Mount Rushmore byder på massive 60 fod høje buster af berømte præsidenter George Washington, Thomas Jefferson, Abraham Lincoln og Theodore Roosevelt, hver udvalgt for deres respektive roller i at bevare eller udvide republikken.
Men hvis du skulle lave et Mount Rushmore for præsidenter baseret på aktiemarkedets resultater, ville ingen af disse mænd klare sig. Der var virkelig ikke noget aktiemarked at tale om under regeringerne i Washington, Jefferson og Lincoln, og Teddy Roosevelt rangerer som en af de dårligst præsterende præsidenter i de sidste 130 år – i hvert fald hvad angår Wall Street.
Bare for at grine, lad os overveje, hvordan et "aktiemarked Mount Rushmore" kunne se ud. (Ja, en præsidents handlinger er ikke det eneste, der bevæger aktiemarkedet, men i mange tilfælde gennem historien har den øverstbefalendes beslutninger over tid bidraget væsentligt til, hvordan aktier klarede sig.) Mens vi er i gang, vil vi rangordne hver præsident, som vi realistisk kan inkludere baseret på de tilgængelige data – og disse data inkluderer et par forbehold nedenfor.
Det følgende er en rangering af hver præsident siden Benjamin Harrison (som, snigpremiere, ikke klarede sig særlig godt) efter aktiemarkedsudvikling, i rækkefølge fra værste til bedste. Denne liste inkluderer nu præsident Joe Bidens præstation, og tidligt har den været hvidglødende.
Nogen skal være på sidstepladsen, og netop den skam tilhører Herbert Hoover. Præsident Hoover indtager det nederste trin med et virkelig afgrundsdybende 77,1 % kumulativt tab og 30,8 % årligt sammensat tab.
I tilfælde af at du har brug for en genopfriskning af historien, tiltrådte Hoover embedet kun få måneder før krakket i 1929, der indledte det værste bjørnemarked i amerikansk historie.
Tilmeld dig Kiplingers GRATIS Investing Weekly e-brev for aktieanbefalinger og anden investeringsrådgivning.
Det er råddent held, men du skal ikke have så ondt af Hoover. Han spillede sin rolle i at skabe hele rodet. Mere end tusind økonomer underskrev et brev, der advarede ham om ikke at underskrive Smoot-Hawley Tariff Act i lov … men han gjorde det alligevel. Dette var med til at forvandle, hvad der kunne have været en lavkonjunktur med havevarianter, til den store depression.
Det er på dig , Hoover.
På næstsidste plads er George W. Bush med et årligt tab på 5,6 %. Stakkels Dubya havde den ulykke at tiltræde, netop som dot-com-boomet i 1990'erne gik i opløsning, og kort før 11. september 2001 var terrorangreb med til at presse økonomien dybere ind i recession. Hvis det ikke var slemt nok, skete realkredit- og bankkrisen i 2008 i slutningen af hans præsidentperiode.
Indklemt mellem to af de værste bjørnemarkeder i amerikansk historie havde Dubya aldrig en chance.
Der var selvfølgelig nogle gode markedsår. Aktier steg fra 2003 til toppen i 2007 og overgik kortvarigt deres dotcom-højdepunkter fra Clinton-æraen. Disse gevinster skyldtes, i det mindste delvist, Bushs skatte- og reguleringsreformer, som fortjener ros.
Ak, Bush vil også blive husket for en dyr og kontroversiel krig i Irak og for at kaste finanspolitisk tilbageholdenhed ud af vinduet med nogle af de største budgetunderskud i historien.
For bronzemedaljetaberen skal vi tilbage til slutningen af 1800-tallet og det andet præsidentskab for Grover Cleveland.
De fleste af de dårligere præsterende præsidenter havde deres andel af fejl, der var med til at bidrage til de elendige markedsafkast fra deres præsidentperiode. Cleveland var på den anden side bare uheldig.
Uanset historisk beretning var han en ansvarlig præsident, der drev en ærlig og skattemæssigt sund administration, der troede på fri handel og sunde penge. Han blev respekteret af vælgere og af sine jævnaldrende i Washington. Men så ramte panikken i 1893 banksystemet og førte til en dyb depression. Nedfaldet var så slemt, at det faktisk førte til et græsrodsoprør og en total omstilling af Det Demokratiske Parti.
