At dumpe en fond, når den er nede, trodser en grundlæggende investeringsregel:Køb lavt og sælg højt. Det er en af ​​grundene til, at vi har holdt os til Oakmark International (OAKIX), på trods af et turbulent løb for nylig. Når denne fond er god, er den fantastisk i forhold til jævnaldrende, men når den er dårlig, klarer den sig langt værre.

I 2012, 2013, 2016 og 2017 leverede Oakmark International afkast, der var blandt de øverste 9 % af sine peers (fonde, der investerer i en blanding af billige og hurtigt voksende udenlandske aktier i udviklede lande). Men disse fremragende år kunne ikke opveje de dårlige år. I 2018 tabte fonden 23 %, hvilket var næsten ni procentpoint efter sine jævnaldrende.

Tingene blev målbart værre for fonden i 2020. Alt i alt mistede fonden 45 % mellem februar 2018 og marts 2020. Det halter både sine jævnaldrende og MSCI EAFE-indekset, som sporer udenlandske aktier i udviklede lande, med mere end 20 procentpoint.

For at være fair, har værdiorienterede udenlandske aktier, denne fonds fokus, haltet vækstorienterede aktier. Ydelseskløften er ekspansiv. I løbet af de sidste fem år har MSCI EAFE Growth-indekset, som sporer udenlandske aktier med den hurtigst voksende indtjening i udenlandske udviklede lande, givet et årligt afkast på 5,9 %. MSCI EAFE Value-indekset er sunket 0,8% i gennemsnit om året. "I dag handles vores porteføljer med næsten alle tiders rabatter i forhold til deres historiske gennemsnit," skrev lead manager David Herro i en halvårsrapport, "handles til omkring 40 cent på dollaren." To beholdninger, BNP Paribas og Credit Suisse Group, handlede med rabatter, der sidst blev set under finanskrisen 2007-08, på trods af stærkere balancer.

For nu sætter vi Oakmark International på vagt, mens vi overvejer andre udenlandske værdifonde til Kiplinger 25. Når det er sagt, er vi stadig sikre på, at værdiinvestering vil komme tilbage, og i sidste ende vil Oakmark International også gøre det.

Det vil være svært at finde en værdig afløser. Herro er en svær handling at følge. I løbet af sin 28-årige embedsperiode blev han kåret til Morningstars internationale fondsforvalter i 2006 og 2016. I 2010 var han Morningstars internationale aktiefondsforvalter i årtiet. Herro driver nu fonden sammen med Michael Manelli.