Når aktier går fra at sætte alle tiders højder til at vælte 20 % ind i et bjørnemarked på kun tre uger, er der dyrebare få steder for aktieinvestorer at gemme sig. Men det betyder ikke, at defensive aktier med lav volatilitet ikke gør deres arbejde.
Investeringsprofessionelle, der hjælper folk med at opbygge en diversificeret portefølje, lægger altid vægt på behovet for aktier, der holder bedre i hårde tider. Nå, hårde tider er her, og derfor er det tid til at se præcis, hvor meget forsvar de bedst præsterende defensive aktier faktisk yder.
Vi screenede S&P 500 for aktier i klassisk defensive sektorer:dagligvarer, forsyningsselskaber, sundhedspleje og fast ejendom. Dernæst begrænsede vi os til aktier med lav volatilitet med en "beta" på mindre end 1,0. Beta er et mål for volatilitet, der angiver, hvor tæt en akties kursbevægelse korrelerer med et benchmark.
For eksempel har S&P 500 en beta på 1,0. Enhver aktie, der har en beta mindre end 1,0, kan siges at være mindre volatil end det bredere marked. Hvad dette betyder i praksis er, at lav-beta-aktier har en tendens til at halte det bredere marked, når aktierne stiger, men – kritisk – de holder også bedre, når S&P 500 er i tilbagegang.
Det seneste blodbad på markedet betyder, at det er tid til, at defensive aktier med lav beta skal skinne. Selvom de mister værdi ved et salg, bør de miste mindre værdi end det bredere marked. Og hvis de har udbytter over gennemsnittet, der yderligere dæmper tabene, så meget desto bedre.
Kig på de 12 bedst ydende aktier med lav volatilitet i dette markedskrak indtil videre.
Forbrugervarer er normalt en havn i en markedsstorm, og vi ser, at nogle af dem holder ret godt – især producenterne af pakkede fødevarer. J. M. Smucker (SJM, $105,59), for eksempel, faldt næsten 5 % fra markedstoppen den 19. februar til den 11. marts, men det er langt bedre end S&P 500's dyk på 19 % over samme tidsrum.
Forbrugere køber hæfteklammer såsom mad, tandpasta, toiletpapir og sæbe uanset økonomiske forhold, selvom de nogle gange bytter ned til billigere butiksmærker. Smuckers mærker omfatter Folgers kaffe, Jif peanutbutter og Smucker's marmelade. Med så mange amerikanere, der forbereder sig på at holde hul på deres hjem i længere perioder, er det kun naturligt, at de vil fylde op med langlivede spiselige varer.
Det er det, der gør aktier med lav volatilitet som SJM så værdifulde lige nu.
Sundhedsaktier er en anden klassisk defensiv sektor, der tænker på, at forbrugerne bruger på deres sundhed i både gode og dårlige tider. Merck (MRK, $79,25), en del af Dow Jones Industrial Average, har lidt begrænsede tab, da det bringer sin betydelige ildkraft til pandemibekæmpelsen.
Den gigantiske medicinalvirksomhed er blot en af mange medicinalvirksomheder og bioteknologivirksomheder, der kæmper for at udvikle vacciner og behandlinger mod COVID-19.
Ser man lidt længere nede ad vejen, har MRK også planer om at omdanne sine kvinders sundhed, biosimilarer og ældre produkter til en ny virksomhed, så den kan fokusere på sine kernevækstprodukter, sandsynligvis i midten af 2021.
Wall Street-analytikere ser mere opadrettet forude. Af de 20 analytikere, der dækker denne aktie med lav volum, og som følges af S&P Global Market Intelligence, vurderer 11 aktien til Strong Buy, fire siger Køb og fem kalder det et hold.
Ejendomsinvesteringsfonde (REIT'er) er en anden gennemprøvet måde at spille forsvar på, når udsigterne er svage.
"Amerikanske REIT'er har overgået S&P 500 med mere end 7 % årligt i sene cyklusperioder siden 1991 og har tilbudt en meningsfuld nedsidebeskyttelse i recessioner," ifølge den globale investeringschef Cohen &Steers.