Efter at Cleveland faldt fra nåde, flyttede lederskabets kappe til sidst til Teddy Roosevelt, Woodrow Wilson og William Jennings Bryan, i det, der er kendt som den progressive æra. Det gav os blandt andet Federal Reserve.
Aktier klarede sig ikke godt under Richard Nixons præsidentperiode og tabte 3,9 % om året. Og det er værd at minde læserne igen om, at disse tab var i nominelle termer. Hvis man tænker på den høje inflation, der var fremherskende i hans embedsperiode, ville de reelle tab se meget værre ud.
"Tricky Dick" anses generelt for at være en af de mest intelligente mænd, der nogensinde har besat Det Hvide Hus. Ak, efter Watergate-skandalen blev han også bredt anset for at være en af de mest paranoide og korrupte. Over for en vis rigsretssag blev Nixon tvunget til at træde tilbage tidligt i sin anden periode.
Men mens Nixons præsidentskab er mest forbundet med Watergate, Vietnamkrigen og svedende voldsomt på scenen, vil markedshistorikere påpege, at den vigtigste begivenhed for aktieinvestorer var Nixons lukning af guldvinduet, som afsluttede dollarens konvertibilitet til guld og i det væsentlige dræbte Bretton Woods-systemet. Dette var med til at indlede den høje inflation i 1970'erne, som bidrog til et af de værste bjørnemarkeder i historien i 1973-74, og for en god ordens skyld ødelagde obligationsmarkedet.
De fleste amerikanere ved meget lidt om præsident Benjamin Harrison, en engangspræsident, der var klemt inde mellem Grover Clevelands to ikke-på hinanden følgende valgperioder. Historieinteresserede bemærker måske, at han var barnebarn af præsident William Henry Harrison, hvilket gør dem til det eneste bedstefar-barnebarn-par, der har holdt Det Hvide Hus.
Harrison, en protektionist, var tilhænger af høje toldsatser og brugte indtægterne til at øge føderale udgifter. Han har distinktionen – eller måske skam? – at være den første præsident, der præsiderer over et føderalt budget på mere end 1 mia. Hans administration vedtog også Sherman Antitrust Act, som er grundlaget for amerikansk konkurrenceevneregulering.
Der var ingen definerende recession eller katastrofe i Harrisons præsidentperiode, selvom markedstabene på 1,4 % om året under hans overvågning generelt tilskrives virkningerne af den upopulære McKinley-takst, som er underskrevet af præsident Harrison.
Markedet gjorde ikke meget af noget under præsident William Howard Tafts overvågning og tabte 0,1 % om året.
Taft udmærker sig ved at være den eneste mand, der har fungeret både som præsident og senere som højesteretsdommer. Ellers er der ikke meget at sige om ham. Han var en engangspræsident, der havde et frodigt overskæg, der fik ham til at ligne en James Bond-skurk lidt.
Han var også det uheldige offer for Teddy Roosevelts ego. Roosevelt splittede den republikanske stemme ved at stille op som tredjepartskandidat og banede dermed vejen for Woodrow Wilsons sejr.
Teddy Roosevelt skulle aldrig være præsident. Det republikanske parti betragtede ham som en løs kanon og forsøgte at neutralisere ham ved at gøre ham til vicepræsident. Nå, det var fint og godt … indtil præsident McKinley blev myrdet, og jobbet faldt til Roosevelt som standard.
Roosevelt er en af USAs mere farverige og kontroversielle præsidenter. Han huskes med glæde som en robust cowboy for sine bedrifter i krigstiden som Rough Rider, og han er den eneste præsident fra 1900-tallet, der pryder Mount Rushmore. Han var et gående, åndedrætssymbol på Amerikas åbenlyse skæbne.
Ak, han havde også ry for at være noget af en bølle og havde et ego, der stod i forhold til hans buste på Mount Rushmore. Han var bedst kendt for at udvide regeringens magt til aggressivt at nedbryde industrielle monopoler, hvilket til dels forklarer det ret sparsomme markedsafkast på 2,2 % om året under hans præsidentskab.
