Markedets voldsomme opsving siden lavpunktet den 23. marts har været en kærkommen lettelse for langsigtede aktionærer og en velsignelse for dip-købere. Men en gruppe investorer er faktisk blevet sat ud af rallyet:indkomstinvestorer, der ønsker at sætte tørt pulver til at arbejde i aktier med højt udbytte.
Efterhånden som S&P 500 er styrtet ned og kommet sig, er dens udbytte pisket. Blue-chip-indekset gav omkring 1,8 % til start i 2020, sprang helt til 2,3 % i marts og er faldet tilbage til under 2 %. Det lyder måske ikke af meget, men husk:Det er gennemsnittet blandt 500 store virksomheder. Udsvingene på tværs af det bredere aktiemarked har været meget mere udtalte, og flere muligheder for højafkastudbytte er forsvundet som følge heraf.
Flere … men ikke alle.
Hundredvis af aktier med højt udbytte leverer stadig udbetalinger på mere end 5 %. Problemet er, at nogle af disse udbytter tilhører nødlidende virksomheder, som måske ikke er i stand til at fortsætte med at finansiere deres rigelige kontantudlodninger.
En måde at beskytte dig selv på er at prioritere tegn på udbyttesundhed ved at bruge DIVCON-systemet fra den børshandlede fondsudbyder Reality Shares. DIVCON bruger en rating på fem niveauer til at give et øjebliksbillede af virksomheders udbyttesundhed. DIVCON 5 angiver den højeste sandsynlighed for en dividendestigning, mens DIVCON 1 signalerer den højeste sandsynlighed for et cut. Inden for hver af disse vurderinger er en sammensat score bestemt af frie pengestrømme-til-udbytte-forhold, overskudsvækst, aktietilbagekøb (som virksomheder kan trække sig tilbage på for at finansiere et udbytte i en knivspids) og andre faktorer.
Her er syv aktier med højt udbytte, der er blevet identificeret for deres udbetalingsstyrke. Intet er selvfølgelig sikkert - indtil videre i år har nogle få virksomheder med velfinansierede distributioner alligevel trukket stikket for at sikre deres overlevelse under hele pandemien. Alligevel har hver aktie en rating på DIVCON 4, hvilket signalerer et sundt udbytte, der ikke blot vil overleve, men også vokse.
Metlife (MET, $36,37) er et af verdens største forsikringsselskaber, og et, der nærmer sig 150 års drift. Det leverer livs-, bil- og boligforsikringer, livrenter, personaleydelsesprogrammer og mere til omkring 100 millioner kunder og kan prale af kontrakter med mere end 90 af Fortune 500's top 100 virksomheder.
Og som de fleste forsikringsselskaber er det blevet hæmmet i 2020.
Kald det par for kurset. Forsikringsaktier sælger typisk hurtigt ud i lyset af alle mulige katastrofer, selvom investorer ofte overvurderer, hvor dårlige dækbare tab faktisk vil være. Ikke desto mindre forbliver MET-aktien 28 % lavere fra det tidspunkt, hvor det startede året, og holder afkastet lige over 5 % indtil videre.
Der er dog ingen, der mister søvn over udbyttet. I slutningen af april annoncerede Metlife en stigning på 4,5% til sin kvartalsvise distribution til 46 cent pr. aktie. Det kvalificerer den knap nok til denne liste over aktier med højt udbytte med et afkast på 5,1%. Den årlige betaling kommer ud på blot 34 % af dette års forventede overskud på 5,38 USD pr. aktie, som de professionelle forventer vil stige i 2021 til 5,96 USD.
DIVCON peger på et par andre faktorer for at få indkomstinvestorer til at føle sig varme og nuttede. Frie pengestrømme i løbet af de seneste 12 måneder har været nok til at dække udbetalingen mange gange, og en 125 % tilbagekøb i forhold til udbytte betyder, at Metlife har rigelig plads til at tøjle tilbagekøb, hvis det virkelig skulle være nødvendigt at spare penge for at bevare udbyttet . En høj Bloomberg-udbyttesundhedsscore på 57 er også opmuntrende. (Bloomberg bruger en skala fra -100 til 100, hvor en positiv aflæsning signalerer potentiale for udbyttevækst.)
