David Nathanson husker det øjeblik, hvor den vanvittige og risikable verden af daytrading tog fat i ham. Mens han arbejdede hjemme i slutningen af januar under pandemien, lyste hans telefon op med en sms fra en ven:"Se, hvad der sker med GameStop!"
Den 30-årige softwarekontochef fra Brooklyn, NY, var ikke helt ny til at investere, da den urolige videospilforhandler blev en sensation fra den ene dag til den anden tidligere i år, og gik fra en murstens-og-mørtel-efternøler på Wall Street til en hvid- hot "meme" lager. I marts 2020 tilmeldte han sig en rabatmægler for at afværge kedsomhed ved lockdown og forblive forbundet med venner, der handlede aktier på investeringsapps. Han investerede $5.000, hovedsageligt i stabile køb-og-hold aktier. Æble. Walt Disney. General Motors. "Min lille flok blå chips," kalder han dem. Men bortset fra en vindende handel med COVID-19-vaccineproducenten Moderna ("Jeg følte mig som et geni," siger han), var der intet, der fik ham begejstret for at investere.
Det ændrede sig, da GameStops David-versus-Goliath-historie blev viral. Aktierne (symbolet GME) blev drevet af amatørdagshandlere, der slog sig sammen på det sociale medie Reddit for at orkestrere en buy-GME-kampagne, der førte krig med magtfulde Wall Street-hedgefonde, der satsede på, at aktier ville falde. Nathanson gik til Reddits WallStreetBets online-fællesskab – nulpunkt for GameStop-memet, et frat-house-lignende tilholdssted for grove individuelle investorer, der er tilbøjelige til gruppetænkning, spekulation og en "take down Wall Street"-mentalitet.
"Hvert indlæg var sådan, 'GME skal til månen!'", siger Nathanson. "Jeg tænkte, okay, jeg vil ikke gå glip af det sjove." Han brugte $2.000 på at købe 22 aktier i GameStop til $90 pr. aktie. Et par dage senere åbnede aktien til mere end $350, og der blev talt på Reddit om flere store gevinster i vente. Han investerede $2.000 mere. "En fatal fejl," siger han. GameStop ramte 483 $ den 28. januar, før den styrtede ned i kølvandet på handelsrestriktioner pålagt af Robinhood og en anden rabatmægler. Nathanson slap ud, men ikke før aktierne dykkede 90%. Han mistede $2.600 af sin oprindelige $4.000-investering og sparker sig selv for at ignorere gennemtestede investeringsprincipper og ikke holde sine følelser i skak. "Ønsker jeg, at jeg solgte for 483 $? Jo da. Jeg var oppe ni tusind. Det er ikke klumpændring. Men det er okay. Jeg ser på det som entréprisen for en rigtig sjov uge. Det var som et adrenalinsus.”
GameStop-vanviddet introducerede verden for det 21. århundredes daytrader, en del af en bevægelse – en revolution, virkelig – antændt af handel uden kommission, turboladet af de sociale mediers hyrdekraft og i stand til at skabe eufori for vindere og fortvivlelse for tabere . Værktøjer omfatter en eksplosion af realtidsdata, der er tilgængelige for alle med en internetforbindelse og lette at bruge apps, der gør investering lige så sjovt og tilsyneladende lige så enkelt som at spille et videospil .
Mægtige politiske kræfter som populisme og rigdomsulighed har forstærket tendensen. Den voksende indflydelse af individuelle investorer, der ofte nedgøres som "dumme penge", er det seneste kapitel i demokratiseringen af investeringer, der udjævner spillereglerne mellem Wall Street og Main Street. Denne nye generation af investorer er dukket op som en disruptiv markedskraft og har fanget regulatorers og lovgiveres opmærksomhed — for ikke at nævne meddelelsen om praktisk talt alle, der bare forsøger at spare op til pension eller opbygge rigdom på den gammeldags måde.
De rejste spørgsmål omfatter, om den kortsigtede mentalitet hos yngre handlende udgør en risiko for markedets langsigtede sundhed, og om markedet bliver manipuleret - enten af handlende, der handler i fællesskab eller af mæglere, der begrænser handel med volatile aktier. Debatter fokuserer på, hvorvidt der er behov for nye regler for at dæmme op for spekulation, dæmpe volatilitet og forbedre afsløringer om de skjulte omkostninger ved frie handler. Der er opstået bekymring over handel med apps, som ifølge kritikere giver incitamenter til risikotagning og hyppig handel eller skubber handlende til uegnede investeringer.
