Aktier har opnået et bemærkelsesværdigt (og bemærkelsesværdigt hurtigt) opsving fra 2020-bjørnemarkedet. Faktisk har Nasdaq og S&P 500 genvundet og nulstillet deres rekorder.
Men aktierne er blevet utroligt skummende endnu en gang. S&P 500 handles til 27 gange analytikernes indtjeningsestimater. Nasdaq er endnu højere med et 34 forward-pris-til-indtjening-forhold (P/E). Aktier er simpelthen dyre igen, hvilket gør det svært at finde aktier med stor værdi.
Måden at starte på er selvfølgelig at fokusere på virksomheder, der er blevet overset af investorer på grund af midlertidige udfordringer, men som ikke desto mindre forbliver godt positionerede til at levere overlegne afkast på længere sigt.
I håb om at identificere de bedste værdiaktier lige nu, især for buy-and-hold investorer, ledte vi efter:
Her er 11 af de bedste værdipapirer at købe på dette alt for dyre marked. Nogle vil måske forblive mod tovene, indtil Amerikas økonomiske genopretning tager fart. Men tålmodige investorer kunne høste store fordele ved at købe nu og holde gennem opsvinget.
LægemiddeludviklerAbbVie (ABBV, $92,24), som blev udskilt fra Abbott Laboratories (ABT) for syv år siden, ejer storslåede lægemidler, herunder Humira og Rinvoq mod gigt, Skyrizi mod psoriasis og Imbruvica mod leukæmi og lymfom. Det nylige opkøb af Allergan tilføjer kosmetisk lægemiddel Botox og andre lægemidler, der repræsenterer $16 milliarder i salg, til AbbVies portefølje.
Virksomheden har også mere end 30 lægemiddelkandidater i tidlige stadier, der udvikles internt, og nye lægemiddelkandidater inden for øjenpleje og migræneforebyggelse erhvervet med Allergan-købet.
AbbVies største udfordring er patentudløb på sit blockbuster-lægemiddel Humira, som allerede konkurrerer med biosimilars i Europa og mister amerikansk patentbeskyttelse i 2023. Humira tegnede sig for næsten 58 % af virksomhedens 2019-salg. Imidlertid er en ny lægemiddelkandidat for leddegigt AbbVie under udvikling, ABBV-3373, som klarede sig godt i fase 2-forsøg og kunne snart erstatte Humira. Det ville hjælpe virksomheden med at bevare sin markedslederskab og konkurrencefordel på dette område.
I sin onkologiske produktlinje samarbejdede AbbVie for nylig med Genmab (GMAB) om at udvikle og markedsføre tre nye antistofbaserede kræftlægemidler.
AbbVie har været en stærk performer, der har leveret 29% årlig indtjeningsvækst, for ikke at nævne en Dividend Aristocrat, der har styrket sin udbetaling med mere end 18% årligt i gennemsnit i løbet af det sidste halve årti. Senest steg omsætningen i juni kvartal 26% på grund af Allergans bidrag, men endnu vigtigere, justeret EPS voksede med 4%. ABBV hævede også sine forventninger til hele året og forventer 11 % EPS-tilvækst i år fra Allergen-opkøbet.
På trods af alt dette er AbbVie en af de bedste værdiaktier i blue-chip-området baseret på traditionelle metrikker. ABBV-aktier handles til kun 9 gange næste års indtjeningsestimater, hvilket er 20 % under dets eget femårige gennemsnit og en tredjedel af den gennemsnitlige sundhedsaktiers fremadrettede P/E.
"Set i lyset af porteføljens styrke og bredden af den kombinerede ABBV-AGN-pipeline, mener vi, at selskabet efter fusionen har flere vækstdrivere, og at aktien er gunstigt værdsat på nuværende niveauer," skriver Argus Research, som har ABBV vurderet til Køb.
