Den igangværende handelskrig mellem USA og Kina har en umiskendelig negativ effekt på teknologisektoren. Adskillige teknologiaktier har stor kinesisk eksponering, uanset om det er via de sjældne jordarters materialer, de bruger i deres produkter, fremstilling udført i Kina eller blot henter en stor procentdel af indtægterne fra landet. Og deres andele er blevet straffet, efterhånden som spliden mellem de to lande er blevet større.
Som gruppe er udsigterne bekymrende. Men nogle få teknologiaktier er mere beskyttet end andre fra kinesiske handelsproblemer. Bare se til skyen.
Cloud computing har været en lukrativ mega-trend i sig selv; hele industrier er flyttet ind i skalerede datacentre, forbundet med fiberkabel og trådløse netværk. Men det tegner også til at være noget af en sikker havn for handelsproblemer. Kina laver måske nogle af vores enheder, og deres chips kan gå ind i vores teknologiske infrastruktur, men skyerne selv er vores, og det samme er værdien i dem. Mange virksomheder, der driver cloud-baserede tjenester, ser således ud til at være relativt velisolerede mod denne langvarige handel mellem USA og Kina.
Det følgende er seks teknologiaktier, der kan hjælpe Kina med at sikre din portefølje. Mange af disse aktier er gået varmt i 2019, og nogle af dem er derfor dyre. Men hver er også en stærk langsigtet bedrift baseret på fordelene ved deres teknologiske innovationer og de lukrative markeder, de adresserer.
Data er pr. 30. maj.
Adobe (ADBE, $274,51) begyndte livet som et printsoftwarefirma, der blev kendt for sin tidlige webvideomaskine Flash, Photoshop-fotoredigeringssoftware og Acrobat PDF-software.
Adobes produkter drev stærk vækst i sig selv, men skyen forvandlede dem virkelig til profitmaskiner.
Under administrerende direktør Shantanu Naruyen, som trådte ind i rollen i 2007, har Adobe forvandlet al sin software til cloud-baserede tjenester til kreativt arbejde, dokumenthåndtering og for nylig markedsføring. Det er vigtigt, at det nu tilbyder disse tjenester som årlige abonnementer i stedet for engangskøb af software, hvilket ikke kun har øget dets salg og overskud, men også gjort dem mere forudsigelige.
Aktierne er steget 325% højere i det sidste halve årti for at klippe de relativt beskedne 45% fra Standard &Poor's 500-aktieindekset - en belønning for virksomhedens operationelle fremskridt. Indtægterne blev mere end fordoblet mellem 2014 og 2018, mens overskuddet er steget fra 27 cents pr. aktie til 2,59 USD på den tid. Frie pengestrømme er tredoblet. De kontanter er endnu ikke konverteret til udbytte. I stedet. Adobe har brugt på opkøb som Marketo (B2B marketing management cloud platform) og Magento (handelsplatform) – det købte begge i 2018 for tilsammen 6,3 milliarder dollars. Selv da er virksomhedens kontanter og kortsigtede investeringer næsten nok til at betale al dens langsigtede gæld.
Mark Tepper, præsident og administrerende direktør for Strategic Wealth Partners, fortalte for nylig til CNBC, at hans firma "støtter lastbilen" på softwarevirksomheder som Adobe, som han siger har "ingen eksponering for Kina." Wall Street-analytikere er højt på aktien, og 25 af de 31, der dækker den, kalder den et "Køb" eller "Stærkt Køb." Det inkluderer Morgan Stanleys Keith Weiss, som skriver, at virksomheden kan opretholde en årlig vækstrate på 20 % over de næste tre år, selvom væksten i digitale medier aftager.
Cisco Systems (CSCO, $53,57) har ikke været fuldstændig uberørt af stadig mere fjendtlig handelsretorik, men aktien er ikke desto mindre steget til niveauer, der ikke er set siden dot-com-boomet, hvor det kortvarigt var verdens mest værdifulde virksomhed.
Cisco laver netværksudstyr og telekommunikationssoftware, men leverer også andre tekniske tjenester, herunder cybersikkerhed. CEO Chuck Robbins har vendt virksomhedens fokus mod at levere flere af dets softwaretjenester via abonnement, a la Adobe. Stadig er nogle af dets forsyninger sårbare over for handelsspændinger, men virksomheden har taget flere skridt for at reducere sin eksponering for de nyligt øgede toldsatser på kinesisk import.
"Da vi så indikationen af, at taksterne ville rykke til 25 % fredag morgen, startede holdene ind, og vi har faktisk fuldført alt, hvad vi skal gøre for at håndtere taksterne," sagde Robbins under Ciscos seneste kvartalskonference. "Vi ser en meget minimal påvirkning på dette tidspunkt ... og det er absolut indbagt i vores guide fremover."
