Når investorer tænker på "insiderhandel", tænker de måske på den slags adfærd, som ex-Rep. Chris Collins erkendte sig for nylig skyldig. I det tilfælde brugte Collins materielle, ikke-offentlige oplysninger, han fik fra sin plads i en bioteknologivirksomheds bestyrelse, til at tippe sin søn og forlovedes far, som var i stand til at sælge aktier, før oplysningerne blev offentlige.
Men noget insiderhandel er lovligt. Og i nogle tilfælde, insiderkøb kan signalere til almindelige investorer, at noget positivt kan være på vej.
Insidere – direktører, embedsmænd og aktionærer, der ejer mere end 10 % af mindst én klasse af virksomhedens aktier – kan (og gør) købe og sælge aktier, nogle gange ofte. De skal overholde visse regler, såsom ikke at sælge aktier inden for seks måneder efter købet. De skal også afsløre alle transaktioner til SEC – og disse insider-ansøgninger er gratis tilgængelige for offentlig visning på SEC's EDGAR-websted (Electronic Data Gathering, Analysis and Retrieval).
Ingen forstår udfordringerne og sejrene i en offentlig virksomhed bedre end de officerer og direktører, der driver den. Når kyndige insidere køber eller sælger selskabets aktier, tager kyndige investorer sig derfor til efterretning. Nogle gange er disse handler sædvanlige og betyder ingenting - men nogle gange kan de signalere en ændring i følelsen. En pludselig spurt af insider-køb kan signalere, at nye produkter kommer på markedet eller nye kunder, der tilmelder sig, eller blot afspejler en insiders overbevisning om, at aktien er undervurderet.
Her er 10 aktier, der har oplevet bemærkelsesværdig insiderhandel i løbet af de sidste par måneder. Investorer bør ikke handle udelukkende på grundlag af dette nylige insider-køb - i stedet er det kun én faktor, der skal overvejes, når de vurderer disse eller andre aktier. Men i hvert enkelt tilfælde skiller købet sig ud for dets størrelse eller uregelmæssighed, hvilket nogle gange kan opfattes som et tegn på insider-optimisme.
Skulle fusionen lukke - 17 stater og District of Columbia sagsøger for at stoppe den, med en retssag, der er planlagt til december - vil Dish eje Sprints forudbetalte telefonvirksomhed og kunder, herunder Boost Mobile, Virgin Mobile og Sprint forudbetalte forretning. Derudover vil Dish eje noget af Sprints landsdækkende 800 MHz trådløse spektrum og have fuld adgang til T-Mobiles netværk i syv år. Som et resultat heraf vil Dish-kunder være i stand til at flytte "sømtløst" fra T-Mobiles landsdækkende netværk til sit eget nye 5G bredbåndsnetværk.
Kort sagt ville Dish blive landets fjerdestørste udbyder af trådløse tjenester.
Fusionsaftalen kunne ikke komme på et bedre tidspunkt for Dish, som har været udfordret af tab af abonnenter i sin satellit-tv-forretning. I løbet af dette års juni-kvartal faldt selskabets betalings-tv-kundebase med 31.000 abonnenter. Abonnenttabet bidrog til et fald på 7 % i Dishs omsætning i juni kvartal og et fald på 28 % i indtjening pr. aktie (EPS).
Dish betaler også for denne aftale. Det vil betale $3,6 milliarder for trådløst spektrum fra den kombinerede T-Mobile/Sprint, og $1,4 milliarder for Sprints forudbetalte telefonforretning. Dish skal også, som en betingelse for salget, fuldt ud implementere det førnævnte landsdækkende 5G-bredbåndsnetværk, der dækker mindst 70 % af USA, inden juni 2023. Selskabet forventer at investere mindst 10 milliarder dollars i opbygningen af dette netværk. Den langfristede gæld er allerede på 12,7 milliarder dollars – hvilket er 136 % af Dishs egenkapital – så opbygningen vil lægge en yderligere belastning på Dishs allerede gearede balance.
Ikke desto mindre inspirerer insider-køb tillid. Dish-formand Charles Ergen købte 500.005 aktier i DISH-aktier til en værdi af omkring 15,7 millioner dollars i begyndelsen af august. Senere på måneden tilføjede medstifter og Executive Vice President James Defranco sin andel og brugte omkring 9,4 millioner dollars på 300.000 aktier – hans største insiderkøb siden mindst 1. januar 2013, hvilket er starten på tilgængelige data om DISH's insider. handel.