Ingrediens (INGR, $80,02) producerer og sælger sødestoffer, stivelse, ernæringsingredienser og biomaterialer, der bruges i fødevarer, drikkevarer, lægemidler og personlig pleje. Virksomheden opererer på verdensplan, sælger til mere end 18.000 kunder i 120 lande og genererer mere end $6 milliarder i årligt salg.
INGRs vækstplan fokuserer på at introducere nye produkter, der udnytter bæredygtighed og sundhed- og wellness-tendenser, samt at udvide sin linje af plantebaserede proteiner, stivelsesbaserede tekstureringsmidler, specielle sødestoffer og rene og enkle ingredienser.
Ingredion har genereret 13 % årlig justeret indtjening pr. aktie (EPS) vækst over 10 år, men 2020-resultaterne er blevet ramt af pandemien. Dets overskud faldt for eksempel 33 % år-over-år i juni-kvartalet.
Analytikere kan dog stadig godt lide virksomhedens langsigtede vækstudsigter og forventer 10 % årlige EPS-gevinster over de næste tre til fem år. Hvis det er tilfældet, burde Ingredion være i stand til at holde sit 8 % årlige udbyttevæksttempo i de seneste fem år og samtidig opretholde et forsigtigt udbetalingsforhold på 40 %.
Og INGR skiller sig ud blandt værdiaktier i dagligvaregruppen. En forward P/E på 14 er omkring 30 % under sektormedianen og lidt under sin egen historiske forward P/E på 15.
McKesson (MCK, $150,22) distribuerer lægemidler og medicinske forsyninger over hele verden. Virksomheden tegner sig for en tredjedel af alle lægemidler, der distribueres i USA, betjener 17.000 amerikanske apoteker og driver landets overordnede fjerdestørste apotekskæde. McKesson genererede 231 milliarder dollars i omsætning sidste år og blev nummer syv på listen over Fortune 500-virksomheder.
Dens profittendens har været på vej i den forkerte retning (generelt) i løbet af de sidste fem år, men det ser ud til at vende tingene rundt. MCK har slået analytikernes EPS-estimater i ni på hinanden følgende kvartaler, leveret en 16 % justeret EPS-vækst i løbet af 2. kvartal og for nylig øget sin forventning til helårsresultatet med 5 %. Analytikere leder efter en gennemsnitlig årlig vækst i overskuddet på mindst 7 % fremover.
McKesson planlægger at drive væksten ved at hæve priserne på deres mærkevarer, generiske lægemidler og speciallægemidler, tilbyde flere tjenester til lægemiddelproducenter og apotekskunder og skære 400 millioner USD til 500 millioner USD fra de årlige omkostninger. Og i august annoncerede "MCK og Det Hvide Hus et udvidet forhold til CDC, der ville gøre MCK til den centraliserede distributør af COVID-19-vacciner og forsyninger til point-of-care-steder i hele USA," skriver UBS - en aftale analytikeren firmaet mener, at det kan være en ekstra $2 værd pr. aktie i indtjening.
På lang sigt vil virksomheden også drage fordel af øget brug af generiske lægemidler og USA's aldrende befolkning, der kræver flere recepter.
McKesson er en klar værdiaktie til 10 gange fremadrettede indtjeningsestimater. Det er mindre end halvdelen af median fremad P/E-multipel for sundhedssektoren og lidt under MCKs eget historiske gennemsnit. Det er også en sikker udbytteaktie, der i gennemsnit har haft en vækst på 8 % plus distribution i løbet af det sidste halve årti og kun udbetaler 11 % af overskudsestimaterne som udbytte.
Underholdningsgiganten ViacomCBS (VIAC, $27,70) ejer et af mediebranchens største biblioteker med tv- og filmtitler. Dets vigtigste ejendomme omfatter CBS, Showtime, Paramount Pictures, Nickelodeon, MTV, Comedy Central, BET og Pluto TV samt forlaget Simon &Schuster. Virksomhedens flagskib CBS broadcast-station har en dominerende andel af det amerikanske tv-marked og et globalt fodaftryk, der når over 4,3 milliarder abonnenter.
