2020 var et hårdt år på alle måder. Men hvis nogen så tilbage på sidste år med glæde, ville det sandsynligvis have været investorer i de såkaldte FAANG-aktier.
COVID-19 satte gang i et børskrak, tvang en stor del af økonomien til at omlægges til en model for arbejde hjemmefra, udløste en recession og rekordhøj arbejdsløshed og satte gang i en kæde af virksomhedskonkurser.
Men de forskellige vanskeligheder, som COVID-19-pandemien præsenterede, spillede faktisk lige i hænderne på FAANG'erne - Facebook, Amazon.com, Apple, Netflix og Googles forældre Alphabet. Disse fem aktier gennemsnit et samlet afkast på 58,0 % (pris plus udbytte) i 2020 sammenlignet med et afkast på 18,4 % for S&P 500, og bidrog stort set til et afkast på 44,9 % for Nasdaq Composite.
Men vi er godt inde i 2021 nu, og flere skyer er begyndt at samle sig over FAANG-aktierne. Ud over individuelle problemer, der er unikke for hver virksomhed, er statslig regulering og beskatning en voksende potentiel modvind for dem alle.
"Den digitale økonomi vokser to en halv gange hurtigere end det globale BNP, og det er ikke overraskende, at regeringer ønsker deres nedskæring," siger Daniel Eye, leder af aktivallokering og aktieanalyse hos Fort Pitt Capital Group. "'Hvis du ikke kan slå' dem, skat 'em', er mantraet, der bliver vedtaget af mange udenlandske politikere. Regeringer i hele Europa, Asien og Canada enten vedtager eller foreslår digitale tjenester afgifter på amerikanske teknologivirksomheder."
Læs videre, mens vi ser på nogle af de seneste udfordringer, som FAANG-aktierne står over for, samt hvad (hvis der er noget) hver enkelt gør ved det. De fleste analytikere forbliver stort set positive på hver af disse aktier på trods af disse problemer; alligevel er investorer typisk tjent med fuldt ud at forstå enhver modvind, som deres beholdninger møder.
Facebook (FB, $298,66) er ligesom mange af FAANG-aktierne, idet det har været i trådkorset hos amerikanske regulatorer i årevis.
Primært har Facebook været i fokus for undersøgelser af privatlivets fred og hvad virksomheden gør med sine brugeres data. Faktisk startede 2021 med at acceptere at betale 650 millioner USD for at afgøre en retssag i 2015 over den påståede uautoriserede oprettelse af billeder indsamlet fra dets ansigtsgenkendelsesteknologi.
Meget for nylig blev personlige data for mere end 500 millioner Facebook-brugere lagt ud på nettet. Disse oplysninger, der er opnået i et hack fra 2019, blev tidligere gjort tilgængelige for hackere, men det nye opslag gør det meget nemmere at bruge.
Spøgelsen af antitrust-aktioner skyder også altid over Facebooks hoved. Sen. Elizabeth Warrens kampagne inkluderede løfter om at bryde stor teknologi op, med Facebook (og dets Instagram- og WhatsApp-datterselskaber) blandt de bedste mål. Warren tabte selvfølgelig sit præsidentvalg, men hendes parti vandt Det Hvide Hus og kontrollerer begge kamre i Kongressen. Dette problem forsvinder ikke foreløbig.
"Facebook ser altid ud til at stå over for regulatoriske risici, og med den seneste politiske regimeændring kan disse risici blive forhøjet i 2021; især hvis disse regler begrænser anvendelsen og indsamlingen af bruger- og brugsdata," siger Chris Osmond, CFP, CIO hos Prime Kapitalinvesteringsrådgivere. "Derudover, hvis der skulle opstå strengere antitrustregler, kan Facebook opleve overtagelsesrestriktioner. Facebooks brugerdataudnyttelse falder under endnu mere kontrol."
