Hvert par uger eller deromkring sætter nyheder om en COVID-19-vaccine markedets tone for en dag. Der er ingen hemmelighed om hvorfor – hele industrier bliver stadig holdt nede af pandemien og venter bare på at eksplodere på en slags "helt klart". De bedste aktier at købe forud for en sådan vaccine er i de samme industrier, men de kan være smertefulde at holde på kort sigt.
Overvej dette:Verden begynder at se ud og føles lidt tættere på det normale i disse dage. Fodbold er vendt tilbage til tv, børn går i skole i mindst dele af landet, og det ser ud til, at trafikken i mange byer er ved at tage til igen.
Men socialt samvær og arrangementer er stadig stort set ilde set, og store dele af verden er stadig under forskellige grader af lockdown. New York City har for nylig genlukket skoler og ikke-nødvendige virksomheder i dele af Brooklyn og Queens. Og i udlandet overvejer både Storbritannien og Frankrig nye restriktioner på grund af eksploderende sagsoptællinger.
Der kan gå et stykke tid, før vi for alvor får vores gamle liv tilbage. Som JPMorgan CEO Jamie Dimon for nylig kommenterede:"Jeg forventer ikke normalitet før sommeren 2021. Vi bliver nødt til at leve med dette."
Selv da, når COVID er kommet og gået, vil livet sandsynligvis blive permanent ændret. En større procentdel af møder vil være virtuelle, og flere mennesker vil arbejde hjemmefra. Gruppeoplevelser er dog en stor del af, hvad det vil sige at være menneske, og de fleste af os længes efter at kunne tage til et fyldt stadion til en koncert eller sportsbegivenhed, eller endda til noget så hverdagsagtigt som en film.
En sikker, effektiv COVID-19-vaccine kunne bringe os derhen.
Det er stadig uklart, hvornår og selvom det vil ske. Pfizers administrerende direktør Albert Bourla indikerede for nylig i en CBS Face the Nation interview om, at vi kunne vide, om Pfizers vaccine er effektiv allerede i slutningen af oktober. Men selv da ville det stadig tage tid at få vaccinen ind i blodbanen hos amerikanerne. CDC-direktør Robert Redfield fortalte Kongressen, at han ikke forventede, at en vaccine ville blive masseproduceret og distribueret før i andet eller tredje kvartal af 2021.
Så der kan gå et stykke tid, før en levedygtig vaccine er tilgængelig. Men investorer bør altid planlægge i god tid, herunder udarbejdelse af "ønskelister" over potentielle køb.
Her vil vi se på 11 af de bedste aktier at købe for, når en COVID-vaccine får grønt lys. Bare husk:Hver dag, hvor COVID fortsætter, vil disse virksomheder sandsynligvis fortsætte med at lide, og et par er i en reel eksistentiel risiko. Investorer bør derfor kun overveje dem, hvis de er komfortable med at påtage sig en forhøjet risiko.
Få industrier er blevet forstyrret så alvorligt som flyselskaberne.
Mens flyvninger er genoptaget med få restriktioner, er passagervolumen en brøkdel af, hvad den var sidste år. Data fra Transportation Security Administration viste et gennemsnit på 820.668 passagerer om dagen i amerikanske lufthavne mellem 1.-11. oktober. Det skal sammenlignes med et gennemsnit på kun mindre end 2,4 millioner passagerer om dagen i samme periode sidste år.
Mere end seks måneder efter, at pandemien først forstyrrede det amerikanske liv, er passagertrafikken stadig nede med næsten to tredjedele.
Selv hvis vi fik en COVID-19-vaccine i morgen, ville trafikken ikke vende tilbage til sidste års tal med det samme. Med økonomien på vej, kan det tage fritidsrejser et år eller to at komme sig, hvis ikke længere. Og forretningsrejser kommer måske aldrig helt tilbage, nu hvor virksomheder har set værdien af at reducere omkostningerne med virtuelle møder.
Ikke desto mindre ville en levedygtig vaccine være et stort skud på armen for flyselskaberne (ordspil absolut ment). Industrien har ikke nødvendigvis brug for passagertrafik for at vende tilbage til niveauet før krisen. De har bare brug for det ordsprogede lys for enden af tunnelen for at give långivere selvtillid til at blive ved med at give kredit.