Virksomhedens traditionelle indtægtskilder (filmudgivelser og live sportsbegivenheder) er blevet ramt af pandemien. Men ViacomCBS leverer stærk vækst inden for streamingtjenester (Pluto TV, CBS All Access, BET Plus og Showtime), mens de fortsætter med at tilføje indhold. Virksomheden planlægger i sidste ende at streame mere end 30.000 tv-afsnit, 1.000 film og nyt originalt indhold som dets populære Star Trek:Picard TV-serier.
ViacomCBS' strategi er anderledes end Netflix (NFLX), idet mediekonglomeratet i stedet for én tjeneste som Netflix tilbyder fire streamingpakker, der er rettet mod forskellige målgrupper og prisniveauer.
Indtjeningen blev ramt med 16 % i løbet af juni-kvartalet, men salg af indenlandsk streaming og digital video forbedredes med 25 % i forhold til året før, hvilket tyder på, at indtægterne sandsynligvis vil stige, når pandemien forsvinder, og reklame- og teatersalget tager til. Desuden giver et stærkt frit cash flow (på $14,9 milliarder årligt) VIAC fleksibilitet til at udvide sit indholdsbibliotek, hæve udbytte og betale ned på gæld. Faktisk hævede ViacomCBS sit udbytte med 33 % sidste år, og dets nuværende udbetaling tegner sig stadig kun for 21 % af næste års forventede indtjening.
Prisen er også rigtig, kun 7 gange fremadrettede indtjeningsestimater. Det er mindre end halvdelen af de 19 fremadrettede P/E i den relativt nye sektor for kommunikationstjenester.
Magna International (MGA, $50,51) designer, konstruerer og fremstiller bilkomponenter til de store bilproducenter og er verdens tredjestørste billeverandør målt i salg. Virksomheden har brancheførende kapaciteter inden for vægtreduktion af køretøjer, drivlinje og elektriske systemer, Advanced Driver Assistance Systems (ADAS), sæder og mekatronik.
Nedlukninger af covid-relaterede bilproducenter fik Magna til at registrere et nettotab i løbet af juni-kvartalet med et tab på 1,2 milliarder dollars, der direkte kan henføres til COVID-19-effekten. Det værste ser dog ud til at være overstået for Magna; Original Equipment Fabrikant (OEM) bilproducenter i Kina har allerede genoptaget produktionen, europæiske OEM'er genstarter, og nordamerikanske OEM'er genoptog produktionen i juni.
"Vi fortsætter med at se MGA som en defensiv leverandør, godt positioneret til at udnytte et opsving i den globale bilindustrivolumen," skriver Credit Suisse-analytikere, som vurderer aktien til Outperform (svarende til Køb). "Vi mener, at dens unikke forretningsstruktur (decentraliseret operationer, forskelligartet produkteksponering) gav vigtige fordele i dybden af COVID-krisen i 2. kvartal, hvilket begrænsede dekrementelle margen. Og med omstruktureringsfordele og et gunstigt udsigter for industriens opsving i 2H og '21, opsætningen er gunstig for MGA, og vi ser opad til '21 estimater."
På længere sigt virker virksomheden godt positioneret til vækst takket være nye tiltag inden for elektriske, lette, autonome og smarte køretøjer.
MGA er ikke så entydigt et kup som disse andre værdiaktier. På en fremadskuende pris-til-indtjening-basis er en P/E på 26 temmelig tæt på det bredere markedsgennemsnit. Men når man zoomer ind på kontanter, er aktiekursen på 10 gange det fremadrettede cash flow et godt stykke under det gennemsnitlige 17x forhold mellem sine forbrugere, der skønsmæssigt er ligestillede. MGA tilbyder også respektable 3,2 % i udbytte på en udbetaling, der er steget næsten 13 % årligt over de seneste fem år.
