På dens ansigt, Apple (AAPL, $308,95) virker måske ikke som din typiske "indkomstaktie."
For det første er AAPL's udbytteudbytte ikke overskredet 2,4% på noget tidspunkt i de seneste fem år. Og en lang stigning i Apple-aktien har drevet dets nuværende afkast til kun 1 %.
Apples indtægtsstrøm har længe været klumpet og alt for afhængig af iPhone-opgraderingscyklussen. Det er generelt ikke det, du ønsker at se i en indkomstaktie. Ideelt set producerer en udbyttebeholdning stabile og forudsigelige pengestrømme, der kommer ind hvert kvartal som et urværk.
Men i betragtning af vores nuværende lavrentemiljø, med obligationsrenter ikke langt fra alle tiders lave, bør udbytteinvestorer holde et åbent sind, når de bygger en indkomststrategi, især hvis du stadig er et par år fra at have brug for pengene.
"Pensionering kan vare år, endda årtier," siger Gregory Lindberg, en rådgiver for råvarehandel baseret i San Francisco, Californien. "At udelukkende fokusere på det nuværende udbytte på bekostning af vækst er en opskrift på en skuffende pension."
Desuden afslører et nærmere kig under motorhjelmen, at Apple-aktier muligvis er en bedre indkomstorienteret porteføljebeholdning, end det ser ud til ved første øjekast.
Apple er en af de store væksthistorier i de sidste to årtier. Siden starten af 2006 har aktier givet et samlet afkast (kurs plus udbytte) på knap 3.400 %. AAPL er mere end tredoblet siden 2016, og det er fordoblet alene i det seneste år.
Det er ekstremt usandsynligt, at du ville have været i stand til at finde sådan et afkast i en mindre risikabel, højere udbytteaktie.
Den slags afkast kan selvfølgelig ikke vare evigt.
Apples markedsværdi er allerede 1,4 billioner dollars. Hvis det skulle stige med yderligere 3.400 %, ville dets markedsværdi være større end USA's nuværende årlige BNP. Virksomhedens vækst er langsommere end for få år siden. Du kan endda argumentere for, at Apples aktiekurs er kommet lidt foran sig selv og skal rettes.
Apples vækst kan aftage mere i de kommende år. Imidlertid gør dets tilstedeværelse inden for teknologi og kommunikation, positionering som et premium-mærke og dets rigelige kontantbeholdning (hvilket ville give det mulighed for at foretage transformative opkøb eller i det mindste tilbagekøbe store mængder af sine egne aktier) det sandsynligt, at AAPL kan fortsætte at skabe konkurrencedygtig aktiekursstigning.
"Selvom aktien har haft et massivt rally i løbet af det seneste år ... tror vi fortsat på, at dette er et must-eje-aktie til, hvad vi ville karakterisere som en transformerende 5G-supercykel over de næste 12 til 18 måneder, hvor Apple er vores foretrukne 5G-spil." skriver Wedbush-analytiker Dan Ives.
Alligevel vil indkomst i stigende grad betyde noget, efterhånden som dens rødglødende vækst afkøles. Så hvor står Apple på den front?
Lad ikke det lave udbytte narre dig. Apple er ikke sløj på udbyttefronten.
Det beskedne nuværende udbytte på Apple-aktier skyldes ikke nogen nærighed fra Tim Cooks side. Det er snarere fordi AAPL-aktier er eksploderet højere. Husk:Udbytteafkast er blot den aktuelle årlige udbyttebetaling divideret med den aktuelle aktiekurs. Så efterhånden som prisen stiger, falder udbyttet.
Men vigtigst af alt leverer Apple udbyttevækst.
Siden indledningen af udbytte i slutningen af 2012, har Apple faktisk hævet sit kvartalsvise udbytte med 103 %, hvilket svarer til en sammensat årlig udbyttevækst på omkring 10 %.
For at sætte det i perspektiv skal du overveje omkostningsudbyttet . Havde du købt Apple i august 2012, lige før det udbetalte sit første udbytte, ville dine AAPL-aktier levere et afkast på 3,5 % baseret på dine oprindelige omkostninger.
Det er ikke højt i sig selv. Men det er meget mere attraktivt end Apple-aktiers afkast på nye penge, og det er bestemt konkurrencedygtigt i betragtning af nutidens lave renter.
Der er også masser af plads til fortsat vækst i udbytte. Apple udbetaler kun omkring en fjerdedel af sit overskud som udbytte – et forhold, som det har holdt relativt stabilt i de seneste fem år. Apple fortsætter muligvis ikke med at øge sin indtjening på de sidste to årtiers hæsblæsende klip. Men selv ved langsommere fortjenesteudvidelse kan AAPL fortsætte med aggressivt at øge sit udbytte med 5 % til 10 % årligt i årevis, hvis ikke et årti eller mere.
Apple laver også forbedringer af sin forretning, der burde gøre udbytteinvestorer glade. Historisk set har Apple næsten udelukkende været et hardwarefirma. Brugere betaler top dollar for Apples telefoner, notebooks og andre enheder på grund af deres opfattede kvalitet.
Det kan blive sværere at vedligeholde i fremtiden, hvor Samsung og Huawei laver hardware, der i det mindste er lig med (og uden tvivl bedre end) Apples. Det globale smartphonemarked er også ved at blive mættet, hvilket betyder mindre vækst for industrien som helhed.
Men Apple så den håndskrift på væggen for mange år siden. Det er derfor, det aggressivt har udbygget sin Services-division – tilbud som App Store, iCloud, Apple TV+ og mere.
Fra Apples sidste kvartal af dets regnskabsår, der sluttede september 2019, var serviceindtægterne steget til et rekordhøjt niveau på 12,5 milliarder dollars, hvilket svarer til næsten 25 % af det samlede beløb. Det er en stigning fra mindre end 20 % året før, og du kan forvente, at det tal vil fortsætte med at stige.
Under CEO Satya Nadella revolutionerede Microsoft (MSFT) sig selv ved at droppe konceptet om software som et produkt og i stedet sælge det som en service. Kunder, der måske har opgraderet deres operativsystemer og kontorsoftware en gang hvert tredje til femte år, begyndte i stedet at betale virksomheden et månedligt abonnementsgebyr. Dette strømlinede indtægterne og gjorde dem langt mindre klumpet.
Dette er, hvad Apple ønsker at gøre med at sælge musik, tv, datalagring og andre tjenester. Og det virker.
Så hører Apple-aktier til i en langsigtet udbytteportefølje?
Ja, især for investorer, der er villige til at påtage sig lidt mere risiko end stabile forbrugsvarer og forsyningsaktier.
Om det er et køb lige i øjeblikket afhænger af, hvor meget af en præmie du er villig til at betale. Ikke desto mindre, mens AAPL's udbytte er beskedent, er dens udbyttevækstrate fremragende, og virksomheden nedtoner sin cykliske hardwareforretning til fordel for en mere stabil servicemodel.
Det lyder bedre end at række ud efter udbytte i en forsyningsaktie med langsom vækst.