Metallurgisk kul bruges til at fremstille stål og oplever stor efterspørgsel fra Kina og Indien. Selskabets australske miner og nyligt erhvervede Shoal Creek-mine, der ligger nær en større udskibningshavn, er godt positioneret til at betjene det asiatiske marked. Peabody sigter mod produktion af 2,5 millioner tons kul fra Shoal Creek-minen i år. Og minens pengestrømme indebærer, at den vil betale sin købspris tilbage på mindre end to år.
Peabodys termiske kulproduktion købes af forsyningsselskaber og brændes for at generere elektricitet. Peabody indgik for nylig et fælles minedriftsprojekt med Arch Coal (ARCH), der kombinerer deres Powder River Basin og Colorado-aktiver i ét minekompleks. Joint venturet forventes at skabe 820 millioner dollars i synergier før skat og gøre deres kulproduktion mere priskonkurrencedygtig med naturgas og andre brændstoffer.
Peabody har hævet sit udbytte tre gange inden for de seneste 12 måneder, til en samlet stigning på 16%. Selskabet udbetalte også et betydeligt supplerende udbytte på $1,85 pr. aktie den 20. marts, hvilket svarer til et årligt afkast på ca. (BTU’s almindelige udbytte giver omkring 4 % i løbende priser.) Det har dog ikke helt gjort tingene rigtigt for investorerne; BTU-aktier har mistet 52 % af deres værdi hidtil i år, da lavere efterspørgsel og priser har knust kulproducenterne.
Når det er sagt, købte Elliott Management, en af de største aktivistiske investorer i verden, omkring 710.000 aktier i BTU til en værdi af omkring 13 millioner dollars via flere af dets datterselskaber på tværs af flere handler i august. Elliott, som ikke har lydt off om de seneste køb, ejer nu omkring 19,9 millioner aktier i aktien - en ejerandel på omkring 18,6 %.
Mens Ford har kæmpet lige siden USA startede sin handelskrig med Kina i begyndelsen af 2018, er den kommet sig noget i 2019, en stigning på 13 % fra år til dato. Men dens resultater har ikke givet investorerne meget at håbe på. Omsætningen i juni kvartal var flad år-til-år (38,9 mia. USD). EPS faldt 85%, dog mest på grund af massive omstruktureringsomkostninger relateret til aktiviteter i Europa og Sydamerika. Men selv om man bakkede disse anklager tilbage, gik den justerede indtjening på 28 cents pr. aktie over analytikernes forventninger til 31 cents. Dens indtjeningsprognose for 2019 skuffede også.
Ford har dog et par andre ting i gang. Det lancerede nye modeller af deres Ford Explorer og Lincoln Aviator i løbet af juni-kvartalet og introducerede Ford Puma, en ny crossover-bil til det europæiske marked. Virksomheden annoncerede også et partnerskab med Volkswagen (VWAGY) om en ny selvkørende platform ved navn Argo AI.
Deutsche Bank-analytiker Emmanual Rose mener, at F-aktier har "betydeligt ikke værdsat potentiale" på grund af fremtidige omkostningsfordele fra den globale omstrukturering, men "men investorer kan nu vente på mere synlig indtjening og cashflow-trækkraft, før de giver aktien kredit for det."
Fords administrerende formand, William Clay Ford, ventede ikke med at foretage sit insiderhandelstræk. Han erhvervede 840.962 aktier til en værdi af næsten 8 millioner dollars i begyndelsen af august, hvilket øgede hans ejerandel til 1,1 millioner aktier. Det var hans største køb på dollarbasis, siden han købte 800.000 aktier for 10,9 millioner dollars i marts 2016.
MPLX ejer mere end 8.000 miles af rørledninger, der strækker sig over 17 stater, hovedsageligt i Midtvesten og Gulf Coast. MPLX's terminalfaciliteter har 23,7 millioner tønder lagerkapacitet, og dets tankfarme beliggende nær store raffinaderier kan rumme 56 millioner tønder olie.
Selskabet afsluttede sit opkøb af Andeavour Logistics for 9 milliarder dollars i slutningen af juli. Det planlægger at optimere sin portefølje ved at sælge ikke-strategiske aktiver og bruge provenuet til at reducere gæld og investere i projekter med højere afkast. MPLX har også store investeringer i grønt lys i sin Whistler naturgasrørledning og Wink-to-Webster råolierørledning – begge placeret i Permian Basin, beliggende i det sydvestlige USA.
