Guldpriserne har udholdt et op-og-ned 2019, der har set den gule metal-stigning i de første par måneder, før den faldt til et lille år-til-dato tab. Alligevel er guldaktier - de mineselskaber, der faktisk producerer den skinnende råvare - et kig værd lige nu.
En lille eksponering for guld kan hjælpe din portefølje. Og én måde at få denne eksponering på er via mineselskaber, hvis resultater er stærkt bundet til metallets pris, men som også kan skille sig ud fra hinanden baseret på deres ledelse, operationelle effektivitet og stordriftsfordele.
Selvom priserne er lidt lavere i år, forbliver de et godt stykke fra deres toårige laveste niveau, der blev fastsat i august 2018, og ligger nogenlunde i midten af deres treårige interval. Desuden forbliver guld- og guldaktier en sikring mod markeds-, økonomisk og geopolitisk uro her og i udlandet. Vælg din katalysator:Undladelse af at indgå en handelsaftale med Kina, sabelraslen på den koreanske halvø, et Brexit uden aftale, nye russiske indtrængen. Enhver af disse kunne hjælpe guld med at genvinde sin moxie.
Her er fem guldaktier at købe for at drage fordel af yderligere gnister i det gule metal. Alle fem skiller sig ud som nogle af de bedste operatører i rummet, og alle gør noget, som guld ikke selv kan:betale kontant udbytte.
Data er pr. 6. maj. Udbytteudbyttet beregnes ved at årligt beregne den seneste månedlige udbetaling og dividere med aktiekursen.
I april, Newmont Goldcorp (NEM, $29,94) og Goldcorps aktionærer godkendte førstnævntes overtagelse på 10 milliarder dollar af sidstnævnte. Kombinationen har skabt, hvad der burde være verdens største guldproducent og er i øjeblikket den største aktør blandt guldaktier (efter markedsværdi).
Handlens arkitekter var så sikre på de potentielle synergier, at de dinglede et særligt udbytte på 88 cent pr. aktie som en belønning, hvis aktionærerne var OK. For at sætte dette ind i kontekst er 88 cents omtrent seks fjerdedele af Newmont Minings almindelige udbytte.
Det, der nu er Newmont Goldcorp, vil sandsynligvis blive branchens førende, med ledelsens forventninger til 6 millioner til 7 millioner ounces årlig guldproduktion.
Newmont har en imponerende pipeline af projekter på vej. Det seneste og mest bemærkelsesværdige er et joint venture med giganten Barrick Gold (GOLD) efter et mislykket fusionstilbud. Mens Newmont forsøgte at købe Goldcorp, lancerede Barrick et fjendtligt bud på NEM, der omfattede at afbryde sin forfølgelse af Goldcorp. Men Barrick kapitulerede og gik i stedet med til et JV, der vil kombinere parrets Nevada-aktiver, hvilket reducerer omkostningerne betydeligt.
Bank of America-analytikere har en "Køb"-rating på aktien med henvisning til "Newmonts imponerende pipeline af produktionsudskiftningsprojekter, stærke forudsigelige frie pengestrømsgenerering og en solid balance med et forhold mellem nettogæld og EBITDA under branchegennemsnittet."
Den bullish følelse omkring Kirkland vedrører dets to primære aktiver:Fosterville-minen i Victoria, Australien, og Macassa-minen i Ontario, Canada. Mens Kirkland driver syv miner, tegnede disse to sig for 82,4% af 2018's 723.701 ounces produktion. (På tværs af produktionsforbedringer fra alle sine miner er KL på vej til at nå produktionen på 1 million ounces guld i 2019.)
Australiens Fosterville driver hovedparten af Kirklands vækst. For første kvartal af 2019 var den samlede guldproduktion i Fosterville 128.445 ounces, lidt mere end en fordobling af, hvad den producerede i kvartalet for året siden. Fosterville tilbyder flere muligheder for at udvide eksisterende minedrift samt tilføje nye minedriftslinjer på stedet. Kirkland forudsagde 550.000 til 610.000 ounces produktion i Fosterville i 2019 efter 356.000 ounce sidste år. Vejledningen for Fosterville-minen udjævnes i 2020, men Kirkland har en historie med at hæve estimater.
Fostervilles styrke drev et fantastisk første kvartal fra et operationelt synspunkt. Selskabet rapporterede rekordoverskud (+114 % år-til-år) og frit cash flow (+85 % år-til-år). Det fik selskabet til at øge sit udbytte med 34% til 4 cents pr. aktie. Selvom afkastet forbliver beskedent – det vil gå fra lige under 0,4 % i dag til over 0,5 % fra den nye udbetaling – er det en stærk tillidserklæring.
