Ideen om disruptorer – enkelte virksomheder, der (normalt hurtigt) ændrer landskabet for en hel industri eller sektor – er ikke ny. Henry Ford og Ford Motor (F) revolutionerede bilfremstillingen i begyndelsen af 1990'erne. Phil Knight's Nike (NKE) ændrede for altid atletikskoindustrien.
I processen var disse og andre lignende game-changers kolossalt succesrige aktievalg, der steg højere år efter år, mens de spiste resten af deres branches andel.
I dag forpligter institutionelle investorer med dybe lommer stadig store summer af kapital til disruptive teknologier. For eksempel i Canada meddelte Quebecs største pensionsfond – Caisse de dépôt et placement du Québec – for nylig, at den ville investere op til 2 milliarder dollars i offentlige virksomhedsaktier og præ-initial public offering (IPO) selskaber med potentiale til at blive ledere i deres brancher.
Her i USA er investeringsforvaltere som Ark Investment Management LLC udelukkende fokuseret på disruptiv innovation. Ark definerer disruptiv innovation "som introduktionen af et teknologisk aktiveret nyt produkt eller en tjeneste, der har potentialet til at ændre et industrilandskab ved at skabe enkelhed og tilgængelighed og samtidig reducere omkostningerne." Det lyder som den slags innovationer, som Ford og Nike udnyttede i deres storhedstid.
I dag vil vi udforske 10 aktievalg, der har potentialet til selv at være forstyrrende. Nogle få af disse er etablerede virksomheder, der dykker ned på nye markeder, mens andre er yngre virksomheder, der kun begynder at være en torn i siderne på andre virksomheder. Bare vær forsigtig. Nogle få er ikke engang rentable endnu, hvilket gør dem til betydelige risici og mere egnede til aggressive tildelinger.
Data er pr. 19. august.
"Jeg tror, at det vigtigste, man skal gøre, når de kæmper med forandringer, er at indrømme, at det sker, og at vurdere meget nøje, hvad virkningen af forandringen har på alle virksomheder." Det var Disney (DIS, 135,29 USD) CEO Bob Iger lyder af ved Bank of America Merrill Lynchs medie-, kommunikations- og underholdningskonference i 2017.
Siden da har Iger forestået et opkøb på flere milliarder dollar (21st Century Fox' underholdningsaktiver) og bragt en videostreamingpakke til bordet, som for alvor kommer til at konkurrere med Netflix (NFLX), som let er den største spiller i den voksende industri. .
Den 6. august annoncerede Disney, at de i november vil introducere en bundtpakke med Disney+, ESPN+ og en annonceunderstøttet version af Hulu til $12,99 om måneden – på niveau med eller bedre end nogen af konkurrenterne, inklusive Netflix.
Separat koster den annonceunderstøttede Hulu og ESPN+ $10,98 om måneden tilsammen. Tilføj Disney+, som koster 6,99 USD alene, og du taler om en rabat på 28 %, når du samler alle tre tjenester. Og i modsætning til de andre tjenester derude, får du også nogle live-sportsgrene – noget, der kan være en afgørende faktor i husholdninger, der prøver at vælge, hvilke streamingtjenester de skal beholde, og hvilke de skal droppe.
Sømmerettelse (SFIX, $20,57) er et San Francisco-baseret tøjabonnementsfirma, der bruger kunstig intelligens og maskinlæring til at forstå mere om hver enkelt kundes stilarter og præferencer og dermed levere en bedre oplevelse for sine loyale lånere.
Hver måned sender Stitch Fix en specifik dollarværdi af tøj til en klient baseret på disse præferencer. Uanset hvad kunden ikke kan lide, sender de tilbage. Alle data indsamles og bruges til at vælge mere passende valg i de efterfølgende måneder.
"Vi vidste fra begyndelsen, at den eneste måde at give tilgængelig personlig styling på var at kombinere mennesker og datavidenskab," sagde administrerende direktør Katrina Lake i Time's 2019-liste over "teknologioptimister."
For at tilføje endnu en indtægtsstrøm overvejer Stitch Fix at komme ind på lejemarkedet, som har været meget godt for Seattle-baserede Rent the Runway. Selvom den ikke gør det, ligner SFIX allerede en potentiel disruptor i detailhandelen.