Præsident Woodrow Wilson er nok bedst kendt for at fungere som præsident under Første Verdenskrig. Men for økonomiske historikere vil han for evigt leve i skændsel som præsidenten, der genindførte føderale indkomstskatter og oprettede en indkomstskatteafdeling inden for Bureau of Internal Revenue ( som til sidst blev Internal Revenue Service). Han introducerede også Federal Reserve-systemet, hvilket gjorde ham til en af de mest indflydelsesrige præsidenter i moderne historie.
Før stiftelsen af Fed og dens fremkomst som en "udlåner af sidste udvej" til banker, der led kortsigtede likviditetsproblemer, var USAs finansielle system ekstremt modtageligt over for bankløb og finansielle kriser. På trods af alle dets opfattede fejl, har Fed bragt en grad af stabilitet til vores system, som tidligere var meget fraværende.
Mens verden har fortsat haft sin del af krisen i årtierne efter Federal Reserves oprettelse, er det svært at forestille sig, hvordan vores system ville se ud i dag uden en centralbank.
Det er fantastisk og det hele. Men det er stadig svært ikke at forbande Wilson, hver gang den 15. april kommer, og selvangivelser skal betales af IRS.
Franklin Delano Roosevelt var den længst siddende præsident i amerikansk historie, efter at være blevet valgt til fire valgperioder og siddet i blot mere end 12 år, før han døde i embedet. Han huskes som præsidenten, der styrede landet gennem den store depression og stod op mod Nazityskland og det kejserlige Japan.
Mere kontroversielt er han også husket som præsidenten, der gav os New Deal og den massivt udvidede rolle for den føderale regering, der fulgte med den.
Til Roosevelts forsvar var økonomien allerede ødelagt, da han tiltrådte. Hoovers dårlige ledelse af de første år af den store depression havde efterladt et rigtigt rod at rydde op i. Mange økonomer vil dog hævde, at Roosevelts hårdhændede tilgang til regulering bremsede opsvinget og fik virkningerne af depressionen til at vare længere, end de burde have gjort.
Det er selvfølgelig åbent for debat. Men det kan måske forklare, hvorfor aktieafkastet var relativt beskedne 6,2 % om året på trods af, at de havde et lavt udgangspunkt efter krakket og bjørnemarkedet i 1929.
John F. Kennedy var præsident i mindre end tre år, før han på tragisk vis blev myrdet i embedet. Men han huskes med glæde af de fleste amerikanere som den præsident, der inspirerede dem til at flyve til månen. Han var også berømt for sin håndtering af Cubakrisen og for at præsidere over et særligt frostigt segment af den kolde krig.
Markedshistorikere vil også påpege, at Kennedy gik ind for lavere person- og selskabsskatter og generelt fremmede vækstfremmende politikker. Kennedy mente, at lavere skattesatser paradoksalt nok ville føre til højere skatteindtægter på grund af højere overordnet økonomisk aktivitet. Denne følelse ville senere blive kaldt "Laffer Curve", efter at Art Laffer populariserede konceptet, mens han tjente i Ronald Reagans administration.
Et bjørnemarked tidligt i Kennedys embedsperiode slog hans gennemsnit ned, men aktier formåede stadig at returnere respektable 6,5 % om året i løbet af hans embedsperiode.
Præsident Jimmy Carter får skylden for en masse ting, som sandsynligvis ikke var hans skyld. Hans præsidentperiode var præget af økonomisk "utilpashed", med hans ord, præget af lav vækst, høj inflation og en økonomi, der var meget modtagelig over for råvareprischok. Og trøjer …
Carter vil altid blive husket som præsidenten, der skruede ned for varmeapparatet i Det Hvide Hus og satte et eksempel for energibesparelse. På det tidspunkt, hvor Carter tiltrådte, var den amerikanske økonomi ved at afindustrialisere, og de lovgivningsmæssige rammer, der havde været på plads siden den store depression var virkelig begyndt at se forældet ud.
Carter gjorde tidlige forsøg på at deregulere og genoverveje den regulerende stat, hvilket er prisværdigt, men han manglede gravitas og den ideologiske iver til at udføre noget som Reagan-revolutionen, der ville følge ham.
Ikke desto mindre lykkedes det aktiemarkedet at afkaste 6,9 % om året under hans præsidentperiode. Ikke for lurvet.
