Historisk set har den amerikanske dollar været blandt de sikreste og mest respekterede valutaer i hele verden. Denne foretrukne status vil sandsynligvis ikke ændre sig væsentligt i den nærmeste fremtid, givet USAs forholdsvis stærke økonomi og stabile regering.
Det er dog værd at bemærke, at vi har glidet ind i et miljø med en svagere dollar i flere måneder, lige siden coronavirus-pandemien for alvor ramte dette forår. Eksempel:Det amerikanske dollarindeks – et mål for dollaren i forhold til en kurv af andre valutaer, inklusive euroen og den japanske yen – er faldet omkring 10 % siden marts.
Denne nuværende skrøbelighed i dollar har en fordel. Efterhånden som USAs valuta falder i unåde, bliver andre internationale valutaer mere attraktive. Virksomheder, der bogfører salg i disse valutaer på tværs af Europa, Asien og andre steder, får derefter et lille løft, da disse indtægter omsættes tilbage til dollars. Sådanne virksomheder kan være nogle af de bedste aktier at købe, hvis du forventer en svag amerikansk dollar.
Det er en lille forskel, for at være sikker, og dollarens styrke svinger dagligt baseret på markedstendenser. Men når du er en multinational virksomhed, der har milliarder i omsætning, tæller selv nogle få procentpoint op i en fart.
Her er 19 af de bedste aktier til et miljø med svag dollar. Hvis du er en investor i en af de følgende 19 multinationale aktier, som hver får mere end halvdelen af sit salg uden for USA, kan dette være en trend at holde øje med og en katalysator for potentiel outperformance i forhold til deres mere indenlandsk mindede peers.
Google forælder Alfabet (GOOGL, 1.498,37 USD) opnåede en omsætning på 161,9 milliarder USD i 2019, hvor lidt mindre end halvdelen (74,8 milliarder USD) kunne henføres til amerikanske operationer.
Tænk på, at YouTube alene kan prale af mere end 2 milliarder unikke brugere hver måned - omkring seks gange hele USA's befolkning! Selvom unikke brugere er defineret af enhed frem for person (så én person kan tælles to gange ved at logge på med to forskellige enheder), er det stadig tydeligt, at denne Alphabet-ejendom har en virkelig global rækkevidde.
Det amerikanske publikum er i øjeblikket det mest lukrative, selvfølgelig, og det er det, der hjælper med at få denne mindre region til at betyde mere. Men dynamikken præsenterer en stor langsigtet mulighed for Alphabet, da det fokuserer på bedre indtægtsgenerering i udlandet samt at øge sine aktiviteter på markeder, hvor det ikke er helt så dominerende endnu.
Det præsenterer også en struktur, hvor en gunstig valutakurs kunne gavne denne internetgigants drift i slutningen af 2020 og ind i 2021, hvilket gør den til en af topaktierne for en svag dollar i løbet af det næste år eller deromkring.
Teknikgiganten Apple (AAPL, $444,45) er en grundpille blandt amerikanske forbrugere. Men det er værd at bemærke, at iPhone-producenten i 2019 registrerede $116,9 milliarder i salg i Amerika sammenlignet med $260,2 milliarder i samlet omsætning.
Sikker på, at toppe $100 milliarder-mærket i USA er en utrolig bedrift, men det bør ikke distrahere investorerne fra det faktum, at dette tal kun er omkring 45% af det samlede salg. Resten af verden genererer samlet set mere i salg end USA.
Derudover har internationale markeder – især regioner i Asien – meget større vækstpotentiale og ser ud til at være Apples fremtidige fokus, nu hvor det stort set har mættet hjemmemarkedet. Kina har længe været AAPLs andet hjem, med langt størstedelen af dets produktion udført i regionen, men nu udnytter det endelig også forbrugersiden af den ligning. Og i sin seneste kvartalsrapport steg salget i Japan med imponerende 22 % som et af de hotteste markeder for Apple.
En svagere dollar kunne hjælpe Apples globale væksttal.
De seneste 18 måneder eller deromkring har været en udfordrende tid for Boeing (BA, $170,02).
Først var der de meget offentlige udfordringer med sin 737 MAX, da sikkerhedsproblemer dukkede op i kølvandet på fatale styrt af passagerflyet og efterfølgende grundstødninger af flyet. Så ramte coronavirussen, forvanskede rejseplaner og fik mange flyselskaber til at genoverveje planer om at opdatere deres flåder.