Bare bemærk, at selvom Cisco kan være bedre beskyttet end mange teknologiaktier, er det ikke perfekt afskærmet. Daniel Milan – en administrerende partner for Cornerstone Financial Services i Birmingham, Michigan – roser virksomhedens lederskab med hensyn til at flytte til ikke-kinesiske leverandører, men tilføjer, at Cisco stadig var nødt til at presse prisstigningerne igennem på sit netværksudstyr i begyndelsen af 2019. “Jeg er ikke så sikker på, at Cisco er isoleret fra den kinesiske handelskrig,” siger han.
Cisco tilbyder også et lille forsvar i form af et udbytte, der tilbyder beskedne 2,6 %. Mere lovende er det faktum, at nævnte udbytte, med 35 cents pr. aktie, er mangedoblet flere gange siden den første udbetaling på 6 cent i 2011.
Computersikkerhed er en vanskelig niche inden for softwarebranchen. Vagter skal beskytte hvert softwarevindue, men skurke skal kun finde ét hul, for at katastrofen rammer.
Palo Alto Networkss tilgang (PANW, $204,30) er at implementere "næste generation" firewalls, der tilbyder "nul tillid", fordi uagtsomme insidere kan gøre lige så meget skade som ondsindede outsidere. Palo Altos software inspicerer og logger al netværkstrafik og afgør, hvem der har brug for adgang til hvad i stedet for blot at lade enhver insider ind i alt.
Selvom det er rart at investere i teknologiaktier, der vil overleve handelskrigen, er mere ideelt en virksomhed, der rent faktisk kunne trives med det. Cornerstone's Milan mener, at Palo Alto kan gøre netop det ved at drage fordel af denne konflikt "efterhånden som flere og flere mennesker og virksomheder bliver opmærksomme på og/eller bekymrede over cybersikkerhedstrusler fra Kina, hvilket fører til mere forretning."
Palo Alto, som blev offentliggjort i 2012, er eksploderet med omkring 660 % fra sin børsnoteringspris. Dens indtægter blev næsten firedoblet mellem 2014 og 2018. Virksomheden er stadig ikke rentabel på et generelt accepteret regnskabsprincip (GAAP), men det er i det mindste ved at gøre fremskridt i sine tab.
Virksomheden fik et hit for nylig efter sin finansielle indtjeningsrapport for tredje kvartal, delvist - ironisk nok - på grund af bekymringer om dets overgang til at tilbyde sine produkter som skybaserede årlige abonnementer. To nylige opkøb skærer også ind i dets udsigter.
Alligevel, mens mange analytikere skyndte sig at nedjustere deres kursmål, forblev størstedelen - 29 af 41 - i "Køb"-lejren. Selv Cowen-analytiker Nick Yalo, som har et "hold" på PANW, fortalte MarketWatch, at selvom der er rentabilitetsrisici på kort sigt, "tror vi, at Palo Alto Networks fortsatte ekspansion til cloud-sikkerhedsmarkedet er det rigtige skridt på lang sigt."
Salesforce.com (CRM, $155,66) – en cloud-baseret softwarespecialist til kundeforhold – blev grundlagt i 1999 for at leje en CRM-applikation bygget på en Oracle-database (ORCL). Nu, efter mange år, arbejder Salesforce på at frigøre sig fra denne database ved at udvikle sin egen.
Kina modstår udenlandske cloud-applikationer – det slår et stort potentielt vækstområde ud, men det betyder også, at USA-baserede applikationsvirksomheder ikke påvirkes af tariffer (undtagen i det omfang, kunderne går konkurs).
Salesforce-omsætningen er vokset med omkring 25 % årligt i de sidste par år, hvor analytikere forventer tættere på 20 % (så mindre, men stadig hurtig vækst) i år og næste år. Og selvom overskuddet forventes at tage et lille skridt tilbage i år, leder analytikere i gennemsnit efter 28,5 % årlig indtjeningsudvidelse i løbet af det næste halve årti.
CRM er også en af de bedst vurderede teknologiaktier derude. Alle undtagen fire af de 45 analytikere, der dækker aktien, anser den for købsværdig.
"Salesforce er en fantastisk tilføjelse," skriver Steve Koenig, analytiker hos Wedbush Securities, hvor CRM er på listen over bedste ideer. Large-cap software som en tjeneste-navne "er pålidelige besiddelser," skriver han og drager fordel af teknologitrends, der har været på plads i et årti. Piper Jaffray-analytiker Alex Zukin kalder CRM "den mest attraktive risiko/belønning i vores dækningsunivers i dag."
"Det er rimeligt at antage, at Salesforce ville være mindre modtagelig over for den kinesiske handelskrig og dermed betragtes som en 'vinder' i forhold til andre mere producerende tungteknologiske virksomheder," siger Cornerstones Daniel Milan. Men han advarer investorer om at huske, at eskalerende spændinger kan forårsage en global vækstafmatning, som vil ramme selv Kina-isolerede virksomheder.