Dette bringer os til American Airlines (AAL, $12,92), hvilket ville være en af de bedste aktier at købe for et vaccine-rebound. AAL har set sin aktiekurs udslettet i år. Selv efter at have vendt kraftigt tilbage fra det laveste niveau i andet kvartal, er aktierne stadig mindre end halvdelen værd af, hvad de var i starten af 2020.
Flyselskabet har allerede været nødt til at trække sig tilbage, fjerne eller foreslå at afskaffe tjenesten til 15 byer, og det kan skære ned til 15 flere, hvis der ikke kommer føderal hjælp.
En vaccine får ikke American Airlines' problemer til at forsvinde øjeblikkeligt. Men det ville sandsynligvis dæmme op for blødningen og gøre virksomheden levedygtig.
På samme måde, United Airlines (UAL, $36,38) ville være en stor begunstiget af en COVID-vaccine.
For at give en idé om, hvor slemt COVID ødelagde denne forretning, sagde United, at det forventede, at dets kontante forbrænding ville forbedres til omkring 25 millioner dollars om dagen i løbet af tredje kvartal. I andet kvartal brændte United igennem omkring 40 millioner dollars om dagen.
Hej, hvad er $25 millioner om dagen blandt venner? Men graver man dybere ned i tallene, forventer United, at passagerindtægterne vil falde 85% år-over-år i tredje kvartal. Og igen, dette ville være en mærkbar forbedring i forhold til 2. kvartal.
United har gjort sit bedste for at reducere omkostningerne ved at reducere kapaciteten med omkring 70 %. Det var med til at bremse blødningen, og UAL har nok likviditet til at fortsætte med at operere med reduceret kapacitet i en overskuelig fremtid. Men i sidste ende skal samtalen skifte fra at mindske tab til faktisk at tjene penge igen. Og en COVID-vaccine ville helt sikkert være med til at gøre det muligt.
Det har været et hårdt år for UAL-aktionærer, hvis ejerandel fortsat er faldet med omkring 60 % i 2020. Og vejen til bedring vil være lang. Men United ville være blandt de bedste aktier at købe, hvis vi fik en levedygtig vaccine – det, såvel som en forhåbentlig mere robust økonomi, ville skubbe UAL længere ned ad den vej.
Vi kaster et sidste flyselskab ind i blandingen: Delta Air Lines (DAL, $32,64).
Deltas aktiekurs har holdt sig lidt bedre end nogle af sine jævnaldrende, men DAL-aktien er stadig faldet med mere end 45% år-til-dato. Der er virkelig intet mysterium her. Både fritids- og forretningsrejser er i tankerne, og det er en langsom vej til bedring.
Interessant nok kan Deltas vej være lidt kortere end nogle af sine jævnaldrende. I et nyligt notat til abonnenter analyserede Andy Swan, rektor for sociale medieanalysevirksomheden LikeFolio, omtaler på sociale medier af Delta og specifikt købshensigten med plakaten på sociale medier.
Ikke overraskende er købshensigten faldet i 2020. Swan beregnede, at købshensigten for Delta var faldet med 42 % over de seneste 30 år i forhold til samme periode sidste år.
Men her bliver det sjovt. Det er mærkbart mindre slemt end alle dets store jævnaldrende. Southwest Airlines (LUV), American Airlines og United Airlines oplevede fald i købshensigten på henholdsvis 50 %, 58 % og 64 %.
Delta ser mindre dårligt ud end sine jævnaldrende, men dets situation er stadig langt fra god. For at DAL kan vende tilbage til økonomisk sundhed, skal den se internationale rejser og forretningsrejser vende tilbage til noget, der i det mindste er tættere på det normale før COVID-19. Og det er meget nemmere at forestille sig, når først en vaccine er tilgængelig.