Alligevel er det svært at forestille sig en fremtid uden Boeing.
For det første får Boeing nord for 20% af sin samlede omsætning direkte fra den amerikanske regering via kontrakter fra forsvarsministeriet. Men BA har også et virkeligt globalt fodaftryk. Luftfartsgiganten registrerede 76,7 milliarder dollars i indtægter for regnskabsåret 2019, fordelt stort set på midten mellem indenlandsk vs. internationalt salg, når du tager højde for gebyrer og reduktioner forbundet med 737 MAX.
Og i betragtning af, at Boeings oversøiske omsætning regelmæssigt toppede USA's omsætning i tidligere år, er det sikkert at betragte BA som en topaktie for et miljø med svag dollar – forudsat at dets underliggende fundamentale kommer i gang, efterhånden som økonomien normaliseres.
Broadcom (AVGO, $325,93) er en stor chipproducent, der designer og fremstiller en række halvlederenheder, der bruges i kommunikationsapplikationer lige fra Wi-Fi og Bluetooth-teknologi til GPS og kabel-tv. Baseret på tal for 2019 var nettoomsætningen bogført i USA kun 4,2 milliarder USD, mod 8,1 milliarder USD i Kina og i alt omkring 22,6 milliarder USD. Det er mindre end 20 % af salget.
Dette er måske ikke overraskende, da Broadcom ikke laver den egentlige Wi-Fi-router, som forbrugerne køber. Det er simpelthen at levere materialerne til en tredje del til brug i dette endelige produkt, og mange af disse producenter er placeret i Kina og andre steder.
Som sådan er AVGO unikt positioneret til at drage fordel af valutamedvind skabt af en svækkelse af amerikansk dollar, da det naturligvis vil øge ydeevnen i disse geografiske områder.
Cerpillar (CAT, $134,92) er et internationalt firma inden for tunge maskiner, der registrerede $53,8 milliarder i samlet omsætning for 2019, med $25,8 milliarder fra Nordamerika. Og selvom coronavirus helt sikkert tager en bid af driften – de nuværende fremskrivninger er på kun 41 milliarder dollars eller deromkring i omsætning for regnskabsåret 2020 – bør blandingen forblive nogenlunde den samme.
Endnu vigtigere for langsigtede investorer, ser denne industriaktie ud til allerede at være i bedring, nu hvor den værste pandemi er prissat. Aktierne er faktisk højere, end hvor de var for 12 måneder siden, da entreprenørudstyrsfirmaet har brugt COVID-19 som en måde at fremskynde en omstrukturering af sine globale aktiviteter. Det inkluderer salg af minedrift og energiaktiver, som sammen med omkostningsbesparelser har givet den pude, CAT har brug for for at klare stormen og komme ud i en stærk position for 2021.
Hvis dollaren fortsætter med at falde i værdi og skabe medvind til salget, ville det give denne industriaktie og et ekstra løft oveni. Og hvis infrastrukturstimuleringsindsatsen i Europa og Kina vinder indpas, kan det være i gang med kapløbet om Caterpillar.
Coca-Cola (KO, $47,80), et af de største mærker på planeten, startede i Atlanta, men betjener nu effektivt hele planeten med salg registreret i mere end 200 nationer over hele verden. Det er naturligvis ikke en amerikansk-fokuseret operation, hvor kun 31,9 % af nettodriftsindtægten i 2019 kommer fra dets Nordamerika-segment, et fald fra 33,1 % i 2018.
Cola står naturligvis over for adskillige langsigtede udfordringer, da en tendens til sundere og mere naturlige produkter har svækket efterspørgslen efter sukkerholdige læskedrikke. Men den brede produktportefølje fra denne næsten 120 år gamle forbrugergigant sikrer næsten, at den forbliver relevant i både den nærmeste fremtid og i mange år fremover.
Husk på, at Coca-Cola er en af de bedste Warren Buffett-aktier; den ikoniske investors Berkshire Hathaway (BRK.B) konglomerat ejer omkring 10 % af virksomheden, hvilket både er en stor tillidserklæring og en stærk støtte til aktiekurserne.
Desuden har KO øget sit udbytte mindst én gang om året i et halvt århundrede, så det er et ret sikkert spil, du bliver ved med at blive betalt af cola uanset kortsigtede økonomiske tendenser.
