"Kort rente" er en af de mest interessante stykker aktiedata, som du måske er lidt eller slet ikke opmærksom på. Men denne lille metrik for negativ stemning, selvom den er populær blandt handlende, kan være værdifuld selv for buy-and-hold-investorer, som aldrig ønsker at placere et enkelt bearish bet.
Hvis du tror på, at en aktie vil stige, køber du den. Let. Men hvad nu hvis du er bearish med en virksomheds udsigter og ønsker at tjene på den tro? En populær teknik er short selling:For at sælge en aktie short, låner du aktier, så du straks kan vende om og sælge dem. Du venter på, at aktierne falder i pris, så køber du dem tilbage og returnerer disse aktier til långiveren. Din fortjeneste er forskellen mellem den pris, du solgte, og den pris, du købte tilbage.
Men den satsning kan gå galt - til glæde for bullish investorer. Shortsælgere lider tab, når aktiekursen stiger. Tiden er også imod dig, når du shorter en aktie, fordi du betaler renter, når du låner aktier. Hvis du vil forlade din short-handel, skal du købe aktier tilbage, hvilket igen driver aktiekursen op. Det kan tvinge andre shortsælgere til at reducere deres tab, hvilket fører til en dydig cyklus af køb kaldet et "short squeeze".
Det er derfor, kort rente (hvor mange aktier, der i øjeblikket sælges short for at vædde mod et selskab) betyder noget. Der er ikke noget konkret niveau, men alt over 10% af float, som er antallet af aktier, der er tilgængelige for offentlig handel, er værd at se. Hvis du er en konservativ køb-og-hold-investor, der hader volatilitet, vil du måske undgå aktier med høj kort rente. Hvis du er en aggressiv investor, kan du dog overveje at købe disse aktier i håbet om, at en lille smule positive nyheder vil udløse et kort presset, hvilket giver store afkast på kort tid.
Her vil vi se på syv stærkt shortede aktier at se. Disse virksomheder har en kort interesse, der spænder fra 14 % til 96 %, og mange af dem er den slags hot-moving vækstaktier, der er typiske blandt short-selling-mål.
Vente. Det Hormel (HRL, 48,26 USD)?
Ja. Dette er den samme Hormel, som slynger Spam, Skippy jordnøddesmør og Natural Choice deli-kød, og som ofte er inkluderet i de mest populære forbrugsvarer. Og det er den samme Hormel, du kender fra Dividend Aristocrats – 64 udbytteaktier, der har vokset deres udbetalinger i mindst et kvart århundrede. (HRL kan prale af 54 på hinanden følgende udbyttestigninger.)
Så hvorfor den relativt høje korte interesse i denne blue-chip aktie?
Hormel har mærket virkningerne af et udbrud af afrikansk svinepest (ASF) i Kina, et massivt svinekødsmarked. Virksomheden rapporterede for nylig om et fald på 3 % år-til-år i sin helårsindtjening for 2019, og højere inputomkostninger i Kina såvel som Brasilien var blandt de nævnte årsager.
På trods af denne svaghed, samt yderligere bekymringer om det kinesiske marked forårsaget af coronavirus-udbruddet, fortsætter HRL-aktierne langsomt, men sikkert med at stige. Aktien er kun steget med 12% i løbet af det seneste år, mod 21% for det bredere marked, men Hormel ligger ikke desto mindre på alle tiders højder. Som følge heraf er HRL-aktier temmelig dyre, med 26 gange analytikernes estimater for fremadskuende fortjenester og næsten 3 gange efter 12-måneders salg.
Hormel ligner næppe en aktie på randen af katastrofe. Short-sælgere tror måske ganske enkelt, at HRL er overudstrakt og prissætter i et perfekt tilfælde, som måske eller måske ikke spiller ud.
