Økonom Robert Shiller mener, at boligmarkedet er trådt ind i bobleterritorium. Og alligevel er boligaktier ikke nødvendigvis truet.
I et nyligt interview på CNBC understregede Shiller, at boligpriserne ser ud til at drive en stigning i boligstarter.
"I reelle termer har boligpriserne aldrig været så høje," siger Shiller, som er medstifter af S&P CoreLogic Case-Shiller boligprisindeks. "Mine data går over 100 år tilbage, så det er noget. Jeg tror ikke, at det hele er forklaret af centralbankpolitikken. Der er noget ved markedernes sociologi, der sker."
Shiller forudser også, at boligpriserne kan være meget lavere om 3-5 år, hvilket gentager det, der skete i 2003, som i sidste ende førte til finanskrisen i 2008 – og fik boligbyggeraktier til at styrte.
Men mens økonomen signalerer, at boligpriserne er for høje, virker de administrerende direktører for nogle af USAs største boligbyggere og investorer, der søger efter stigende boligbestande, ikke nær så bekymrede over situationen – på trods af at højere tømmeromkostninger tilføjer $36.000 til pris på et gennemsnitligt enfamiliehus.
Grunden til, at boligbyggere ikke er så bekymrede, er, at Amerika fortsat har en betydelig boligmangel. Manglen på boliger til potentielle boligkøbere er steget med cirka 50 %, fra 2,65 millioner i 2018 til 4,0 millioner i 2021.
Her er 12 boligaktier at køre på dette rødglødende marked. Vores valg er baseret på manglen på boliger samt USAs igangværende kærlighedsaffære med boligforbedring. Så mens halvdelen er boligbyggeraktier, leverer den anden halvdel produkter til byggebranchen.
Hvis der er en forhandler, der har trives under COVID-19, er det Home Depot (HD, $311,01). Det skader ikke, at USA oplever et enormt bolig- og boligforbedringsboom. Virksomheden føler, at de gode tider sandsynligvis vil fortsætte gennem 2021 og derefter.
Home Depot rapporterede fremragende resultater for første kvartal i maj, der inkluderede salgsvækst i samme butik på 29,9% i dets amerikanske butikker, 490 basispoint over dets stærke resultater et år tidligere. På bundlinjen havde den en nettoindtjening på 4,1 milliarder dollar, 86 % højere end i 1. kvartal 2020.
Den føderale regerings stimuluschecks kombineret med, at folk var mere hjemme, hjalp også med at booste HD's formuer i første kvartal. Home Depots finansdirektør (CFO) Richard McPhail mener, at stigningen på 10 % i boligværdien sidste år bestemt heller ikke skadede denne boligmasses sag.
"Vi ved, at efterhånden som folks hjem stiger i værdi, er de mere villige til at bruge og investere i disse hjem," sagde McPhail til Fortune . "I løbet af en flerårig periode forventer vi at se boligmiljøet understøtte efterspørgslen efter boligforbedring."
Mens udbudsbegrænsninger bremser hastigheden, hvormed nye boliger bygges, forventes disse problemer at blive løst senere på året, hvor boligsalget bør accelerere.
Forsyningsbegrænsningerne har også hjulpet Home Depots top- og bundlinje.
Under virksomhedens 1. kvartal 2021-konferenceopkald udtalte administrerende direktør Craig Menear, at ark med syv-sekstendedele OSB (oriented strand board) blev solgt for $39,76, mere end fire gange, hvad de var prissat til for et år siden. Som følge af inflationen steg detailhandlerens gennemsnitlige billet med 375 basispoint i første kvartal.
Forretningen inden for boligforbedring viser få tegn på afmatning. Det er fremragende nyheder for indehavere af HD og andre boligaktier.
Et afslørende tegn på en veldrevet virksomhed med et talentfuldt ledelsesteam er, når en af lederne rekrutteres væk fra virksomheden. Det skete for Sherwin-Williams (SHW, $283,20) i marts, da Chief Operating Officer (COO) David Sewell sagde op for at blive leder af en virksomhed uden for coatingindustrien.
