Når kalenderen vender mod 2020, skal investorerne vurdere aktiemarkederne i et nyt lys. 2019 kom og gik med tre rentenedsættelser – ikke de forhøjelser, mange havde mistanke om i starten af året – og efterkrigstidens længste økonomiske opsving fortsatte. Markedet er efterfølgende steget til skyhøje priser og har sat et 2020 op, hvor værdiaktier skal være … ja, vurderet .
S&P 500 handles til mere end 23 gange sin sidste 12-måneders indtjening – et niveau, der kun er set få gange i markedets historie. Indekset handles også til skyhøje 19 gange analytikernes estimater for fremtidig indtjening. Det er holdbart, så længe investorerne har nok grunde til at være bullish. Men flere ting – endnu et sammenbrud i handelsforbindelser, USA på vej ind i recession og mere – kunne udløse en udvandring fra dyre aktier.
Det er ikke helt dårligt. Markedets bedste værdiaktier – som ofte har defensive kvaliteter, herunder at betale betydelige mængder af udbytteindtægter – ville sandsynligvis trives i en flugt mod kvalitet.
Her er 10 af de bedste værdiaktier at købe på vej ind i 2020. Det er ganske vist en kort liste, da 2019's rally har drevet en lang række aktier ind på skummende territorium. Men hver af disse aktievalg tilbyder værdi og et gunstigt grundlæggende udsigter på vej ind i det nye år.
Krydstogtskibsoperatør Royal Caribbean Cruises (RCL, $122,07) har udstationeret tre år i træk med indkomstvækst og forventes at udvide sit overskud med høje enkeltcifrede til lave tocifrede i løbet af de næste to år – vækst enhver investor ville være glad for at se ud af deres værdiaktier. Alligevel handles RCL-aktier til kun lidt mere end 11 gange fremtidige indtjeningsestimater – et godt stykke under branchegennemsnittet og langt mindre end S&P 500.
Mens du helt sikkert er bekendt med Royal Caribbean-mærket, driver RCL faktisk tre andre mærker:Celebrity Cruises, Azamara og Silversea Cruises. Tilsammen spænder disse operationer over 63 skibe, med yderligere 15 på bestilling.
Disse fartøjer er også blevet meget større i løbet af de sidste par årtier - fantastisk til krydstogtrederier, fordi de reducerer driftsomkostningerne pr. indbygger. Før 1900-tallet var det sandsynligt, at skibe havde mindre end 2.000 kunder. Men de største flyder nu med mere end 6.000 passagerer og er mere brændstoføkonomiske - en stor omkostningsovervejelse. Royal Caribbeans flåde inkluderer de fire største titaner i vandet, inklusive Symphony of the Seas $1,35 milliarder dollar . Dette krydstogtskib, der blev søsat i 2018, har 6.680 passagerer og 2.200 besætningsmedlemmer fordelt på 18 dæk opdelt i syv "kvarterer."
Krydstogtsoperatører bygger større skibe ikke kun for stordriftsfordele, men for at håndtere den voksende efterspørgsel. Cruise Lines International Association's udsigter for 2019 anslog, at 30 millioner rejsende ville sejle i 2019, op fra 10 millioner i 2009. Større linjeoperatører, herunder Royal Caribbean, begynder at sejle over Kinas kyst – et potentielt gigantisk marked i de kommende år. Og selvom krydstogtsrederierne er konkurrencedygtige med hinanden, er der massive barrierer for nye deltagere. Nye skibe koster hundredvis af millioner (hvis ikke milliarder) af dollars og kræver intensive designfærdigheder.
I en diskussion om Royal Caribbean siger kreditvurderingsbureauet Moody's, "Royal Caribbean Cruises Ltd.'s (Baa2, P-2) kreditprofil nyder godt af sin solide markedsposition som den næststørste globale havkrydstogtoperatør baseret på kapacitet og indtjening, hvilket anerkender styrken af sine mærker. RCL er godt diversificeret efter geografi, mærke og markedssegment."
Biler betragtes ikke som en vækstindustri, men Magna har faktisk vokset i årevis. Og det toppede for nylig Streets indtjeningsvisninger, da det rapporterede et overskud i tredje kvartal på $1,41 pr. aktie på trods af en igangværende GM-strejke. Selskabet forventes at tage et skridt tilbage i år, men analytikere ser også, at selskabet vender tilbage til niveauet omkring 2018 næste år.
Der er også andre vækstmuligheder. For eksempel underskrev virksomheden i juli en aftale med Kina-baserede BAIC Corp. og den lokale regering om at bygge og drive en fabrik til elektriske køretøjer i Zhenjiang, Kina, som skulle være operationel i 2020 med en planlagt produktion på 180.000 køretøjer et år. Til sammenligning laver Tesla (TSLA) omkring 360.000 enheder om året.