MPLX har hævet sin distribution hvert kvartal, siden det blev børsnoteret i oktober 2012, inklusive et 6,4% bump sidste kvartal til 65,75 cent pr. aktie. Det er godt for et udbytte på 9,6% i løbende priser. Virksomheden bliver ved med at bakke det op med stærke fundamentale præstationer; i juni-kvartalet forbedredes udlodningsbare pengestrømme (DCF, en vigtig målestok for MLP-rentabilitet) med 6,7 % til 741 millioner USD.
Tung insiderhandel opstod i ugerne efter det afsluttede opkøb. MPLX bestyrelsesformand og administrerende direktør Gary Heminger kan have signaleret sin godkendelse, da han købte 42.600 aktier til en værdi af omkring 1,2 millioner dollars i begyndelsen af august. Direktør Dan Sandman købte også 36.630 aktier til en værdi af næsten 1 million USD tidligt på måneden, og direktør Gary Peiffer købte 36.800 aktier til en værdi af cirka 1 million USD fordelt på to køb i august.
* Udlodninger ligner udbytte, men behandles som skatteudskudt kapitalafkast og kræver forskelligt papirarbejde, når skattetiden kommer.
ALGN-aktierne steg kraftigt i 2019 indtil slutningen af juli, hvor de rapporterede sine resultater fra juni-kvartalet. Mens Invisalign-forsendelserne forbedredes med 24,6 %, og EPS steg 41 %, kom disse forsendelser under analytikernes estimater, og endnu værre, det reducerede sin guidance for septemberkvartalet. Align nævnte svagere efterspørgsel i Kina og øget konkurrence i lægestyrede og direkte-til-kunde-salgskanaler som årsager til den lavere vejledning.
Det udløste et salg på 25% i aktier, der har ALGN faldet med 14% for år til dato. Det sendte også analytikermængden i aktion. Stephens-analytiker Chris Cooley sænkede sit kursmål til $200 per aktie, med henvisning til bekymringer om, at et strukturelt skift på markedet for bøjler var undervejs - et, der favoriserer direkte-til-kunde-leverandører. Evercore-analytiker Elizabeth Anderson nedjusterede aktien til Market Perform (svarende til Hold). Baird-analytiker Jeff Johnson trak ALGN fra sit firmas topvalgsliste.
Aktien nød lidt insider-køb i kølvandet på salget. Align CEO og præsident Joe Hogan viste sin støtte ved at erhverve næsten 5.000 aktier til en værdi af omkring $1,0 millioner i begyndelsen af august. Der var også noget insidersalg. Direktør Joseph Lacob afhændede 40.000 ALGN-aktier til en værdi af omkring 7,2 millioner dollars i august. Insidere deltager dog ofte i almindeligt salg. Faktisk har Lacob solgt aktier flere gange hvert år siden 2017 og har ikke registreret nogen køb siden mindst 2013.
JPMorgan Chase REIT-analytiker Joseph Greff blev forsigtig med hensyn til logisektoren i juli på grund af høje værdiansættelser, og hvad han ser som det sene stadie af den nuværende logicyklus. Han nedjusterede vurderinger på adskillige logi REIT'er, herunder RHP, til undervægt (svarende til salg) og sænkede alle sine kursmål.
Det er ikke en lovende baggrund, men REIT poster i det mindste solide resultater. For juni-kvartalet voksede dets midler fra driften (FFO, et vigtigt REIT-rentabilitetsmål) med 9,6 %, og virksomheden opjusterede sin helårsforventning til omsætning og FFO. At FFO finansierer et betydeligt udbytte på 4,5 % af et udbytte, der er vokset regelmæssigt i årevis.
Ryman Hospitality Chairman og CEO Colin Reed hævder, at Rymans forudbestillinger og kontraktstrukturer gør det mindre ustabilt end andre logi REIT'er. Han lagde sine penge, hvor hans mund er i begyndelsen af august med noget insiderhandel. Han købte nemlig omkring 13.600 aktier i RHP-aktier til en værdi af 1,1 millioner dollars i begyndelsen af august – det største køb af en Ryman-insider i et år.
Virksomheden tackler denne udfordring ved at udvide sin produktpipeline samt gennem fusioner og opkøb (M&A). I juni annoncerede AbbVie sin største aftale nogensinde, idet hun indvilligede i at betale en præmie på 45 % for at erhverve Allergan (AGN) for 63 milliarder USD eller 188 USD pr. aktie.