Sewell havde været hos Sherwin-Williams i 14 år – ikke helt så længe som administrerende direktør John Morikis, der kom til virksomheden som praktikant for mere end 36 år siden.
Analytikere kan godt lide denne boligmasse. Den 17. maj hævede Morgan Stanley-analytiker Vincent Andrews sit 12-måneders kursmål med 15% til $315. Andrews mener, at maling- og belægningsvirksomheden vil fortsætte med at præstere på et usædvanligt højt niveau i 2021 og 2022.
"Øget overbevisning i vores over-konsensus 2021/2022 Sherwin SSS/EPS-prognoser efter resultaterne af vores efterår 2021 entreprenørundersøgelse samt andre nylige datapunkter. Nylige ledelseskommentarer om kundeefterslæb og markedsandelsgevinster [er] også støttende," Andrews skrev i en note til kunderne.
Af de 27 analytikere, der dækker SHW, har 15 en Køb eller Stærkt Køb-rating på aktien. Kun to analytikere vurderer det Sælg eller Stærkt Sælg, hvoraf 10 ser det som et Hold. Medianmålprisen er $300, hvilket repræsenterer en forventet opside på 5,9 % i de næste 12 måneder eller deromkring.
I slutningen af april, mens virksomheden rapporterede sin indtjening i første kvartal, sagde selskabet, at det forventer at tjene 8,80 dollars pr. aktie i regnskabsåret 2021. Det værdsætter det til lidt mere end 32 gange dets guidance. Selvom det er relativt dyrt, er Sherwin-Williams den førende malingsleverandør i USA, og investorer ser ud til at være glade for at betale for kvalitet.
Lennar (LEN, $96,60), USAs største boligbygger efter omsætning, er nået langt, siden den handlede til et lavpunkt i 52 uger på $25,42 under markedskorrektionen i marts 2020. Et varmt boligmarked er en stor årsag til dets 280 % gevinst i de næsten 15 måneder siden.
Uanset hvilke problemer Lennar står over for med hensyn til mangel på udbud, bør dens dynamiske prismodel – som gør det muligt at sætte priser baseret på markedsforhold – gøre det muligt for den at fortsætte fra den stærke efterspørgsel efter nye boliger.
Ved udgangen af sit første kvartal havde boligbyggeren et efterslæb på 22.077 boliger, 25 % højere end i første kvartal af 2020. Efterslæbet forventes at generere så meget som $9,5 milliarder i fremtidig omsætning.
Ud over at have travlt med at bygge nye boliger, indgik Lennar et joint venture med Centerbridge Partners i marts for at se virksomhederne udvikle en enfamilieudlejningsplatform på $4 milliarder. Platformen giver amerikanere med medianindkomst mulighed for at eje eller leje deres kvalitetsbyggede enfamiliehuse.
"Denne spændende nye satsning har en mulighed for at skalere i et tempo, som vi ikke tror er muligt for konkurrenterne inden for enfamilieudlejningsområdet, givet dets direkte adgang til Lennars pipeline på over 300.000 ejede og kontrollerede boliger," siger Lennar Co-CEO Rick Beckwitt .
Lennar er innovativ til kernen og bakker op om Doma Holdings, en virksomhed, der har udviklet en teknologiplatform, der bruger kunstig intelligens (AI) til at gøre lukninger af fast ejendom mere overkommelige. I begyndelsen af marts meddelte Doma, at det ville fusionere med Special Purpose Acquisition Company (SPAC) Capitol Investment Corp. V (CAP) for at blive et offentligt selskab.
Lennar har ikke kun investeret i Doma – som besidder mindre end 1 % af det amerikanske titelmarked, men forventes at vokse til 5 % i 2023 – den har også forpligtet sig til den private investering på 300 millioner USD i offentlig equity (PIPE), der vil ske samtidig med, at fusionen lukker. Flere velkendte institutionelle investorer har også købt sig ind i PIPE, herunder SB Management, et datterselskab af SoftBank Group.