Ejendom nyder godt af relativt stabile, leasingbaserede pengestrømme og udbytteafkast over gennemsnittet, bemærker investeringsselskabet. "Desuden sælger REIT'er plads og ikke varer, så de er mindre tilbøjelige til at blive påvirket af kortsigtede stød til den globale forsyningskæde."
Selvom bolig- og gambling REIT'er kunne blive ramt, er en virksomhed som Extra Space Storage (EXR, $104,40) burde holde sig relativt godt. EXR ejer eller driver 1.817 self-storage-butikker i 40 stater, Washington, D.C. og Puerto Rico.
Det sunde udbytte på 3%-plus giver også aktierne en vis opdrift. Endnu bedre, dette udbytte er næsten fordoblet siden 2015, selvom den seneste stigning var ret beskeden på kun mindre end 5 %, til dets nuværende 90 cents pr. aktie. Og med en beta på omkring 0,3 er EXR blandt de mest stabile af disse aktier med lav volatilitet.
Oppenheimer-analytiker Rupesh Parikh, der vurderer aktien til Perform (svarende til Hold), bemærker, at Walmart historisk har en tendens til at klare sig bedre i recessionsperioder. Med en femårig beta på 0,43, ifølge S&P Global Market Intelligence, har den en ret løs korrelation med S&P 500.
En discountforhandler med et bredt geografisk fodaftryk og en stor portefølje af forbrugsvarer er ikke immun over for virkningerne af pandemien. Men indtil videre mener investorer, at det giver en vis beskyttelse mod ulemper – og det har den indtil videre.
Virksomhedens status som REIT og sund udbyttebetaler midt i pandemien har givet det et løft, såvel som det faktum, at offentlige lagervirksomheder er noget af en recession - når folk er tvunget til at reducere deres hjem, beholder de ofte deres andre ejendele indespærret i opbevaring. Dens lave beta på lige omkring 0,2 er også attraktiv.
Ikke desto mindre er analytikere ikke så varme på Public Storage, som de er andre aktier med lav volatilitet i øjeblikket. Analytikernes gennemsnitlige anbefaling er Hold:Ti analytikere kalder det et Hold, to siger Sælg og to siger Stærkt Sælg, mens blot et par professionelle kalder PSA-aktier for et Stærkt Køb.
Ligesom Walmart og de andre aktier med lav volatilitet på denne liste, har Eli Lilly en ret svag korrelation med det bredere marked. Det har en tendens til at underperforme S&P 500, når aktierne stiger, og klarer sig bedre, når markedet er faldende.
Analytikere er optimistiske med hensyn til navnet. Ud af de 18 analytikere, der er undersøgt af S&P Global Market Intelligence, vurderer fem aktien til Strong Buy, fire siger Køb og ni har den til Hold.
Goldman Sachs opgraderede den 11. marts Eli Lilly til Conviction Buy (stærkt køb) fra Buy, med henvisning til dets høje vækstpotentiale. "LLYs vækstprofil er blandt de stærkeste inden for amerikansk biofarma med store virksomheder, drevet af eksponering for højvækstkategorier (dvs. GLP'er til diabetes) og en række nye produktcyklusser," skriver analytikerfirmaet.
Årsagerne er ret klare:Clorox er en dagligvarevirksomhed, der har specialiseret sig i desinfektionsprodukter, hvad enten det er servietter, sprays, væsker eller geler. Med coronavirus på fri fod, er det yderst vigtigt at holde overflader og andre ting rene. Et anstændigt udbytte hjælper også.
COVID-19-udbruddet – hvor blegemiddel og andre rengøringsmidler flyver ned fra hylderne – har været Clorox' tid til at skinne efter en lang periode med dårlig præstation. I de 52 uger, der sluttede den 19. februar, steg CLX 5,5 % i forhold til et hop på 22 % for S&P 500.
Aktuelle kurshandlinger kan gøre aktien til en handel med coronavirus, men analytikere som en gruppe med en gennemsnitlig anbefaling af Hold forbliver skeptiske over for det som en langsigtet beholdning. Argus Research opgraderede dog aktier til Køb fra Hold den 9. marts, da salget af Clorox-produkter skulle nyde godt af coronavirus-udbruddet. Derudover tilføjer virksomheden sit lager af desinfektionsmidler, bemærker Argus.
