarder efterlader et fald på 35 % år-til-år FDX-aktier undervurderet til en fremadskuende P/E på mindre end 10.
Der er ingen enkelt grund til aktiens forringelse. Amazon.coms (AMZN) interesse i at håndtere flere af sine egne forsendelsesafgifter er bestemt en bekymring, og muligheden for en global økonomisk afmatning foranlediget af handelskrige har sandsynligvis tynget investorerne. Sidste kvartals indtjeningsmiss og sænkede indtjeningsguidning for 2019 ansporede også til mere profittagning af en aktie, der ganske vist startede 2018 i en overkøbt tilstand.
Men efterhånden som støvet begynder at lægge sig over alle disse sager, er det mere og mere klart, at FedEx stadig er den virksomhed, det var for et år siden, for tre år siden, endda for fem år siden. Det har rapporteret omsætningsvækst i hvert kvartal siden 2010, og indtjeningsvæksten – selvom den ikke er så vedvarende – har stadig været imponerende. Der er meget at sige om pålidelighed, ligegyldigt hvordan FedEx formåede at presse igennem den sidste recession med kun mindre sår og blå mærker.
En sidste mulighed at tygge over:Loop Capital Markets-analytiker Anthony Chukumba gentog for nylig sin tanke om, at hvis Amazon vil ind på shipping-arenaen, kan FedEx-aktier være en relativt billig måde at gøre det på.
Andele af telekomudstyret AT&T (T, $30,67) er blevet behandlet som alt andet end en blue chip for sent. Aktien er faldet omkring 30 % fra sit højdepunkt i midten af 2016, og nåede nye flerårige laveste niveauer i december, før de vendte tilbage til stadig lave niveauer.
Den mærkelige del af tilbageslaget er, at der ikke er nogen klar grund til det - i hvert fald ikke for de dybder, det har gjort. Mens sidste års toplinje krympede, blev den sammenlignet med en meget sund vækst fra 2016, der i vid udstrækning blev ansporet af opkøbet af DirecTV. Ditto for driftsindtægterne, som blev presset i 2017, da hele branchen gik ind i en priskrig, der efterlod alle nøgleaktører voldsramte og forslåede.
Mens virkningen af den hårdhændede priskrig aftager, er investorerne nu bekymrede for, at AT&T's dyre opkøb af Time Warner også ikke kan bære nok frugt. Men disse investorer ser ud til at have prissat en apokalypse, der bare ikke kommer til at ske. T-aktier handles nu til kun seks gange selskabets 12-måneders sidste indtjening og mindre end ni gange næste års estimerede bundlinje. I mellemtiden forventes salgsvæksten faktisk at accelerere, fra 6,4 % i år til 8,1 % i 2019.
Kickeren:Ikke alene er AT&T en aktie med dyb værdi, men den leverer nu et kæmpestort afkast på 6,7 % på et udbytte, der er blevet udbetalt (og vokset) som smurt i årevis. Faktisk er AT&T medlem af Dividend Aristocrats – den udvalgte gruppe af S&P 500-aktier, der har vokset deres udbetalinger hvert år i mindst et kvart århundrede.
De sidste tre måneder af 2018 var hårde for forsikringsselskabet Allstate (ALLE, $86,49), og i forlængelse heraf dets aktionærer. Aktien mistede næsten en fjerdedel af sin værdi mellem slutningen af september og jul, for en stor del forårsaget af orkanen Florence, der ramte østkysten, og orkanen Michael ramte Golfkysten.
Begge storme gjorde mere skade, end nationen havde grund til at forvente, og det betød store udbetalinger fra forsikringsselskaber. Allstate var ingen undtagelse, hvor virksomheden rapporterede $202 millioner i tab i oktober, hvoraf det meste kom fra Michael. Septembers tilbagebetalinger var i størrelsesordenen 177 millioner dollars. Så er der naturbrandene i Californien, som kostede Allstate omkring 529 millioner dollars efter skat.