Få historier fra pandemien var så forfærdelige som dem, krydstogtpassagerer oplevede på inficerede skibe. Fanget på en båd i flere uger og ude af stand til at gå fra borde på grund af karantæneregler, og venter bare på at fange den meget smitsomme virus fra en af dine medpassagerer … det er nok til at få en kommende passager til at tænke sig om to gange, før han nogensinde køber krydstogtbilletter igen.
Der er dyrebare få eksempler på værre ynglepladser for virussen end et krydstogtskib, hvorfor industrien har været lukket ned siden første kvartal. En ordre uden sejl er gældende i USA til og med den 31. oktober, og der er ingen garanti for, at den ikke forlænges yderligere.
Ikke overraskende, Karneval (CCL, $15,21) har virkelig lidt i løbet af de sidste seks måneder. Virksomheden har set sine indtægter skrumpe til næsten ingenting, mens de stadig har en dyr omkostningsstruktur. Dens aktiekurs er faldet med mere end to tredjedele fra dens 52 ugers højeste; den eneste overraskelse er, at aktierne ikke er steget yderligere.
Die-hard krydstogtfans vil uden tvivl vende tilbage, når de først får lov til det. Men det er svært at se efterspørgslen vende tilbage til niveauet før krisen nogensinde igen uden en vaccine.
Men CCL ville være en af de bedste aktier at købe, hvis vi snart får en COVID-19-vaccine. Hvis vi ser en vaccine inden for f.eks. første kvartal af 2021, kan Carnival stige kraftigt gennem sommeren.
Live sport har været et uheldigt offer for COVID-pandemien. Social distancering er umulig på et stadion fyldt med titusindvis af mennesker, og intet professionelt hold ønsker at være vært for en super-spreader-begivenhed.
Mens ejerne af baseball, basketball, fodbold og andre store sportshold stadig nyder tv-rettigheder og merchandising, er det et stort slag at miste direkte billetsalg.
Dette bringer os til Liberty Braves Group (BATRA, $23,06), ejeren af Major League Baseballs Atlanta Braves og deres stadion, samt tilhørende ejendomsprojekter. Liberty Braves Group er et datterselskab af John Malones Liberty Media-imperium.
Liberty Braves' aktiekurs blev fuldstændig udslettet i de tidlige dage af pandemien og faldt fra over $30 pr. aktie til kun $13,59. Aktierne er siden restitueret til $23 og har været stigende siden juli.
Alligevel, lad os se det i øjnene. At se baseball på tv og se et stadion fyldt med papudskæringer er klamt. Hvis baseball skal få sin mojo tilbage, er vi nødt til at se fyldte stadioner igen. Og det sker ikke, før vi får en vaccine.
I samme ånd er Madison Square Garden Sports (MSGS, $149,96), som blandt andre ejer National Basketball Associations New York Knicks og National Hockey Leagues New York Rangers-franchises.
Live sport er et hårdt salg i en tidsalder med social distancering. Men hvis du tror på, at livet med tiden vil komme tilbage til det normale, bør enhver svaghed i denne sektor ses som en købsmulighed.
At værdsætte sportsfranchises er noget vanskeligt, fordi disse er trofæaktiver med få relevante comps. Men Forbes for nylig anslået værdien af Knicks-franchisen til $4,6 milliarder og Rangers til $1,65 milliarder, hvilket giver de to selskaber en samlet værdi på $6,25 milliarder. Aktien handles i mellemtiden til en markedsværdi på kun 3,6 milliarder dollars.
Der er ingen garanti for, at MSGS nogensinde vil være Forbes' værd skøn over dets underliggende egenskaber. I slutningen af dagen er en aktie kun værd, hvad en køber er villig til at betale. Men hvis vi får en vaccine, der gør det muligt for sport at begynde at se normalt ud igen, er det ikke urimeligt at antage, at investorer vil se en smule mere positivt på MSGS.
Det er også værd at bemærke, at du kan købe Madison Square Garden Entertainment (MSGE), som ejer den ikoniske Madison Square Garden selv, samt andre ejendomme. Madison Square Garden, som har været stedet for andre mindeværdige sportsøjeblikke, såsom "Århundredets kamp" mellem Muhammed Ali og Joe Frazier i 1971, er det nuværende hjemsted for Knicks og Rangers, og er vært for koncerter, når holdene er væk.
