At tjene penge på aktiemarkedet i år vil kræve al den dygtighed og held, du kan mønstre. Den globale økonomi er ved at bremse, en handelskrig med Kina fortsætter på trods af forhandlinger, og Federal Reserve vil sandsynligvis hæve de kortsigtede renter, om end langsomt.
Men du kan stadig finde lovende investeringer. For at identificere nogle af de bedste aktier lige nu, interviewede jeg Jerome Dodson, leder af Parnassus Endeavour Fund (PARWX) og grundlægger af Parnassus-fondene. Baseret i San Francisco er Parnassus det største amerikanske fondsfirma, der fokuserer på at købe gode aktier, der også efter firmaets opfattelse er gode samfundsborgere med hensyn til miljø, sociale og corporate governance-spørgsmål.
Mere til sagen har Dodsons fond en førsteklasses rekord. Endeavour gav et årligt afkast på 16,3 % over de seneste 10 år - et gennemsnit på 3,1 procentpoint om året bedre end Standard &Poor's 500-aktieindekset. Dodson, 75, er en kontrarisk investor, der elsker at kaste sig over aktier, der er blevet ramt.
I betragtning af salget er dette netop Dodsons slags marked. Læs videre for hans syv topaktier for 2019.
For at Apple kan vende om, siger Dodson, skal der ske én stor ting:USA og Kina skal løse deres handelsforskelle, uden at USA lægger store toldsatser på import af iPhones, som er samlet i Kina af dele fremstillet i andre asiatiske lande. Tariffer ville tvinge Apple til at hæve priserne, reducere avancerne, foretage en større fornyelse af sin forsyningskæde eller måske alt det ovenstående.
"Jeg går ud fra, at handelsproblemet vil blive afgjort," siger Dodson. "Hvis Trump hæver tolden, ville det være virkelig skræmmende."
Forudsat at sund fornuft sejrer, mener Dodson, at væksten i Apples Services-division – som omfatter iCloud, Apple Music, Apple Watch og iPay – vil hjælpe med at kompensere for de længere perioder, som brugerne holder på deres ældre iPhones i stedet for at købe nyere, mere skinnende modeller. Men tag ikke fejl:Det, Dodson virkelig kan lide, er Apples lavere pris. Aktier handles på et niveau, der ikke er set siden midten af 2017. Det er ikke ofte en aktie som Apple sælger til et pris-indtjening-forhold så lavt som 13.
Apples genialitet er, at det sælger produkter, der virkelig ikke er for forskellige fra alle andres. Men når først du ejer en iPhone, er det en let sag at købe en Apple-computer, der så nemt kan integreres med den telefon. Før du ved af det, ejer du også en iPad, et Apple Watch ... og det fortsætter, selvom Apples priser er højere end de fleste konkurrenter. (Jeg ejer i øvrigt ikke aktien, selvom flere kunder gør det. Men jeg ejer stort set alt Apple-legetøjet.)
Fik jeg nævnt, at Dodson kan lide at samle brikkerne op efter en aktiekrak? Overvej Nvidia (NVDA, $139,83), en førende designer af banebrydende grafikbehandlingsenheder, som bruges i en række avancerede computerapplikationer, især til kompleks spilsoftware.
Nvidia blev en kultaktie, fordi dens chips også blev meget brugt i computermining af kryptovalutaer, såsom Bitcoin. Da kryptovalutaerne kraterede, faldt efterspørgslen efter nogle af Nvidias chips også, og det lykkedes ikke at komme sig hurtigt. Administrerende direktør Jensen Huang fortalte på et telefonmøde i november, at virksomheden led af "krypto-tømmermænd."
Nvidias fremtid er heldigvis ikke i cryptocurrency-minedrift. Efterspørgslen efter dets chips kommer ikke kun fra spilapplikationer, men også fra datacentre og automotive infotainmentcentre. Nvidias chips bliver også i stigende grad brugt i kunstig intelligens og selvkørende applikationer.
Dodson kan lide Nvidias P/E på 22. På absolut basis er det ret højt, men Dodson kan godt lide at sammenligne et forward P/E med en akties femårige historie. Nvidias femårige gennemsnitlige P/E er 33; set på den måde, er NVDA snavs-billigt.
