Investorer har ventet på, at værdiaktier skulle indhente vækstaktier i et årti nu, og nogle mener, at de ser tegn på den længe ventede rotation fra dyre aktier til billige.
Værdiaktier havde et par hæsblæsende dage i den anden uge af november, da de afviste nogle af de største vækstnavne på markedet. Investorer solgte f.eks. Amazon.com (AMZN), Googles moderselskab Alphabet (GOOGL) og Microsoft (MSFT) til fordel for nogle af markedets mere søvnige navne.
Uanset om den store rotation fra vækst til værdi er kommet for at blive eller ej, kan den stadig påvirke aktiekurserne på kort til mellemlang sigt. Goldman Sachs på sin side gav for nylig kunderne et heads-up om potentialet for rotation.
"Markedet kan være klar til en midlertidig rotation ud af vækstaktier til aktier, der er mere følsomme over for kommende makroøkonomiske ændringer," skriver Goldman Sachs. "Stigende obligationsrenter og forbedret økonomisk vækst kan udløse disse rotationer, og Goldman forventer, at begge disse vil forekomme i de næste par måneder, især hvis en vaccine mod COVID-19 annonceres."
Disse høje forventninger fik os til at finde nogle af markedets bedste værdiaktier. Til det formål screenede vi Russell 1000 Value Index for aktier med markedsværdier på mindst 50 milliarder USD. I overensstemmelse med værditemaet skulle vores aktier også handle med en rabat i forhold til S&P 500 i forhold til forventet indtjening. Til sidst skulle de også være Buy-rated eller bedre af de analytikere, der dækker dem.
Efter at have taget hensyn til analytikernes resultater, aktieanalyse og virksomhedens fundamentale forhold, har vi fundet ind til syv af de bedste værdipapirer for at komme foran enhver stor rotation.
Analytikere er positive over for Johnson &Johnson (JNJ, 147,80 $), og mener, at Dow Jones Industrial Average-aktien tilbyder solidt potentiale på opsiden og en attraktiv pris.
JNJ opererer inden for flere forskellige sundhedsområder, herunder farmaceutiske produkter og medicinsk udstyr. Virksomheden er dog bedst kendt for sine over-the-counter forbrugermærker, som omfatter Listerine mundskyl, Tylenol smertestillende og Johnson's Baby Shampoo.
Mangfoldigheden af porteføljen er blot en af virksomhedens styrker. Som CFRA-analytikere påpeger om det Buy-vurderede selskab:"Sygdommen stoppede ikke under pandemien, og efterspørgslen efter essentiel medicin, især inden for onkologi, immunologi og mental sundhed, forblev stærk og har været relativt upåvirket af COVID-19 ."
JNJ's onkologiske lægemiddel Darzalex er kun ét navn i sin portefølje af essentielle behandlinger.
"Disse lægemidler betragtes som kritiske for visse patienter, der er afhængige af disse lægemidler for at leve deres daglige liv, en tendens, som vi forventer vil forblive uændret gennem 2021 og derefter," tilføjer CFRA.
Johnson &Johnson hører også klart til blandt de bedste værdiaktier, der tilbydes i øjeblikket. Mens JNJ har haltet det bredere marked i 2020, har det holdt værdiansættelsen i skak. Aktier handles til 17,2 gange forventet indtjening ifølge S&P Global Market Intelligence. Til sammenligning handles S&P 500 til 21,4 gange den fremtidige indtjening. Russell 1000 Value Index har et lignende forward-pris-til-indtjening-forhold (P/E), hvilket indikerer, at JNJ også er billigere end sine værdi-peers.
CVS-sundhed (CVS, $69,51) har en unik plads i sundhedssektoren – en, der giver den mulighed for at drage fordel af pandemi-induceret efterspørgsel såvel som hvad der nu kommer.
Og ikke ulig JNJ har apotekskæden, apoteksforvalteren og sygeforsikringsselskabets aktie haltet i 2020, hvilket har fået aktierne til at se fristende billige ud.
CVS-aktien er faldet omkring 6 % for år til dato, i forhold til en gevinst på mere end 10 % for S&P 500. Hvor skuffende det end kan være for langsigtede aktionærer, skaber det også et anstændigt indgangspunkt for nye penge.
Fordelene ved dets 2018-opkøb af Aetna og den forventede genoptagelse af aktietilbagekøb forstærker kun sagen om, at aktien er et kup.