COVID-19 har gjort koncentrerede forsamlinger af mennesker næsten umulige i år. Det er et stort problem, hvis du opererer i fritids- og underholdningssektoren – eller hvis du tilfældigvis er udlejer med speciale i fritids- og underholdningsejendomme.
Dette bringer os til EPR-egenskaber (EPR, 24,74 USD).
Det er svært at forestille sig en udlejer ramt hårdere af pandemien end EPR, en ejendomsinvesteringsfond (REIT). 89 procent af dens portefølje er "oplevelsesorienteret", hvilket betyder, at den drejer sig om folk, der forlader deres hjem for at gøre noget med andre mennesker. Seksogfyrre procent af dets huslejeindtægter kommer fra biograflejere, hvor "spis og leg"-ejendomme som golfbaner og bowlingbaner udgør yderligere 22%. Skisportssteder og forlystelsesparker udgør yderligere henholdsvis 8 % og 6 %.
Når lejere lider, lider udlejer det også. Gennem andet kvartal var lejere, der tegnede sig for fuldt ud 82% af EPR's indtægter, på en eller anden form for lejeudsættelse eller omstruktureringsplan. I august, den sidste måned, som vi har data for, indsamlede virksomheden kun 35 % af sin husleje. EPR rapporterede, at det forventer permanente lejereduktioner til nogle af sine urolige lejere, herunder biografkæden AMC, til at sænke huslejen med 5 % til 7 % fra niveauet før COVID.
Jo hurtigere en vaccine er tilgængelig, jo hurtigere vender EPR's lejere tilbage til økonomisk sundhed, og jo hurtigere kan REIT begynde at hæve huslejen igen. Det gør EPR til en af de bedste aktier at købe, hvis en vaccine ser ud til at være nært forestående … men indtil da står firmaet i en lang, hård kamp.
Hvis EPR Properties er blevet hårdt ramt, kan du forestille dig, at det har været så meget værre for dets største lejer, AMC Entertainment Holdings (AMC, $4,08).
Biografer har lovligt lov til at være åbne i de fleste byer, hvis de stadig har nedsat kapacitet, men der er nogle store undtagelser. Biografer er for det meste lukkede i New York, Los Angeles og San Francisco, som tilsammen udgør omkring en fjerdedel af alt amerikanske biografbillettersalg.
Men her er to største problemer.
Ingen af betingelserne eksisterer i dag. Lånere holder stadig afstand, og studierne tilbageholder deres bedste titler, indtil forholdene forbedres. Men lånere kommer sandsynligvis ikke tilbage til biograferne, før der er en film, de vil se dårligt nok til at tage risikoen. Det er lidt af et cirkulært problem, og et der sandsynligvis ikke bliver løst, før vi har en levedygtig vaccine.
Selvom AMC sandsynligvis ville kaste sig over vaccinenyheder, skal du forstå, at dette er et valg med ekstrem høj risiko. Virksomheden sagde den 13. oktober, at dens nuværende pengebunke ville være "stort set opbrugt" engang mellem slutningen af 2020 eller begyndelsen af 2021, fordi fremmødet ikke har kunnet vende tilbage. "B"-ordet – konkurs – er blevet udslettet, og i det scenario ville aktionærerne næsten helt sikkert blive udslettet.
En vaccine kan ikke komme hurtigt nok.
Las Vegas tog pandemien særligt hårdt. En stor del af Las Vegas Strip var lukket i flere måneder, og nogle kasinoejendomme har endnu ikke åbnet igen. Og selv i de kasinoer, der er åbne, er kapaciteten begrænset til 50%, og stemningen er meget anderledes. At spille poker med plexiglas mellem spillerne mister noget af sin appel. Elektriciteten, der følger med et overfyldt kasinogulv, er væk.
Folk tager til Las Vegas for at gøre hensynsløse ting, de aldrig ville gøre derhjemme. At forsøge at holde en episk polterabend i en tidsalder med social distancering virker bare lidt meningsløst.
