Berkshire Hathaways (BRK.B)-chef Warren Buffett omfavnede flyselskabsaktier i stor stil tilbage i 2016, føjede til sine beholdninger i februar og sagde i marts, at han "ikke vil sælge flyselskabsaktier", selvom industrien spolerede under coronavirussen -ledet sammenbrud i flyrejser.
Og så kom Warren Buffett op og solgte nogle flyselskabsaktier.
Fredag den 3. april erfarede investorer gennem lovmæssige oplysninger, at Berkshire havde droppet 13 millioner aktier i Delta Air Lines (DAL, $22,48) og 2,3 millioner aktier i Southwest Airlines (LUV, $30,54). Denne afsløring kom tidligere end udgivelsen af Berkshires Form 13F i midten af maj, fordi firmaet havde 10 % plus andele i Delta og Southwest, hvilket pålagde Buffetts holdingselskab straks at afsløre eventuelle væsentlige ændringer i disse positioner.
Berkshire ejer også andele i United Airlines (UAL, $22,89) og American Airlines (AAL, $9,39), men fordi disse indsatser er mindre end 10 %, vil vi sandsynligvis ikke finde ud af nogen bevægelser i disse besiddelser før udgivelsen den 13. maj.
Berkshire reducerede sine DAL-beholdninger med 18%. Det er en væsentlig tilbagetrækning, men næppe en fuldskala dumping. Berkshires resterende ejerandel på næsten 59 millioner aktier var værd omkring 1,3 milliarder dollar pr. 3. april. Og, hvad der er vigtigt, er BRK.B fortsat Deltas største aktionær med 9,2 % af selskabets udestående aktier.
Det er muligt, at Buffett kun udlignede DAL-andelen for at komme under tærsklen på 10 % ejerskab, der ville udløse regulatorisk hovedpine, men hverken han eller nogen anden fra Berkshire har kommenteret salget.
Med hensyn til LUV reducerede Berkshire sin andel med kun 4%. Holdingselskabet ejer stadig mere end 51 millioner aktier til en værdi af omkring 1,6 milliarder dollars. Og BRK.B er fortsat Southwests største aktionær med 9,9% af flyselskabets udestående aktier. Igen er det muligt, at Berkshire har trimmet sin LUV-andel for at forblive på den rigtige side af tærsklen på 10 % ejerskab.
Det er forståeligt, hvis især Delta-afhændelsen fik nogle investorer til at klø sig i hovedet. Så sent som i slutningen af februar købte Berkshire yderligere 976.507 Delta-aktier. Og så i et interview med Yahoo Finance den 13. marts udtalte Buffett kategorisk:"Jeg vil ikke sælge flyselskabsaktier."
Men så gjorde han det.
Buffett kommenterede ikke, hvorfor han solgte, hvilket er typisk, da han sjældent kommenterer ændringer i Berkshires portefølje.
Det er rigtigt, at meget har ændret sig i ugerne, siden Buffett sagde, at han stod og klappede. DAL-aktien er faldet 41 % siden 13. marts og er faldet 62 % siden tyremarkedets top den 19. februar. LUV har tabt 26 % siden 13. marts og krateret 47 % siden 19. februar. S&P 500 er faldet med 26 % siden dens toppen i midten af februar.
Det er også sådan, at eliteinvestorer indrømmer, når de tager fejl og handler derefter. Måske følger Buffett bare sit eget råd:"Det vigtigste at gøre, hvis du befinder dig i et hul, er at stoppe med at grave."
Men lidt perspektiv er også på sin plads.
Berkshire er fortsat nr. 1 og nr. 2 aktionær i henholdsvis DAL og LUV. De to flyselskaber repræsenterer tilsammen omkring 1,7 % af Berkshire Hathaways aktieportefølje.
Og for en god ordens skyld har Buffetts fond stadig 82 % af Delta-andelen, den rapporterede i februar, og 96 % af Southwest-andelen.
Det siger sig selv, at markedet vil følge Buffetts tiltag i luftfartssektoren endnu tættere end normalt. Men hvor nedslående det end kan være at se Buffett sælge disse aktier, så fortæller det os ikke noget afgørende. Berkshire Hathaway er fortsat meget involveret i luftfartsindustrien.
Onkel Warren har ikke trukket snoren. I hvert fald ikke endnu.