Metlifes situation forventes at blive bedre herfra. JPMorgans Jimmy Bhullar (Overvægt, svarende til Køb) skriver, at ledelsen "forventer spredningsmargener til at være stabile eller forbedres en smule på trods af miljøet med lave rater, og at "stærke tandlægemargener og en potentiel forbedring i handicapmargener bør hjælpe gruppeydelsesresultater."
Wall Streets gennemsnitlige kursmål på 42,25 USD på MET-aktier indebærer også 16 % opside over det næste år. Det kommer fra en generelt bullish lejr på ni Buys versus kun fem Holds.
Internationale forretningsmaskiner (IBM, $124,89) har længe været forfulgt af sin manglende evne til at komme foran i cloud computing. Det gjorde dog betydelige fremskridt på den front i 2019, da det købte Red Hat for 34 milliarder dollars.
IBM-aktierne har ligget lidt over gennemsnittet i 2020 og har tabt lidt mere end 5 % mod et tab på ca. 7 % for S&P 500. Faktisk er teknologiaktiens afkast mere et produkt af langsomme, men konstante fald i løbet af de sidste par år. kontra et vedvarende voksende udbytte. Faktisk markerede IBM med en forhøjelse af det kvartalsvise udbytte til $1,63 per aktie, annonceret i april, sit 25. år i træk med udbetalingsforhøjelser, hvilket kvalificerede det til optagelse i Dividend Aristocrats.
Alene det faktum, at IBM hævede sin udbetaling midt i et bjørnemarked og en sandsynlig recession alene, er grunde til at tro, at udbetalingen vil overleve. Men virksomheden udbetaler også meget overskuelige 58 % af analytikernes allerede sænkede forventninger til overskud i år.
DIVCON giver også udbyttet høje sikkerhedsmærker takket være FCF, der er omkring 450 %, hvad den skal bruge for at betale udbyttet. En høj Altman Z-score indikerer heller ikke et spor af konkurstrussel. (Altman Z, som måler en virksomheds kreditstyrke, anser alt med en score på 3 eller mere for at have en lav til ubetydelig sandsynlighed for konkurs.)
Hvorvidt denne aktie med højt udbytte kan levere mere end bare høj indkomst er dog uklart.
Analytikersamfundet har i øjeblikket fem køb, 13 beholdninger og to salg på IBM-aktier. For eksempel er BMO Capital-analytiker Keith Bachman, som har en Market Perform-rating (svarende til Hold) på aktier, bekymret over den bredere makrobaggrund, selvom han erkender, at Red Hat bør give mere holdbarhed.
AbbVie (ABBV, $90,70) er en farmaceutisk virksomhed, der primært er kendt for Humira, som behandler adskillige tilstande (inklusive leddegigt og plaque-psoriasis) og tegner sig for hele 60% af salget. Men det har andre produkter, herunder kræftmedicin Imruvica og Venclexta, samt psoriasisbehandling Rinvoq.
Humiras kernepatenter udløb i 2016, og selvom AbbVie har opnået visse beskyttelser, ved det, at det ikke kan stole på stoffet for omsætning for evigt. Gå ind i virksomhedens fusion med Allergan, som lukkede i maj, og tucks blockbusters inklusiv rynkebehandling Botox og tørre øjne medicin Restasis ind i AbbVies lineup. Det samlede selskab skulle producere 30 milliarder dollars i årligt salg.
Virksomheden har også en betydelig gæld at betale ned, men det bør ikke forstyrre AbbVies udbytte, som har vokset i 48 år i træk, hvis man tæller sin tid sammen med Abbott Laboratories (ABT), som S&P Dow Jones Indices (skaber af S&P 500 Dividend Aristocrats) gør.