Warren G. Harding anses generelt for at være en af de værste præsidenter i amerikansk historie. Hans præsidentperiode var præget af skandale; før Watergate var Teapot Dome-bestikkelsesskandalen formentlig den største skandale i amerikansk historie. Og Harding var også kendt for at være en seriefilander, der foretrak at forfølge elskerinder frem for at regere landet.
Når det er sagt, mens Harding ikke udrettede meget som præsident, var han i det mindste midt i flokken, når det kom til børsens resultater. Aktier afkastede 6,9 % årligt under hans præsidentperiode.
Harding døde i embedet af et hjerteanfald og blev fulgt af Calvin Coolidge, som ville fortsætte med at præsidere over en af de største økonomiske udvidelser i amerikansk historie.
Lyndon B. Johnson, bedre husket som "LBJ", overtog præsidentposten efter John F. Kennedys mord. Hans embedsperiode var turbulent, præget af en eskalering af Vietnamkrigen og udbredt social uro.
LBJ var en af kun fire præsidenter, der, selv om de var berettigede til at søge genvalg, valgte at lade være.
Mens hans håndtering af krigen kastede hans præsidentembede i et negativt lys, lancerede Johnson også Medicare- og Medicaid-programmerne, som årtier senere stadig giver grundlæggende sundhedsdækning til pensionerede og til amerikanere med lavere indkomst.
Til dels på grund af omkostningerne ved Vietnamkrigen begyndte inflationen at udvikle sig højere under Johnsons præsidentperiode, og til sidst accelererede den til den straffende stagflation, der plagede præsidentskaberne for Nixon, Ford og Carter.
Under hans overvågning afkastede markedet stadig respektable 7,7 % om året.
Harry Truman er måske mest berømt for at være præsidenten, der afsluttede Anden Verdenskrig, og som den eneste verdensleder, der brugte atomvåben i krig og kastede atombomben over Hiroshima og Nagasaki.
Han forvaltede også de tidligste år af den kolde krig og implementerede Marshall-planen, som hældte milliarder af dollars ind i genopbygningen af Vesteuropa efter Anden Verdenskrig.
Truman havde heldet med at præsidere over begyndelsen af efterkrigstidens bølge af velstand. Krigen og genopbygningen, der fulgte den, overladede den amerikanske økonomi og rystede den endelig ud af den store depression. Da Truman forlod embedet, boomede den amerikanske økonomi igen.
Aktier havde i gennemsnit et årligt afkast på 8,1 % under Trumans præsidentperiode.
Måske er der ingen, der legemliggør 1980'ernes årti mere end præsident Ronald Reagan. De sidste stadier af den kolde krig, grådighedens årti, Gordon Gekko fra filmen Wall Street … Dette var Reagan-æraen.
Reagan tiltrådte på et tidspunkt, hvor Amerika var moden til forandring, og hans "Reaganomics" bestod af skattelettelser, deregulering og et generelt skift i retning af pro-business-politikker.
Reagan-årene faldt også sammen med begyndelsen på et af de største tyremarkeder i historien. Meget tidligt i Reagans præsidentperiode brød Fed-formand Paul Volker inflationen ved at føre en usædvanlig stram pengepolitik. Dette førte til en grim recession tidligt i Reagans første periode, men ved slutningen af denne periode var økonomien i gang med alle cylindre og bremsede ikke igen, før George H.W. Bushs periode.
Skattelettelser, deregulering og faldende inflation bidrog alle til de imponerende 10,2 % årlige afkast i løbet af Reagans præsidentperiode.
Gerald Ford udmærker sig ved at være den eneste amerikanske præsident, der aldrig er blevet valgt til embedet som præsident eller vicepræsident. Han overtog som vicepræsident for den afgående Spiro Agnew og overtog senere som vicepræsident for den skandaleplagede Richard Nixon.
Stakkels Gerald Ford fik aldrig meget respekt som præsident. Han arvede en grim økonomi fra Richard Nixon præget af træg vækst og høj inflation, og han manglede fantasi eller karisma til at gøre meget ved det.