For et år siden var de fleste overskrifter omkring elbilsproducenten Tesla (TSLA, $858,40) havde at gøre med det faktum, at dets aktier ikke var gået nogen steder i to år, at det var stærkt gældsat og havde mangel på kontanter, og at Elon Musk kunne være en betydelig PR-fare for sit eget firma.
Spol frem til i dag. TSLA-aktien er mere end fordoblet siden starten af 2020. Aktierne er mere end femdoblet siden bunden i juli 2019. Noget af den handling er blevet tilskrevet mere bullish udvikling, herunder åbningen af en Gigafactory i Kina og stigende globale køretøjsleverancer, der satte kvartalsrekorder. Faktisk har Tesla allerede oplevet noget af et kort klem. Teslas korte interesse var mere end 30 % så sent som for et halvt år siden, men mange shortsælgere blev tvunget til at forlade deres positioner ved at købe aktier.
Du kan opgøre nogle af de nyere gevinster til "frygt for at gå glip af" (FOMO). Det er, når folk finder ud af om en aktie eller anden investering, der skyder i vejret, så de hober sig ind, simpelthen fordi de ikke ønsker at gå glip af "den næste store ting", uanset om dens grundlæggende økonomiske forhold er attraktive eller ej. Dette svarer til, hvad der skete under stigningen i Bitcoin i 2017.
Men Tesla bliver også drevet af ren optimisme i en virksomhed, der ikke kun ændrer bilindustriens ansigt, men har adskillige vækstmuligheder på tværs af flere markeder.
Bernstein-analytiker Toni Sacconaghi kaldte Tesla den 18. februar for "den ultimative 'mulighed'-aktie" og skrev, at den har "betydelige tilføjelsesmuligheder" i batteri-, solcelle- og selvkørende industrier. Han hævede sit kursmål fra $325 per aktie til $730, hvilket er et godt stykke under det nuværende niveau, men det er svært at værdiansætte aktien ved hjælp af traditionelle målinger. Sacconaghi skriver endda, at TSLA ikke er "uhørt dyrt", og at i betragtning af dens fremragende vækst, "kræver knapheden af en sådan profil uundgåeligt en præmie, især på dette marked."
Bagsiden? Hvis dette er en boble, kan smerten være alvorlig for dem, der køber i toppen. Adskillige analytikere er bunket ind med Sell and Hold-opkald i løbet af de sidste par uger, med henvisning til prismål på et sted mellem $300 og $800.
Dette er et svært opkald, selv for de professionelle.
Chewy, for de uindviede, sælger dyrefoder, legetøj og andre forsyninger online, og det har opbygget en meget trofast tilhængerskare. Omtrent 90 % af dets omsætning kommer fra gentagne kunder, hvilket fortæller dig, hvor klæbrigt tilbuddet er. Faktisk tegner Amazon.com (AMZN) og Chewy sig tilsammen for 90 % af onlineforbruget på kæledyrsartikler, begge med nogenlunde lige stor andel.
Og det er måske frygten.
Chewy, som blev børsnoteret i juni 2019 til $22 pr. aktie, har vokset sin omsætning med 146 % mellem dets regnskabsår, der sluttede i 2017 og 2019. Men det fortsætter med at lide betydelige tab, og analytikere ser ikke, at det ændrer sig foreløbigt. Desuden matcher Amazon – som er en eksistentiel trussel mod snesevis af virksomheder – allerede Chewy i rummet og kan udgøre en endnu større risiko, hvis det gør en fælles indsats for at dominere online kæledyrssalg.
CHWY-aktien har for det meste været sløv siden den første handelsdag, hvor den steg til omkring $35 pr. aktie. Men aktier viste tegn på liv i december, efter at selskabets kvartalsvise indtægter slog analytikernes forventninger.
Alligevel fortsætter en sund bestand af bjørne med at vædde mod dyrehandleren, hvilket indikerer reel tvivl om dens udsigter på kort sigt – men giver brændstof til et kort pres, hvis dets næste kvartalsresultat viser, at tvivlerne tager fejl.
