2019 var et eksplosivt år for nye aktier … på godt og ondt.
Året bød på et rigeligt antal børsintroduktioner (IPO'er) - 160, for at være præcis, som samlet rejste mere end $46 milliarder. Denne figur inkluderede adskillige bemærkelsesværdige navne, herunder Slack Technologies (WORK) og Pinterest (PINS). Saudi-Arabien kom endda med i aktionen og noterede verdens største børsnotering, da oliegiganten Saudi Aramco blev børsnoteret til en værdi af 1,7 billioner dollars. For sammenhængen er Apple (AAPL) – hidtil Jordens største virksomhed – i øjeblikket 1,4 billioner USD værd efter markedsværdi.
Skal du købe nye aktier? Nå, for det ene ejer du dem måske allerede, på en eller anden måde. Pensioner, investeringsforeninger, selv forsikringsselskaber investerer i børsnoteringer. Men én ting er at eje en lille procentdel sammen med en gigantisk kurv af andre aktier – en anden ting er at købe en enkelt børsnotering, der kan ende med at repræsentere nogle få procent af din samlede portefølje.
Alligevel er disse nye offentlige aktier ofte i deres tidlige vækststadier, hvilket gør dem fyldt med risiko, men også fulde af opsidepotentiale. Det er ofte bedst at vente et par måneder efter et tilbud for at lade den indledende hype forsvinde og give Wall Street mulighed for at fokusere mere på det grundlæggende, hvilket gør nu det bedste tidspunkt for virkelig at begynde at undersøge 2019's børsintroduktioner som potentielle beholdninger.
Læs videre, mens vi undersøger seks nye aktier:fire, der ligner køb, og to, der kunne have en mere ujævn vej forude.
Som galgenhumoren på Wall Street siger:Hvis du kunne lide dem til deres originale priser, vil du elske dem nu.
Men seriøst:Hvis du vil spekulere i kørselsdeling – og at spekulere er præcis, hvad denne stadig meget nye og udviklende industri er – kan Lyft være det bedste bud af to grunde.
Den ene er bare en stærkere økonomisk situation. Lyft sidder på omkring 3,1 milliarder dollars i kontanter mod kun 448 millioner dollars i gæld. Uber har cirka fire gange flere kontanter til 12,7 milliarder dollars, men gæld på 7,5 milliarder dollar – et langt højere forhold. Uber absorberer også højere nettotab og forbrænder flere kontanter end Lyft.
Den anden kommer ned til deres eksponering for samkørsel. Lyft er mere en ren leg, mens Uber er påvirket af andre initiativer såsom Uber Eats, fragt, cykler, endda flyvning, for ikke at nævne forsøget på at udvikle selvkørende biler. Diversificering kan reducere risikoen, men for en endnu urentabel forretningsmodel kan diversificering også forværre tab.
"Vi ser Lyft tage markedsandele i det stadig spirende Mobility-as-a-Service-område, med oversøisk ekspansion som en potentiel betydelig vækstmulighed på lang sigt (aktuelt kun i USA og Canada)," skriver CFRA-analytiker Angelo Zino i en 14. december rapport. "Vi kan godt lide Lyfts initiativer og partnerskaber i retning af autonome kapaciteter, som vi forudser vil være blandt de tidligste brugere af denne teknologi."
Et lille slag på Lyft:Det solgte klasse A-aktier i sin børsnotering, der giver én stemme pr. aktie … men stiftere og andre tidlige investorers klasse B-aktier har ret til 20 stemmer pr. aktie. Kort sagt, du har mindre magt til at gennemføre ændringer, end du gør ved at eje Uber, som opretholder en ejerskabsstruktur med én aktie og én stemme. Men det er ikke nok til at gøre Uber en bid værd.
Sammenlignet med de flygtige teknologiprodukter og -tjenester produceret af mange af de nye aktier i klassen 2019, Avantor (AVTR, $18,78) er en gammel industrivirksomhed, der er blevet omkalibreret for bedre at kunne imødekomme behovene i det 21. århundrede.