Alligevel er Ford et interessant casestudie i, hvordan timing er alt, når det kommer til investering. Ford tiltrådte, lige da det brutale bjørnemarked fra 1973-74 nærmede sig sin afslutning. På dette bjørnemarked mistede Dow og S&P 500 næsten halvdelen af deres respektive værdier. Med en sådan lav base var markedet i stand til at levere solide afkast selv i en elendig økonomi, og det er præcis, hvad der skete. I løbet af Fords embedsperiode leverede S&P 500 et meget solidt årligt afkast på 10,8 %.
Dwight D. Eisenhower havde en vis prestige, som få præsidenter før eller efter nogensinde kunne håbe på at matche. Som de allieredes øverstkommanderende i Anden Verdenskrig var han en mand, der bestemt var vant til at have ansvaret.
Han kom også til at præsidere over en næsten idyllisk periode i amerikansk historie i de velstående 1950'ere. USA kom ud af krigen som den eneste store verdensmagt uden væsentlig skade at genopbygge, men det forhindrede ikke Eisenhower i at gå i gang med et af de mest ambitiøse infrastrukturprojekter i amerikansk historie i Interstate Highway System.
Amerika var i 1950'erne verdens økonomiske, politiske og militære supermagt, så det er måske ikke overraskende, at dette årti var et stærkt årti på aktiemarkedet. Under Eisenhower havde S&P 500 et årligt afkast på 10,9 %.
Den ældste George Bush, der døde i november i en alder af 94, havde en sværere tid ved stemmeurnerne end sin søn. Det lykkedes George W. at sikre sig to valgperioder, hvorimod George H.W. mistede sit genvalg til Bill Clinton.
Men når det kommer til aktiemarkedets præstationer, satte den ældste Bush den yngste fuldstændig i stykker. Under George H.W. Bush, gav aktierne imponerende 11 % om året. Under Dubya mistede de næsten 6 % om året.
George H.W. Bush arvede et økonomisk boom og stigende politisk status fra sin forgænger Ronald Reagan. I de sene Reagan-år og de tidlige Bush-år kom Berlinmurens sammenbrud og Sovjetunionens fald. Bush afviste også med succes Saddam Husseins invasion af Kuwait i Golfkrigen.
Desværre for Bush medførte afslutningen på den kolde krig et fald i forsvarsudgifter, der var med til at skabe den værste recession i mere end et årti i begyndelsen af 1990'erne. Dette – og fremkomsten af en tredjepartskandidat i Ross Perot – overdrog valget i 1992 til Bill Clinton.
William McKinley er en undtagelse på mange punkter. Til at begynde med var de fleste af de præsidenter, der så de højeste aktieafkast, nyere præsidenter, hvorimod McKinleys første periode startede i 1800-tallet. Desuden havde de fleste af præsidenterne fra slutningen af 1800-tallet og begyndelsen af 1900-tallet, der favoriserede beskyttende tariffer, en tendens til at se elendige aktieafkast. McKinley var også en undtagelse på det punkt, da han var en stærk fortaler for tariffer og alligevel nød det fjerdehøjeste aktieafkast af alle præsidenter i historien.
Dette skyldtes til dels timing. McKinley kom til magten, netop som depressionen, der havde ødelagt Grover Clevelands præsidentskab, var ved at løbe sin gang.
McKinleys anden periode blev afkortet af en snigmorderkugle, hvilket førte til, at Teddy Roosevelt overtog præsidentposten. Men i løbet af hans embedsperiode oplevede Dow et årligt afkast på 11,3 %.
Donald Trumps præsidentperiode var langt fra rolig, og det samme kan man sige om aktiemarkedet i hans embedsperiode. Aktier formåede med nød og næppe at undgå bjørnemarkedets territorium i 4. kvartal 2018, og endte derefter med at vokse i mere end et år, før de led et dramatisk (omend hurtigt) bjørnemarked i 2020.
Selv dengang formåede Trump stadig at afslutte sin enkeltperiode som en af toppræsidenterne på grund af markedspræstationer, som til dels blev drevet af hans skattelettelser og joblov. Den præstation omfattede dog også et vildt stævne efter valgdagen 2020.