AmerisourceBergen (ABC, $94,30) er en global distributør af lægemidler, sundhedsprodukter, forsyninger til hjemmepleje og relaterede tjenester. Virksomheden genererer mere end $175 milliarder i årligt salg, driver 150 lokationer globalt og rangerer som tiende på Fortune 500-listen.
Væksten er sket gennem en kombination af organisk og opkøb. Tilbage i maj var virksomheden angiveligt i diskussioner med Walgreens Boots Alliance (WBA) om køb af sin farmaceutiske grossistafdeling. Virksomhedens strategier for organisk vækst omfatter at bygge videre på ABC's førende position inden for onkologi og andre lægeadministrerede produkter, forbedre dets generiske lægemiddel-private-label-program og tilføje værdi med tjenester såsom lægemiddellanceringer til producenter og merchandising-programmer for uafhængige apoteker.
Virksomheden genererede 5 % justerede EPS-gevinster i juni-kvartalet og er vejledende for en mellem- til høj encifret indkomstvækst i 2020, drevet af en mellem-encifret salgsvækst.
"Vi ser solide langsigtede vækstmuligheder for ABC," skrev Argus Research-analytikere for nylig og bekræftede deres Buy-rating. "Vi tror på, at mere moderat generisk prisdeflation vil hjælpe overskudsmargener fremadrettet og fortsat have et positivt overblik over virksomhedens underliggende vækstprofil og solide forretningsudførelse."
AmerisourceBergen har vokset udbytte 15 år i træk, herunder med pæne 7,7% over de seneste fem år. Det inkluderede et mere beskedent bump på 4 % sidste år, da virksomheden fokuserede mere på at nedbringe gælden. I mellemtiden handles ABC-aktier til 13 gange indtjeningsestimaterne, hvilket er halvdelen af sundhedssektorens P/E og kun et hår under dets historiske gennemsnit på 14 forward P/E.
Science Applications International (SAIC, $82,80) giver teknisk support og en række it-tjenester til det amerikanske militær. Og hvis du ikke har hørt om det, er du ikke alene – det er en af flere teknologiaktier, der sjældent dukker op på investorernes radar.
Denne stabile operatør har leveret 12 % årlig indkomstvækst i løbet af de sidste fem år, og den har belønnet investorer med en gennemsnitlig årlig udbytteforhøjelse på 4 % inden for samme tidsramme.
Virksomheden siger, at COVID-19-påvirkningen på dets forretning har været beskeden; i løbet af maj-kvartalet steg salget med 9 % år-til-år, justeret EPS steg 1 %, og frit cash flow steg med 112 %.
Science Applications har sikret sig store nye militærkontrakter i de seneste måneder. Disse omfatter en kontrakt på 950 millioner dollars med luftvåbnet i august for avancerede styringssystemer, en hærkontrakt på 89 millioner dollars for it-support i juli og en luftvåbenkontrakt på 630 millioner dollar om modernisering af kritiske hardware- og softwaresystemer i juni. Virksomheden udvidede også kraftigt sine militære it-kapaciteter for nylig gennem opkøbet for 1,2 milliarder dollar af it-serviceudbyderen Unisys Federal.
Virksomheder som SAIC skiller sig simpelthen ikke ud i teknologisektoren, som Apple (AAPL) og Microsoft (MSFT) gør. Men hvis du overser SAIC, overser du en af de bedste værdiaktier inden for teknologi. Selskabets aktier handles til 14 gange næste års indtjeningsestimater, hvilket er halvdelen af teknologisektorens og et godt stykke under dets historiske gennemsnitlige forward P/E på 18.
