Udbytteaktier er en slidt opskrift på, hvad der plager en investors urolige mave. Gør en kaskade af bekymrende overskrifter og frygt for Wall Street-volatilitet dig kvalme? En regelmæssig strøm af kontantudlodninger kan hjælpe med at udjævne dit afkast og genoprette din fornuft.
Men investorer retter også i stigende grad efter en mere direkte løsning på volatilitet:fonde med lav volatilitet. Disse produkter er designet til at sammensætte en kurv af aktier, hvis bevægelser ikke er så overdrevne som resten af markedet, og de vinder i popularitet. iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) havde for eksempel nydt godt af næsten 6 milliarder dollars i nettotilstrømning gennem 2019's midtvejs. Invesco S&P 500 Low Volatility ETF (SPLV), som er omkring en tredjedel af størrelsen af USMV, havde indbragt 2 milliarder dollars.
Heldigvis er udbytte og lav volatilitet ikke et enten/eller-forslag. Du kan få begge dele, og DIVCON kan hjælpe os med at opdage disse mere stabile udbytteaktier.
DIVCON-systemet fra den børshandlede fondsudbyder Reality Shares undersøger udbetalingssundheden for alle udbytteaktier blandt Wall Streets 1.200 største virksomheder. Det gør den ved at gå ind i målinger, herunder profitvækst, frit cash flow (hvor meget kontanter virksomheder har tilovers, efter at de har opfyldt alle deres forpligtelser) og endda Altman Z-score, som hjælper med at vurdere en virksomheds sandsynlighed for en obligationsmisligholdelse eller konkurs. Det resulterende ratingsystem (en 1-5 skala, hvor DIVCON 5 angiver den sundeste af udbetalinger, og DIVCON 1 angiver udbytte med størst risiko) giver et mål for et udbyttes holdbarhed og chance for fremtidig vækst.
Her er syv udbytteaktier for lidt ro i sindet. Alle syv aktier kan ikke kun prale af stærke DIVCON 4-rating, men har udvist lavere volatilitet og samlet afkast-outperformance (det er pris plus udbytte) i forhold til S&P 500 i løbet af det seneste år.
Disse tal inkluderer dets kinesiske operationer, som det udsprang som Yum China (YUMC) i november 2016. Men resten af dets operationer har klaret sig fint. YUM-aktier har slået S&P 500-indekset 94%-50% på et samlet afkastbasis siden spinoff. De er også steget med 27 % i løbet af det seneste år, mod 5 % for indekset, og på en for det meste velordnet måde.
Ja, YUMs udbytte er beskedent - med 1,5% giver det faktisk mindre end S&P 500's 1,9%. Men DIVCON har en høj opfattelse af udbyttets sundhed , som antydet af dens 55,50 score. (Enhver score mellem 55,25 og 64,00 giver en DIVCON 4-rating, hvilket indikerer, at en aktie "sandsynligvis vil øge deres udbytte i de næste 12 måneder.")
Mums! Brands' løftede frie pengestrøm er 3,3 gange, hvad det udbetaler i udbytte, hvilket betyder, at det har rigelig plads til at hæve sin udbetaling. Det samme gælder dens lave udbetalingsprocent på 37 % – det er den procentdel af virksomhedens overskud, der går til udbetaling af udbytte.
Også nyttigt er et 3,2x tilbagekøb-til-udbytte-forhold, hvilket betyder, at virksomheden bruger omtrent tre gange så mange penge på at købe sin aktie tilbage, som den bruger på sin kontante distribution. Tænk på det som et sikkerhedsnet – hvis Yum! Brands befinder sig i en stram finansiel situation, de kan trække sig tilbage på tilbagekøb af aktier for at sikre, at de i det mindste kan fortsætte med at finansiere, hvis ikke vokse, dets almindelige udbytte.
Investorer, der søger stabilitet, jager ofte forsyningsaktier.