Stitch Fix er en ung virksomhed, der blev grundlagt i 2011 og blev børsnoteret i november 2017 til $15 pr. aktie. Turen har været ujævn, inklusive et grimt spild på 26 % i løbet af den seneste måned. Men dets 37 % afkast fra sin børsnoteringspris er stadig næsten tredoblet af 13 % af Standard &Poor's 500 aktieindeks på det tidspunkt.
Stifel Nicolaus-analytiker Scott Devitt opgraderede SFIX fra Hold til Køb i slutningen af juli, blot baseret på svaghed i aktiekursen. Aktien har smidt en fjerdedel af sin værdi siden da, hvilket har bragt den til et direkte rimeligt pris-til-salg-forhold på 1,4, hvilket faktisk er billigere end S&P 500. Virksomheden forventer en omsætningsvækst på 20 % til 25 % frem til 2022. Devitt er mere konservativt og forventer 19 % årlig omsætningsvækst, og stadig mener, at aktien er købsværdig.
Den 1. august Square (SQ, $64,08) meddelte, at det sælger Caviar - virksomhedens alt-i-én madbestillingsplatform - for $410 millioner til DoorDash, en af landets største fødevareleveringsplatforme. Square købte Caviar i 2014 for 90 millioner dollars, og det forsøgte angiveligt at sælge virksomheden for 100 millioner dollars i 2016, men det lykkedes ikke at finde nogen købere.
Tre år senere er virksomheden, der allerede disrupterer betalingsindustrien, endelig ved at komme ud af en forretning, der ikke gav meget mening for det. Men græd ikke over nogen involveret. DoorDash får et aktiv, der passer lige ind i dets mission, og som det kan tage til næste niveau – og Square tjener et anslået overskud på $320 millioner. Det er en win-win.
”Vi øger vores fokus på og investeringer i vores to store, voksende økosystemer – et til virksomheder og et til private. Denne transaktion fremmer denne indsats,” sagde CEO Jack Dorsey om flytningen. "Og vi mener, at partnerskab med DoorDash giver værdifulde og strategiske muligheder for Square."
Square vil fokusere på at fortsætte med at bygge sin Cash-app, som var vokset fra $0 omsætning pr. kvartal, da den blev lanceret i 2016, til $135 millioner i dets seneste resultater for andet kvartal offentliggjort den 1. august. "Cash App-økosystemet fortsætter med at overstige vores forventninger,” sagde Dorsey under indtjeningsopkaldet.
For hvad det er værd, er Square faldet næsten 20% siden denne rapport. Virksomheden slog dog indtjeningsforventningerne. Den negative reaktion er i høj grad knyttet til dens meddelelse om, at den ville bruge mere på markedsføring forud for feriesæsonen. Så aggressive investorer kan se dette som en bedre aftale for en virksomhed, der stadig har masser af forstyrrelser i beholderen.
Når det kommer til at købe Farfetch (FTCH, $10,83) aktie, kan det betale sig at følge rådet fra Warren Buffett, som engang sagde:"Vær bange, når andre er grådige og grådige, når andre er bange."
Farfetch – verdens førende teknologiplatform for detailhandel med luksusmode – offentliggjorde resultater for andet kvartal efter lukningen den 8. august. Dens aktie faldt i nyhederne til under $11. FTCH blev børsnoteret i september 2018 til $20 per aktie, så det handles i øjeblikket til lidt mere end halvdelen af sin børsnotering efter mindre end et år på de offentlige markeder.
Men problemet var ikke det faktum, at dens 209,3 millioner dollars i omsætning stadig resulterede i et driftstab på 95,8 millioner dollars. Vejledning skræmte Gaden. Farfetch forventer, at bruttovareværdien (GMV) vil vokse med kun 50 % år-over-år til 2,1 milliarder USD for regnskabsåret 2019. I regnskabsåret 2018 voksede Farfetch GMV med 55 % til 1,4 milliarder USD.
Farfetch forventer ikke desto mindre at vokse sin andel af online-luksusforretningen, som grundlægger, administrerende direktør og medformand José Neves mener vil udvide med 100 milliarder dollars i løbet af det næste årti. Som en del af sin plan om at vinde andel, annoncerede Farfetch også den 8. august, at det ville betale 675 millioner dollars for at erhverve New Guards Group – en luksusvareplatform, der blev lanceret i 2015 for at udvikle kommende luksusmærker, herunder Off White og Palm Engle. Ved at erhverve denne platform sætter Farfetch yderligere sit præg på online luksus e-handel.