Hvis det ikke er nok til at gøre Facebook-investorer lidt anspændte, er der også det fortsatte problem med millennials og yngre brugere, der forlader platformen for "sejere" sociale medie-hangouts som TikTok. Så er der et skridt fra Apple for at begrænse adgangen til brugerdata på iOS – et skridt, der vil ramme Facebooks annonceindtægter på platformen.
Facebook spiller et voldsomt spil med problem whack-a-mole som svar.
I slutningen af sidste år lancerede virksomheden Instagram Reels, en kort videodelingsfunktion designet til at konkurrere mod TikTok. Det fjernede også helsidesannoncer og lancerede et websted, der afviser Apples seneste handlinger.
FB's primære strategi i forhold til regulatoriske udfordringer har dog været at spille forsvar. Administrerende direktør Mark Zuckerberg har mødt op for forskellige udvalg for at forsvare virksomhedens handlinger. Han har også fremsat hyppige meddelelser om ændringer af Facebook-tjenester som reaktion på begivenheder – for eksempel stoppede Facebook tidligere på året med at anbefale politiske grupper i brugernes nyhedsfeeds.
Pandemien var en katastrofe for mange virksomheder, men nogle virkede målrettet designet til at trives under forholdene. Stort set, og selv blandt FAANG-aktierne, var få i en bedre position til at drage fordel af det end Amazon.com (AMZN, 3.161,00 USD).
Butikker lukket ned og folk lukket ned? Intet problem. Amazon var der for at tage fat med en massiv online shopping-tilstedeværelse, bakket op af et omfattende distributions- og leveringsnetværk. Forretningen steg så meget, at Amazon gik på en af landets største ansættelsesture. Med kede forbrugere, der vender sig til streaming af video og onlinespil til underholdning og fjernarbejdere ved hjælp af Zoom (ZOOM) og anden videochat til møder, var Amazon Web Services (AWS) – verdens største cloud computing-udbyder – der for at give den ekstra båndbredde.
Men det bliver svært for AMZN at gentage sit monster 2020-retur.
Der er spørgsmålet om, hvad der sker med Amazons e-handelssalg, efterhånden som vaccineudrulningen fortsætter, og folk begynder at besøge flere fysiske steder. Prime Capitals Chris Osmond erkender, at dette kan have en indvirkning på Amazons salg, men ser det som en kortsigtet bekymring:
"Det er ikke uoverskueligt at forestille sig, at forbrugere ønsker at strømme tilbage til fysiske butikker, når restriktionerne er ophævet," siger han. "Men det kunne meget vel være mere en forbigående tendens; kun lægge et relativt kortsigtet pres på AMZN."
Men Amazon står også fortsat over for antitrust-undersøgelser i EU, hvor AMZN er anklaget for uretfærdigt at konkurrere mod tredjeparts markedspladssælgere på sin platform. Det stod også over for en indenlandsk antitrust-undersøgelse centreret omkring dets AWS-platform i 2019. (Amazon Web Services genererer brorparten af Amazons driftsoverskud, så alt, der truer denne tjeneste, er værd at se.)
Amazons svar på konkurrenceudfordringer har primært været at benægte og forsvare sig mod anklager. Men snart vil den gøre det med en ny stemme. Virksomhedens grundlægger og administrerende direktør Jeff Bezos træder tilbage i tredje kvartal, hvor mangeårige AWS-leder Andy Jassy overtager som administrerende direktør.
Apple (AAPL, $123,00) tog kronen blandt FAANG-aktier i 2020 med et imponerende samlet afkast på 82 % plus.
Den vender også ud mod et par bakker i 2021.
Vi starter med Apples kamp mod Epic Games over Apples nedskæring af Fortnite indtægter, hvilket førte til, at Apple blokerede det populære spil og eventuelle opdateringer til installerede iOS-versioner gennem App Store i 2020. En retskamp med Epic om App Store-gebyrer forventes at blive retssag i maj. En potentiel undersøgelse af justitsministeriet truer også. Et tab her kan få vidtrækkende konsekvenser for Apples lukrative App Store-omsætning.