Grundlagt i 1904 som J.T.Baker Chemical Company, servicerer Avantor sundhedspleje, teknologi og anvendte materialer over hele verden. I november 2017 købte Avantor en tilsvarende positioneret VWR, som tegnede sig for broderparten af dets stigning i salget – fra omkring 1,2 milliarder dollars i 2017 til 5,9 milliarder dollars i 2018.
Credit Suisse-analytikere leder efter salg på 6,1 milliarder dollar og justeret overskud på 55 cent per aktie for hele 2019, en stigning på henholdsvis 4% og 38%. De ser også, at virksomheden vokser top- og bundlinjen med henholdsvis 5 % og 36 % i 2020. Avantor vil blive hjulpet ud af elimineringen af dobbeltomkostninger, da det integreres med VWR.
Aktierne er faktisk steget med 34 % i forhold til deres børsnoteringskurs, selvom det har været en rutsjebanetur, der så aktien springe efter åbningen, synke sammen med andre nye aktier i løbet af efteråret, hvor WeWorks implosion skræmte børsnoteringsmarkedet, og derefter vende tilbage til en opadgående trend. starter i november.
Credit Suisse mener, at AVTR bør fastholde den bane. Firmaet har en Outperform-rating (svarende til Køb) og $20 pr. aktie kursmål, hvilket indebærer beskedne gevinster herfra. Imidlertid har dets "blå himmel-scenarie" et mål på 24 $ baseret på "bedre end forventet synergiopsamling, når det relaterer til opkøbet af VWR International, fortsatte forbedringsbestræbelser drevet af dets Avantor Business System, accelereret penetration og vækst i nye markeder, som samt vedvarende styrke i Biopharma-slutmarkedet."
Man skulle tro, at investorer ville være tilfredse med CrowdStrike (CRWD, $60,26), hvis nuværende pris er 77% højere end børsnoteringen. Men husk:Detailinvestorer får typisk ikke købt ind til udbudsprisen – det gør de store institutioner, der køber ind i børsnoteringen.
CrowdStrike endte med mere end 70 % på sin første handelsdag, og det er meget tættere på den pris, mange detailinvestorer fik. CRWD-aktier steg op til omkring $100 pr. aktie i august, men faldt derefter til midten af $40 mellem dengang og november. Aktien har været i genopretningstilstand lige siden.
CrowdStrike er ikke bare en ny offentlig virksomhed, men en ung virksomhed generelt. Det blev grundlagt i 2011 for at levere det, der er kendt som slutpunktsikkerhed, som fokuserer på at afhjælpe en bemærkelsesværdig sårbarhed ved at beskytte alle de enheder, der forbinder til et netværk. Det er et varmt marked.
Indtægterne er vokset fra $53 millioner i regnskabsåret, der sluttede 31. januar 2017, til $250 millioner i regnskabsåret 2019. CrowdStrike genererede $329 millioner i de første ni måneder af regnskabsåret 2020, som slutter i slutningen af denne januar. Men mens toplinjen har bevæget sig i den rigtige retning, har bundlinjen ikke gjort det. Nettotab er steget fra 91 millioner USD til 140 millioner USD mellem FY2017 og FY2019.
Analytikermiljøet forventer fortsat tab i løbet af de næste to år, om end tyndere. Men husk:nogle pengetabende virksomheder kan stadig fungere godt som aktier.
De samme analytikere er blandede i deres meninger om, hvor CRWD vil gå herfra, fordelt mellem syv Køb og seks Hold i løbet af de sidste par måneder, ifølge TipRanks. Needhams Alex Henderson tilføjede dog for nylig aktien til firmaets overbevisningsliste og skrev, at dens vækst "leverer en betydelig løftestang til forretningsmodellen." Hans kursmål på 92 USD er et af de højeste derude og indebærer 53 % opadrettede forudsætninger.
Bemærk blot, at CrowdStrike ligesom Lyft har en dobbeltklassestruktur, der lægger det meste af kontrollen i stifternes og de tidlige investorers hænder.
Online forhandler af foder og produkter til kæledyr Chewy (CHWY, $28,25), ligesom Crowdstrike, blev varmt modtaget af Wall Street, da den blev børsnoteret og hoppede over $37 pr. aktie i de første par dages handel. Men CHWY afkølede betydeligt sammen med 2019's andre nye aktier, og er ligeledes steget siden november.