Men investorer kan have uretmæssigt straffet Allstate og glemmer, at orkaner og skovbrande ikke længere er usædvanlige. De præmier, den indsamler, er i høj grad medvirkende til disse forbløffende store udbetalinger, selvom den aktuarmæssige matematik ikke er laserpræcis.
Greg Oray, præsident for Oray King Wealth Advisors, der er baseret i Michigan, forklarer, at aktien er "fra højderne siden september på grund af den seneste korrektion af det amerikanske marked og manglende indtjening i oktober." Oray tilføjer dog, at "dette års katastrofetab er blevet prissat ... Jeg tror, at denne aktie har potentialet til at komme tilbage til sit 52-ugers højeste niveau med stærk vækst i omsætningen over de næste to kvartaler."
Spinoffet af nVent (NVT) fra Pentair (PNR, $40,54) i første halvdel af 2018 har gjort det svært at vurdere det nyligt indskrænkede selskab. Men selv før frasalget var gennemført, var investorer (både professionelle og amatører) mere begejstrede for nVent, end de var over det nu tidligere moderselskab. PNR-aktier fortsatte stort set den nedadgående vandring, de begyndte, kort før spin-off overhovedet blev annonceret.
Men markedet giver måske ikke den slanke Pentair sin behørige respekt. Dette er ikke nødvendigvis det samme firma, som holdt nVent nede.
Pentair brugte kontantinfusionen, der blev høstet fra spin-off'en, til at nedbringe virksomhedens tidligere gæld på 1,4 milliarder dollars til kun 800 millioner dollars nu. Mere end noget andet har Pentair dog allerede hentydet til nye produkter og bolt-on opkøb, der vil pynte på dens eksisterende vandforvaltningsportefølje. Dens nye automatiserede/smarte poolstyringsløsning har allerede vundet priser, og dens forbundne internet-of-things-platform for ølmembranfiltreringssystemer (BMF) kan blive et must-have for bryggerier.
Næste års forventede salgsvækst er beskedne 3 %, men analytikere mener, at det burde være nok til at skubbe bundlinjen fra 2,33 USD pr. aktie i år til 2,55 USD i 2019. Med en overhalet portefølje på vej, kan den nuværende pause være en købsmulighed .
Årsagen til den overraskende svaghed er både kompliceret og enkel. Den enkle forklaring er, at det ikke sælger nok videospil. Den mere komplicerede forklaring er, at Electronic Arts ikke forudså konkurrerende spil som Fortnite viste sig at være så forstyrrende, og det omfavnede ikke helt den måde, som spillere nu kan lide at købe (digitale downloads) og spille spil (på abonnementsbasis).
Aktiens nedsmeltning har fanget opmærksomheden hos Daniel Lugasi, porteføljemanager hos Winter Park, Florida-baserede VL Capital Management. Han bemærker:"Vi er for nylig blevet mere og mere positive med Electronic Arts Inc. (EA). Aktien handles i øjeblikket til … en betydelig rabat fra et par måneder tilbage, da den handlede langt over 26x indtjening.”
Desuden føler Lugasi, at spiludgiveren har rettet sine seneste fejl og tilføjer:"En væsentlig katalysator på kort sigt for aktien er udgivelsen af den længe ventede first-person shooter titel Battlefield 5 , som oplevede en forsinkelse og påvirkede aktien ganske betydeligt. På længere sigt ser vi overgangen af disk-baseret spildistribution til 100 % downloadbare spil som en væsentlig drivkraft for marginer for EA, da distributionsomkostningerne falder til nul."
Porteføljeforvalteren konkluderer, "EA forventes at lancere en cloud-spiltjeneste i løbet af de næste par år, som vil være lidt ligesom Netflix (NFLX) for gaming. Tidlige indtryk fra dem, der har testet tjenesten, er overvældende positive.”
Virksomheden har siden sendt et par meget blandede beskeder.