"ABBV handler tæt på historiske lavpunkter, og vi ser pengestrømsunderstøttelse for det nuværende sektorhøje udbytte. Begge dele bør hjælpe med at støtte (de) aktier i det forventede opsving," skriver RBC Capitals Randall Stanicky, som vurderer aktier til Outperform. "Vores investeringsafhandling om AbbVie er baseret på vores synspunkt om, at (virksomheden) vil generere tocifret vækst på kort sigt på baggrund af pris- og tabsindhentning i 2021 og styrken af kernefranchising."
Analytikere forventer i gennemsnit, at ABBV vil generere 10,28 USD i indtjening pr. aktie i 2020. Det er mere end det dobbelte af, hvad virksomheden skal bruge for at finansiere sin udbetaling. Frit cash flow over de seneste 12 måneder har også været 658 % af det nødvendige for at finansiere udbyttet.
"Det siger sig selv, at usikkerhed og angst som følge af den ødelæggende COVID-19-pandemi har skabt betydelige udfordringer."
Sådan skriver Michael Roth, CEO for Interpublic Group of Companies (IPG, $17,47), i virksomhedens indtjeningsrapport for første kvartal. Ingen overraskelse der. Interpublic er en reklame- og markedsføringsvirksomhed, og med den økonomiske aktivitet, der midlertidigt er bremset til et sneglefart, begyndte virksomheder over hele landet naturligt at lukke ned for deres reklame- og marketingudgifter. For eksempel viste en Influencer Marketing Hub-undersøgelse udført inden udgangen af marts, at næsten 70 % af mærkerne forventede at reducere annonceudgifterne i 2020.
Wall Street forudser et fald på 30 % år-til-år i overskud til 1,35 USD per aktie i 2020. Og et fald på 24 % i IPG-aktier har bagt meget af denne pessimisme. Men den forventede indtjening er mere end nok til at dække omkostningerne på 1,02 USD i udbetalinger i løbet af dette år, baseret på en udbetaling på 25,5 cent, der er 8,5 % større end for et år siden.
DIVCONs data viser også, at selskabets FCF/udbyttedækning er rigeligt sunde 380 % over de sidste 12 måneder, og en Bloomberg-udbyttesundhedsscore på 13,8 viser et vist potentiale for stigninger herfra. Men et opsving i dets operationer ville gå langt i retning af at styrke sagen for fremtidige stigninger.
Fra et profitperspektiv ser det sandsynligt ud. Analytikere modellerer en stigning på 22 % i indtjeningen i 2021 til 1,65 USD pr. aktie. Men de nuværende kursmål indebærer kun 7 % opside herfra, og Street er lunken, hvilket giver aktien fem Køb, fem Hold og to Sells. Hvad angår aktier med højt udbytte, er det ikke dårligt, men heller ikke godt. Det høje udbytte vil dog hjælpe med at vende tilbage.
People's United Financial (PBCT, $11,75) er en mindre kendt Dividend Aristocrat, der først for nylig opnåede sin status blandt udbetalingseliten. Denne nordøstlige regionale bank kan prale af mere end 400 lokationer på tværs af stater, herunder Connecticut, New York og Massachusetts, og har akkumuleret mere end $60 milliarder i aktiver.
Ligesom forsikringsselskaber er bankaktier som People's faldet i 2020 på grund af bekymringer ikke kun om økonomisk aktivitet, men også lave renter, som hæmmer bankernes afkast på deres udlånsprodukter. PBCT har holdt sig lidt bedre end sektoren, dog med et tab på 23 % mod omkring 30 % for finanssektoren som helhed.
People's nød i det mindste en stærk start på 2020. Driftsindtægterne steg med 15 % år-til-år, de gennemsnitlige saldi på lån blev forbedret, og virksomheden var sikker nok til at hæve sin udbetaling for 27. år i træk til 18 cents pr. aktie. Så selvom analytikere forudser et fald på 23% i overskud til $1,07 pr. aktie i år, svarer det stadig til et udbetalingsforhold på 67%. Masser af pusterum til udbyttet. PBCT genererer også nok frie pengestrømme til at dække denne udbetaling adskillige gange.
Investorer vil dog måske vente på et kortsigtet fald, før de køber.