Lennar er cremen af grøden, når det kommer til boligmasse.
NVR (NVR, $4.810,00) opererer i 33 storbyområder i 14 stater og District of Columbia.
Med base i Reston, Virginia, steg virksomhedens salg og indtjening i første kvartal år-til-år med henholdsvis 29 % og 42 % til 2,0 milliarder USD og 248,8 millioner USD. Nettoindkomsten for både boligbyggeri (+69 % fra året før) og realkreditforretning (+411 %) var med til at drive de stærke resultater i første kvartal.
NVR's efterslæb af boliger i løbet af tremånedersperioden steg 42% år-over-år til 12.791. Efterslæbet repræsenterer 5,2 milliarder dollars i omsætning. Dets nye ordrer i første kvartal var 6.314, 26 % højere end et år tidligere, mens dens gennemsnitlige pris pr. bolig var 410.500 USD, en forbedring på 10,3 %.
Hvis du værdsætter stærkt insider-ejerskab, når du køber en aktie, har NVR en betydelig mængde investeringer fra sine direktører og ledende medarbejdere. De 17 personer, der er anført i deres 2020-fuldmagtserklæring, ejer 9,0 % af virksomheden. Administrerende direktør Paul Saville, som har været på førstepladsen siden 2005, ejer mest med 5,1 %.
NVR har ikke kun gode insiderinvesteringer, men det har også et ledelseskompensationssystem, der lægger vægt på kapitalafkast i sin beregning af langsigtede aktietildelinger. Cirka 50 % af dets aktieoptionstildelinger er baseret på dets afkast på kapitalpræstationer i forhold til dets jævnaldrende.
Ikke overraskende voksede NVR's kapitalafkast fra 21 % i 2015 til 35 % i 2020, mens dets økonomiske indtjening – defineret som netto driftsresultat efter skat (NOPAT) minus vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger (WACC) multipliceret med investeret kapital – voksede med 183 % til $799 millioner i samme periode.
Interessant nok bruger virksomheden aktieoptioner i stedet for begrænsede aktieenheder til at kompensere sine ledere for langsigtet præstation. I modsætning til begrænsede aktieenheder vil direktionen ikke modtage kompensation, hvis boligmassens pris falder mellem tildelingsdatoen og optjeningsdatoen.
Det er det, jeg kalder afstemte interesser.
Producenten af så velkendte mærker som Delta vandhaner og Behr maling havde en stærk start i 2021.
Masko (MAS, $59,78) rapporterede resultater for første kvartal i slutningen af april, der slog analytikernes forventninger på både top- og bundlinjen. Virksomheden leverede en omsætning på 1,97 milliarder dollars over den tre-måneders periode, 140 millioner dollars højere end konsensus-estimatet. På bundlinjen tjente den 89 cents pr. aktie i løbet af første kvartal, 23 cents højere end analytikere havde forventet.
Virksomhedens telefonkonference fremhævede nogle af de bekymringer, som hele hjemmeforbedringsindustrien står over for på grund af den igangværende pandemi.
Det første spørgsmål er råvarepriserne. Virksomheden bruger kobber og zink i vid udstrækning i sine forskellige forretninger. Priserne er i øjeblikket gennem taget. Ud over vareomkostningerne er fragtomkostningerne også højere. Det forventer, at disse omkostninger vil stige i det mellem-encifrede interval i resten af 2021 i både VVS- (Delta) og dekorative (Behr)-segmenter.
Det andet store problem er forsyningskæden. I første kvartal havde MAS svært ved at få visse produkter prompte. Det har dog formået at udnytte sin størrelse og skala til at læne sig op af leverandører for at sikre, at det kan imødekomme efterspørgslen fra sine kunder.
Masco er ikke så bekymret over disse problemer. Som en del af indtjeningsmeddelelsen for 1. kvartal 2021 øgede Masco sin indtjeningsguidning pr. aktie for hele året fra $3,35 ved midtpunktet til $3,60, et løft på 7,5%. Baseret på deres guidance for 2021 forventer Masco, at salget vil vokse med mindst 10 %, og at indtjeningen pr. aktie vil stige med 15 % ved midtpunktet.
