Kiplinger's:Hvad ser du forude for 2021?
Link: For at tale om 2021 skal du sætte det i sammenhæng med 2020. Vi skal forholde os til stigningen i COVID-tilfælde versus fremskridt med vacciner og med testning. Tidslinjen er usikker for næste runde af finanspolitisk stimulans, men det faktum, at vi har brug for det, er helt sikkert. Alt dette er på baggrund af langt bedre end forventet virksomhedsindtjening. Så virksomheder håndterer alle disse usikkerheder, men nogle gange kan investorer ikke, og det er derfor, du har udsving i markedet.
Hvor er økonomien på vej hen? Økonomien har været ujævn, og det vil fortsætte, indtil vi får en vaccine – og derfor er Pfizer-nyheden om et vellykket forsøg så vigtig. Lommerne har klaret sig godt - boliger, biler og fremstilling har set et V-formet opsving. Men der er meget dårligt:rejser, fritid og gæstfrihed, små og mellemstore virksomheder, der lukker hver dag, 10 millioner mennesker er arbejdsløse. Det er vigtigt for de gode stykker at skrue op, indtil vi får endnu en stimuluspakke. Du kan potentielt se en vækst i bruttonationalproduktet på 4 % til 5 % i 2021.
Hvordan vil markedet tilpasse sig en ny præsident? Jeg tror, markedet kan lide en Biden-sejr med en delt kongres, fordi det er gridlock - du får ikke mange overraskelser. Men forskning fra Capital Group viser, at i løbet af de sidste otte årtier, i 18 ud af 19 præsidentvalg, uanset hvilket parti der vandt, ville en hypotetisk investering på 10.000 USD, der blev foretaget i begyndelsen af hvert valgår, have fået værdi i løbet af de næste 10 år, og i 15 af disse 10-årige perioder ville det være mere end fordoblet. Jeg vil ikke sige, at valget er meningsløst, men det er virkelig mindre vigtigt end andre fundamentale forhold på lang sigt.
Hvad ville du fokusere på? Jeg har lært i løbet af min karriere, at aktier følger overskud, og hvis overskuddet bliver højere, vil aktierne til sidst gøre det. Indtjeningen er i pæn bedring, hvilket fortæller mig, at finanspolitiske og monetære stimulanser gør sit arbejde. Næste år kunne vi se en indtjeningsvækst på 30 %-plus. Find gode virksomheder med høj markedsandel og gode balancer. Disse virksomheder får hjælp fra al stimulansen, men de gør også et fantastisk stykke arbejde med at finde ud af, hvordan de skal håndtere denne pandemi og recessionen.
Har du et mål for S&P 500? Det gør jeg ikke. Men jeg tror, at afkastet vil være over gennemsnittet, i de høje encifrede procenter, givet historisk lave renter og økonomisk stimulans. Jeg tror, at alle disse penge pumpet ind i markedet af Federal Reserve betyder noget. Der er en grund til, at folk siger "Kæmp ikke mod Fed."
Hvilke temaer ser du udspille sig i 2021? Jeg går ind for en vægtstangstilgang. Du vil eje både vækstorienterede aktier og "cykliske" aktier. Hvis jeg har ret med hensyn til alle de stimulanser, der fører til bedre økonomisk vækst, så vil du eje de økonomisk følsomme virksomheder. De har reduceret omkostningerne, og deres fortjenstmargener er solide. Hvis du får en forbedring i omsætningen, så er indvirkningen på indtjeningen enorm. Se efter virksomheder af blue-chip-kvalitet – med gode balancer, stigende udbytte og stigende markedsandele.
Og vækstsiden? Vi ved, at teknologi er overejet. Du behøver ikke at jage disse aktier. Men de adresserbare markeder inden for nogle få temaer – kunstig intelligens, abonnementsbaseret software cloud computing, e-handel og kontaktløse betalinger – bliver enorme. Du skal vælge vinderne og tabere, men det er de temaer, du vil have eksponering for.
Hvad er nogle eksempler på aktier, du skal overveje i 2021? Inden for teknologi kan jeg godt lide Salesforce.com (symbol CRM) og NXP Semiconductors (NXPI). Jeg kan godt lide biler, men i stedet for Ford eller GM vil jeg eje bilreservedelsfirmaer, som Aptiv (APTV), som leverer sikkerhedsteknologi og tilslutningsmuligheder i bilen. Jeg kan godt lide, hvad Fortinet (FTNT) laver inden for cybersikkerhed. Inden for industri kan jeg godt lide Caterpillar (CAT) og United Parcel Service (UPS) - det er en fantastisk virksomhed med en ny administrerende direktør. Bolig er et stærkt tema. Se på en bygherre, såsom D.R. Horton (DHI) eller værktøjsmager Stanley Black &Decker (SWK). Du kan udligne sikre boligbeholdninger med gæstfrihedsaktier, som stadig er meget nede. Marriott International (MAR) er interessant, ligesom Wynn Resorts (WYNN). Du kan ikke komme over dine ski i disse aktier, før vi får en COVID-vaccine, men det er kvalitetsvirksomheder. Jeg elsker dyresundhedsbranchen. Jeg sætter mine chips på Zoetis (ZTS).
Hvor står du på udenlandske markeder? Demografien og den stimulans, der er på plads i nye Asien-Stillehavslande, og specifikt i Kina, er positive, og disse lande er kommet hurtigere ud af pandemien. Men emerging markets kan dykke i et hjerteslag. Jeg ville placere en lille procentdel af min aktieportefølje på nye markeder – 5 % til 10 % – og jeg ville bruge en diversificeret, indeksbaseret børshandlet fond. Europa er bestemt billigt. Problemet er, at virksomheder dér ikke kan omstrukturere, som amerikanske virksomheder kan, så deres fortjenstmargener er lave.
Hvad er din holdning til renteinvesteringer? Med så lave renter er vi nødt til at tænke ud af boksen for afkast. Afhængigt af din risikoprofil og din tidslinje er det måske en kombination af statsobligationer, inflationsbeskyttede værdipapirer, foretrukne aktier, guld, obligationslignende aktier – såsom en AT&T eller Verizon – og aktielignende obligationer, inklusive virksomhedsgæld i investeringsgrad. . Jeg ville også lægge lidt gæld fra emerging markets i den kurv.