Dette bringer os til Caesars Entertainment (CZR, $53,95), som blandt andre ejer Caesars Palace, Paris Las Vegas og Bally's Las Vegas. Det er overflødigt at sige, at Caesars forretning har lidt i 2020. Indtægterne for kvartalet, der sluttede i juni, var knap 20 % af omsætningen fra samme periode for et år siden.
Caesars går ikke ned uden kamp. Det planlægger at genstarte sin populære Absinthe vise senere på måneden, dog med en socialt distanceret nedsat kapacitet. Caesars foretager også et væddemål på sportsvæddemål via et buyout på 3,7 milliarder USD af den britiske bookmaker William Hill (WIMHY).
CZR har holdt sig langt bedre end sine jævnaldrende og forbedret sig til "bare" enkeltcifrede tab i 2020. Men det vil ikke være på fuld styrke, før folk er komfortable med at proppe sammen på et kasino, og det vil sandsynligvis ikke ske uden en vaccine på plads.
På samme måde har vi Las Vegas Sands (LVS, $46,17).
Sands ejer Venetian Resort Hotel Casino og Sands Expo i Las Vegas, men dets hovedfokus er i Asien, og specifikt gambling-hubben i den kinesiske særlige administrative region Macao. Det ejer og driver blandt andet Venetian Macao Resort Hotel, Sands Cotai Central, Parisian Macao, Plaza Macao og Four Seasons Macao, Cotai Strip og Sands Macao i Macao.
Kina har stort set COVID-19 under kontrol og har været i stand til at genoptage noget temmelig tæt på livet som normalt. Men det var først i august, at Macau begyndte at tillade turister at komme ind i byen igen, så byen er først lige nu ved at komme tilbage til livet.
Las Vegas Sands' omsætning kollapsede endnu hårdere end Caesars' i andet kvartal og faldt med forbløffende 97 %. I betragtning af at Kina vender tilbage til normalen hurtigere end Vesten, er Sands måske ikke helt så afhængig af en vaccine for at få sin mojo tilbage. Men det ville fremskynde processen.
Walt Disney (DIS, $124,97) er et sjældent tilfælde. Dens kerneforretning blev fuldstændig hærget af COVID-19-pandemien. Dens forlystelsesparker var lukket i månedsvis og opererer selv nu med begrænset kapacitet. Desuden er dens lukrative filmforretning blevet torpederet takket være biograflukninger, og selv dets ESPN-sportsnetværk kom under pres på grund af mangel på sportsprogrammer under hele pandemien.
Det var en perfekt storm. Alligevel fandt Disney en måde at lave meget rentabel limonade ud af de citroner 2020 har klaret.
Virksomheden lancerede sin Disney+ streamingtjeneste i slutningen af 2019, hvilket viste sig at være en tilfældig tilfældighed. Salget af den nye Netflix-konkurrent var allerede stærkt, før pandemien nåede Europa og Amerika, men nedlukningerne sendte abonnentvæksten i overdrive. Disney+ havde 57,5 millioner abonnenter ved udgangen af andet kvartal … hvilket er tæt på antallet af abonnenter, som Disney forventede at have i 2024. Pandemien har fremskyndet fire års kundeadoption. Virksomheden kan nu prale af 100 millioner betalte abonnenter på tværs af sine andre streamingtilbud, som også inkluderer ESPN+ og Hulu.
Disney+ er blevet så vigtigt et tandhjul, så hurtigt, at virksomheden for nylig annoncerede en større omstrukturering af sine medie- og underholdningsdivisioner, der skulle accelerere dets direkte-til-forbruger-ambitioner.
Her bliver det sjovt.
Med eller uden vaccine var DIS-aktier allerede et spændende køb baseret på Disney+ alene. Men DIS er en af de bedste aktier at købe, fordi det ikke er let at sige, at Disneys forlystelsesparkvirksomheder og sportsvirksomheder med en levedygtig vaccine kan være tilbage på niveauet før krisen næste sommer.
Film kan tage lidt længere tid, da produktionsplanerne er blevet forsinket på ubestemt tid. Men med en levedygtig vaccine er et opsving i filmbranchen kun et spørgsmål om tid.