Mens et afkast på 6 % allerede forankre PBCT blandt højtudbytteaktier, leder analytikere efter kun 4 % opside fra de nuværende priser i løbet af de næste 12 måneder. Elleve ud af 12 analytikere, der følges af Wall Street Journal, har også aktien på et hold, med det 12. ordsprog Køb.
Unum Group (UNM, $16,06) er en handicapforsikringsudbyder, der har hængt rundt siden 1848, så den har set mere end sin rimelige andel af katastrofer – pandemier og andet. Virksomheden beskytter i øjeblikket 39 millioner mennesker, og 182.000 virksomheder i USA og Storbritannien tilbyder fordele gennem Unum.
Virksomheden kæmpede ikke overraskende i dets første kvartal, hvor meget af dets overskud blev trukket op til COVID-19-relateret pres, siger Credit Suisse. Og faktisk suspenderede virksomheden sine aktietilbagekøb for 2020, mens de også trak sin årlige vejledning.
Men Unum sagde, at det havde til hensigt at holde sit udbytte på den nuværende kurs, hvilket ikke burde være meget af en kamp. Unums udbetaling er yderst konservativ blandt aktier med højt udbytte, med kun 22 % af det forventede overskud i 2020 på 5,22 USD pr. aktie, hvilket er faldet fra estimater på 5,76 USD pr. aktie i løbet af det seneste kvartal eller deromkring.
Det, et sundt frit cash flow-til-udbytte-udbetalingsforhold, samt en rent positiv Bloomberg-udbyttesundhedsscore på 28,0, er blandt grundene til, at UNM-aktier har opnået en DIVCON-rating på 4.
Men selvom udbyttet kan være sikkert, er analytikere bekymrede for UNM's udsigter herfra. The Street har kun et køb versus otte hold og tre salg, hvoraf det ene kom fra BofA's Joshua Shanker i starten af juni. Shanker startede UNM-aktier hos Underperform med henvisning til "overhæng fra virksomhedens langtidsplejeforsikringsvirksomhed."
Investorer vil måske vente på solrigere udsigter, før de køber Unums store dyk. UNM forbliver under 45 % år til dato.
Wall Street er muligvis ikke rødglødende på Prudential Financial (PRU, $60,88), men de læner sig bullishly og ser en anstændig opside på, hvad der er det største afkast blandt disse aktier med højt udbytte.
Prudential er – du gættede rigtigt – et andet forsikringsselskab, selvom det også tilbyder investeringsforvaltningstjenester, livrenter og andre finansielle produkter.
Det er ingen småfisk, med næsten 1,5 billioner USD i aktiver under forvaltning, høstet fra kunder i 40 lande. Det er også et godt sted at kigge, hvis du er interesseret i ESG-venlige (miljømæssige, sociale og virksomhedsledelse) virksomheder. Prudential er tredje i forsikringskategorien på Forbes/Just Capital 2019 Just 100-listen, det gjorde Fortunes 2019-selskaber, der "Change the World", og det er først på Fortunes 2020-liste over verdens mest beundrede virksomheder.
PRU-aktierne er dog blevet slået ned med 35% år-til-dato, og det leverede også skuffende indtægter og overskud for sit første kvartal. Prudential har også suspenderet tilbagekøb for at spare penge, men udbyttet ser ud til at være sikkert. Selskabet hævede udbetalingen med 10% tidligere i år til $1,10 pr. Og selvom analytikere forventer et fald på 24 % i overskud i år til 8,91 USD pr. aktie, er det nok til at dække Prudentials udbytte lidt mere end det dobbelte.
Wall Street er mere bullish end bearish, hvis knap nok, med fire Køb kontra to Sells og 10 Hold i midten. De projicerer også 11 % opside over de næste 52 uger, hvilket bliver til 18 % samlet afkast, når man medregner, hvad der kan forventes ud af udbyttet. Og på trods af det lunkne konsensussyn, er der grunde til at kunne lide Prudential. Credit Suisses professionelle siger, at dens "'fæstningsbalance' gør det muligt for PRU at tænke strategisk, herunder M&A, der kommer ud af krisen, men aftalen ville være nødt til at imødekomme 'høj hindring' for aktietilbagekøb."