Derudover genererer MAS betydelige frie pengestrømme - gode nyheder for dem, der ejer boligmassen.
Og den bruger noget af det til at tilbagekøbe aktier. I første kvartal tilbagekøbte virksomheden 303 millioner dollars af sine aktier. Det forventer at allokere yderligere $500 millioner til at dele tilbagekøb eller opkøb i resten af året. I 2020 tilbagekøbte den 727 millioner dollars af sine aktier.
PulteGroup (PHM, 56,95 USD) er den tredjestørste boligbygger i USA med aktiviteter i 23 stater og 42 store markeder. Siden grundlæggelsen for 70 år siden, har den leveret næsten 750.000 hjem. I dag gør den det under flere forskellige brands, herunder Centex, Pulte og Del Webb.
Investorer burde være tiltrukket af denne boligmasse på grund af dens mangfoldige indtægtsgenerering. Cirka 29 % af dets boligsalg kommer fra førstegangskøbere af boliger, yderligere 45 % rykker op fra deres første køb og de resterende 26 %, som ikke er klar til at sætte farten ned, men ønsker noget lidt mindre og mindre besværligt at vedligeholde.
Muligheden for boligbyggere i øjeblikket er enorm. Freddie Mac vurderer, at der er en landsdækkende efterspørgsel på 4 millioner boliger. Det svarer til cirka 1,5 mio. årligt. Antallet af påbegyndte enfamiliehuse i USA i løbet af de sidste 25 år nåede dette niveau ved to lejligheder i 2004 og 2005.
Selskabets fokus på rentabilitet og pengestrøm gør det muligt for selskabet at allokere sine frie kontanter til udbytte, aktietilbagekøb og tilbagebetaling af gæld. Siden 2018 har PulteGroup reduceret sin gæld i forhold til kapital fra næsten 40 % til 23,3 % i første kvartal. Derudover har virksomheden øget sin tilladelse til at tilbagekøbe aktier med 1 mia. USD.
I 1. kvartal 2021 var PulteGroups indtægter 17 % højere år-til-år til 2,6 milliarder USD, med en stigning på 12 % i boliglukninger og en stigning på 4 % i den gennemsnitlige salgspris til 430.000 USD i løbet af kvartalet. Med hensyn til ordrer og ordrebeholdning steg de henholdsvis 31 % og 50 % i kvartalet.
PHMs justerede indtjening per aktie steg med 60% fra året før til $1,28. Det skyldes til dels en stigning på 180 basispoint i dets bruttomargin og en reduktion på 100 basispoint i dets justerede salgs-, generelle og administrative omkostninger (SG&A) i løbet af kvartalet.
Investorer kan forvente, at PulteGroup fortsat vil nyde godt af det boligboom, der har grebet landet. Men med boligbyggeriet, der handles til 1,3 gange salget, er det dyrere end dets femårige historiske gennemsnit.
Du kan se, at Mohawk Industries (MHK, $201,41) har set en markant forbedring i sin forretning i løbet af det seneste år blot ved at se på boligmassens præstation. År til dato er den steget næsten 43 %, mens den er omtrent fordoblet i løbet af det seneste år.
Som et referencepunkt er dets årlige årlige afkast i løbet af de seneste tre- og femårsperioder på hhv. dystre -1,1 % og 0,1 %.
Raymond James analytiker Sam Darkatsh har en stærk købsvurdering på aktien og en målpris på $240. Medianmålkursen for de 14 analytikere, der dækker aktien, er $226,83, og hvad angår ratings, har syv det som et stærkt køb, fem som et hold, et som et salg og et som et stærkt salg. Konsensus-estimatet for 2021-indtjeningen er $13,50, hvilket betyder, at boligbyggeraktien i øjeblikket handles til 14,9x indtjening.