Forretningen er et naturligt egnet til langsomme, men stabile afkast. Den stærkt regulerede forsyningsindustri tillader ikke megen vækst, da satsstigninger kræver regeringens godkendelse og derfor har en tendens til at være små. Men forsyningsselskaber har også et fanget publikum med ringe eller ingen konkurrence, for et produkt – el, gas eller vand – der er essentielt for hverdagen. Således har de en tendens til at have pålidelige indtægter og overskud, hvoraf sidstnævnte de bruger til at betale saftigt udbytte for at lokke aktionærerne til at blive ved.
Sempra Energy's track record for udbyttevækst strækker sig kun tilbage til 2011, men den har været aggressiv i den tid, og dens udbetaling er steget med 148%. Denne udvidelse understøttes af gearet FCF, der er 2,5 gange, hvad den udbetaler i udbytte.
Udbytteaktier i forsyningssektoren er typisk ikke en stor kilde til prisvækst, men de er blevet en populær beholdning midt i alle 2019's spørgsmålstegn. Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU), som ejer alle S&P 500's forsyningsaktier, har leveret et samlet afkast på 21 % i løbet af de seneste 52 uger – en firdobling af indekset. Sempra har været tæt på forsiden af flokken og har fået 25 % på den tid.
Affaldshåndteringsselskaber fortjener også et kig, hvis du vil have pålidelige udbytteaktier at købe og holde i lang tid. Gode eller dårlige tider, så længe du har råd til dit hjem, ønsker du ikke at lade affald hobe sig op foran det. Det er ikke bare uskønt; det er en sundhedsfare.
Med andre ord er Republic Services mere end blot indsamling af affald til boliger. Det tjener også penge på genbrug, lossepladser, endda energiproduktion.
RSG har haft et solidt år, der har produceret 16% i samlet afkast for nemt at overgå indekset. Det er blevet løftet lidt af dets markedsgennemsnitlige udbytte, men lad dig ikke narre af det beskedne udbytte. Takket være udbyttevækst sidder eksisterende aktionærer på meget fyldigere udbytter takket være 10 års på hinanden følgende udbetalingsforhøjelser. (For ikke at nævne, markedsslående afkast i løbet af det seneste årti har også undertrykt udbyttet.)
DIVCON har identificeret masser af grunde til at tro, at udbetalingen vil fortsætte med at vokse. Ikke alene genererer Republic Services gearede FCF, der er 2,6 gange, hvad virksomheden har brug for for at støtte sit udbytte, men det bliver ved med at vokse disse kontanter med omkring 20 % årligt i løbet af de seneste tre år. Dens årlige volatilitet – et mål for prisbevægelsen – på 14,1 % over de seneste tre år er også lavere end S&P 500's 16,7 % ifølge Bloomberg og Reality Shares-undersøgelser.
Andet vers, samme idé som det første.
Ligesom Republic Services gør den recessionssikre karakter af dets forretning affaldshåndtering til en virksomhed, du kan holde på i evigheder. Ligesom Republic Services er WM mere end indsamling - faktisk tegner den virksomhed sig kun for lidt mere end halvdelen af dens omsætning. Virksomheden tilbyder blandt andet også genbrugs-, overførsels- og lossepladstjenester.
Waste Management er en seriel udbytteforhøjer, der har øget sin udbetaling i 16 på hinanden følgende år. Alligevel er dets indtjeningsudbetalingsforhold under 50 %, hvilket betyder, at WM har ressourcerne til fortsatte stigninger. Det samme gælder for gearet frit cash flow, som er mere end fem gange, hvad virksomheden har brug for for at opfylde sin nuværende forpligtelse.
Det har også lavere årlig volatilitet end S&P 500 og har klaret sig markant bedre end indekset i det seneste år med omkring 26 % afkast til indeksets 5 %.
Ikke så mærkeligt:McDonald's har en robust virksomhed, der har overlevet adskillige økonomiske nedture. MCD formåede endda at vokse sit overskud under den store recession – indtjening pr. aktie blev forbedret med 26 % år-til-år i 2008 og 8 % i 2009.