UGI Corp. (UGI, $34,24), som er blandt vores 20 udbytteaktier i 20 års pensionering, distribuerer og markedsfører energiprodukter og -tjenester. Virksomheden driver naturgas- og elforsyning i Pennsylvania, distribuerer LPG (flydende propan) både indenlandsk og internationalt og ejer midstream-energiaktiver i det nordøstlige. Det er en geografisk forskelligartet virksomhed, der kan prale af aktiviteter i 11 stater, Frankrig, Belgien, Holland og Storbritannien.
UGI rapporterede en 38% til justeret nettoindkomst i løbet af sit skattemæssige tredje kvartal som følge af lavere volumen i dets propan-, internationale og midstream-energivirksomheder. Det blev delvist opvejet af højere salg i forsyningsvirksomheden. UGI nyder dog stadig et stærkt år og endda øget helårs EPS-guidance for at afspejle de seneste omkostningsbesparende initiativer i sin LPG-forretning, en basisrenteforhøjelse for forsyningsvirksomheden og virksomhedsopkøb og frasalg.
Flere gode nyheder kom i august, da UGI's PennEast-rørledningsprojekt modtog en positiv FREC-miljøvurdering, der banede vejen for genoptagelse af arbejdet med rørledningen.
UGI har produceret den langsomme, men stabile vækst, der er typisk for forsyningsselskaber, med en gennemsnitlig EPS-vækst på 8 % i løbet af de seneste fem år, 4 % i løbet af de seneste 10. Men virksomheden har en imponerende 33-årig track record med udbyttestigninger, inklusive ca. 8 % årlig udbetalingsvækst over de seneste fem år.
På trods af opjusteringen af indtjeningsvejledningen handles UGI-aktier til kun 14 gange fremadjusteret indtjening. Det er et godt stykke under både virksomhedens femårige gennemsnitlige forward P/E på 19 og forsyningssektorens 18 forward P/E.
Janney-analytikere kan lide, hvad de ser. "Ser vi fremad, forbliver vores investeringsafhandling om UGI-aktier bullish; aktivsammensætningen bliver bare bedre og bedre, og selv en gennemsnitlig vinteropvarmningssæson i FY21 burde drive aktierne højere givet løftestangen i forretningsmodellen," skriver de.
GATX Corp. (GATX, $68,00) ejer, leaser og en flåde på cirka 118.000 jernbanevogne på tværs af USA, Europa og Asien. Det administrerende selskab ejer også mere end 600 lokomotiver og har en af verdens største leasingporteføljer af reserveflymotorer gennem sit joint venture med Rolls-Royce.
Udnyttelsesraterne for jernbanevogne forblev høje i juni kvartalet med 98,4 %, og lejefornyelsesraterne var høje med 71,8 %. GATX mærkede dog de pandemiske virkninger af, at leasingpriserne kom under pres, da kunderne reducerede vognflåderne. Nettoeffekten var et fald på 40 % i selskabets EPS.
Den dårlige nyhed? Analytikere siger, at indtjeningen pr. aktie vil falde med 10 % i år. Den gode nyhed? Den samme prosa ser EPS stige med 13,5 % årligt i gennemsnit over de næste tre til fem år. Det skyldes, at GATX burde drage fordel af kundeopgraderinger til jernbanevognsflåder i Europa, et skift i modal trafik fra vej til jernbane og et marked for udskiftning af reservemotorer til fly, der forventes at vokse til 30 milliarder dollars over fem år.
GATX, som har betalt udbytte i mere end et århundrede, har øget sin udbetaling i et årti i træk og med et beskedent tempo på 5 % i løbet af de sidste fem år. Det er også blandt de værdiaktier, der findes i industrisektoren, hvor GATX kan prale af en fremadrettet P/E på 17 mod 23 for sektoren. Det handles også til 1,2 gange sin bogførte værdi, hvilket er under dets femårige gennemsnit på 1,5.
