Dow Jones Industrial Average vil miste sin længste komponent som en del af blue-chip-indeksets største omvæltning i årevis.
S&P Dow Jones Indices, den globale indeksudbyder, der fører tilsyn med Dow Jones Industrial Average, meddelte sent mandag, at det ærværdige indeks vil erstatte tre af dets komponenter, når markedet åbner mandag den 31. august.
Tiltaget blev delvist taget for at "diversificere indekset ved at fjerne overlap mellem virksomheder af lignende omfang og tilføje nye typer virksomheder, der bedre afspejler den amerikanske økonomi."
At deltage i Dow vil være:
At forlade DJIA vil være:
Dow har annonceret engangsændringer i løbet af de sidste par år, såsom Apples (AAPL) udskiftning af AT&T (T) i 2015 og Walgreens Boots Alliances (WBA) udskiftning af General Electric (GE) i 2018. Men dette er største multikomponent-swap siden 2013, hvor Goldman Sachs (GS), Nike (NKE) og Visa (V) erstattede Alcoa (AA), Bank of America (BAC) og Hewlett-Packard.
Kiplinger har tidligere påpeget, at Apples kommende 4-til-1 aktiesplit kan have en negativ effekt på Dow, og faktisk nævnte S&P Dow Jones Indices splittet som sin grund til at handle.
"Indeksændringerne var foranlediget af DJIA-konstituerende Apple Inc.'s beslutning om at dele sin aktie 4:1, hvilket vil reducere indeksets vægt i Global Industry Classification Standard (GICS) Informationsteknologi-sektoren," skriver S&P Dow Jones Indices. "De annoncerede ændringer hjælper med at opveje denne reduktion."
Husk:Dow Jones Industrial Average er vægtet efter pris, hvilket betyder, at jo højere den nominelle aktiekurs er, jo større effekt har aktien på indeksets præstation. Dette står i modsætning til S&P 500 og mange andre store indekser, som er vægtet efter markedsværdi – jo mere værdifuld virksomheden er, desto højere er dens indeksvægt.
Apple er i øjeblikket den største komponent i Dow i kraft af sin aktiekurs på 500 USD plus, hvilket er næsten 200 USD pr. aktie mere end den næststørste komponent, UnitedHealth Group (UNH). Men når AAPL-aktier begynder at handle på split-justeret basis den 31. august, vil prisen falde til omkring $125 pr. aktie.
"Samlet set vil Apple-splitningen alene reducere vægtningen af informationsteknologi fra 27,63 % ned til 20,35 %," siger Howard Silverblatt, Senior Index Analyst for S&P Dow Jones Indices. "På emissionsbasis vil Apple afvise til en vægtning på 3,36 % fra deres præ-opdelte 12,20 % (en 72,48 % reduktion), da omfordelingen vil øge vægten af hver af de andre 29 emner med 10,07 %."
Med andre ord, på trods af at det er et firma på næsten 2 billioner dollars, vil Apple blive henvist til midten af flokken, som den 17. største beholdning, på grund af aktiekursen. Det tvang S&P Dow Jones Indices til at foretage en form for ændring for bedre at repræsentere den amerikanske økonomi.
Informationsteknologi er blevet markedets mest dominerende sektor med mere end 28 % af S&P 500. Apples reduktion i værdi fik Dow til at tilføje mere vægt til teknologien, hvilket den gjorde via Salesforce.com. CRM-aktier med næsten 210 USD pr. aktie vil blive den sjettestørste Dow-komponent med omkring 5 % af det industrielle gennemsnits vægt.
Dow adresserede også et behov inden for sundhedspleje, som er den næststørste sektor med 14,2 % af S&P 500's vægt. DJIA tilføjede Amgen – producenten af Enbrel og Neulasta, som handler omkring 235 USD pr. aktie i øjeblikket – i stedet for Pfizer, et massivt lægemiddel efter markedsværdi, men Dow's mindste komponent takket være en aktiekurs på cirka 39 USD.
I mellemtiden vil tilføjelsen af Honeywell (~$160 pr. aktie) give Dow en lidt mere eksponering for industrier end Raytheon Technology (~$62 pr. aktie).
Men måske var S&P Dow Jones Indices' mest bemærkelsesværdige træk at reducere sin eksponering mod energisektoren ved at starte Exxon Mobil, Dow's længst anvendte komponent. Det efterlader Chevron (CVX) som indeksets eneste resterende energibeholdning.
Energi er faldet i betydning i de seneste år takket være flere råvareprischok og de deraf følgende fald i komponenternes værdi. Sektoren, fra 34 % år-til-dato som sektor, er i øjeblikket den mindste del af S&P 500-tærten med kun 2,4 %.
Selvom Dow måske tegner et mere præcist billede af økonomien ved at droppe XOM, mister indekset også en del af sin rige historie.
"Den integrerede olie- og gasgigant ExxonMobil har været medlem af Dow siden 1. oktober 1928, hvor indekset blev udvidet fra 20 komponenter til 30 komponenter," skriver S&P Dow Jones Indices. "Men i optegnelserne om denne historiske begivenhed er Exxons navn ingen steder at finde:Tilbage i 1928 var virksomheden kendt som Standard Oil Co. i New Jersey. Virksomheden blev ikke afsløret for verden som "Exxon" før 1972, og det blev ikke til ExxonMobil før dets megafusion med Mobil i 1999."