John D. Rockefeller er ry for at have sagt:"Det eneste, der giver mig glæde, er at se mit udbytte komme ind." Indkomstinvestorer fører forhåbentlig mere fyldige følelsesliv end den rigeste amerikaner, der nogensinde har levet, men de burde ligesom Rockefeller forstå udbyttets langsigtede kraft.
Bare tag et kig på de bedste aktier fra det sidste halve århundrede. I alle tilfælde undtagen ét – hvilket faktisk er et meget specielt tilfælde – var udbytteindtægter afgørende for at skabe overlegne afkast på lang sigt.
S&P Dow Jones Indices offentliggjorde for nylig en liste over de 25 aktier i Standard &Poor's 500-aktieindeks, der har genereret de bedste afkast gennem de seneste 50 år. Alene ved kursstigning leverede mange af disse aktier undervældende årlige afkast.
På et samlet afkastbasis (kursstigning plus udbytte) blæste disse aktier imidlertid det bredere marked væk. I løbet af de sidste 50 år har S&P 500 genereret et årligt afkast inklusive udbytte på 9,5 %. Det er peanuts sammenlignet med afkastet fra de bedste aktier i det sidste halve århundrede.
Tag et kig på de bedste aktier i de seneste 50 år, og du vil se, at medmindre de er Warren Buffett (tip, hint), bør langsigtede investorer nok begære udbytte som en Rockefeller.
Data er pr. 4. januar 2019, medmindre andet er angivet. Udbytteudbytte beregnes ved at annualisere den seneste kvartalsvise udbetaling og dividere med aktiekursen. Historiske annualiserede afkast leveret af S&P Dow Jones-indekser. Analytikernes vurderinger leveret af Zacks Investment Research.
Statsgade (STT, $64,19) er den tredjestørste kapitalforvalter i verden efter BlackRock (BLK) og Vanguard, med $2,8 billioner i aktiver under forvaltning. Det Boston-baserede firma er nok bedst kendt for sin lange liste af SPDR-børshandlede fonde (ETF'er). Faktisk er SPDR S&P 500 ETF (SPY) markedets største ETF med både aktiver ($243,3 milliarder) og gennemsnitlig daglig volumen (131,8 millioner).
Firmaet sporer sine rødder tilbage til slutningen af 1700-tallet og begyndte at fungere som State Street Deposit &Trust Co. i 1891. Ligesom resten af finanssektoren har SST tilbragt de sidste 50 år i en næsten evig forandringstilstand og udarbejdet en svimlende registrering af opkøb, dispositioner og andre handler. Gennem det hele formåede firmaet at levere et årligt samlet afkast på næsten 13,7 %.
Rockwell Automation (ROK, $150,13) fremstiller og udvikler software og udstyr, som virksomheder bruger til at automatisere deres fabrikker. Senest er virksomheden blevet førende inden for "Internet of Things" - dets ethernet-aktiverede Logix-system giver dataindsamling, overvågning og analyser fra fabriksgulvet til ledere, der får adgang til systemet online.
Virksomheden sporer sine rødder tilbage til 1903, men tog virkelig sin nuværende form i 1990'erne, da den dykkede ind i softwarebranchen med lanceringen af Rockwell Software, den førnævnte Logix-kontrolplatform og dets Integrated Architecture-system. I 2002 udskilte virksomheden Rockwell Collins (COL) flyelektronikdivision.
ROKs udbyttehistorie strækker sig årtier tilbage, og den har hævet sin udbetaling med gennemsnitligt 14 % om året siden 2010. Denne indkomststrøm hjalp med at tilføje næsten 7 procentpoint til aktiens årlige samlede afkast over de seneste 50 år.
Boeing (BA, $327,08), en Dow-komponent siden 1987, udgør halvdelen af duopolet for store kommercielle flyselskaber. Kun Europas Airbus (EADSY) konkurrerer med det på samme niveau i fremstillingen af store jetfly.
Men Boeing er meget mere end bare kommerciel luftfart. Virksomheden er en stor forsvarsentreprenør, der fremstiller alt fra raketter til satellitter til militære tilt-rotorfly som Osprey. Boeings historie rækker et århundrede tilbage, men den kom virkelig til sin ret i perioden efter Anden Verdenskrig med den eksplosive vækst inden for kommerciel luftfart.