FTCH er en hybrid teknologi/detailforstyrrer, selvom det ikke er uden risici. Hvis du er villig til at investere i virksomheder, der ikke tjener penge endnu, er Farfetch værd at overveje i det lange løb.
Det lille firma, han oprettede i 2004, var ikke den store vision om, hvad det ville blive. Shopify hjælper i øjeblikket 820.000 små virksomheder via sin e-handelsplatform, som tilbyder tjenester fra betalinger til forsendelse til kundeengagement. Men da det startede, var det bare en nødvendig teknologi, som Lütke og hans partnere havde brug for for at sælge snowboards online.
Shopify startede som Snowdevil og forvandlede sig derefter til Jadd Pixel. Det blev faktisk først Shopify i 2006, da flere og flere virksomheder bad om at bruge deres e-handelssoftware.
Resten er, som de siger, historie.
Mens mange virksomheder involveret i online detailhandel måske ser på Amazon.com (AMZN) som en eksistentiel trussel, er Shopify anderledes. I en nylig Globe and Mail artikel, der diskuterede hans virksomhed, indrømmede Lütke, at hvis Amazon skulle gå konkurs, ville Shopify faktisk blive skadet ved dens forsvinden fra e-handelsarenaen.
"Det vigtige for de små virksomheder, vi repræsenterer, er, at de er afhængige af, at online shopping bliver en større del af den samlede detailoplevelse," sagde Lütke. “Amazon tilbyder bekvemmelighed, især på tværs af alle de produkter, som folk har brug for – toiletpapir, vaskemiddel og alle disse slags produkter. Til det er Amazon uovertruffen, og uden det tror jeg, at forbrugernes adfærd ville ændre sig.”
Shopify – hvis aktie er steget med 161 % indtil videre i 2019 – har endnu ikke opnået et årligt overskud på et generelt accepteret regnskabsprincip (GAAP). Men eksklusive aktiebaseret kompensation og lønskatter relateret til denne kompensation rapporterede virksomheden et justeret nettoresultat på 26 millioner USD i løbet af årets første seks måneder – næsten fire gange det beløb, det genererede et år tidligere.
Hvis virksomheden kan blive ved med at vinde skala, bør overskud og pengestrøm følge med.
Børsnoteringer har generelt klaret sig godt i år. Renaissance IPO-indekset, der sporer sådanne tilbud, er steget med 33 % mod ca. 17 % for S&P 500. Blandt vinderne er Phreesia i New York City. (PHR, $26,86), som har udviklet en betalingsplatform for sundhedsudbydere. Phreesia begyndte at handle den 18. juli til $18 pr. aktie, over dets $15 til $17 prisinterval. Den steg med 39,3 % på sin første handelsdag og er steget lidt højere siden.
Virksomheden hjælper sundhedsplejeoplevelsen for både patienter og udbydere, uanset om det er at sikre, at en patients aftale er verificeret eller at hjælpe en udbyder med at indsamle copays og saldi.
"Vi samarbejder løbende med mange virksomheder overalt i sundhedsvæsenets økosystem, fordi vi ikke tror, at én virksomhed kan ændre sundhedsvæsenet." CEO Chaim Indig fortalte Yahoo! Finans i juli. "Vi mener, at det at være en offentlig virksomhed giver os muligheden for at forblive uafhængige i lang, lang tid og fortsætte med at bygge videre på den mission om at forbedre sundhedsplejeoplevelsen for alle interessenter."
I regnskabsåret 2019 faciliterede Phreesia mere end 54 millioner patientbesøg hos mere end 1.600 sundhedsudbydere og behandlede mere end 1,4 milliarder USD i patientbetalinger.
Phreesias softwareplatform blev udnævnt til 2019 Category Leader for Patient Intake Management af IT-forskningsfirmaet KLAS i sundhedssektoren. Efterhånden som sundhedsvæsenet bliver ved med at blive mere kompliceret, er virksomheder som Phreesia blevet stadig vigtigere for at forbedre resultaterne mellem patienter og udbydere.