Caterpillars rapport for tredje kvartal indikerede, at de ekstra omkostninger til stål, der stammer fra disse tariffer, kun ville koste virksomheden en ekstra $100 millioner til $200 millioner i 2018. Ikke en stor ændring, men en spiselig udgift for en organisation, der tjente $3,8 milliarder i forhold til sine tidligere fire. kvartaler på det tidspunkt.
Caterpillar fulgte dog for nylig det op med sit største indtjeningstab i et årti i sin rapport for fjerde kvartal, hvor analytikere måske var for opmuntrede af resultatet i tredje kvartal. Caterpillar skuffede også med sine 2019-udsigter, og så nu "en beskeden salgsstigning" på grund af adskillige pres, Kina-vækst og takstproblemer først og fremmest blandt dem.
Begge disse spørgsmål vil fortsat være afgørende for at bestemme Caterpillars retning herfra. Når det er sagt, hvis du er overbevist om, at USA i sidste ende vil afslutte sit toldkonflikt med Kina, handler CAT til en attraktiv spekulationspris på kun 10 gange estimater for fremadrettet indtjening.
Stigende renter er et tveægget sværd for banker. På den ene side gør højere renter udlån til en mere rentabel satsning for långiveren, normalt i et stærkt økonomisk miljø. På den anden side gør højere renter lån dyrere og derfor mindre attraktivt.
Investorer har ikke været sikre på, om glasset har været halvt eller halvtomt, da renten er steget. Men tilbagetrækningen på 10 % Bank of America (BAC, $29,63) har været igennem - inklusive et meget større fald til under $23 pr. aktie i december - tyder på, at investorer i højere grad hælder til sidstnævnte.
Måske er en vis optimisme dog berettiget. Sidste kvartal steg Bank of Americas lån med 1,9 %, hvilket hjalp forbrugerbankforretningen med at vokse med 52 %. Det var en del af et rekordstort fjerde kvartal, hvor virksomheden leverede 7,3 milliarder dollars i overskud. Når først investorerne indser, at økonomien ikke kommer til at implodere, og at renterne stiger, fordi økonomien er fast, vil de sandsynligvis indse, at Bank of Americas fremadrettede P/E på 9,2 simpelthen er for lavt.
BofA lægger også et langsigtet grundlag, der afspejler den måde, hvorpå landets demografiske opdeling modnes. Bill Smead, administrerende direktør for det Seattle-baserede Smead Capital Management, forklarer:"Multiplikatoreffekten af dannelsen af tusindårige husstande burde være en bonanza for landets største depositarbank, Bank of America. De har den teknologi, som publikum under 40 kan lide og allerede bruger til bankvirksomhed.”
Støtten til tilbagetrækningen har for det meste været frygt omkring deres Humira-franchise. Dets primære patent er allerede udløbet, selvom virksomheden har gjort et beundringsværdigt stykke arbejde med at introducere relaterede patenter, der beskytter dens blockbuster-status; det multifunktionelle antiinflammatoriske lægemiddel drev stadig omkring 20 milliarder dollars i salg sidste år.
Den defensive manøvrering køber dog kun små stykker tid. Rivalerende medicinalfirmaer vil introducere alternativer til Humira før end senere. I mellemtiden fortsætter den føderale regering med at true AbbVies bundlinje med reformer, der i sidste ende vil gøre receptpligtig medicin billigere at købe.
Tvivlerne kunne dog have overdrevet det. Mens Humiras bedste dage næsten er bagud, ignorerer investorer stort set medicinalgigantens pipeline, som er godt positioneret til at opveje den endelige afslutning på Humiras dominans. I januar 2018 foreslog AbbVies chefer, at salget af andre lægemidler end Humira – ledet af kræftlægemidlet Imbruvica – kunne vokse fra 2017's 10 milliarder dollars til 35 milliarder dollars i 2025. Faktisk er virksomheden allerede begyndt på en vækststi, der ikke ikke stole på Humira.
ABBVs svaghed det seneste år er en mulighed. Aktier handles til næsten otte gange næste års forventede overskud og giver et fedtindhold på 5,3%.
James Brumley var lang T, da dette blev skrevet.