Boeings udbyttevækstrække er ikke lang - den går kun tilbage til 2012 - men rumfartsgiganten har foretaget uafbrudte udbetalinger i mere end 20 år. Ikke alene er denne store blue chip en af de bedste aktier i de sidste 50 år, den er en af de bedste aktier nogensinde.
Equifax (EFX, $94,25) et af de tre store forbrugerkreditrapporteringsbureauer sammen med Experian (EXPGY) og TransUnion (TRU), har for det meste været i nyhederne for nylig af de forkerte årsager. I 2017 afslørede virksomheden, at hackere fik adgang til næsten 146 millioner forbrugeres personlige data. De stjålne oplysninger omfattede navne, CPR-numre, fødselsdatoer, adresser og kørekortnumre. Sidste år sagde virksomheden, at det opdagede, at yderligere 2,4 millioner forbrugere var berørt af databruddet.
Tabt midt i skandalen har været det faktum, at EFX-aktier har været en konstant outperformer for langsigtede investorer. Årtiers udbytte og syv år i træk med udbyttevækst har været med til at øge afkastet.
Analytikere er primært optimistiske med hensyn til EFX's udsigter fremadrettet. Ud af de 12 analytikere, der blev spurgt af Zacks, vurderer syv aktien til "Stærkt køb", fire har den til "Hold", og en siger "Sælg".
W.W. Grainger (GWW, $279,13) handler om stabilt og stigende udbytte. Faktisk tæller virksomheden sig selv blandt S&P Dividend Aristocrats – aktier, der har hævet deres udbytte hvert år i mindst 25 år i træk.
Grainger har ikke en sexet forretning. Det sælger industrielt udstyr og værktøjer og leverer andre tjenester, såsom at hjælpe virksomheder med at administrere lagerbeholdning. Men det er en stabil en. Omsætningen forventes at blive 6,3 % i 2019. Indtjeningen forventes i mellemtiden at vokse med et gennemsnitligt årligt tempo på næsten 14 % i de næste fem år, ifølge data fra Thomson Reuters.
Det vigtigste for den indkomstorienterede investor er, at Grainger har hævet sin udbetaling hvert år i 46 år.
Grundlagt i 1935, Tyson Foods (TSN, $55,16) er vokset til verdens næststørste producent af kylling, oksekød og svinekød. Ud over dets produkter, der har samme navn, omfatter virksomhedens portefølje mærker som Jimmy Dean, Hillshire Farm, Sara Lee, Ball Park, Wright Brand, Aidells og State Fair.
Meget af virksomhedens vækst gennem årene er blevet drevet gennem opkøb. Senest, i august 2018, annoncerede Tyson et køb på 2,2 milliarder dollar af Keystone Foods, en leverandør af protein til fastfood-industrien. Det tæller faktisk McDonald's (MCD) som en kunde for sine kyllingenuggets.
Årtier med udbytte og en støt stigende aktiekurs gjorde det muligt for TSN at levere et årligt samlet afkast på mere end 14 % over de seneste 50 år.
HollyFrontier (HFC, $51,72), en olieraffinaderi med aktiviteter i fem stater, sporer sine rødder tilbage til 1947. Dens moderne inkarnation blev dannet ved fusionen i 2011 af Holly Corporation og Frontier Oil.
Aktionærer i de oprindelige enheder, der går 50 år tilbage, har gjort det godt for sig selv. Aktier har genereret et årligt samlet afkast på mere end 14 % efter indregning af udbytte. Analytikere er cool på navnet på kortere sigt på grund af svage oliepriser. Af de ni analytikere, som Zacks har undersøgt, kalder én HFC for et "køb", og seks har det på "Hold". De resterende to kursandele ved "Sælg."
Illinois Tool Works (ITW, $127,18) er en anden Dividend Aristokrat, der kommer på listen over bedste aktier i de sidste 50 år.
ITW blev grundlagt i 1912 og fremstiller byggeprodukter, bildele, restaurantudstyr og meget mere. Mens ITW sælger mange produkter under samme mærke, driver det også virksomheder, herunder Foster Refrigerators, ACME Packaging Systems og Wolf Range Company.
Frygt for handelskrig, en stærkere dollar og bekymringer om global vækst har gjort nogle analytikere mere forsigtige med navnet på kortere sigt. Af de 13 analytikere, der blev adspurgt af Zacks, har fire ITW på "Stærkt køb", syv kalder det et "Hold" og to siger, det er et "stærkt salg."