Mohawks gulvforretning boomer i øjeblikket. I første kvartal rapporterede det om et rekordomsætning på 2,7 milliarder dollar, 9% højere end resultaterne for året siden, eksklusive valuta. Dens justerede indtjening pr. aktie på $3,49 var virksomhedens bedste resultat for første kvartal i dets historie.
Også i årets første tre måneder oplevede MHK's gulvforretning en stigning i det nordamerikanske salg med 14,3 % i forhold til året før, mens omsætningen fra dets gulvforretning uden for Nordamerika steg 31 %. Mohawks gulvvirksomhed tegner sig for 65% af salget og 73% af driftsoverskuddet.
På trods af forsyningsproblemer, der stammer fra COVID-19, har virksomhedens investeringer i dens amerikanske lastbilflåde og lokale leveringssystemer gjort det muligt for virksomheden at opretholde ensartede leverancer til sine kunder.
Mohawk fortsætter med at flå på sin omkostningsstruktur. Virksomheden har fundet $75 millioner af de $110 millioner i årlige besparelser, som det ønsker at fjerne fra sin forretning. Det forventer at finde de resterende besparelser inden udgangen af 2021. Dets nettogæld er 1,3 milliarder dollars, mindre end 1x dets justerede EBITDA (indtjening før renter, skat, afskrivninger og amortiseringer).
Som følge heraf forventer MHK at foretage yderligere opkøb og investeringer i sin forretning for fortsat at øge salget.
Du ville være hårdt presset for at finde en boligaktie, der har leveret et bedre årligt samlet afkast (pris plus udbytte) over de seneste 15 år end Trex (TREX, $96,71).
Trex er en producent af kompositterrasser og hegn, der er lavet til at holde længere end traditionelt træ. Og dets årlige samlede afkast er 24 %, mere end det dobbelte af S&P 500-indekset.
Siden Trex blev børsnoteret i april 1999 til $10 pr. aktie, har den haft tre aktieopdelinger. Den første i maj 2014, den anden kom i juni 2018 og den tredje i september 2020 – med hver en to-til-en-deling.
En investering på 10.000 USD i virksomhedens børsnotering (IPO) ville være værd 773.680 USD i dag (8.000 aktier * 96,71 USD), en sammensat årlig vækstrate (CAGR) på 23 %. Siden den blev børsnoteret, er Trex' indtægter eksploderet fra $49,2 millioner i 1998 til $880,8 millioner i 2020, en CAGR på 14 %.
I nyere tid har Trex oplevet et stærkt salg, da forbrugerne vælger terrassematerialer, der ikke stiger i pris nær så hurtigt som tømmer. Trex rapporterede resultater for 1. kvartal 2021 i maj. Virksomhedens nettosalg steg 23 % år-til-år til 246 millioner dollars, mens indtjening pr. aktie steg 17 % til 42 cent.
"Vedvarende efterspørgsel efter Trex Residential-produkter og accelererede markedsandelsforøgelser fra træ drev salgsvæksten i første kvartal, hvilket lagde grundlaget for endnu et år med stærk tocifret omsætningsvækst i 2021," siger CEO Bryan Fairbanks.
Trex har arbejdet hårdt på at øge sin kapacitet på sin produktionsfacilitet i Virginia. Anlæggets udvidelse vil give virksomheden 70 % mere kapacitet, end den havde i 2019, hvilket gør dens kompositterrasse til et fremragende alternativ til træ.
Den fjerde af seks traditionelle boligbyggeraktier på denne liste, Toll Brothers (TOL, $63,28), fik noget ny dækning fra Janney-analytiker Tyler Batory i slutningen af april.
Batory påbegyndte dækning af Toll Brothers med en Køb-vurdering og en målpris på $80. Analytikeren mener, at TOL's marginudvidelse kombineret med ændringer foretaget i den måde, det køber jord på – det sætter færre penge på forhånd, hvilket gør det muligt for det at kontrollere mere jord med færre dollars – burde give en højere værdiansættelsesmultipel for boligmassen i fremtiden.