Den største profitdriver for bilproducenten Ford (F, $6,86) er det amerikanske marked, hvor bilproducenten stadig har et lille samlet tab på sin kinesiske forretningsgren, mens F-Series pickup'en regelmæssigt er det bedst sælgende køretøj i Amerika.
Men mens Ford er glad for at dele sin indtjening efter region, opdeler den ikke salget efter dollarbeløb, kun køretøjsvolumen. Og ud fra denne målestok er det bemærkelsesværdigt, at USA så 2,4 millioner engros-enheder solgt i 2019 ud af i alt næsten 5,4 millioner solgte Ford-køretøjer på verdensplan.
Denne diversificering kunne tjene Ford godt, og ikke kun på grund af et miljø med svag dollar. Med tendensen til at arbejde hjemmefra udløst af pandemien og et generelt fald i det amerikanske bilsalg på det seneste efter rekordsalg for industrien i både 2015 og 2016, kan det være en stor opgave for Ford at se betydelig volumen stiger derhjemme alligevel.
Investorer ser ud til at være optimistiske, at aktier har stabiliseret sig, og F-aktien er steget tilbage med mere end 70 % siden dets lave forår.
General Electric (GE, $6,40) er på mange måder en skal af sit tidligere jeg. Finanskrisen i 2007-09 ødelagde GE's finansielle servicegren, og virksomheden har skrumpet ind og omstruktureret lige siden.
Men lad dig ikke narre til at tro, at GE helt har spildt væk. Med en markedsværdi på mere end 50 milliarder dollars og en årlig omsætning i intervallet 90-100 milliarder dollars er denne producent af vindmøller, jetmotorer, billedkameraer til sundhedspleje og andre specialmaskiner stadig en stor kraft på Wall Street.
General Electrics diversificerede aktiviteter kan prale af mange internationale kunder med en omsætning uden for USA på 55,8 milliarder USD i 2019 sammenlignet med 39,4 milliarder USD i hjemmesalg. Og mens GE-aktien forbliver ramponeret i kølvandet på sit forårsflop på grund af bekymringer om coronavirus, har aktierne stabiliseret sig, og selskabet kan nyde medvind fra en svag dollar. Det kan endda tilbyde et vendingspotentiale i 2020, hvis det globale opsving virkelig er lige om hjørnet, som nogle forventer.
I regnskabsåret 2019, International Business Machines (IBM, $124,96) fortsatte sin turnaround-proces, da det gamle teknologifirma kiggede på vækstområder, herunder kunstig intelligens, cybersikkerhed og cloud computing. "Big Blue" markerede sit andet år i træk med vækst i nettoresultatet som et klart tegn på, at dets seneste omstruktureringsbestræbelser har gjort det slankere og mere relevant for det nuværende teknologiske miljø.
På baggrund af disse økonomiske forhold indsendte IBM 77,1 milliarder dollars i samlet 2019-omsætning, hvoraf omkring 36,3 milliarder dollars fra dets Americas-segment. Denne andel af det internationale salg vil sandsynligvis også vokse, eftersom IBM i løbet af de sidste otte år har afhændet aktiver for omkring 10 milliarder dollars, stort set med et indenlandsk fokus, samtidig med at det har investeret i oversøiske vækstmuligheder.
Måske ikke overraskende, halvleder- og mikrochipgiganten Intel (INTC, $48,03) er hovedsageligt en leverandør til elektronikfirmaer i hele Asien snarere end en stor leverandør af hardware til USA. Baseret på 2019-regnskaber kom kun omkring $15,6 milliarder af dens samlede omsætning på $72,0 milliarder fra USA. Heck, Singapore leverer lidt mere indtægter til Intel og Greater China alene svarer til mere end $20 milliarder i salg for INTC.
Det er rigtigt, mange af de chips, der sælges i udlandet, vender hjem til USA via importerede forbrugsvarer. Så Intel er ikke fuldstændig isoleret fra USA-baserede forbrugstendenser, da efterspørgslen efter disse produkter vil sive ned i forsyningskæden.
Men det vigtige at huske, hvis du investerer omkring en svag dollar, er, hvordan valutakurser fungerer baseret på, hvor omsætningen er bogført. Og da Intel registrerer salg direkte i lokale asiatiske valutaer, får det medvind uanset eventuelle følgeforhold til amerikanske salgstendenser.
Bare husk, at Intel ikke handler med en boble. INTC-aktierne sank for nylig, efter at selskabet rapporterede svage retningslinjer for andet halvår 2020 og sagde, at dets 7nm-produkter ville blive forsinket med mindst seks måneder.