Illinois Tool Works annoncerede en stigning på 28 % af sit udbytte i august 2018, hvilket er godt for virksomhedens 55. år i træk med udbetalingsstigninger.
USA Bancorp (USB, $46,83) er landets største regionale bank, og dens lange historie med outperformance vil ikke komme som nogen overraskelse for nogen, der følger den største værdiinvestor nogensinde.
Warren Buffett, administrerende direktør og formand for Berkshire Hathaway (BRK.B), har støt øget sin virksomheds andel i USB. Oracle of Omaha købte yderligere 9,8 millioner aktier i landets femtestørste bank efter aktiver i løbet af tredje kvartal. Berkshire Hathaway er U.S. Bancorps største aktionær med 7,7 % af alle udestående aktier.
U.S. Bancorp har hævet sit udbytte hvert år siden 2011.
Sherwin-Williams (SHW, $390,47), en Dividend Aristocrat, er en langvarig outperformer, som ikke har mistet nogen af sine ambitioner.
I 2017 gennemførte virksomheden sit køb på 11 milliarder dollar af Valspar for at skabe en af de største malings-, belægnings- og boligforbedringsvirksomheder i verden. Fordelene ved aftalen viser sig allerede i resultaterne. Analytikere forventer, at omsætningen vil stige næsten 18% i år, ifølge Thomson Reuters. Indtjeningen forventes at stige med en gennemsnitlig årlig sats på 18 % i de næste fem år.
Virksomheden har hævet sit udbytte hvert år siden 1979. Og selvom Sherwin-Williams udstedte 6 milliarder dollars i obligationer for at finansiere Valspar-aftalen, bør investorerne ikke bekymre sig om virksomhedens række af udbyttestigninger. SHW udbetaler sølle 18 % af sin indtjening som udbytte, hvilket giver det rigelige ressourcer til at betjene sin gæld.
TJX-virksomheder (TJX, $45,40) beviser, at der er mange penge at tjene for tålmodige investorer i en lavpriskæde, der betaler stigende udbytte.
Grundlagt i 1957, TJX består af lavpriskædebutikker som TJ Maxx, HomeGoods, Marshalls og Sierra Trading Post. Virksomheden har en track record for udbyttevækst, der går tilbage til 1997.
Hvis der er en detailapokalypse i gang takket være stigningen i e-handel, fik TJX tilsyneladende ikke notatet. Analytikere forventer, at indtjeningen vil stige med en gennemsnitlig årlig hastighed på 11,4 % i de næste fem år, ifølge data fra Thomson Reuters.
Selvom tidligere resultater ikke er nogen garanti for fremtidige afkast, indikerer TJX's 14,35 % årlige samlede afkast over de seneste 50 år, at det må gøre noget rigtigt.
Tag et kig rundt på et hospital, en klinik eller et lægekontor – i USA eller i omkring 160 andre lande – og der er en god chance for, at du vil se Medtronics (MDT, $88,13) produkter. Når alt kommer til alt, er det en af verdens største producenter af medicinsk udstyr, der har mere end 4.600 patenter på produkter lige fra insulinpumper til diabetikere til stents brugt af hjertekirurger.
Medtronic blev grundlagt i 1949 og er vokset gennem årene gennem en række aftaler. Det tog et stort spring fremad med sit køb på 42,9 milliarder dollar af Covidien i 2014.
Virksomheden er fokuseret på sundheden for sine aktionærer såvel som sine patienter:Medtronic har støt øget sit udbytte hvert år i hele fire årtier.
Walgreens Boots Alliance (WBA, $69,57) sporer sine rødder tilbage til et enkelt apotek grundlagt i 1901, og drengen, er det nået langt siden. Det fusionerede med Alliance Boots – et Schweiz-baseret multinationalt sundheds- og skønhedsselskab – i 2014 for at danne det nuværende selskab. I slutningen af 2017 indgik den en aftale om at købe 1.932 Rite Aid (RAD) butikker for 4,38 milliarder dollars.
I dag er WBA den næststørste apotekskæde efter CVS Health (CVS). Det spiller næppe anden violin i form af prestige med Wall Street, dog. I juni 2018 erstattede virksomheden General Electric (GE) i Dow Jones Industrial Average, en eliteliste med kun 30 blue-chip-virksomheder.
Walgreens er også medlem af Dividend Aristocrats, efter at have øget deres udbytte hvert år siden 1972.
Income investors should raise a glass to Brown-Forman (BF.B, $47.06). Yet another Dividend Aristocrat, BF.B proves that steady and rising dividends really add up over time.