Dagshandel er selvfølgelig ikke nyt, og nogle af disse bekymringer er dukket op før. Kom-in-og-kom-ud-hurtig handel har en tendens til at blusse op omkring markedstoppe. I go-go 1990'erne forud for 2000 dot-com aktiebusten blev dagshandel i højsædet i internet chatrum med navne som Raging Bull og Silicon Valley, ansporet af online aktieudvælgelsesstjerner som Yun Soo Oh Park, bedre kendt som Tokyo Joe. Den nye generation af daytradere tegner sin egen vej. Indtil videre er blandt de mest kendte Keith Gill, som stod i spidsen for GameStop-købsvanviddet og går forbi Roaring Kitty på YouTube (og noget mere respektløst på WallStreetBets).
Men mange af disse nye handlende er mere almindelige Joe end Tokyo Joe. De omfatter folk som Ryan McCormick, en 31-årig viceadvokat i Elko County i Nevada, som har handlet canadiske cannabisaktier og skuespil med pandemi-rebound. Eller Michael Gray, 30, en maler fra Kings Park, N.Y., der begyndte at investere i kryptovalutaer for et par år siden. Og Gen Z-investerende neofytter som Shawn Daumer, 20, en ejendomsmægler i Valparaiso, Ind., der kom tidligt ind på GameStop og blev taget på en vild tur. Som i tidligere dagshandelsvanvid har der været vindere der lavede et bundt og tabere, som Nathanson, der har lidt tab. Deres historier følger.
For at forstå stigningen i handel med "detailinvestorer" - en karakteristik, der adskiller dem fra professionelle eller institutionelle handlende - overvej den nye spillerprofil. En bølge af investeringer udviklede sig under pandemien og accelererede i år på grund af GameStop-historiens virale karakter. De fleste deltagere er nybegyndere, der skæver unge og uerfarne. Omkring 61 % af nye detailinvestorer i det seneste år er yngre end 34 , en Deutsche Bank-undersøgelse fundet.
Et mere sigende portræt er malet af oplysninger om, hvem der handlede i januar, hvor GameStop røg i vejret med 1.625 %. Omtrent 40 % af investorerne mellem 18 og 44 år sagde, at de købte virale eller meme-aktier, ifølge en Harris Poll-undersøgelse foretaget i februar, sammenlignet med 17 % for personer på 45 år eller ældre. Fyrre procent af mændene sagde, at de handlede - mere end det dobbelte af procentdelen af kvinder. Og mere end to tredjedele af investorer, der købte GameStop eller en anden viral aktie, tilmeldte sig en mæglerkonto i måneden forud for undersøgelsen, ifølge Harris Poll. Data fra JMP Securities viser, at 3,6 millioner mennesker i januar downloadede Robinhoods handelsapp, en stigning på 154 % i forhold til gennemsnitlige månedlige kontoåbninger i 2020.
Disse førstegangshandlere har en tendens til at påtage sig større risiko , fandt Deutsche Bank. De handler med optioner og køber værdipapirer med lånte penge oftere end folk, der har investeret længere. En ting, der adskiller amatørhandlere fra professionelle, er en tendens til, at nybegyndere kun tænker på fordelene , siger Mark Minervini, forfatter til Think &Trade Like a Champion og en tophandler med i bogen Stock Market Wizards. "Alt, som amatører fokuserer på, er belønningen. De respekterer ikke risici eller overvejer ulemperne,” siger han.
Michael Gray voksede op med at tale om aktier med sin far, der arbejder som virksomhedsdirektør for risikostyring. "Min far blev født for at undgå risiko," siger Gray, 30. "Jeg tager helt sikkert flere chancer." Gray åbnede en Robinhood-konto i 2017 og begyndte at handle på dagen, dabbede med bitcoin og hænge ud i online-fællesskabet StockTwits. "Jeg har fået nogle tæsk," siger han. "Det hjalp mig med at blive meget bedre til det her."