Den globale bilindustri er måske blød, men Magna har en profitabel rolle, der effektivt leverer komponenter til store bilproducenter, og den udvider sin tilstedeværelse i Kina. Når du tænker på, at alt det potentielle handles for kun 8 gange indtjeningsestimaterne, vil du forstå MGA's plads blandt de bedste værdiaktier at købe for 2020.
På trods af den høje historie er Shinhan ikke immun over for svaghed. Aktierne er kun steget 4 % år-til-dato, da banken har kæmpet med geopolitiske spændinger, handelsstridigheder, et aftagende BNP-udsigt i Sydkorea og globalt og lavere renter. Det er rigtigt – Fed er ikke den eneste centralbank, der sænker renten. Sydkorea har gennemført et par rentenedsættelser med mindre end en måned tilbage i 2019.
Ikke desto mindre virker en fremadrettet P/E på mindre end 6 lidt meget.
For det første er det billigere end mange af sine udenlandske bankkolleger. Prisen virker også billig for en konstant voksende virksomhed. Shinhan har udstationeret et halvt årti med uafbrudt overskudsvækst og er på vej til at registrere sin sjette i 2019. For eksempel steg overskuddet i tredje kvartal med 22 % år-til-år.
Shinhan skiller sig også ud blandt andre værdiaktier for sin positive opfattelse blandt analytikere. Sytten af de 22 analytikere, der dækker SHG-aktier, vurderer det som et køb eller et stærkt køb. De andre fem, selvom de ikke er bullish, er heller ikke bearish, og uddeler hold-ækvivalente ratings. Og deres medianprismål indebærer omkring 23 % opside for det kommende år.
Shinhans kreditanalyse er også solid. Standard &Poor's gav SHG en "A" langsigtet rating og "A-1" kortsigtet rating og skrev:"Ratingen på Shinhan Financial Group afspejler koncernens stærke markedsposition som det største finansielle holdingselskab i Korea."
Investeringsbank goliath Goldman Sachs (GS, $224,61) strækker sine fangarme og dykker yderligere ind i kommerciel og endda forbrugerbank. For nylig har finansaktien på næsten 80 milliarder dollar tilføjet produkter som sin Marcus by Goldman Sachs onlinebank samt Apple Card via sit partnerskab med Apple (AAPL).
Branchens udsigter for finansielle aktier er ikke ligefrem gennemsigtige. Lave renter hæmmer kommercielle bankaktiviteter. Den spirende fintech-konkurrence uden arv er at spise etablerede spilleres frokoster. Nogle virksomheder unddrager sig de børsnoteringer, som banker som Goldman Sachs tegner, og vælger i stedet at udføre deres egne direkte noteringer.
Ikke desto mindre har Goldman fundet en måde at ikke kun vokse, men vokse eksplosivt. Indtægterne har været stigende siden 2015, men steg med 50 % år-til-år i 2018. Indkomstvæksten har ikke været så konsekvent, men det er forståeligt i betragtning af forskellen mellem alle Goldmans forretningsområder.
GS-aktier handles til mindre end 10 gange fremadrettede estimater, der – ligesom flere af værdiaktierne på denne liste – inkluderer forventninger om et opsving i 2020 efter et operationelt tilbageslag i 2019. Det er mindre end hvad du vil betale for mega- banker som JPMorgan Chase (JPM) og Bank of America (BAC), og på linje med rivalen Morgan Stanley (MS). Mere imponerende er dens lave værdiansættelse på trods af en løbegang på 34 % i 2019.
Noget at se i 2020:Virksomheden laver en "front-to-back" forretningslinjegennemgang, der skulle være ude i januar. Det er en af de få ting, der holder BMO Capital-analytiker James Fotheringham på sidelinjen i øjeblikket. Ellers indebærer hans for nylig hævede kursmål på $278 per aktie en stigning på omkring 24 % i det kommende år.
Toll Brothers er langt fra alene – det meste af resten af boligbyggeriet er steget i vejret i 2019. Faktisk underpræsterer Toll konkurrenter som PulteGroup (PHM) og KB Home (KBH), delvist fordi dets 2019-tal ikke kommer ind. lige så robuste, som de gjorde i 2018. Men endnu en gang forventer analytikere forbedringer for denne værdiaktie i 2020, idet de fremskriver lavt encifret salg og vækst i indtjeningen. TOL-aktier handles også til et lidt lavere multiplum end de førnævnte konkurrenter og andre.