Brown-Forman is one of the largest producers and distributors of alcohol in the world. Jack Daniel’s Tennessee whiskey and Finlandia vodka are just two of its best-known brands. Tequila sales – Brown-Forman features the Herradura and El Jimador brands, among others – also help fuel growth. By share price alone, BF.B delivered an annualized return of 11.53% over the past 50 years.
That’s not bad at all, but it’s the dividends that really make the difference. The company has raised its payout annually for 35 years and has delivered an uninterrupted regular payout for 73 years. In November, it hiked the annual payout by 5.1%. Add it all up, and BF.B’s annualized total return comes to nearly 14.5% over the past half-century.
Abbott Laboratories (ABT, $68.11) has undergone a number of changes over the decades to deliver outperformance.
Among the most dramatic developments? Abbott in 2013 spun off biopharmaceutical company AbbVie (ABBV) to focus on branded generic drugs, medical devices, nutrition and diagnostic products. Some of Abbott’s better-known products include the likes of Similac infant formulas, Glucerna diabetes management products and i-Stat diagnostics devices.
The company has been expanding by acquisition since then, including medical-device firm St. Jude Medical and rapid-testing technology business Alere, both snapped up in 2017.
Abbott, which dates back to 1888, first paid a dividend in 1924. It has raised its payout for 47 straight years. The steady increases have added more than four percentage points to ABT’s total annualized return over the past half-century.
Automatic Data Processing (ADP, $131.24) is the world’s largest payroll processing firm, responsible for paying more than 39 million employees and serving more than 650,000 clients across more than 110 countries.
One of ADP’s great advantages is its “stickiness.” It’s difficult and expensive for corporate customers to change payroll service providers. That competitive advantage helps throw off consistent income and cash flow. In turn, ADP has become a dependable dividend payer – one that has provided an annual raise for shareholders since 1975.
And, yes, it also happens to be a Dividend Aristocrat. Notice the trend here?
Hormel (HRL, $41.70), yet another Dividend Aristocrat, is about as reliable as they come when it comes to income investing. The packaged food company best known for Spam has raised its annual payout every year for more than five decades.
Indeed, in November, Hormel announced its 53rd consecutive annual dividend increase – a 12% raise to 84 cents a share. The payment, to be made Feb. 15 to shareholders of record as of Jan. 14, will be the 362nd consecutive quarterly dividend paid by the company. Hormel is rightly proud to note that it has paid a regular quarterly dividend without interruption since becoming a public company in 1928.
It’s a heck of a track record, and helps explains how a seemingly modest purveyor of luncheon meat could become one of the best S&P 500 stocks of the past 50 years.
VF Corp. (VFC, $71.63) is an apparel company with a large number of brands under its umbrella, including Lee and Wrangler jeans and The North Face outdoor products. It added to its brand portfolio with the acquisition of Icebreaker Holdings – another outdoor and sport designer – under undisclosed terms in April 2018.
Analysts expect average annual earnings growth of 13.5% for the next five years, according to data from Thomson Reuters. In November, VFC announced a quarterly dividend increased of 11% to 51 cents a share.
Suffice to say, VFC’s streak of annual payout hikes, which stretches back to 1973 and has added several percentage points to its annualized total returns, appears safe.
When it comes to home improvement chains, Home Depot (HD), a member of the Dow Jones Industrial Average, gets all the glory, but No. 2 rival Lowe’s (LOW, $93.87) has actually delivered superior long-term total returns.
You can chalk at least some of that up to the rising dividend. Like so many other names on this list, Lowe’s has been raising its dividend annually for a loooong time. Lowe’s has paid a dividend every quarter since going public in 1961, and that dividend has increased annually for more than half a century. Home Depot is also a longtime dividend payer, but its string of annual dividend increases only dates back to 2009.
Analysts are bullish on Lowe’s more immediate prospects – 19 out of 23 surveyed by Zacks say it’s a “Strong Buy” or “Buy” – and long-term income investors already know how remunerative the holding has been.
McDonald's (MCD, $178.28) is a dividend – and total return – machine. The world’s largest hamburger chain’s dividend dates back to 1976 has has gone up every year ever since. That has helped earn MCD a place in the S&P Dividend Aristocrats. Given the power of its global brand, there’s little wonder that it’s a component of the Dow Jones Industrial Average too.