Lægemiddelproducent Merck (MRK, $81,02), som registrerede $20,3 milliarder i salg i USA i hele regnskabsåret 2019 sammenlignet med samlede indtægter på $46,8 milliarder, udgør komfortabelt mere end halvdelen af sit samlede salg i udlandet. Det er til dels på grund af produkter, der er efterspurgte på tværs af alle geografiske områder på grund af deres effektivitet.
Eksempel:Mercks Keytruda-kræftbehandling, som analytikere for nylig forudsagde vil være det bedst sælgende receptpligtige produkt i hele verden i 2023 baseret på aktuelle tendenser.
"Keytruda forventes at overhale AbbVie og Eisai Cos antiinflammatoriske lægemiddel Humira (adalimumab), som i øjeblikket er verdens mest solgte lægemiddel," skriver analysefirmaet GlobalData.
Sikker på, amerikanske sundhedsudgifter er betydeligt højere pr. person end resten af verden. Men mens den unikke ineffektivitet i amerikansk sundhedsvæsen giver mulighed for højere priser, afkræfter de ikke det faktum, at der er milliarder af andre potentielle patienter derude, der er ivrige efter effektive behandlinger.
Mercks internationale tilgang udnytter disse tendenser og bør se medvind i den nærmeste fremtid, hvis den amerikanske dollar fortsætter med at falde og skabe gunstige valutakurser.
På godt og ondt, McDonald's (MCD, $204,60) er et ikon for globalisering. Faktisk var der i forbindelse med udvidelsen i 1980'erne et stort skub for at sikre ensartet smag af ikoniske sandwich som Big Mac, uanset om du køber en i Biloxi eller Beijing.
I de mellemliggende år har McDonald's imidlertid mere fuldt ud omfavnet lokale smagsvarianter ved at tilbyde regionsspecifik billetpris. Og når du ser på det fulde omfang af denne internationale restauratør med mere end 36.000 globale restauranter i mere end 100 lande, vil du forstå, hvor kompliceret det kan være.
Tænk på, at den samlede amerikanske omsætning i 2019 kun var $7,8 milliarder af dens næsten $21,1 milliarder i alt. Nu påvirkede omregning af udenlandsk valuta indtjeningen negativt med 21 cent pr. aktie sidste år. Men hvis dollaren fortsætter med at bløde op, kan det skabe en pæn medvind fra MCD's internationale operationer.
Udvundet fra emballerede fødevaregiganten Kraft i 2012, Mondelez International (MDLZ, $55,60) blev designet til at være en global snackfood-virksomhed, der ville operere med en meget anderledes mission end Krafts langsomme og stabile indenlandske dagligvareforretning.
Det har vist sig at være en meget god ting for MDLZ-investorer, som har set deres aktier stige temmelig støt i det sidste årti eller deromkring, selv da dets søsterselskab indledte en dyr og skæbnesvanger megafusion for at skabe kæmpende Kraft Heinz (KHC) .
Ser man fremad, kan Mondelez' internationale fokus fortsætte med at betale sig i et miljø med svag dollar. Nordamerika tegnede sig for 7,1 milliarder USD af dets 25,9 milliarder USD i salg sidste år, hvilket betyder, at globale væksttendenser er meget vigtigere for denne akties skæbne.
Enhver efterfølgende stigning skabt af valutakurser i det næste år eller deromkring kan give et mærkbart løft til driften, og placere MDLZ blandt topaktierne til at drage fordel af en svag dollar.
I det nuværende "risk-off" miljø er guldinvesteringer meget i fokus på Wall Street. Og faktisk guldminearbejder Newmont (NEM, $68,91) kunne være en af de bedste aktier, der drager fordel af en svag dollar.
Sagen er den, at Newmont er en ekstremt international virksomhed. Omtrent 40% af Newmonts guld kommer fra dets Nordamerika og Nevada-virksomheder, mens resten produceres i Afrika, Australien og Sydamerika. Virksomheden udfører dog primært metalsalg i amerikanske dollars, siger NEM, så indtægterne "er ikke udsat for udsving i udenlandsk valuta."
I stedet kommer den svagere dollar i spil på et par andre måder.