Det større billede er gunstigt. Alene det amerikanske kæledyrsudgifter anslås til 75 milliarder dollars i 2019, og det forventes at blive ved med at vokse med mellem-encifrede cifre i de næste par år. Desuden kommer omkring to tredjedele af Chewy's salg fra tilbagevendende kunder, hvilket er nemmere på marginerne og siger noget om virksomhedens evne til at skabe loyalitet.
Spørgsmålet, som Chewy, og enhver anden forhandler, står over for, er, om Amazon.com (AMZN) vil damprulle det, som det har så mange andre. Sandt nok sælger Chewy 45.000 kæledyrsprodukter, men en søgning på Amazon efter kæledyrsforsyninger giver 90.000 resultater. Chewy CEO Sumit Singh imødegik Amazon-truslen i et december-interview med CNBC og sagde:"Vi får adskillige opkald hver dag til kunder, der spørger os, 'Jeg har lige fået en hvalp med hjem. Hvad skal jeg fodre den?'" Og Chewy bruger disse erfaringer at udvikle sine kunderelationer på en måde, som Amazon ikke kan eller vil.
Sandt nok, hvis du ringer til Amazon for at spørge, hvad du skal fodre din hvalp, får du muligvis ikke et svar. Men Singhs forsvar kan være en lille smule tyndt mod en detailmorder som Amazon.
Chewy har dog rapporteret voldsom salgsvækst fra omkring 1,4 milliarder dollars i de 12 måneder, der sluttede februar 2017 til de 12 måneder, der sluttede februar 2019. I de første ni måneder af det nuværende regnskabsår var salget på 3,5 milliarder dollars, hvilket betyder, at det sidste kvartal er alt sovs i form af salgsvækst. Dets nettotab har ikke bevæget sig næsten i lås, mere end en fordobling mellem 2017 og 2018 til 338,1 millioner dollars, før de faldt til 267,9 millioner dollars i de 12 måneder, der sluttede februar 2019.
Rentabilitet ser ud til at hvile på at skaffe flere kunder og stole på de stærke relationer, som Chewy danner for at få dem til at bruge mere, oftere. Det er en lang, vanskelig vej; selvom Chewy i sidste ende lykkes, kan investorerne blive udsat for en hård tur i nogen tid.
Det er ikke en hurtig voksende. Omsætningen steg kun med 7 % årligt mellem de 12 måneder, der sluttede november 2015 og de 12 måneder, der sluttede november 2018. Men overskuddet forbedredes med mere end 10 % i gennemsnit over samme tidsperiode. For året, der sluttede november 2019, og som skal rapporteres efter klokken den 30. januar, forventer Value Line et salg på omkring 5,9 milliarder dollars, eller 6 % vækst fra år til år.
I oktober påbegyndte Macquarie-analytiker Werlson Hwang dækning af Levi Strauss med en Køb-rating og et prismål på $23. Hwang citerede adskillige bullish drivkræfter, herunder en ren balance, forpligtelse til innovation og en track record for at forblive relevant hos forbrugerne – en særlig værdifuld egenskab for en beklædningsvirksomhed.
Og i december fastholdt JPMorgan-analytiker Matthew Boss en overvægtsvurdering (svarende til Køb) og sagde:"Vi ser kombinationen af et stærkt fastansat ledelsesteam og brandarv som en konkurrencefordel i overgangen til Levi's fra et jeanstøjsmærke til et førende globalt livsstilsbrand. ."
Et kursmål på $22 indebærer en opside på 11 % i forhold til nuværende priser. Hwangs PT giver plads til 16% vækst. Konsensuskursmålet på 23,67 USD er mere optimistisk med næsten 20 %, men analytikersamfundet har helt klart mere beskedne forventninger til LEVI end andre nye aktier fra klassen 2019. Hvis dit mål er en blanding af indkomst og vækst, LEVI burde gøre tricket.
Levi deler én ting til fælles med nogle af sine mere moderne IPO-kammerater:en dobbeltklassestruktur, der ikke giver vælgerne noget at sige i corporate governance. Haas-familien, som nedstammer fra Levi Strauss, har fuld kontrol over virksomheden.