Allergan-opkøbet gør AbbVie til markedsleder på Botox-markedet for 8 milliarder dollars og giver virksomheden en produktlinje til oftalmologiske lægemidler, der omfatter populære navne som Restasis. Allergan bør også give AbbVie yderligere pengestrømme til at finansiere forskning og køb af aktiver. Aftalen, der er planlagt til at lukke i begyndelsen af 2020, forventes også at skabe $2 milliarder i årlige synergier før skat og omkostningsreduktioner for AbbVie i løbet af de næste tre år.
Interessant nok tog nogle analytikere et negativt syn på opkøbet, og ABBV ramte et lavpunkt i 52 uger, selvom det siden er kommet sig, er faldet til endnu lavere lavpunkter og er kommet sig igen. Piper Jaffray-analytiker Christopher Raymond var afstumpet og sagde, at "to kalkuner ikke laver en ørn." Leerink Partners-analytiker Geoff Porges kritiserede AbbVies pipeline kort efter meddelelsen om aftalen, men han opgraderede faktisk aktien til Outperform (svarende til Køb) den 2. juli og sagde "Selvom vi ikke nødvendigvis er fans af konsolidering for dens egen skyld, ser vi AbbVie bringe disciplin og beslutsomhed til Allergans portefølje.”
Siden aftalens offentliggørelse er ABBV blevet oversvømmet med indekøb. Chief Strategy Officer Henry Gosebruch købte 30.000 aktier til en værdi af $2 millioner, direktør Roxanne Austin købte 76.500 aktier til en værdi af $5,1 millioner; Jeffrey Stewart, SVP for U.S. Commercial Operations, købte 15.552 aktier til en værdi af 1 million USD, Nicholas Donoghoe, SVP for Enterprise Innovcation, købte 7.525 aktier til en værdi af næsten 500.000 USD, og næstformand Laura Schumacher købte 25.000 millioner aktier for 1 USD.
.
Nyligt offentliggjorte resultater fra virksomhedens fase III-forsøg med oral paclitaxel viste, at det nye lægemiddel gav en bedre generel responsrate hos brystkræftpatienter end intravenøs paclitaxel. Det var også forbundet med færre behandlingsrelaterede bivirkninger.
Imidlertid var ikke alle undersøgelsesdata positive. Patienter behandlet med oral Paclitaxel oplevede en højere forekomst af infektion, neutropeni og gastrointestinale bivirkninger end patienter behandlet med IV-lægemidlet. Disse bekymringer udløste et fald på 30 % i ATNX's aktiekurs, efter at undersøgelsesresultaterne blev offentliggjort.
Athenex planlægger stadig at indgive en ny lægemiddelansøgning (NDA) til det amerikanske FDA i løbet af de næste par måneder. Virksomheden rejste for nylig $100 millioner gennem en private equity-placering, der vil finansiere infrastrukturinvesteringer i fremstilling og markedsføring af det nye lægemiddel.
Selskabet offentliggjorde også resultater for andet kvartal i midten af august, som inkluderede et 92% hop i omsætningen og et mindre nettotab på 44 cents pr. aktie (fra 58 cents et år tidligere). Athenex modtog en milepælsbetaling på 20 millioner USD fra en udviklingspartner, der vil blive indregnet som omsætning i andet halvår af 2019.
Milliardær hedgefondsforvalter og biotekspecialist Joe Edelman er en "beneficial owner" af ATNX, hvilket betyder, at han ejer mindst 10% af mindst én aktieklasse. Edelman har signaleret sin tillid i løbet af de sidste par måneder med adskillige bølger af tunge insider-køb. Hans Perceptive Advisors hedgefond erhvervede mere end 810.000 aktier i ANTX-aktier til en værdi af 11,8 millioner USD af ATNX-aktier i begyndelsen af august, derefter yderligere 100.000 til en værdi af 1,4 millioner USD i september, for at bringe hans aktiepost op på 10,7 millioner aktier eller 13,9%.
Det vigtige at huske med mindre bioteknologiske virksomheder er, at det ikke er en selvfølge at holde lysene tændt, før markedsførte produkter skalere op. Med 165,9 millioner dollars i kontanter og investeringer ved hånden, mener Athenex, at det har tilstrækkelige midler til at finansiere sine aktiviteter gennem de første ni måneder af 2020. Men det tager kun investorer op til omkring et år fra nu – der skal ske mere for ATNX, som gik offentlig i juli 2017, for at være økonomisk levedygtig på lang sigt.
VTVs førende lægemiddelkandidat, azeliragon, har vist sig lovende som en behandling for patienter med Alzheimers sygdom i tidlige stadier, som også lider af type 2-diabetes. Virksomheden forventer at offentliggøre resultater fra fase II-forsøg med azeliragon i slutningen af 2020. En anden pipelinekandidat, Simplici-T, har potentiale som behandling af type 1-diabetes. Simplici-T genererede positive resultater i den første del af sine fase II kliniske forsøg; VTV planlægger at rapportere resultater fra anden etape i begyndelsen af 2020.