Richard Bransons Virgin Galactic (SPCE, $30,30) gennemførte et børsnotering (IPO) i slutningen af oktober 2019, og blev det første kommercielle rumfartsselskab til at handle på de offentlige børser.
Det er i sidste ende et rumturismefirma, men Virgin Galactic kunne også drage fordel af udvidelsen af sine egne teknologier i dette fuldstændig eksperimenterende rum.
Tilbuddet skabte virkelig ikke bølger tidligt; faktisk mistede SPCE mere end en tredjedel af sin værdi i løbet af sin første måneds handel. Men spekulative handlende og voksende interesse for dette rumkapløb blandt Virgin, Elon Musks SpaceX og Amazon CEO Jeff Bezos' Blue Origin, har drevet aktierne 162 % højere i 2020. Det er steget med 38 % alene inden for de seneste fem handelsdage.
Dette for et selskab, der ikke engang er kommet i gang endnu (det siger, at det forbereder sig på sine sidste faser af testflyvninger). Det planlægger at sælge billetter til 250.000 USD pr. pop, når det endelig sker, men det forventer stadig at være urentabelt i mindst de næste to år.
I dette tilfælde er Virgins gevinster ikke et produkt af, at shorts bliver presset ud – bearish investorer vokser i antal, efterhånden som aktien skyder højere. Det er muligt, at de mener, at en markedsværdi på 6 milliarder dollars er for meget for et selskab, der ikke har lanceret en eneste kommerciel flyvning – i en industri, som UBS i 2019 forventede ville ramme 3 milliarder dollars i 2030.
Tyrene vil hævde, at potentialet er meget større, og at Virgin Galactics ledelse og bestyrelse – som omfatter adskillige fly- og rumfartschefer, og endda en tidligere NASA-stabschef – satte SPCE i en misundelsesværdig position til at tjene på den endelige grænse.
Væddemål mod stormagasiner har været et vindende forslag. Investorer, der satser mod f.eks. JCPenney (JCP), Macy's (M) og Sears (SHLDQ), har gjort det ganske godt for sig selv i løbet af de sidste fem år.
Dillard's er en primært indkøbscenter-baseret forhandler, der driver omkring 260 primære lokationer samt 30 clearance-centre på tværs af 29 stater. Som du kunne forvente, er det tal faldet i løbet af de sidste par år, men virksomheden har været overraskende stabil. Indtægterne voksede faktisk år-til-år i regnskabsåret, der sluttede februar 2019, og året før det. Salg i samme butik – et vigtigt detailmål, der typisk måler omsætningen i butikker, der åbner mindst et år – har været fladt gennem de første ni måneder af regnskabsåret 2020.
Aktierne har ikke været gode, men de er steget 11 % i løbet af de seneste tre år – lysår før faldet på 50 % - 95 % for førnævnte peers. Og Dillard's har endda formået at mere end fordoble sit udbytte siden 2017.
Ikke desto mindre er short væddemål eksploderet i løbet af de seneste fem år, hvor shortrenterne er steget fra kun 4 % af DDS's float i 2015 til omkring to tredjedele af float i dag. Og måske med god grund. Analytikersamfundet forventer, at Dillard's afslutter regnskabsåret 2020 med et fald på 1,4% i omsætningen og et 34% hit til overskuddet. De forventer, at DDS stort set vil stå stille, operationelt, i regnskabsåret 2021.
Dillard's kan faktisk finde en plads på dette marked for sig selv, men bemærk bare, at du ikke bliver betalt for at blive hængende for at finde ud af det. På trods af den seneste vækst i udbytte giver DDS-aktier et afkast på mindre end 1 % i løbende priser.