Fordi Toll Brothers udvikler fast ejendom, er kredit dens livsnerve. Heldigvis kan kreditvurderingerne godt lide virksomheden. Moody's skrev i november, at dets investeringsgrad Ba1-rating "afspejler virksomhedens position som den eneste nationale boligbygger med et meningsfuldt fokus på det øvre segment for boligbyggeri, et bredt anerkendt varemærke og betydelig finansiel fleksibilitet, der stammer fra dets evne til at begrænse kraftigt. jordforbrug."
Lave renter, høj boligefterspørgsel og begrænset boligudbud har styrket industrien i 2019, og det forventes at fortsætte ind i 2020. Flere eksperter forudser, at de lave renter vil fortsætte, og at lavt udbud vil forblive takket være boligejere, der bliver i deres hjem meget længere end de havde tidligere. Hvis næste år ligner 2019, vil Toll Brothers være blandt de bedste værdiaktier at eje i 2020.
Wescos vækst, både på top- og bundlinjen, har svinget en smule i løbet af det sidste årti, men begge er peget i den rigtige retning i løbet af de sidste par år. Analytikere forventer, at væksten fortsætter i 2019 og strækker sig til mindst næste år. Omsætningen forventes at vokse med 2 % årligt, mens overskuddet bør vokse med mellem- til høje enkeltcifrede.
Disse beskedne vækstestimater har givet aktien en ulige beskeden værdiansættelse. WCC-aktier handles til omkring 10 gange indtjeningen – billigere end branchegennemsnittet på omkring 11.
En ting, der stikker ud hos Wesco, er et aggressivt aktietilbagekøbsprogram – det er midt i et program på 400 millioner dollars, der skal udløbe i 2020, og det har indtil videre tilbagekøbt 275 millioner dollars. For sammenligningens skyld er Wesco kun 2,3 milliarder dollar værd efter markedsværdi.
Dette er en kedelig aktie med ringe mediedækning. Men dets produktdiversificering og værdiudsigter gør WCC til en aktie, der er værd at se på i 2020.
Hvis Kontoor Brands (KTB, $37,90) lyder ikke bekendt, bare rolig – dets mærker, som inkluderer Wrangler- og Lee-jeans, er det bestemt.
Kontoor Brands er et helt nyt selskab, der blev udskilt fra beklædningskonglomeratet VF Corp. (VFC) i maj 2019. Og i øjeblikket ser det ud til, at Wall Street ikke helt har fundet ud af aktien, da den handles til en lille smule mere end 10 gange estimater – mindre end halvdelen af, hvad nogle konkurrenter er prissat til, og mindre end halvdelen af VFC's forward P/E.
I den seneste virksomhedskonference forklarede ledelsen planerne om at udvide Lee og Wrangler-salget geografisk, til næsten uberørt Kina og Fjernøsten, såvel som til andet tøj, såsom T-shirts – noget de knap rørte, mens de var under VF-stalden. Andre jeansmærker sælger fem tee-shirts for hvert par jeans, men før Kontoor-spinoffet solgte Lee og Wrangler 500 par jeans for hver T-shirt. Kontoor har også introduceret en All Terrain Gear-overtøjslinje i Wrangler.
Det er tidlige dage, men Wall Street har været optimistisk på det seneste. I løbet af de seneste tre måneder har fem analytikere lydt af på KTB-aktier, hvoraf fire vurderer aktien som et køb. Selv den enlige dissenter – Barclays' Adrienne Yih, der vurderer aktien Equal Weight (svarende til Hold) – bemærker, at virksomheden har internationalt vækstpotentiale såvel som lyseksponering for Kinas produktsourcing. Sidstnævnte kvalitet skiller sig ud, så længe USA og Kina er i handelsstrid.
Og ligesom mange amerikanske banker bliver det større, ikke bare organisk, men gennem M&A. I maj lukkede FITB sit opkøb af MB Financial, en anden Midtvest-bank. Det er vigtigt, at det fik et kreditvurderingsbureaus tommelfinger op efter købet (ofte ser disse bureauer skeptisk på M&A på grund af gældseksponering). Ikke desto mindre opgraderede DBRS Fifth Thirds kreditvurdering og betragtede købet som "strategisk overbevisende, da det forbedrer Fifth Third Bancorps franchise ved at tilføje skala og ekspertise på det stærkt konkurrenceprægede, men attraktive Chicago-marked."
Aktiens 2019-performance på omkring 29% har ligget lige over finanssektorens, hvilket igen har været lidt bedre end det bredere marked. FITB har fortjent det – overskuddet vokser med omkring 11 % i 2019, og indtægterne kører endnu hurtigere, hvor analytikere forventer en forbedring på 14,5 %. Problemstillingen analytikere ser er næste år; i gennemsnit tror de professionelle, at omsætningen vil trække sig tilbage med 2 %, mens profitvæksten vil aftage til mellem-encifret.