Milliardær biotek-investor Ron Perelman er en reel ejer af VTVT-aktier via hans MacAndrews &Forbes-investeringsgruppe. M&F har støt akkumuleret aktier - ikke ved at foretage direkte køb, men ved at gøre brug af en aftale, der bemyndiger M&F til at udnytte optioner til at købe aktier. I august akkumulerede han 1,4 millioner aktier til en værdi af omkring 2,3 millioner dollars, og i september købte han yderligere 3,2 millioner aktier til en værdi af omkring 5 millioner dollars. Han ejer nu en ejerandel på omkring 80 % på tværs af selskabets børsnoterede A-aktier og private B-aktier.
Men dette er måske en aktie, der bedst undgås. Aktier har mistet omkring 90 % af deres værdi siden selskabets børsnotering i august 2015, delvist takket være et mislykket fase III-forsøg for azeliragon i april 2018, som tvang selskabet til at afslutte kliniske forsøg med lægemidlet på det tidspunkt.
I mellemtiden genererede VTV i juni kvartalsindtægter på $1,8 millioner, primært fra milepælsbetalinger, men brugte $6,6 millioner på driften, hvilket resulterede i et nettotab på $2,9 millioner. Kontantbeholdningen faldt fra $5,0 millioner sidste kvartal til mindre end $1,5 millioner. VTV bliver således nødt til at rejse yderligere kapital for at finansiere igangværende kliniske forsøg.
USA Technologies leverer kontantfri betalingsbehandling og relaterede tjenester til små billet-, POS-transaktioner (Point-of-Sales). Virksomheden betjener hovedsageligt kunder i drikkevare- og fødevareautomatindustrien, selvom den planlægger at udvide til yderligere segmenter, herunder kommercielt vaskeri, spillehaller og kiosker. På nuværende tidspunkt har USA Technologies næsten 1 million POS-forbindelser til sine tjenester og kunder på tværs af USA, Canada, Mexico og Australien.
USA Technologies mener, at det kun har trængt ind på 7% af sit adresserbare betalingsbehandlingsmarked, som virksomheden anslår til 13-15 millioner POS-forbindelser. Partnerskaber med blandt andre Visa (V), Mastercard (MA), JPMorgan Chase (JPM) og Verizon (VZ) giver enorme vækstmuligheder på tværs af dens eksisterende kundebase.
Mellem 2011 og slutningen af 2018 voksede USA Technologies salget med 29 % årligt, og transaktionsvolumen voksede med 38 % årligt. Høje tilbagevendende indtægter (ca. 75 % af omsætningen er tilbagevendende licens- og behandlingsgebyrer) bidrog til tocifret salgsvækst.
Hvor tingene bliver rodet, er virksomhedens manglende evne til at overholde SEC-indleveringsfristerne. USA Technologies har endnu ikke indsendt sin årsrapport for 2018 eller kvartalsrapporter for 2019. Selskabet har været udsat for adskillige advarsler om afnotering (og modtaget adskillige forlængelser), indtil det modtog besked den 24. september om, at det ville blive afnoteret fra Nasdaq den 26. september. Det var det. USA Technologies handler nu "over-the-counter", hvilket betyder, at det ikke længere er nødvendigt at sende regelmæssige økonomiske opdateringer - en vigtig beskyttelsesforanstaltning, der holder nuværende og potentielle investorer informeret.
Interessant nok fortsatte den reelle ejer Doug Braunstein gennem sit Hudson Executive Capital LP investeringsselskab med at købe gennem katastrofen. Hudson tog en aktiepost på 12 % i USA Technologies i maj til cirka 5,45 USD pr. aktie, hvilket kaldte aktien "undervurderet og en attraktiv investering." Han erhvervede mere end 1 million aktier til en værdi af 6,9 millioner dollars i august. Virksomheden fik en forlængelse den 9. september med en frist til den 23. september. Braunstein akkumulerede stadig yderligere 1,9 millioner aktier til en værdi af $8,9 millioner mellem den 23.-26. september.
USA Technologies sagde, at det vil forsøge at genvinde overensstemmelsen og sin Nasdaq-notering "så hurtigt som muligt." Men om det vil er uvist, hvilket gør det yderst risikabelt at følge i fodsporene på Braunsteins insider-køb.