Den næste blandt disse aktier af højeste værdi er Anthem (ANTM, $273,08), en velkendt sundhedsforsikringsudbyder, der betjener mere end 106 millioner kunder i hele USA. Virksomheden driver Blue Cross og Blue Shield sundhedsplaner i 14 stater og tilbyder en række HMO, PPO, hybrid- og specialprodukter, netværksbaserede tandprodukter og sundhedsplantjenester til arbejdsgivergrupper og individuelle medlemmer.
Virksomheden lancerede sin egen apoteksydelsesadministrationsforretning, IngenioRX, i 2019, og den arm forventes at bidrage med $800 millioner til 2020 driftsoverskud. I løbet af første kvartal erhvervede Anthem tredjeparts planadministrator AmeriBen, som tilføjede 452.000 medlemmer til kommercielle og specialiserede virksomhedstilmeldinger. Det hentede også Medicaid-medlemmer i Missouri og Nebraska i løbet af marts-kvartalet, hvilket øgede dets offentlige virksomhedstilmelding med 849.000.
Medicinsk tilmeldinger voksede 3,9% i løbet af juni-kvartalet, omsætningen steg 15,9% og justeret EPS steg med 98,2%, drevet af indkomstbidrag fra IngenioRX og fortjenestestigninger i Anthems kommercielle, specialitets- og offentlige virksomheder på grund af reduceret sundhedsydelsesudnyttelse under pandemien. Virksomheden hævede også sin forventning om EPS for hele året betydeligt.
Anthems overskud er steget med næsten 18% årligt i gennemsnit i løbet af de seneste fem år, og det har slået analytikernes forventninger i 13 af de seneste 14 kvartaler. Udbyttet er ikke vokset helt så hurtigt, men stadig kraftigt med næsten 9% årligt. Et beskedent udbetalingsforhold på 15 % giver dog alle mulige muligheder for vækst på den front.
På trods af en fremragende økonomisk præstation i første halvår af 2020, er ANTM-aktier kun vurderet til 12 gange indtjeningsestimaterne. Det er under dens historiske median på 14 og et godt stykke under sundhedssektoren.
UBS-analytikere er mere ligefremme:"Vi ser fortsat ANTM's værdiansættelse som alt for hård i forhold til peers og ser ANTM's diversificerede bog undervurderet af investorer. Køb."
Universelle sundhedstjenester (UHS, $110,57) ejer og driver 26 akuthospitaler, 41 ambulatorier og 330 adfærdsmedicinske klinikker i 37 stater, Puerto Rico og Storbritannien. Og gennem sine datterselskaber tilbyder UHS også sygeforsikring, et lægenetværk og relaterede tjenester.
Elektive medicinske procedurer blev udskudt under pandemien, og det påvirkede UHS's præstationer i første halvår 2020 negativt, hvilket resulterede i et fald på 11 % i justeret EPS. Alligevel var virksomhedens seneste resultater bedre end forventet.
"Rapporterede omdrejninger/EBITDA/EPS oversteg væsentligt ulemperne med 12%, 89% og 302% m/ opside delvist drevet af CARES Act," skriver UBS-analytikere, som vurderer aktien ved Køb. "UHS mere end fordoblede vores EBITDA mindre CARES Act-prognoser."
For hele året forventer de professionelle, at overskuddet vil falde 9 % i år, men vende tilbage med næsten 14 % vækst i 2021. De forventer også 13 % årlige EPS-gevinster i gennemsnit over det næste halve årti.
Ved en fremadrettet P/E på kun 12 handles UHS-aktier med en rabat på 20 % i forhold til deres eget femårige gennemsnit og en rabat på omkring 60 % til den bredere sundhedssektor.
Universal Health Services er dog den eneste undtagelse på denne liste, idet den i øjeblikket ikke betaler udbytte. Mens den fordoblede sin udbetaling i 2019, suspenderede den sit udbytte og tilbagekøb i år på grund af sine COVID-relaterede vanskeligheder. UHS kunne dog genoptage udbetalinger, når økonomien normaliseres.