DoJ undersøger også virksomhedens "Log ind med Apple"-knap på iOS og macOS. Specifikt undersøger den bekymringer om, at denne knap diskriminerer andre telefonproducenter.
Apple fortsætter også med at stå over for retssager fra forbrugerorganisationer i flere europæiske lande på grund af problemet med "planlagt forældelse", som fik virksomheden til at begrænse ydeevnen på ældre iPhones. Og som før nævnt, går Facebook efter Apple for planlagte ændringer af iOS, der ville gøre det sværere at spore brugere på tværs af apps.
Hvad har virksomheden gjort for at forsvare sig mod disse trusler?
I november forsøgte Apple at reducere App Store-presset ved at annoncere, at det ville halvere nedskæringen for apps og tjenester med mindre end $1 million i salg til 15%. Apple fordobler også privatlivets fred, hvilket gør det til et vigtigt salgsargument for iOS 14, som vil blive frigivet til efteråret. Faktisk har Apples administrerende direktør Tim Cook været på den offensive, skraldsnakkende Facebooks forretningsmodel. Da han talte på en konference i januar, nævnte Cook ikke Facebook specifikt, men hans mål var klart:
"Hvis en virksomhed er bygget på at vildlede brugere, på dataudnyttelse, på valg, der slet ikke er valg, fortjener den ikke vores ros. Den fortjener en reform."
Selvom du kan forvente, at Apples juridiske team tilbringer meget tid ved domstolene – i både USA og Europa – i 2021, er ikke alle Apples spørgsmål af juridisk karakter.
En, der især skiller sig ud, er FAANG-aktiens indtog i streaming med Apple TV+, som indtil videre ikke har formået at få det antal abonnenter, Apple håbede på.
I januar annoncerede Apple, at gratis prøveversioner af Apple TV+ ville blive forlænget til juli 2021, og betalende kunder vil blive krediteret for deres betaling fra februar til juli. Virksomheden håber, at den gratis adgang og en fortsat investering i originalt indhold i sidste ende vil få brugerne til at blive tilsluttet og overbevise dem om at begynde at betale.
Vil du vide mere om, hvad der vil drive Apple-aktier i 2021? Sørg for at tjekke vores funktion ud.
Ligesom Amazon, Netflix (NFLX, $539,42) fandt ud af at have en perfekt forretningsmodel for en pandemi. En efterspørgsel efter hjemmeunderholdning resulterede i et uventet abonnentboost; i de første seks måneder af 2020 udgjorde det yderligere 25 millioner nye abonnenter.
Netflix befinder sig dog i udfordrende tider.
Efter den fantastiske start på 2020 faldt antallet af abonnenter til fire års laveste niveau i 3. kvartal 2020. I løbet af fjerde kvartal tilføjede Netflix 8,5 millioner abonnenter – bedre end analytikere forventede, men et fald på 3 % i antallet af tilføjelser fra kvartalet året før.
Lempelse af pandemiske lockdowns vil være problematisk, men i højere grad i betragtning af den overflod af konkurrence, der er kommet ind i kampen i løbet af de sidste par år. Nævn et mediefirma, og det har sandsynligvis sin egen videostreamingtjeneste nu. Den mest bemærkelsesværdige tilføjelse på det seneste var Walt Disneys (DIS) lancering af Disney+ i november 2019. På det tidspunkt havde Disney som mål at nå 60 millioner til 90 millioner abonnenter i 2024. For nogle uger siden annoncerede virksomheden, at Disney+ allerede var på 94,9 millioner.
Den dramatiske stigning i konkurrencen betyder, at medievirksomheder som Disney har trukket indhold fra Netflix for at blive eksklusive på deres egne tjenester. Chris Osmond påpeger den dobbelte effekt af den falmende pandemi og øget konkurrence.