Og ligesom de andre REIT'er på denne liste er det mindre sandsynligt, at det bliver ramt af coronavirus end ejendomsselskaber i hotel- og gamblingindustrien.
GorillaTrades-strateg Ken Berman bemærkede den 6. marts, at DLR har en betydelig kort interesse – væddemål mod aktien, der, hvis de går galt, tvinger handlende til at købe aktien for at lukke disse væddemål. "(Det) kunne være et forvarsel om et stærkt rally," sagde Berman.
DLR er ret vellidt blandt Wall Streets professionelle. I løbet af den seneste måned har den modtaget fem Køb-vurderinger i forhold til kun én Hold.
Hvad angår KR, der klarer sig bedre end det bredere marked under det store udsalg af COVID-19, skyldes det dets store fodaftryk som forhandler af dagligvarer såsom fødevarer og rengøringsartikler.
Virksomheden har omkring 2.760 detailfødevarebutikker, der opererer under sådanne bannere som Dillons, Ralph's, Harris Teeter og dets navnebror Kroger, samt 1.537 tankstationer. Alt i alt er det en af de fem største forhandlere i verden. Bekymrede forbrugere, der ønsker at opmagasinere, kan meget vel forårsage en stigning i salget i dette kvartal.
Andele i Campbell Soup (CPB, 50,47 USD) steg med 10 % den 3. marts, efter at CEO Mark Clouse tog på pressetur og talte om den voksende efterspørgsel efter CPBs produkter, drevet af COVID-19. Campbell Soup øger efterspørgslen, efterhånden som bekymrede kunder lager suppe.
Virksomheden inden for emballerede fødevarer arbejder også på at forhindre forstyrrelser i forsyningskæden for sin brede portefølje af produkter. Ud over dets eponyme supper omfatter CPB-mærker Goldfish-crackers, Pepperidge Farm-kager og Swanson-frosne måltider. Clouse bemærker, at kun omkring 10 % af Campbells produkter kommer uden for USA, og mindre end 2 % kommer fra Kina.
Campbell Soup har sit helteøjeblik sammen med andre low-vol-aktier, men det er stadig at se, hvor længe det kan holde. CPB har længe været efterslæbt på markedet, og det med en bred margin. I tre år, der sluttede den 19. februar, tabte aktien mere end 19%, mens S&P 500 steg 43%. Analytikernes gennemsnitlige anbefaling forbliver på Hold.
De bedst præsterende aktier i S&P 500, siden salget begyndte, er to bioteknologiske navne, der arbejder på medicin mod coronavirus.
Gilead tester allerede et coronavirus-lægemiddel i Wuhan-provinsen, Kina, hvor udbruddet opstod. Remdesivir, et antiviralt lægemiddel udviklet af Gilead til behandling af ebola og SARS, gennemgår nedbrudsforsøg på mennesker, og det bliver brugt til at behandle nogle patienter i nødstilfælde. RBC Capital Markets skriver, at de første forsøgsresultater kan være tilgængelige allerede i april.
"Vi forventer, at (GILD) fortsat vil blive betragtet som defensivt under dette udbrud og anerkender, at lovende signaler fra de igangværende undersøgelser faktisk vil føre til opside ikke kun for aktier, men potentielt også en vis lettelse på de bredere markeder," skriver RBC.
Bemærk blot, at selvom Gilead teknisk set laver listen over aktier med lav volatilitet i kraft af en lavere beta end S&P 500, er det ikke meget – med 0,99 er det stort set lige så ustabilt. Men det har været på vej i den mere gunstige retning:op.
Nyheder om, at Regeneron udvidede sit arbejde med COVID-19-behandlinger, hjalp aktien med at vinde 32% alene i februar. (Regn havde i øvrigt et elendigt 2019, hvor det faldt hele 27 % på et tidspunkt, før det endte med mindre end 1 %).
Regeneron og partneren Sanofi (SNY) arbejder sammen med det amerikanske departement for sundhed og menneskelige tjenester for at bekæmpe COVID-19. Virksomhederne skynder sig i øjeblikket med at udføre et klinisk forsøg for at teste effektiviteten af deres Kevzara reumatoid arthritis-lægemiddel mod ny coronavirus.