BMO Capital Markets har en "Market Perform"-rating (svarende til "Hold") på denne guldaktie, men et kursmål på $50. Et upside-scenarie på $60 er også muligt.
"Som en del af St. Andrew-opkøbet erhvervede Kirkland Lake en meget stor jordpakke," skriver BMO's analytikere. "Udforskningssucces kan tilføje værdi til aktien. Nu hvor Newmarket Gold-transaktionen er afsluttet, kan yderligere efterforskningssucces i Fosterville også fungere som en katalysator."
Toronto-baserede Agnico Eagle Mines (AEM, $40,88) er primært en guldminearbejder, der også producerer sølv, kobber og zink. Det har otte miner på tværs af Canada, Finland og Mexico, med yderligere efterforsknings- og udviklingsaktiviteter i USA og Sverige.
Agnico er noget af en vendingsmulighed. AEM-aktier er sygnet hen mod et svagt år – 2018-produktionen på 1,6 millioner ounces, mens den var over vejledningen, faldt 5 % fra 2017. Agnico vejleder dog 1,75 millioner ounces guldproduktion for dette år, derefter 2 millioner ounces i 2020. Selv bedre for investorerne:Agnico forudsiger sine omkostninger til at producere en ounce guld for at stabilisere sig og derefter falde gennem 2021.
"Efter første kvartal følger vi ekstremt godt mod det mål, og vi vil se disse tal tilbage i vores opdatering af andet kvartal i slutningen af juli, mens vi bevæger os gennem idriftsættelsen af både Meliadine og Amaruq," sagde CEO Sean Boyd under indtjeningskonference for første kvartal.
Agnico forsødede også puljen for aktionærerne i februar, da det forbedrede sit udbytte med 13,6 % til 12,5 cent pr. aktie.
CFRA-analytikere, der vurderer Agnico som et "stærkt køb", skriver:"AEM har en track record med stærk eksekvering, og AEM opererer i gunstige jurisdiktioner, hvilket hjælper med at retfærdiggøre AEM's værdiansættelsespræmie sammenlignet med peers."
Mangfoldigheden af Barricks globale portefølje - fra Asien til Nord- og Sydamerika, Afrika og Mellemøsten - giver investorer en meget højere grad af isolering fra politiske og regulatoriske risici, der er en del af investering i guldaktier.
Og Barrick er ikke blevet lukket helt ude på M&A-fronten. Dets 6,5 milliarder dollars opkøb af Randgold i september 2018 styrkede sin portefølje og efterlod den med fem af verdens 10 laveste guldminer. Morningstar-analytiker Kristoffer Inton påpegede efter købet, at Barrick har mere end 10 miner, der producerer mere end 200.000 ounces guld hver - hele produktionen fra mange mellemproducenter. Desuden hjælper minerne, der er forbundet med Randgold-aftalen, med at opveje produktionsfald i Barricks gamle portefølje med omkostninger på eller under virksomhedens gennemsnit, skriver Inton.
Der er også Newmont-Barrick JV at overveje. Selskaberne siger, at de kan reducere omkostningerne i deres Nevada-miner med $500 millioner i de første fem år og $5 milliarder over 20 år. Før Randgold-opkøbet tegnede Nevada-sind sig for 40 % af virksomhedens omsætning.
Johannesburg, Sydafrika-baseredeAngloGold Ashanti (AU, $11,42) er blandt de største guldaktier i verden. Dets aktiviteter i ni lande producerede 3,4 millioner ounces guld i 2018, hvilket kun satte det bag Newmont og Barrick.
Tyre kan lide AngloGold, fordi ombygningen af dens Obuasi-mine i Ghana varsler meningsfuld ny produktion til lavere omkostninger, mens virksomheden flytter sig væk fra, hvad mange føler er en overkoncentration af minedrift i Sydafrika. Politisk ustabilitet, nyligt implementerede og restriktive mineregler og en styrkelse af sydafrikansk valuta har mindsket tiltrækningen ved at drive forretning der.
Det, der plejer at give investorerne pause, er virksomhedens produktionsomkostninger, som er højere end dets jævnaldrende. Men for 2019 guidede AngloGold til kontante omkostninger på $730 til $780 per ounce, hvilket ville repræsentere et fald på mellem 5,5% og 1%. Det er et skridt i den rigtige retning - Morningstars Inton skriver:"Fremskridt med omkostningsreduktioner er bedre, vi tidligere havde forudsagt" - og mere kunne være på vej. I september erstattede AngloGold administrerende direktør Srinivasan Venkatakrishnan med Barrick Gold-præsident Kelvin Dushnisky, som var formand for omkostningsreduktioner hos Barrick.