"I et forsøg på at fastholde og fange nye abonnenter, bruger NFLX milliarder af dollars på at skabe originalt indhold," siger han. "Ukendt er indvirkningen på NFLX-indtjening i 2021, især i andet halvår, hvor de strenge COVID-mandater forventes at lette.
"Så meget er ukendt omkring forbrugeradfærd, når først restriktioner er ophævet, og skulle forbrugerne bruge deres tid og penge uden for hjemmet, kan NFLX opleve faldende marginer. Med den globale udrulning af Disney+ og lanceringer af Peacock og HBO Max står NFLX også over for betydelige øget konkurrence om abonnentdollar."
Netflix står også over for skatteproblemer i udlandet, siger Pitt Capitals Daniel Eye. For eksempel forventes Canadas regering at begynde at opkræve enten Goods and Services Tax (GST, 5%) eller Harmonized Sales Tax (HST, 13% til 15%) for Netflix. Uanset hvad, betyder det ekstra omkostninger for Netflix (selvom det opkræver skatten fra kunderne i stedet for at absorbere den).
Her har NFLX ikke mange andre svar end at hæve priserne (hvilket det gjorde i december) og fortsætte med at bruge store penge på originalt indhold.
Endelig er det tid til at se på Googles forældre Alfabet (GOOGL, $2.129,78). Af FAANG-aktierne leverede Google det mindste afkast i 2020.
Men det har haft størst succes i 2021, en stigning på 22 % i forhold til encifrede gevinster og endda tab for resten af FAANG'erne.
Alphabet har haft nogle få teknologiske udfordringer på det seneste. For eksempel, mens dens Pixel-smartphones hurtigt fik et ry for deres højkvalitetskameraer kort efter lanceringen i 2016, har telefonerne ikke kunnet sælge i et stort antal, og konkurrenter som Apples iPhone har lukket kamera-appen. Google skiftede fra flagskibsmodeller til mellemklassemodeller, og nu får Pixel-smartphones flere røde mærker for deres kvalitet og mangel på hestekræfter.
Pixel 6 forventes til oktober. Hvad der ikke vides, er, om Google vil gå endnu længere ned på markedet og sænke priserne i et forsøg på at sælge flere enheder eller gå tilbage til at forsøge at ud-innovere Apple.
Og selvom virksomhedens streaming-spiltjeneste, Stadia, skulle have haft et lysende øjeblik i 2020, gjorde den det ikke. Stadia, som blev lanceret i november 2019, lovede en avanceret pc-spiloplevelse på stort set enhver tilsluttet enhed, hvor Googles servere stod for al den tunge behandling. Og alligevel 15 måneder senere, den 1. februar, meddelte Google, at det lukker ned for sit interne Stadia-spiludviklingsstudie, hvilket sår tvivl om dets engagement i Stadia og spilstreamingtjenestens fremtid. Nu tegner 2021 sig til at blive et make-or-break-år for tjenesten.
Men uden tvivl vil Googles største enkeltstående hindring at overvinde i 2021 være igangværende antitrust-undersøgelser omkring dets dominans af internetsøgning.
I 2019 indbragte Googles brug af søgning til at promovere betalt annoncering det 9,2 milliarder dollars i bøder fra EU for overtrædelse af antitrust-reglerne. Lignende undersøgelser har været i gang i Googles hjemland. I den seneste udvikling indledte en todelt gruppe på 38 statsadvokater-general en antitrustsag i december. Dette var den tredje sag mod Google på et år.
Virksomhedens svar har været blogindlæg, der forsvarer dets drift, rettet mod forbrugere. Som svar på sagen i december skrev Googles direktør for offentlig politik:
"For at komme mere specifikt til de spørgsmål, der er rejst i dagens retssag:Det antyder, at vi ikke burde have arbejdet på at gøre Søgning bedre, og at vi faktisk burde være mindre nyttige for dig."
I sidste ende vil domstolene afgøre Googles skæbne. Forvent, at Googles juridiske team har travlt i 2021.