Marihuanaaktier er blevet "den næste store ting." Treogtredive stater har legaliseret medicinsk marihuana, herunder 10 (og District of Columbia), der har givet det grønt lys til rekreativ brug. I Maryland, hvor jeg bor, åbner medicinske marihuana-apoter med hastige skridt, og flere kunder har bedt mig anbefale en marihuanaaktie.
Mit råd:Hold dig væk. Det er næsten helt sikkert mindre risikabelt at inhalere end at investere.
Marihuana udviser de klassiske kendetegn ved en investeringsboble. Som med internetaktier i slutningen af 1990'erne og Bitcoin og andre kryptovalutaer for et år eller deromkring siden, er marihuanaaktier (og relaterede investeringer) næsten sikre på at gå ned og brænde.
Investeringsbobler er selvfølgelig præget af hurtige kursgevinster baseret på skitserede fakta, store drømme ... og ingen hensyntagen til aktievurdering. Marihuana-aktier skyder op i bobleterritorium. ETFMG Alternative Harvest ETF (MJ, $37,35), en marihuana-fokuseret børshandlet fond, har afkastet 20,3 % på årsbasis i løbet af de seneste tre år, inklusive en gevinst på 49,8 % i blot de første to-en-halv måned af 2019. (Data er pr. 15. marts.)
Ak, investeringsbobler ender alle på samme måde:med aktier, der kraterer, hvilket koster deres investorer det meste (hvis ikke hele) deres investering.
Vil marihuana vise sig at være et vidundermiddel? Den videnskabelige dokumentation for dets potentielle fordele og skader er begrænset, fordi stoffet forbliver ulovligt under føderal lovgivning, hvilket gør det ekstremt vanskeligt at udføre forskning i USA.
At være ulovlig udgør adskillige andre forhindringer. Hvis du producerer eller sælger marihuana i USA, overtræder du føderal lovgivning. Følgelig kan amerikanske marihuanavirksomheder ikke notere sig på Nasdaq eller New York Stock Exchange. Så de noterer sig på den canadiske børs i Toronto og OTC Markets Group i USA, hvor oplysningskravene ikke er nær så strenge som på de store amerikanske børser. Det giver betydelige udfordringer for investorer, der ønsker at finde pålidelige data om amerikanske marihuanavirksomheder.
Sjovt nok er det kun virksomheder, der producerer marihuana uden for USA – såsom Canadas Cronos Group (CRON) og Canopy Growth (CGC) – der kan handle på de store amerikanske børser.
Banker giver ligeledes marihuanavirksomheder en bred kaj af frygt for at vække den føderale regerings vrede. Der er nogle løsninger, men generelt er marihuana en forretning med kun kontanter. Kunder i marihuanabutikker (kaldet dispensarer) betaler ofte hundredvis af dollars i kontanter for marihuana, hver gang de besøger dem.
Problemet med virksomheder, der kun har kontanter:De har tendens til at tiltrække ubehagelige karakterer. Marihuanaindustrien ser allerede føderale undersøgelser og påstande om selvhandel.
Et andet problem for virksomheder, der producerer og sælger marihuana i USA:Virksomhederne skal vokse, behandle og sælge deres produkter inden for rammerne af en enkelt stat. At tage det på tværs af statsgrænser ville overtræde føderal lov. Forestil dig et ølfirma, der skulle bygge et bryggeri i hver stat, hvor det ville sælge øl.
På trods af dette er marihuana en hurtigt voksende startup-industri ... men det er ikke overraskende, at få virksomheder rent faktisk giver overskud. De fleste taber penge i hånden, mens de bygger deres forretninger ud. Det gør det utroligt svært at sige, hvilke af disse virksomheder i sidste ende kunne vokse til veldrevne, profitable virksomheder, der beriger aktieejere som dig. Husk:Under internet-aktieboblen spekulerede folk med rette på, om Amazon.com (AMZN) ville være mere succesfuld end Pets.com. På samme måde var der snesevis af internetsøgemaskiner på det tidspunkt, men i dag er Alphabets (GOOGL) Google den eneste, der virkelig betyder noget.
Intet af det har afskrækket marihuana-investorer. Markedsværdien af amerikanske virksomheder (dem, der er noteret i Canada eller hos OTC Markets Group) var 14 milliarder USD i midten af februar, ifølge Barron's . Insidere, der er ivrige efter at dumpe deres aktier, så snart lockups udløber, har en stor procentdel af aktien. Insidersalg kan selvfølgelig knuse aktiekurserne.
Hvad med de canadiske marihuanaselskaber, der er noteret på de store amerikanske børser? De har den fordel, at Canada tillader salg af marihuana på landsplan, men disse lagre er voldsomt oppustede. Igen, med henvisning til Barron's , i midten af februar handlede disse aktier til et gennemsnit på omkring 30 gange salget! (Amerikanske virksomheder noteret i Canada er endnu dyrere.) Standard &Poor's 500-aktieindeks handles i øjeblikket til 2,1 salg, og det er omtrent lige så dyrt, som indekset har været i mindst de sidste to årtier.
Intet af dette er for at nedtone potentialet i marihuanaindustrien. Næsten alle investeringsbobler er baseret på en reel mulighed. Mange internetaktier (såsom Amazon.com) kom sig over deres enorme tab i begyndelsen af 2000'erne for at vokse til yderst profitable virksomheder.
Men det er alt for tidligt at sige, om eller hvordan marihuanaindustrien vil udvikle sig, meget mindre hvilke aktier der er attraktive.
Vil du stadig investere? ETFMG Alternative Harvest ETF er måske den mindst dårlige måde. Det ejer omkring 30 marihuanaaktier, der er involveret i industrien på den ene eller anden måde, uanset om det er afgrødedyrkning, marihuanadistribution eller endda virksomheder, der distribuerer ting såsom planteføde og gødning, der kan bruges i cannabisbranchen.
Således omfatter bedrifter som Cronos Group, Canopy Growth og producenten Aurora Cannabis (ACB). Men det ejer også GW Pharmaceuticals (GWPH), et biotekfirma, der studerer medicinsk anvendelse til marihuana, og Altria Group (MO), tobaksgiganten, der for nylig købte en stor del af Cronos.
Med ETF'en spreder du i det mindste dine indsatser.
Husk endelig, at de lovlige marihuanavirksomheder ikke kun konkurrerer med hinanden; de konkurrerer også med veletablerede sortmarkedsforhandlere, som ikke betaler statsskatter, som er høje og stigende. Disse forhandlere forsvinder ikke let, og det er ikke så svært at dyrke marihuana. De kalder det jo ikke "ukrudt" for ingenting.
Steve Goldberg er investeringsrådgiver i Washington, D.C.-området.