Primært er guld prissat i amerikanske dollars. Jo svagere dollaren er, jo flere dollars er Newmont i stand til at få for en ounce guld. Tænk på, at guldpriserne er blevet drevet over $2.000 pr. ounce, op fra omkring $1.530 tidligere i år. Økonomisk og geopolitisk usikkerhed har haft en finger med i denne stigning, men en svag dollar har helt sikkert også sat skub i guldpriserne.
Bemærk blot, at der er en ulempe:En træg dollar hæver også Newmonts amerikanske produktionsomkostninger. Alligevel er NEM i øjeblikket et fantastisk sted, med guld mere end det dobbelte af sine globale all-in-vedligeholdende omkostninger på $966 pr. ounce.
Amerikanske forbrugere forbinder måske nærmest Nikes globale sportskraftcenter (NKE, $101.86) with iconic athletes such as Colin Kaepernick, Tiger Woods and LeBron James.
However, there's a long list of international partners for this footwear and apparel giant that include global soccer sensation Cristiano Ronaldo, who signed a lifetime endorsement deal worth $1 billion, as well as Spanish tennis star Rafael Nadal and and Irish golfer Rory McIlroy who also have lucrative contracts with Nike.
The reason for these international partnerships is clear when you look at the financials. NKE booked 43% of its revenue in North America in fiscal 2019. And while performance is decent in this market, the real long-term opportunity is the rapid expansion in emerging markets like China and Latin America.
That makes this athletics powerhouse tailor-made for a weak-dollar environment that lifts sales in these markets by virtue of favorable currency exchange rates.
It should be blindingly obvious by the name of Philip Morris International (PM, $77.50) that the firm's focus is outside the U.S.
In fact, after a spin-off 12 years ago split the tobacco giant into PM and domestic-focused Altria Group (MO), the firm was designed to wholly focus on revenue generated outside the U.S. – and right now, its formal financial reporting segments include various regions but conspicuously omit the U.S. from direct consideration because it simply isn't important enough to be its own line item.
Now, nobody in their right mind will claim that tobacco is a growth industry generally. But sales have remained consistent for PM for years and fuel a generous yield of about 6% at current prices. And long-term, PM claims to be working on a "smoke-free future" with vaping products such as its iQOS system that has already recorded more than 15 million in unit sales.
All this ensures Philip Morris will remain relevant for years to come. And in the near term, a decline in the value of the dollar would put PM among the top stocks to enjoy a boost from its overseas sales.
Procter &Gamble (PG, $133.55) is a consumer products powerhouse, with brands that include Pampers diapers, Tide detergent, Charmin toilet tissue, Gillette shaving products, Herbal Essences shampoo and a host of other items that are staples on your shopping list.
However, Americans aren't the only consumers who are big on these brands. Only about 45% of net sales coming from North America in 2019.
In a challenging economic environment, consumer staples such as cleaning products and personal care items are a good place for defensive investors to hide out. And if the U.S. dollar declines in value, it could provide a significant boost to the profitability of P&G's overseas operations, even if organic growth rates fail to impress compared to Wall Street's faster-moving stocks.
Major drugmaker Pfizer (PFE, $38.45) derives 46% of its revenues from the U.S. vs. other geographies, according to financial statements for fiscal year 2019. That's currently thanks to nerve and muscle pain treatment Lyrica, a blockbuster drug that racks up billions in annual sales, as well as a diverse product pipeline that includes older cholesterol treatment Lipitor, which still racks up more than $1 billion in annual sales despite patent expirations and generic competition.
Pfizer's bench of drugs is deep, however, spanning specialized oncology treatments as well as "maintentance" drugs for common heart conditions. And this big portfolio makes Pfizer drugs a mainstay of doctors and pharmacists around the world.
Health care is generally a recession-proof business, as people will cut back on just about anything else to make sure they have money for the treatments that improve their quality of life. So PFE is a low-risk play with upside in a weak-dollar environment.
Qualcomm (QCOM, $108.25) designs its own patented semiconductors and microchips for use in wireless electronics, but it doesn't actually make them. Instead, it relies on outside companies to manufacture them through licensing agreements – and because most of those firms are located overseas, the vast majority of QCOM revenue comes from abroad, too.
In 2019, only $2.8 billion in revenue came from the U.S., against $24.3 billion in total sales. China is the biggest slice of that pie at $11.6 billion. And considering it's highly unlikely that the major manufacturers in Asia will be replaced by domestic completion, it is logical for investors to expect this dynamic to persist well into the future.
In the near term, QCOM could be one of the top stocks to benefit from a weak U.S. dollar if trends continue over the next few months.