"Vi er især positive over dets prisbillige luksusprodukt (41 % af lokalsamfundene), som vi mener udfylder en undervurderet niche og har en stor bane for fremtidig vækst," siger Batory.
Toll Brothers' forretning præsterer på et meget højt niveau med hensyn til alle de sædvanlige målinger.
Virksomhedens første kvartal af 2021 havde en omsætning på $1,6 milliarder, 17,4% højere end året før. Indtægter fra boligsalg var 9% højere til 1,4 milliarder dollars i kvartalet, mens jordsalget steg 350% til 152,7 millioner dollars. TOL's indkomst før skat var $127,4 millioner i løbet af tre måneders perioden, 93 % højere end i 1. kvartal 2020.
Hvad angår selve boligsalget, havde Toll Brothers netto underskrevet kontrakter for 2.874 enheder i løbet af første kvartal, en stigning på 59% fra året før. Det afsluttede første kvartal med et efterslæb på 8.888 enheder (+38% år-over-år) til en værdi af $7,5 milliarder. Den gennemsnitlige salgspris for boliger i efterslæbet var $840.900, et beskedent fald på 0,3 % fra 1. kvartal 2020.
Toll Brothers CEO Douglas Yearly Jr. har været meget klar over, hvilke muligheder der ligger forude for boligbyggeren.
"Vores (Q1 2021) resultater afspejler et robust boligmarked, der fortsat drager fordel af gunstige demografiske tendenser, et meget stramt udbud af boliger til salg, som stammer fra et årti med underproduktion, lave realkreditrenter og en fornyet forståelse for boligens betydning ," siger Yearly.
Interessant nok ser købere ud til at være villige til at bruge mere på deres hjem. I 1. kvartal 2021 tilføjede TOL-boligkøbere 170.000 USD, eller omkring 26 %, til basisprisen for opgraderinger, grundpræmier og andre muligheder.
Det er en god ting, hvis du ejer denne boligmasse.
Alarm.com (ALRM, $79,87) er den eneste boligmasse af de 12 i denne artikel, der er i negativt territorium for året til dato. Det er blevet efterladt, fordi virksomhedens cloud-baserede sikkerheds- og hjemmeautomatiseringsplatform på trods af rettelsen i 2021 har formået at levere til aktionærerne i det lange løb.
I de seneste 52 uger er dets samlede afkast 42,6 %. I løbet af de seneste fem år er dets årlige samlede afkast 30,0 %, hvilket er betydeligt højere end både dets jævnaldrende og det bredere amerikanske aktiemarked.
I det første kvartal, der sluttede den 31. marts, oplevede Alarm.com omsætningen vokse 13,5 % til 172,5 millioner dollars, mens den justerede nettoindkomst for ikke-GAAP (generelt accepterede regnskabsprincipper) steg 23,4 % til 25,8 millioner dollars.
Mens ALRM oplevede gunstige forhold på de amerikanske og canadiske boligmarkeder, der fortsætter fra fjerde kvartal af 2020, er dets kommercielle forretning fortsat under det præ-pandemiske salgsniveau.
Virksomheden har lanceret nogle innovative produkter som følge af COVID-19. Det introducerede en berøringsfri videodørklokke i første kvartal til privatkunder og har modtaget positiv feedback fra forbrugerne.
På det kommercielle område lancerede Alarm.com sin Smarter Business temperaturovervågning for virksomheder som restauranter og dagligvarebutikker efter strenge sundheds- og sikkerhedskrav. Systemet omfatter omfattende overvågning og skræddersyede advarsler, som f.eks. lader abonnenter vide, hvis en køleskabsdør stod åben.
ALRMs kommercielle plus-serviceplan har vundet betydelig indpas hos virksomheder og har oplevet en vækst på 35 % siden 2018. Smarter Business-temperaturovervågningen forventes at hjælpe med at vokse denne abonnementsplan, som faktureres årligt og opkræver, hvad der svarer til $23,95 pr. måned.