Kvadrat (SQ, $63,67) er bedst kendt for sine kreditkortlæsere, der tilsluttes direkte til mobiltelefoner. Men de er en trojansk hest. Bag dem ligger et væld af bank- og andre tjenester. Dette er de virkelige hemmeligheder bag virksomhedens succes.
I 2018 voksede Squares omsætning med 50% år-over-år til 3,3 milliarder dollars. Selvom virksomheden absorberede et tab på $38 millioner, var det 40% bedre end 2017's røde blæk. Virksomheden har stadig næsten 1,1 milliarder dollars i kontanter og kortfristede værdipapirer, hvilket dog er vigtigt, fordi Square regelmæssigt foretager opkøb for at udvide sin platform. Disse omfatter Weebly, en webstedshostingtjeneste, der blev erhvervet sidste år for 365 millioner dollars, og Eloquent Labs, som laver en samtaleassistent med kunstig intelligens ved navn Elle, der skal fremskynde kundeservice, købt i maj for et ikke offentliggjort beløb.
Tanken er, at den slags tjenester, som kan hjælpe små virksomheder med at konkurrere med større, kan podes på lån og andre banktjenester. Dens peer-to-peer betalingsapplikation, Square Cash, voksede hurtigere end PayPals (PYPL) Venmo fra sidste år, og det tidligere PayPal-moderselskab eBay (EBAY) tilbyder sine handlende op til $100.000 i finansiering gennem virksomhedens Square Capital-enhed.
Dette har gjort Square til en dyr aktie med et pris-til-salg-forhold på 7, mod kun 2 for S&P 500. Men det er ikke så ude af linje for finansielle teknologivirksomheder. Visa (V) sælger for mere end 16 gange omsætningen. Det samme gør Mastercard (MA).
Det bremser ikke analytikere som Guggenheims Jeff Cantwell, der for nylig gentog en "Køb"-rating på SQ. Han siger, at de langsigtede udsigter "forbedres væsentligt over tid" på grund af faktorer, herunder international medvind og ekspanderende hardware.
Og blandt teknologiaktier siger Cornerstones Milan, at Square har en "stærk isolering fra tarifproblemer." Square opererer uden for USA - men kun i Australien, Canada, Japan og Storbritannien.
Twilio (TWLO, $126,93), som blev offentliggjort i 2016, tilbyder kommunikationstjenester gennem sin sky, der lader virksomheder bruge en bred vifte af telefontjenester uden telefonnetværket.
Amazon.com's (AMZN) Twitch-streamingplatform, ride-hailing-tjenesten Lyft Inc. (LYFT) og kundeservicesoftwarefirmaet Zendesk (ZEN) har implementeret virksomhedens applikationsprogramgrænseflader (API'er) for at sikre kundekonti, lave hurtige globale lanceringer og reducere omkostningerne ved at støtte fjernarbejdere. Teknologien understøtter både tale- og datakommunikationssystemer af alle slags, fra tekst til video.
Selskabet blev børsnoteret i juni 2016 til $15 pr. aktie; cirka tre år senere er den eksploderet med mere end 740 %. Og ligesom resten af aktierne på denne liste, er denne aktiekursvækst blevet retfærdiggjort af hurtig omsætningsudvidelse. Salget på omkring 89 millioner dollars i 2019 nåede 277 millioner dollars i 2016, for derefter at nå 650 millioner dollars sidste år. Endnu bedre, mens omkring 25 % af Twilios indtægter genereres i udlandet, er Kina en minimal del af det på grund af dets kommunikationsregler.
Twilio har nået rentabilitet - på en non-GAAP-basis, hvilket bakker visse udgifter og andre tal tilbage. Men ved traditionelle regnskabsmæssige foranstaltninger er dets nettotab faktisk vokset, fra omkring 41 millioner dollars i 2016 til omkring 122 millioner dollars i 2018.
Investorer, der har drevet aktier op med 42 % YTD, og analytikere ser ud til at give Twilio tålmodighed og gavn af tvivlen for nu.
Ti ud af 13 dækkende analytikere kalder TWLO et "Køb" eller "Stærkt Køb", for en stor del, fordi Twilios tjenester sparer virksomheder penge og øger produktiviteten. Firmaet tilføjede for nylig e-mail til sine tilbud og købte platformen SendGrid for omkring 2 milliarder dollars i aktier i en aftale, der lukkede i februar. Oppenheimer-analytiker Ittai Kidron, som har en "Outperform"-rating på aktien, revurderede virksomheden med SendGrid foldet ind og skrev:"Vores analyse efterlader os endnu en gang bullish og illustrerer opsiden til venstre i modellen."