Du kunne lave en sag, der Beyond Meat (BYND, $144,51) – den californiske plantebaserede fødevarevirksomhed – er årets disruptor i 2019.
Hvis du ikke har hørt om Beyond Meats aktiesucces, skal du læse flere investeringsoverskrifter. Selskabet prissatte sin børsnotering til $25 pr. aktie og begyndte at handle den 1. maj. Den steg med 163 % på sin første handelsdag og yderligere 120 % siden da til en samlet gevinst på 478 % fra børsnoteringen – og det inkluderer et markant dyk i løbet af de sidste par uger.
Det ser ud til, at alle restauranter på planeten ønsker at sælge Beyond Burger - et plantebaseret produkt uden soja, gluten eller GMO'er, der smager forfærdeligt meget som rigtigt kød - og mange af sine konkurrenters produkter. Beyond Meats største konkurrence kunne være Impossible Foods, som endnu ikke er blevet børsnoteret, men som lige har vundet en stor kontrakt fra Burger King, hvor den plantebaserede Impossible Whopper blev rullet ud på alle 7.200 lokationer i hele USA.
Beyond Meat and Impossible Foods er faktisk så forstyrrende, at nogle stater har vedtaget love, der siger, at kun fødevarer lavet af dyrekød kan bruge betegnelser som "kød" eller "burger" på deres etiketter. Falske kødtilhængere har et par argumenter, herunder at hvis de ikke kan kalde et produkt efter, hvordan det ser ud og smager, bliver deres første ændringsret til ytringsfrihed krænket. Forvent, at denne kamp vil varmes op i de kommende år.
Dette par af forstyrrende midler forårsager sådan en tumult, at Tyson Foods (TSN), en af de største kødproducenter i verden, introducerede for nylig Raised &Rooted – sin version af alternativt protein. Tyson ejede faktisk 6,5 % af Beyond Meat, indtil han solgte sine aktier i april, lige før selskabets børsnotering.
Køber pas på:Selvom aktier har mistet mere end en fjerdedel af deres værdi fra deres top i juli, sælger de stadig til astronomiske 56 gange omsætningen. Kun én ud af otte analytikere, der sporer aktien, ser den som et køb, mens resten på Hold, hovedsagelig på grund af dens høje værdiansættelse. Men de forventer, at selskabet vil vende fra et non-GAAP-tab på 26 cent per aktie i år til et overskud på 26-cent næste. Så BYND kan være en vent-og-køb-den-næste-dip-situation.
Hvis du er bekendt med udtrykket "koncertøkonomi", er der en god chance for, at du har hørt om Fiverr International (FVRR, $22,62). Denne Israel-baserede online markedsplads, som blev lanceret i 2010, forbandt tjenestekøbere med sælgere, som udførte opgaver for $5. (En "femmer")
Fiverr har siden bevæget sig ud over det snævre fokus for at koncentrere sig om kreative tjenester for større pengebeløb, hvilket har overtalt større virksomheder til også at bruge platformen.
Siden starten har Fiverr faciliteret mere end 50 millioner transaktioner mellem 5,5 millioner købere og mere end 830.000 sælgere. Fiverr får et gebyr for at lette transaktionen. I 2018 modtog virksomheden 25,7 % af hver dollar, der blev handlet over sin platform, en stigning på 120 basispoint fra 2017. Mere end 70 % af dets transaktioner er genereret fra USA, Storbritannien, Canada, Australien og New Zealand. Gentagne købere udgør 57 % af deres omsætning.
Men ligesom mange tech-børsnoteringer i 2019 (virksomheden blev børsnoteret den 13. juni), tjener FVRR ikke penge – den tabte 36,1 millioner dollars på et salg på 75,5 millioner dollars i 2018. Men dens bruttomargin på 79 % er sund.
Efterhånden som Fiverr øger antallet af aktive købere på sin platform og udvider sit geografiske fodaftryk uden for sine vigtigste operationslande, vil dets driftsomkostninger – herunder ansættelse af personale, forskning og udvikling og øgede marketingudgifter – alle stige betydeligt. Derfor er det usandsynligt, at det vil tjene penge inden for en overskuelig fremtid. Analytikere ser dog ikke-GAAP-tab falde fra 89 cent per aktie i år til 65 cent i 2020.