I de seneste år har Cummins nydt godt af stigende brændstofeffektivitetsstandarder og strammere emissionsbestemmelser. CMI-aktier kan dog blive skadet af Trump-administrationens tilbagetrækning af disse standarder og dens omfavnelse af kul og andre forholdsvis beskidte fossile brændstoffer. Og fordi dens motorer primært bruges i lastbiler, er virksomhedens salg tæt knyttet til økonomien. Enhver opbremsning i økonomien globalt, som vi allerede ser, kan skade dets salg og indtjening.
Alligevel har Cummins, som er 100 år gammel, udviklet et ry for at producere overlegne og innovative motorer og relaterede produkter. Og med en fremadrettet P/E på 9 sammenlignet med en femårig gennemsnitlig P/E på 13, ligner CMI en vinder.
Sidste efterår annoncerede IBM sit opkøb af Red Hat for 34 milliarder dollars – en præmie på 63 % over Red Hats aktiekurs. Aftalen – det største softwarekøb nogensinde – handler om at opbygge et større marked inden for cloud computing. IBMs administrerende direktør, Ginni Rometty, sagde:"IBM vil blive verdens nr. 1 hybrid cloud-udbyder, der tilbyder virksomheder den eneste åbne cloud-løsning, der vil låse op for den fulde værdi af skyen for deres virksomhed."
At blive en stor spiller i cloud-branchen kan genoplive entusiasme omkring aktien, siger Dodson. IBM handler til 9 gange den bagerste indtjening mod et femårigt gennemsnit på 10, og Dodson hævder, at det ikke kræver mange positive nyheder for at gøre det til en attraktiv aktie.
Siden toppede i pris i marts sidste år, har AMAT været på en ujævn vej ned. Som vi alle opdagede i teknologiboblen og eksplosionen i 2000-02, er teknologiindustrien udsat for ondskabsfulde boom-og-bust-cyklusser. Spørgsmålet til investorerne:Er vi tæt på bunden af cyklussen? Applieds pris er faldet fra dens høje $62,40 til et lavpunkt på omkring det halve. Den handles i øjeblikket til næsten $33 pr. aktie og har en P/E på 9. Dens femårige gennemsnitlige P/E er 16.
"Til denne pris er det et kup," siger Dodson. »Man skal købe det, når det ser dårligt ud. Hvis du laver halvledere, skal du næsten bruge Applied Materials-udstyr."
Som de fleste cykliske aktier er AMAT en aktie, du måske er bedre stillet til at "leje" i et år eller to i stedet for at holde på lang sigt.
En kur mod Alzheimers, som rammer millioner af mennesker verden over, har længe været den hellige gral for bioteknologiske forskere. Indtil videre er alle de udviklede lægemidler langt fra blevet effektive behandlinger. Men hvis og når der kommer gennembrud, kan Cambridge, Mass., baseret Biogen meget vel være en del af løsningen.
Ligesom medicinalvirksomheder er tvunget til at sænke deres priser, når deres patenter til eksklusiv brug udløber, og billigere generiske lægemidler kommer på markedet, tilbyder biosimilars priskonkurrence til bioteknologisk medicin fra Biogen og andre biotekvirksomheder. Men biosimilars er mere komplicerede at udvikle og bringe på markedet end generiske lægemidler. Hvordan den proces udvikler sig, afhænger dels af videnskaben, men også af lovgivning og regulering.
Biogens aktie toppede i juli sidste år, men den er steget meget længere og hurtigere end markedet, siden den amerikanske aktieoptur begyndte den 26. december. Den handles i øjeblikket i nærheden af 324 USD, ca. 12 gange den efterfølgende indtjening.
"Vi synes, det er et fantastisk firma," siger Dodson. "Det er meget rentabelt, og bundet for dets P/E har været 17 i nyere historie."
Gilead arbejder på nye og bedre lægemidler til HIV og Hepatitis C samt andre infektionssygdomme. Gennem opkøb har Gilead udvidet sit fokus til at omfatte kræft og lunge- og kardiovaskulære sygdomme. "Virksomheden har en historie med at opdage nye lægemidler og erhverve lægemidler udviklet af andre firmaer," siger Dodson.
Gilead toppede i pris for mere end et år siden. Ligesom Biogen tog det fart dagen efter jul med resten af markedet, og fortsatte derefter med at klatre. Begge virksomheder tiltrak købere på besked om Bristol-Myers Squibbs (BMY) aftale om at købe biotekvirksomheden Celgene (CELG).
Aktien handler i øjeblikket tæt på $68. Dens P/E er 10 sammenlignet med en femårig P/E på 9.
Steve Goldberg er investeringsrådgiver i Washington, D.C.-området.