Fra et balanceperspektiv opererer Alarm.com ud fra en nettolikviditet. Ved udgangen af første kvartal havde den 180 millioner dollars i nettolikviditet på balancen, det dobbelte af, hvad det var ved udgangen af 2020.
Før du kommer ind på nogle af boligbyggerens seneste økonomiske statistik, er det vigtigt at bemærke, at Taylor Morrison Home (TMHC, $29,71) er førende i byggebranchen med hensyn til kønsdiversitet. Virksomheden har et forhold mellem mænd og kvinder på 53% til 47%, hvilket har hjulpet det med at være inkluderet i Bloombergs Gender-Equality Index i tre år i træk.
"Mens der stadig er mange misforståelser på området for kvinder, fejrer vi fremskridtene inden for industrien og Taylor Morrisons konsekvente vækst i kvindelig repræsentation. Mænd og kvinder bringer iboende forskelle til byggeriet, hvilket gør os til en stærkere organisation og boligbygger," siger Charissa Wagner, Senior Vicepræsident for People Development and Operations hos TMHC.
Den betydelige tilstedeværelse af kvinder, både på arbejdspladsen og på dets kontorer, vil fortsat være en stor del af virksomhedskulturen. Det er gode nyheder, hvis du er aktionær i denne boligmasse.
I slutningen af april diskuterede administrerende direktør Sheryl Palmer virksomhedens resultater for 1. kvartal 2021 i en telefonkonference med analytikere. Palmer fremhævede det faktum, at TMHC afsluttede kvartalet med et efterslæb på mere end 10.000 boliger, en rekord for virksomheden og i alt mere end 73.000 boligbyggerier, hvilket gav Taylor Morrison en lang vej til vækst.
For at forbedre kundeserviceoplevelsen har virksomheden skabt et virtuelt hjemmekonfigurations- og reservationssystem, der giver potentielle kunder mulighed for at vælge et hjemsted og designe en plantegning helt online. Dette værktøj er det første af sin slags og er en del af TMHC's indsats for at øge dets egenkapitalafkast fra midten af teenageårene i 2021 til langt ud over det i de kommende år.
The company continues to grow Esplanade, its active adult home brand that started in Florida but is now being rolled out across the country. It recently opened two communities in California and has another planned for North Carolina later this year.
The active adult segment is desirable because many of these buyers pay with cash, are less affected by interest rates and generate higher profits for the company.
Tri Pointe Homes (TPH, $23.42) is based in California, where it generates 43% of its home sales revenue. It also operates in nine other states and the District of Columbia. Arizona is the second-largest revenue generator at 15%, followed by Washington state at 11%.
In the first quarter, TPH's net new home orders increased 20% to 1,987, deliveries jumped 18% to 1,126, with an average selling price of $636,000 – 2% higher than in Q1 2020. Tri Pointe Homes also saw its backlog grow 56% to 3,825 homes, a dollar value of $2.5 billion in future revenue.
More importantly, the company's adjusted homebuilding gross margin during the quarter increased by 340 basis points to 26.8%. Combined with a 250-basis-point reduction in its SG&A expense to 11.4% over the three-month period, TPH saw a 126% increase in pre-tax income. On a per-share basis, earnings grew 146% from 24 cents a share in Q1 2020 to 59 cents in Q1 2021.
Tri Pointe finished the first quarter with a total of 36,843 lots either owned or controlled, with an inventory value of $3.0 billion. Based on 5,291 deliveries over the past 12 months through March 31, the company has an implied supply of seven years.
In 2021, Tri Pointe expects to open 70 new communities, and finish the year with roughly 120 and 130 active selling ones. It anticipates deliveries of at least 6,000 homes this year at an average selling price of at least $620,000 and a gross margin of 22.5% at the midpoint.
Of the nine analysts covering the housing stock, five have a Buy rating and four say it's a Hold. The median target price is $27, representing expected upside of 15.2% over the next 12 months or so. In terms of valuation, TPH is trading at 7.1x its 2021 earnings estimate of $3.29 per share.