Hvis du tror på koncerten og freelance-økonomien, er Fiverr den ultimative disruptor. Du skal bare være tålmodig for at få overskud.
Et af de ord, du ofte hører om disruptorer, er skalering:en virksomheds evne til at vokse sin forretning ikke bare hurtigt, men også effektivt.
Den store grund til, at investorer burde have vidst, at disruptoren på sociale medier ville være en IPO-succes havde alt at gøre med dens økonomiske situation. Ja, det registrerede et tab på 74,7 millioner dollar sidste år på en omsætning på 755,9 millioner dollars, men det brænder ikke for sine penge. Ved udgangen af december havde den 627,8 millioner dollars i kontanter og omsættelige værdipapirer – 11,8 % mindre end året før. Det ville have taget Pinterest næsten otte år at brænde så meget igennem. Desuden hjalp børsnoteringen med at løfte dets kontanter og omsættelige værdipapirer til 1,8 milliarder USD i andet kvartal.
I mellemtiden er analytikere begyndt at indse, at det sociale mediested, der er dedikeret til billeder frem for ord, vil komme til rentabilitet meget hurtigere end mange af de store navne-børsnoteringer i 2019, såsom Uber Technologies (UBER) og Lyft Inc. (LYFT).
Deutsche Bank-analytikere opgraderede PINS fra Hold til Køb den 2. august med et kursmål på $40. De sagde, at deres holdning afspejler "en meningsfuld stigning i estimater og mere tillid til, at virksomheden kan skalere sin annonceforretning - i USA og internationalt - hurtigere end forventet."
Det spændende ved Pinterest er, at selvom det har næsten tre gange så mange internationale månedlige aktive brugere (MAU'er) som amerikanske MAU'er, tjener det i øjeblikket kun en tredjedel af den gennemsnitlige indtjening fra disse internationale brugere, som det gør dem i USA, når det først tjener penge disse internationale brugere, overskud bør følge.
Verdensomspændende udgifter til kundeoplevelsesteknologi (CX) forventes at vokse med 8,2 % årligt mellem 2018 og 2022 og nå 641 milliarder dollars ifølge IDC-estimater.
Indtast Medallia (MDLA, $37,68), som blev børsnoteret for blot mere end en måned siden (18. juli) til $21 pr. aktie - et godt stykke over det forventede interval på $16 til $18.
Virksomhedens Medallia Experience Cloud er en SaaS (software-as-a-service) platform, der hjælper virksomheder med at forstå og administrere kundeoplevelsen bedre. Ved hjælp af proprietær kunstig intelligens analyserer Medallias platform data på tværs af menneskelige, digitale og internet of things (IoT) interaktioner for at generere personlig og forudsigelig indsigt, der genererer håndgribelige resultater.
Virksomhedens platform analyserer mere end 4,9 milliarder "oplevelser" hvert år og udfører et gennemsnit på 8 billioner beregninger hver dag at hjælpe virksomheden med at træffe forretningsbeslutninger. Medallia-platformen omfatter alle fire områder inden for oplevelsesstyring:kundeoplevelse, forretningserfaring, medarbejderoplevelse og produktoplevelse.
Muligheden? Meget få virksomheder er gode til at give en fremragende kundeoplevelse. Endnu færre er i stand til at analysere dataene bag kundeoplevelsen for at forstå, hvorfor kunden blev skuffet.
Medallias 565 kunder er steget fra 469 for et år siden. Cirka 79% af virksomhedens omsætning er fra salg af abonnementer, mens resten kommer fra professionelle tjenester. I regnskabsåret 2019, der sluttede i januar, genererede det 313,6 millioner dollars i omsætning, op fra 261,2 millioner dollars året før. Det tabte imidlertid 82,2 millioner USD fra driften – et 17 % større tab end i regnskabsåret 2018.
Dette er ikke ualmindeligt for nye offentlige virksomheder, og dets tab kan blive endnu dybere, før de bliver bedre. Det er risikoen med disse typer virksomheder; det er svært at vurdere, om og hvornår det omdrejningspunkt i retning af rentabilitet rent faktisk vil ske.
Men Medallia har en chance for at være en disruptor og har masser af marked at vokse ind i:Virksomheden vurderer, at de fire områder inden for oplevelsesledelse har et samlet adresserbart marked på $68 milliarder.