Mens virksomheden berømt blev nørdet for sin skræmmende juleannonce, er den virkelige bekymring skepsis over, hvor meget den kan vride ud af et begrænset marked. I oktober 2019 skrev MKM Partners-analytiker Rohit Kulkarni, at hvis Peloton kunne trænge ind i 10% af amerikanske husholdninger med indkomster over $150.000, ville det nå 1,5 millioner husstande. Problemet? Den havde allerede solgt 564.000 enheder i USA pr. 30. juni.
Som følge heraf har Peleton ikke gjort meget, siden den blev offentliggjort i september 2019 til $29 pr. aktie, og faktisk handler den i øjeblikket under børsnoteringen.
Analytikersamfundet er ret bullish, med 16 ud af 18 analytikere sporet af TipRanks, der har uddelt købsækvivalente vurderinger i løbet af de sidste tre måneder, og et kursmål på $37,12, hvilket indebærer en opside på 37 % i forhold til nuværende priser. Adskillige professionelle kom ud til støtte for aktien, efter at indtjeningen i regnskabsåret 2. kvartal blev offentliggjort i februar, med henvisning til optimisme omkring Pelotons store engagement, abonnentvækst (96 % år-til-år) og øgede abonnenter og omsætningsguidning.
Men shortsælgere har samlet sig i massevis. De har typisk brugt 60% til 70% af float til at satse mod PTON aktie i løbet af dens korte børsnoterede levetid, men det er vokset til 84% i øjeblikket. Deres bekymring? For det første aftager omsætningsvæksten, selv om den stadig er rødglødende, - salget i finanssektoren i andet kvartal, der steg 77 %, aftog fra mere end 100 % vækst i det foregående kvartal. Også Douglas C. Lane-managing partner Sarat Sethi fortalte CNBC's Squawk Box at kontantforbrænding fortsat er et problem.
Hvis bjørnene er forkerte, kan det resulterende korte klem dog være kraftigt.
Videospilsforhandler GameStop (GME, $4,06) har længe haft en sund og kort skare, som typisk har besat et sted mellem 25% og 50% af dets tilgængelige aktier i løbet af det sidste halve årti. De er også blevet belønnet. GME-aktien er faldet med næsten 90 % siden starten af 2015, og der er ikke meget, der tyder på, at en vending er lige rundt om hjørnet.
GameStop er blevet blæst ud af en række trends. Store butikker som Best Buy (BBY), Walmart (WMT) og Target (TGT) har alle bidt sig ind i GameStops salg gennem årene. Online-forhandlere som Amazon har ikke øget smerten. Men industrien selv vender sig mod GameStop og skifter i stigende grad mod direkte downloads eller streamingmuligheder og væk fra fysiske diske og patroner.
GameStops indtægter er steget i løbet af det seneste årti, men de er bestemt på vej i den forkerte retning på det seneste. Virksomheden havde 9,4 milliarder dollars i salg i regnskabsåret 2015; analytikere forventer kun 6,5 milliarder dollars i omsætning for regnskabsåret, der slutter denne måned. GME eliminerede endelig sit udbytte i juni for at spare dyrebare penge, som i teorien kunne bruges til at vende tingene.
Aktierne er faldet med 33 % alene i 2020, hovedsageligt på baggrund af elendige salgsresultater i feriesæsonen. GameStop sagde, at den globale omsætning for den ni-ugers ferieperiode, der sluttede den 4. januar, faldt med 27,5 % i forhold til året før, og det sænkede forventningerne til omsætningen for hele året. "Det accelererede fald i salget af ny hardware og software, der kommer ud af Black Friday og i hele december måned, var et godt stykke under vores forventninger, hvilket afspejlede de overordnede industritrends," sagde GameStop CEO George Sherman i en udgivelse.
Dette er ikke et tilfælde af shortsælgere, der venter på, at en aktie falder fra himlen. Tænk mere på dette som gribbe, der begynder at kredse. Med GME allerede så lavt, satser shortsene bogstaveligt talt på virksomhedens worst-case scenario:konkurs.