Velkommen til piskesmælds-børsen med spændingshastighed. Efter det korteste bjørnemarked nogensinde steg S&P 500 60 % fra sit laveste niveau den 23. marts til et rekordhøjt niveau den 2. september. En vending bragte benchmark ned med næsten 7 % fra et rekordhøjt niveau på kun tre handelsdage, med den teknologitunge Nasdaq falder fra sit spids til officielt korrektionsområde, et fald på 10 %. Er rettelsen forbi? Baggrunden for bull-market er fortsat stærk, men det samme gør sagen for et meget hakkende marked, der er på vej.

Mange markedsobservatører sagde, at den nylige tilbagetrækning var på vej, og nogle undrede sig over, hvordan aktierne var steget så langt i første omgang i betragtning af den økonomiske lidelse forårsaget af COVID-19. "Der er en udbredt fortælling om, at Wall Street bullishness er skilt fra Main Street fundamentals," siger Leuthold Groups chefstrateg Jim Paulsen. "Men ægteskabet mellem Wall Street og Main Street ser lige så stærkt ud som nogensinde." Det er fordi aktiemarkedet ser fremad – og fokuserer ikke på, om tingene er gode eller dårlige, men om de bliver bedre eller værre. På den måde blinker mange økonomiske og markedsmæssige indikatorer grønt.

I hælene på en nedgang i bruttonationalproduktet på næsten 32 % i andet kvartal – det værste kvartal nogensinde – vil tredje kvartal vise en skarp vending, hvor Atlanta Federal Reserves GDPNow-model (som ikke er en officiel prognose) viser vækst med en årlig rate på 30,8 pct. Modellen forudsagde en vækst i tredje kvartal på kun 11,9 % den 31. juli, hvilket indikerer, at "opgangen accelererer," siger Phil Orlando, chefaktiestrateg hos investeringsselskabet Federated Hermes. Federated anslår, at tredje kvartals BNP vil stige med 23,2 % årligt, efterfulgt af en vækst på 8,9 % i fjerde kvartal.

I august faldt arbejdsløsheden til 8,4 % fra et toppunkt på 14,7 % i april. "Otte procent arbejdsløshed er virkelig slemt," siger Orlando. "Men det er meget bedre end 15 %." Bilsalget er steget, boliger er i et boom, og fremstillingssektoren er vokset fire måneder i træk ifølge en undersøgelse blandt indkøbschefer.

Wall Street-analytikere forventer, at indtjeningen for virksomheder i S&P 500-indekset vil falde næsten 20 % i år sammenlignet med 2019 – men de ser et hop på 28 % i overskud for 2021. Og Federal Reserve er fortsat en stærk støtte til aktier, hvilket signalerer i midten af ​​september at det planlægger at holde sin toneangivende kortfristede rente i nærheden af ​​0 % gennem 2023. Med afkast på obligationer og kontanter så lave, bliver aktier til sammenligning mere attraktive, hvilket får TINA (der er intet alternativ) begrundelse for aktier blandt mange professionelle.

Alligevel er det ikke alle gangbustere forude. "Det har været et V-formet økonomisk opsving, men det vil blive mere bølget herfra," siger Bob Doll, chefaktiestrateg hos investeringsselskabet Nuveen. For aktieinvestorer betyder det en masse "churn", siger han, da markedet også kæmper med geopolitisk usikkerhed - det amerikanske valg, primært - og sorterer den næste flok af markedsledere. Overskygger alt er risikoen for en anden bølge af coronavirus versus kapløbet om en effektiv vaccine. Aktier vil sandsynligvis lukke året "uden stor opside og ingen stor ulempe - men med en masse hug," siger Doll.

Hvad skal du gøre nu. Aktievurderinger generelt, og især for hurtigt voksende teknologiaktier, der har været førende, er høje. Selvom strateger har løftet årsudsigterne for S&P 500 for at holde trit med stigende aktiekurser, "er de nemme penge blevet tjent," siger Orlando. Hans firma har allerede anbefalet, at investorer lommer nogle overskud i store amerikanske vækstaktier og spreder noget af provenuet mellem områder, han forventer at komme efter:amerikanske småvirksomhedsaktier, værdipapirer - dem, der handles til relative tilbud i forhold til til indtjening og andre mål – og internationale aktier.

Og ja, det betyder, at du bør skære ned på dine teknologibeholdninger. "Er du læsset til gællerne i tech-aktier? Tillykke,” siger Doll. "Sløj en bukke og tag nogle penge fra bordet." Eller i det mindste overveje den næste generation af tech-ledere, siger analytikere hos Goldman Sachs. Overbevisende muligheder omfatter virksomheder, der hjælper med at computerisere sundhedsvæsenet, digitalisere virksomheder og automatisere arbejdsprocesser, såvel som e-handel, digital betaling og biotekvirksomheder. Aktier, som analytikerne anbefaler, omfatter Intuitiv kirurgi (ISRG), Autodesk (ADSK), ServiceNow (NU), PayPal (PYPL) og Vertex Pharmaceutical (VRTX).