Changing consumers taste will always be a risk, but from the Atkins craze of the early 2000s to the current fetish for fresher ingredients, McDonald’s has always managed to maintain its edge. Over the years it has added salads to its menu, rolled out all-day breakfast and now touts never-frozen beef.
That sort of flexibility, and rising dividends, have been key to its market-beating returns over the long haul. Analysts polled by Zacks remain bullish on the name in the shorter term too.
Who would have guessed that Aflac (AFL, $44.92), the supplemental insurance company popularized by the loud, obnoxious Aflac duck, would make the list of top stocks?
Followers of the Dividend Aristocrats, that’s who. Aflac, whose roots go back to 1955, has a number of workplace offerings, such as accident, short-term disability and life insurance. But what makes AFL exciting to long-term income investors is the fact that it has raised its payout every year for more than three decades.
The company’s stock started 2018 year in horrific fashion after a report of alleged fraud sent shares into a dive. But the stock recovered after evidence of wrongdoing failed to materialize. Indeed, over the past 52 weeks, AFL is essentially flat, vs. a decline of roughly 6% for the S%P 500.
Analysts at Janney Montgomery Scott, who rate shares at “Buy,” say the company “has a significantly simpler business profile with a more reliable stream of earnings than its life insurance peers, and has shown an inflection point in the sale of its benefits products both in Japan and the U.S.”
Years of stagnant wage growth and widening income inequality have fueled tremendous growth in the number of dollar stores in the U.S., and few have done as well as Dollar General (DG, $108.77)
For 2007, Dollar General reported total revenue of $9.2 billion. A decade later, revenue swelled to $22 billion. Analysts expect the company’s 15,227 stores in 44 states to generate sales of $27.5 billion next year. Earnings are forecast to increase at an average annual rate of 14% for the next five years.
The company was founded in 1939 and changed its name to Dollar General in 1968.
About as old-economy a company as you can get, Kansas City Southern (KSU, $96.90), a railroad that dates back to 1887, has been a total return champion over the past 50 years.
Its primary holding is The Kansas City Southern Railway, which operates in the central and southern U.S. The company also has holdings in railways in Mexico and Panama. Taken together, the company boasts the ability to ship freight virtually anywhere in North America.
KSU has a five-year track record of dividend growth, and with a payout ratio of just 24%, has room to keep raising the payout in the future. Of the 13 analysts tracked by Zacks, nine call KSU stock a “Strong Buy,” while four have it at “Hold.”
Sin stocks can be good long-term holdings. Just look at Altria (MO, $50.30), which also happens to be one of the best stocks of all time. Note that dividends have added more than 8 percentage points to its annualized total return over the past 50 years.
Altria’s origins can be traced back to a 19th century tobacco shop in London. Today, the company’s operating businesses continue to focus on tobacco including cigarettes (Philip Morris USA), smokeless tobacco (U.S. Smokeless Tobacco) and cigars (John Middleton). Altria also owns St. Michelle Wine Estates, a major wine producer. The company is best known for its iconic Marlboro brand of cigarettes, but at one time or another Altria and its predecessors had a hand in other famous names including Miller Brewing and Kraft Foods.
The stock originally joined the Dow in 1985, when the company was called Philip Morris Cos. The name changed to Altria in 2003, and the stock was replaced in the Dow in 2008. Philip Morris International (PMI) is a separate publicly traded company that was spun off from Altria in 2008 to sell cigarettes outside the U.S.
Need any more proof that Warren Buffett is the greatest long-term investor of all time? Berkshire Hathaway (BRK.B, $195.20), of which he is chairman and CEO, tops the list of the best S&P 500 stocks of the past 50 years, and it is the only one that does not pay a dividend.
Berkshire Hathaway is almost famous, perhaps even notorious, for eschewing dividends, even though many of Buffett’s coveted positions are in dividend-yielding stocks. But that makes sense when Buffett is calling the shots. Sure, Berkshire could give some cash back to shareholders for a few percentage points of extra return. But surely the greatest value investor in history can do better by shareholders by deploying that capital in something more productive.
Berkshire Hathaway’s 50-year annualized total return of nearly 20% is pretty persuasive evidence that Buffett has been right not to pay dividends all these years. What happens once the Oracle is gone is an argument for another day.
Howard Silverblatt, S&P Dow Jones Indices senior index analyst, notes that although dividends count over time, Warren Buffett is the exception. A theoretical $10,000 investment at the end of 1968 would now be worth $85 million, he notes.