"Vi mener, at værdiansættelsesrisiko/belønning forbliver på opsiden, især i lyset af en stærk generering af driftspengestrømme, og efterhånden som CVS kommer tættere på at kunne genoptage aktietilbagekøb, sandsynligvis i 2022," siger UBS-analytikere, som vurderer aktien til Køb.
Argus Research (Køb) tilføjer, at CVS følger tidsplanen med sine bestræbelser på at nedbetale gæld i forbindelse med Aetna-opkøbet. "Vi forventer, at EPS-væksten forbedres i 2022, når selskabet har genoprettet gældskvotienterne til niveauer før Aetna og igen kan øge indtjeningen med aktietilbagekøb," skriver Argus' Christopher Graja.
Den nederste linje er, at denne aktie med store kapitalværdier forventes at generere en gennemsnitlig årlig indtjeningsvækst på næsten 5 % og handles til meget lave 10,2 gange den forventede indtjening.
AbbVie (ABBV, $98,15) bør være meget velkendte for langsigtede udbytteinvestorer. Det skyldes, at medicinalvirksomheden er en Dividend Aristokrat, i kraft af at have hævet sit udbytte i 48 år i træk.
Endnu bedre, dets nuværende udbytte er et af de højeste i S&P 500, og virksomheden har hævet udbetalingen med 20 % i løbet af de sidste fem år. Det inkluderer en tocifret stigning i år.
AbbVie er bedst kendt for hitmedicin som Humira og Imbruvica, der tegner sig for omkring 55% af ABBV's 2020-salg. Men UBS, som kalder aktien et køb, siger, at markedet undervurderer potentialet i Rinvoq og Skyrizi, som behandler henholdsvis leddegigt og plakpsoriasis.
"Hvis ABBV er i stand til at genskabe sin succes i nuværende indikationer til fremtidige indikationer, så vil Rinvoq plus Skyrizi alene erstatte Humira fuldstændigt med omkring $20 milliarder i salg," siger UBS.
På trods af en vis risiko fra reformen af lægemiddelpriserne forbliver de fleste analytikere optimistiske med hensyn til ABBV. Af de 19 analytikere, der dækker aktien, der spores af S&P Global Market Intelligence, kalder ni det et stærkt køb, fire siger køb og seks vurderer det ved hold.
I betragtning af det høje udbytte, den langsigtede vækstprognose på næsten 5 % og det faktum, at aktierne kun handles til 8,42 gange den forventede indtjening, ligner AbbVie en slam-dunk værdiaktie. Faktisk har det været blandt de billigste Dividend Aristokrater i flere måneder.
Merck (MRK, $81,06) som er en anden Dow Healthcare-aktie, har set aktierne forsvinde i 2020. Og det har gjort aktien for billig til at ignorere.
Analytikere forudser, at Merck vil generere en gennemsnitlig årlig indtjeningsvækst på næsten 8% over de næste tre til fem år, og alligevel skifter aktien hænder til kun 13,1 gange den fremtidige indtjening. I mellemtiden giver udbyttet sunde 3 %, og virksomheden har en solid balance- og pengestrømssituation.
Centralt for Mercks grundlæggende ydeevne er Keytruda, et storslået kræftlægemiddel, der er godkendt til mere end 20 indikationer. Som med sit bullish syn på Johnson &Johnson, citerer CFRA vigtige lægemidler som en del af sin Køb-opfordring til Merck.
"Vi bevarer vores stærke positive langsigtede udsigter for MRK," siger CFRAs Sel Hardy. "Hvis vi ser fremad, ser vi dog et gunstigt patentsetup, hvor ingen nøglemærker mister markedsføringseksklusivitet før 2022, og MRKs vækstmotor, Keytruda, på patent indtil 2028."
Et øjeblik tilbage til udbyttet:Udbetalingen var vokset med en krone per aktie i årevis, men nu begynder det at varme op. MRK opgraderede sine udbetalinger med 14,6 % i 2019 og fulgte det op med en forbedring på næsten 11 % for 2020. Det lander Merck solidt blandt de bedste værdiaktier at købe, hvis du leder efter stabilitet med store kapitalandele og stigende udbetalinger.
Comcast (CMCSA, $47,67), nationens største kabelselskab, kommer jævnligt på listen over hedgefondes foretrukne aktievalg. Det skyldes, at dens kombination af indhold, bredbånd, betalings-tv, forlystelsesparker og film er uden sidestykke af rivaler og giver denne blue-chip aktie en enorm strategisk fordel.