Når det er sagt, opgraderede UBS's Saul Martinez aktien til Køb i oktober 2019. Ud over gebyrmomentum og yderligere fusionsbesparelser ser han FITB som en af blot en håndfuld banker i hans dækningsområde, der vil generere positiv driftsmæssig gearing i det kommende år . Han ser også aktien som en værdi – og mener, at aktiens P/E vil rette sig selv (hvilket betyder højere priser forude), efterhånden som investorerne fanger dens profitvækst.
Vornado investerer i og forbereder sig på at markedsføre sine storstilede Farley, Penn1 og Penn2 kontorbygningsprojekter med blandet anvendelse i New York, der omfatter 5,2 millioner kvadratmeter plads mellem Midtown og Chelsea distrikterne, stærkt betjent af massetransport og et par blokke fra Empire State Building. Dette er en stor bygning for Vornado, som ejer omkring 20 millioner kvadratmeter kontorlokaler i New York.
I virksomhedens seneste telefonkonference sagde ledelsen, at projekterne forløber godt og lover at indbringe højere huslejer. VNO er især håbefuldt med hensyn til omplaceringen af det 860.000 kvadratmeter store tidligere James A. Farley Post Office til kreativt kontorrum.
"Da lukninger fortsætter gennem 2020, beholder vi alle nettoprovenuet, som vigtigst af alt vil blive omfordelt til Penn District-ombygningerne, hvilket omdanner denne kapital til meget tiltagende indtjening og driver vores fremtidige vækst," sagde Vornado-præsident Michael J. Franco under Vornados seneste kvartalsindtjening. ring.
Men selskabet sagde også, at det ville tjene $3,40 per aktie i midler fra driften (FFO, en vigtig rentabilitetsmåling for REIT'er) i 2019, et fald fra $3,76 sidste år. Dens FFO-problemer i 2019 er en sandsynlig faktor for aktiens langsomme år.
Faktisk sænkede SunTrust-analytiker Michael Lewis for nylig sine FFO-estimater for virksomheden til 3,42 USD pr. aktie i år og 3,44 USD i 2020. Når det er sagt, fastholdt han en Køb-rating på aktien på grund af dens dybe værdi-proposition – den handles til en betydelig rabat til nettoværdien af dets aktiver sammenlignet med kontor-REIT peers. Et udbytte på 4 % placerer i mellemtiden Vornado blandt de bedre afkastende værdiaktier at købe for 2020.
Nogle af de bedste værdiaktier er billige, fordi investorerne simpelthen ikke ved om det. Exxon Mobil (XOM, $69,51) efterfølges af en lille hær af analytikere, så der er næsten ikke noget aspekt af den integrerede oliegigant, der ikke er undersøgt i detaljer. I stedet bliver Exxon simpelthen en værdi, når god, gammeldags pessimisme driver aktiekursen for lav.
Olieindustrien har kæmpet med lave priser i det meste af det sidste halve årti. Et markant dyk i 2014 tog råolie ud af trecifrede priser, og de er ikke vendt tilbage siden. Amerikas skiferrevolution tilføjede endnu mere produktion fra et marked, der ikke havde brug for det. Nu flyder markederne med udbud, men ikke så meget med efterspørgsel.
Men analytikere ser gode ting forude. I 2019 forventer analytikere, at Exxon vil rapportere et fald på 8,3 % i omsætning og et dyk på 45 % i overskud. Men næste år forventes virksomheden at komme sig, med et lille fremsving i omsætningen på 2 % og et stigning på 41 % på bundlinjen.
Blandt grundene til at være optimistisk er dens 45 % interesse i Stabroek-blokken ud for Guyana. Exxon gjorde et massivt fund, Tripletail-1-brønden, i midten af september, der "føjer et endnu ikke-bestemt volumen til de anslåede 6 milliarder tønder indvindelig olie, der er fundet i disse første tre udviklingsområder i Stabroek-blokken. "
Desuden har Exxon ikke siddet stille de sidste par år. Det har indoveret forskellige måder at gøre sine aktiviteter mere rentable i miljøer med lav oliepris. Neil Hansen, vicepræsident for investor relations, sagde under virksomhedens seneste indtjeningskonference, at "selv ved 35 USD pr. tønde forventer vi at generere et afkast på 10 %" ud af Exxons opstrømsdrift.
Exxon handler til en forward P/E, der er nogenlunde på linje med energisektoren og en smule billigere end det bredere marked. Men dets værditilbud inkluderer også et højt udbytte på 5 %, hvilket i høj grad er drevet højere takket være lavere aktiekurser. Således vil XOM betale dig, mens du venter – og hvis råoliepriserne stiger, så pas på.