"S&P 500 vandt 11,8 % i pris fra valgdagen den 3. november 2020 til den 15. januar 2021 i det, der nu er på vej til at blive den bedste valg-til-indsættelsesdag tilbagevenden for en første-periode præsident siden WWII," skriver Sam Stovall, Chief Investment Strategist for CFRA, med henvisning til Bidens bump før indvielsen. "John F. Kennedy kom på andenpladsen med en prisstigning på 8,8 %, mens Eisenhower blev tredje med 6,3 %. Omvendt udholdt præsidenterne Obama, Bush-43 og Nixon fald på henholdsvis 19,9 %, 6,2 % og 1,4 %."
Præsident Barack Obama tiltrådte på et særligt vanskeligt tidspunkt i amerikansk historie. Boligboomet var for nylig gået i stå og tog banksektoren ned med sig. Obama stod tilbage med den utaknemmelige opgave at styre eftervirkningerne af krisen og indføre reglerne for at sikre, at det ikke ville ske igen.
Til dels på grund af dette var Obama ikke kendt for at være særlig forretningsvenlig som præsident. Yet he can boast some of the most impressive stock market returns of any president in history with cumulative returns of 181.1% and annualized returns of 13.8%.
As was the case with Gerald Ford, it came down to timing. President Obama had the good fortune of taking office right as the worst bear market since the Great Depression was nearing its end. There was nowhere for the market to go but up. That’s fantastic timing.
All the same, 181% cumulative returns are pretty good and place Obama as the third-highest-returning president in history.
The No. 2 spot goes to President Bill Clinton, who presided over one of the largest booms in American history in the 1990s:the “dot-com” boom.
This was lucky timing, of course. But to his credit, Clinton was considered one of the more business-friendly presidents by modern standards, particularly during the final six years of his presidency. Importantly, he was smart enough to embrace the technology revolution rather than stifle it.
The 1990s were an exciting time. With communism discredited after the fall of the USSR, the United States emerged as the world’s only economic and political superpower. The emergence of the internet and a new breed of technology companies created a surge in prosperity and fundamentally reshaped the economy.
The S&P 500 soared 210% during Clinton’s eight years, working out to annualized returns of 15.2%.
Near the very top of the list is Calvin Coolidge:the man who presided over the boom years of the Roaring Twenties. Coolidge – a hero among small-government conservatives for his modest, hands-off approach to government – famously said, “After all, the chief business of the American people is business. They are profoundly concerned with producing, buying, selling, investing and prospering in the world.”
It was true then, and it’s just as true today.
In Coolidge’s five-and-a-half years in office, the Dow soared an incredible 266%, translating to compound annualized gains of 26.1% per year.
Of course, the cynic might point out that Coolidge was also extraordinarily lucky to have taken office just as the 1920s were starting to roar … and to have retired just as the whole thing was starting to fall apart. His successor, Hoover, was left to deal with the consequences of the 1929 crash and the Great Depression that followed.
Joe Biden was tops after his first 100 days in office, and even though the market's white-hot pace has cooled, he still remains ahead of the pack, in part thanks to the power of annualization. All of the major indexes currently sit at all-time highs, including the S&P 500, which is up 20.2% since Biden was sworn into office.
That translates into an eye-popping 26.6% annualized return.
"Since Jan. 20, if the stock market’s performance is any indication, Wall Street appears to approve of President Biden’s attempts to corral the Covid-19 virus and stimulate the economy," Sam Stovall, Chief Investment Strategist for CFRA, said amid Biden's first 100 days.
He added that Biden's return through April 28 puts him on pace for "the second strongest 100-day return of first-term presidential administrations since WWII, and well above the average of 1.9% since 1949."
"Only President Kennedy had a more joyous reception by Wall Street in 1961, but not by much," Stovall added. "Also, the 21 new all-time highs recorded by the S&P 500 since January 20th of this year slightly exceeded President Kennedy’s 20 count."
And if you prefer the Dow as a market benchmark? Biden's first 100 days were still among the best.
"The Dow has averaged 4.3% the first 100 days of a new president, while it has been higher the first 100 days in office for five of the past six presidents," Ryan Detrick, Chief Market Strategist for LPL Financial, said around the same time. The 8.6% performance in the Dow put President Biden ahead of all but three presidents since 1900:Franklin Roosevelt (75.1%), William Taft (13.8%) and Lyndon Johnson (9.2%).