Diversificeringen er kommet godt med i år, da pandemien har væltet forlystelsesparker, film og udgifter til reklamer. Deutsche Banks Bryan Kraft, som har CMCSA hos Buy, fremhæver stærk bredbåndsabonnentvækst, kabelmargener og kabelkapitalintensitet som grunde til at kunne lide aktien.
"Mens NBCU og Sky fortsætter med at være virkelig rodet i betragtning af forstyrrelsen af tilskuersportens tidsplaner, annoncemarkedet, forlystelsesparkens operationer og biografudgivelser, har Comcasts Cable-forretnings resultater ikke tabt et skridt," siger Deutsche Bank. "Vi ser NBCU's og Skys genopretning til fuld indtjening som en to-årig proces."
Et superflertal af analytikere klumper Comcast ind med andre værdiaktier, de er optimistiske på. Af de 31 analytikere, der spores af S&P Global Market Intelligence, der dækker CMCSA, vurderer 17 det til Strong Buy, syv siger Køb og syv kalder det et Hold.
Det er i hvert fald delvist, fordi Comcast-aktier ligner sådan et godt køb. Analytikere forventer, at selskabet vil levere en gennemsnitlig årlig indtjeningsvækst på 12,9 % over de næste tre til fem år, og alligevel handles aktier til kun 17,7 gange den forventede indtjening.
Fiserv (FISV, $107,36) er en anden markedsefternøler, der har så dyb tilsyneladende værdi, at den fortjener et nærmere kig.
Virksomheden er det, der er kendt som en kerneprocessor. Dens teknologi gør det muligt for finansielle servicevirksomheder at drive debetnetværk, overføre penge elektronisk og behandle kreditkorttransaktioner, blandt en lang række andre kritiske funktioner.
Desværre efterlader denne centralitet i den globale økonomi FISV meget udsat for den igangværende krise, som har presset aktierne ned i år. På den anden side giver tilbagetoget på 7,6 % i aktien i 2020 også tilbudsjægere en åbning.
"I løbet af de sidste mange år har FISV konsekvent vendt encifret omsætningsvækst til tocifret vækst i indtjening pr. aktie med hjælp fra stærke marginer og aktietilbagekøb," bemærker Argus Research (Buy). "Mens udfordrende markedsforhold vil tynge virksomhedens indtjening i 2020, har ledelsen genindsat sin helårs guidance og forventer at registrere en vækst i indtjening pr. aktie på mindst 10 % i år."
Argus tilføjer, at givet Fiservs stærke platformsvækst, innovationshistorie og meget skalerbare forretningsmodel, fortjener aktien en præmievurdering – og den får den ikke.
I modsætning til de andre aktier med bedste værdi på denne liste, udbetaler Fiserv ikke udbytte. Desuden handles FISV-aktier nogenlunde på niveau med S&P 500 til omkring 21 gange fremtidig indtjening. Forskellen her er, at Fiservs aktie ikke kun handles med en kraftig rabat til peers, men den har også en markedsslående langsigtet vækstprognose på 16,5 %.
Hvis der blev banket på Mondelez International (MDLZ, $57,74) tidligere i år var det dens overdimensionerede værdiansættelse. Men nu hvor den forventede indtjeningsvækst overgår en stigende aktiekurs, er det ikke længere et problem.
Snacks-virksomheden, hvis varemærker omfatter Oreo-kager og Triscuit-kiks, handler med en lille rabat til S&P 500 og har et højere udbytte end det brede markedsindeks og en brancheslående langsigtet vækstrate på 6,9 %.
Og hvad angår de fundamentale forhold, siger analytikere, at virksomhedens centralitet på markedet og dets markedsandele gør det til en styrke at regne med.
"Vi har et stærkt vækstudsigt for Mondelez, og selvom det er udfordret en smule på kort sigt omkring COVID-19, tror vi, at dets langsigtede vækst forbliver intakt," skriver Stifel (Køb). "Virksomhedens dominans i dets kategorier giver sig selv til konsekvente markedsandelsstigninger, og med dets tilstedeværelse på nye markeder, styrken af dets balance og et overbevisende værdiansættelsesniveau i forhold til disse funktioner, forventer vi fortsat stærk opside for aktierne fra dette niveau ."
Stifels investeringsafhandling, eller variationer af den, ser ud til at være et almindeligt syn på gaden. Ud af de 20 analytikere, der spores af S&P Global Market Intelligence, som dækker MDLZ, siger 11, at det er et stærkt køb, og syv siger køb. To analytikere vurderer det hos Hold.