Og som dets samlede afkast på 401 % i løbet af det seneste årti ville indikere ... kan det også give masser af opside på tyremarkeder. (S&P 500 er steget 242 % i samme tidsramme.)
I modsætning til mange mangeårige udbytteavlere, hvis tempo har en tendens til at gå ned efter et par årtier, har MCD leveret varen i de senere år. I 2018 øgede den sit udbytte med næsten 15 %; det var omtrent det dobbelte af den stigning på 7,4 %, det gav investorer i 2017.
McDonald's udbetalingsforhold på 60% er kun en smule forhøjet, hvilket giver plads til anstændige fremtidige stigninger fremover. Levered FCF er mere end det dobbelte af, hvad den har brug for, hvilket også indebærer noget pusterum. Bemærkelsesværdigt er også en Bloomberg-udbyttesundhedsscore på 24 sammenlignet med 15 for alle udbyttebetalere blandt Wall Streets 1.200 største aktier. Bloombergs udbyttesundhedsscore varierer fra -100 til 100, hvor negative resultater indikerer et usundt udbytte med lavt potentiale for fremtidige udbetalingsstigninger.
Virksomheden har konsekvent øget udbyttet i løbet af de sidste 15 år, dog under forskellige driftsnavne – Evergy selv er det nye firmanavn efter fusionen i 2018 af Westar og Great Plains Energy.
"Debatten er begyndt at udvikle sig (gunstigt) omkring, hvordan væksten i rentebasen / EPS-væksten ser ud efter '21 (efter at de økonomiske fordele ved fusionen fra synergier og tilbagekøb er i bakspejlet)," skriver Evercore ISI-analytiker Greg Gordon, som har en Køb-rating på aktier.
Udbyttevækst vil sandsynligvis ikke være rødglødende i fremtiden, men en indtjeningsudbetalingsprocent på 77% betyder, at der i det mindste er marginal plads til stigninger fremover. Det har et højt 2,7 tilbagekøb-til-udbytte-forhold, så EVRG kan altid skære ned på tilbagekøb, hvis det skulle have brug for en bagstopper. Og igen, den årlige volatilitet er lavere end markedet med 15,7 % mod S&P 500's 16,7 %.
Specialist i ulykkesforsikring W. R. Berkley (WRB, $70,90) har været en standout i sit område af markedet. WRBs samlede afkast på 36 % over de seneste 52 uger slår ikke kun S&P 500 – det er flere gange bedre end iShares U.S. Insurance ETF’s (IAK) 9 % afkast.
Berkley opererer i to segmenter – forsikring og genforsikring og monoline selvrisiko – på tværs af 53 virksomheder. Den opererer primært i USA, men driver også forretning i resten af Nordamerika, Europa, Sydamerika, Australien, Asien og Sydafrika. Den geografiske spredning hjælper med at stabilisere virksomhedens operationelle resultater.
Det at bemærke om WRB er, at det har en usædvanlig udbyttepolitik. Selvom det tilbyder et lille kvartalsvis kontantudbytte, der er vokset i årevis, har det for nylig også uddelt store særlige kontantudbytter for at øge disse udbetalinger. For eksempel var dets kvartalsvise udbytte i 2017 9,33 cent pr. aktie, men det udbetalte også to 33,33 cent særlige udbytter. Sidste år leverede den 10 cent pr. aktie kvartalsvis, men tilbød også tre særlige udbetalinger på 33,33 cent.
Det gør det lidt sværere at måle Berkleys udbyttesundhed. Men baseret på dets udbytte fra første halvdel af 2019 kan WRB muligvis udbetale i alt 1,43 USD pr. aktie i år. Det ville kun være halvdelen af analytikernes prognoser for virksomhedens overskud for 2019. Det er også et godt stykke inden for Berkleys frie pengestrømsmuligheder.