Hans investeringsstrategi minder om den pensionerede Fidelity Investments-stjernefondsforvalter Peter Lynch:"Jeg investerer i produkter, jeg bruger, og virksomheder, som jeg tror på," siger Gray. En livslang gamer, der voksede op med at spille fodboldvideospil, har Gray ejet aktier i Advanced Micro Devices, som fremstiller computerchips, der bruges i spillekonsoller. Han kom tidligt ind på Plug Power, som bygger brintbrændselscellesystemer, der bruges til at drive elektriske køretøjer. Men at handle ind og ud af Plug viste sig at være dyrt. Hans gennemsnitlige købspris i 2017 var $2 pr. aktie, og han solgte en stor del, da aktien brød $5. Aktier sælges nu for $32. "Jeg solgte for tidligt," siger Gray. Tidligere i år, efter at GameStop faldt 90 % fra sit højeste, investerede Gray 500 $ i GME bare "for at være en del af det." Han brød selv på handlen.
Krediter en kombination af fritid, ekstra penge og teknologisk innovation for tilstrømningen til markedet. Folk, der ikke havde noget at lave under pandemiens ly-på-sted-fase, opdagede hurtigt aktiehandel. En tilførsel af kontanter fra statslige stimuluschecks - kaldet "stimmies" af Reddit-mængden - gav kapital til at investere. Mere end halvdelen af de adspurgte i Deutsche Bank-undersøgelsen nævnt ovenfor sagde, at de investerede stimuluspenge i aktier. Muligheden for at handle aktier gratis med små pengesummer tilføjede gas til ilden.
Kedsomhed fik også folk til at handle , siger Nick Buttrick, en post-doc forsker ved Princeton School of Public and International Affairs. "At være en del af et større samfund, der kæmper mod Wall Street, får dig til at føle, at du gør noget værdigt," siger han.
Shawn Daumer, 20, begyndte at handle på sin 18-års fødselsdag. Hans generation, siger han, ser anderledes på investeringer, end deres forældre gør. "Vi er ikke til at holde langsigtet og bare lade det sidde der," siger han. "Nu handler det hele dagen og tjen penge. Det er ikke sådan, at du skal ringe til din mægler og se, hvad han mener.”
Den gå-det-alene-mentalitet og den bullish snak på WallStreetBets er det, der tiltrak Daumer til GameStop. Ni dage før GME toppede i slutningen af januar, brugte han 47.000 dollars på at købe 1.233 aktier til 38,06 dollars pr. aktie ved at bruge penge fra gymnasiets eksamensgaver og overskud fra tidligere aktiehandler. På toppen var hans GameStop-indsats værd $595.000. "Det var bare tal på en skærm," siger han. Han var overbevist om, at aktien ville fortsætte med at klatre.
Så han lod væddemålet køre. "Jeg blev helt klart grådig," siger Daumer. Men da Robinhood og andre online-mæglere begrænsede handelen med GameStop for at opfylde clearinghusindskud og regulatorers kapitalkrav, sprang boblen, og en stor del af Daumers papiroverskud forsvandt. I begyndelsen af februar udførte han en salgsordre til $91,22 per aktie, hvilket gav en fortjeneste på omkring $65.000. Hans ene beklagelse:"Jeg havde ikke en exit-strategi," siger han.
Dagens ungdommelige band af daytradere voksede op med internettet og socialiserede på deres telefoner via tekstbeskeder og Instagram. Den samme teknologi, der fik dem til at blive tilsluttet videospil såsomMinecraft og Grand Theft Auto er nu indbygget i handelsapps, der tilbydes af Robinhood, kinesisk ejet rival Webull og andre opkomlinge, der får aktiehandel til at føles meget som at spille et spil på Xbox . Robinhoods app giver for eksempel brugere en chance for at vinde en gratis andel af en populær aktie som belønning for at få en ven til at tilmelde sig appen, og den var kendt for at kaste virtuel konfetti efter en brugers første handel.
Selvom forskning viser en positiv side ved denne gamification – for eksempel ved at give folk et incitament til at nå opsparingsmålene – kritikere hævder, at sådanne teknikker kan være en bjørnetjeneste for investorer, hvis de skubbes mod negative resultater . I de værste tilfælde, siger kritikere, kan gamification tilskynde til impulsiv og risikabel handelsadfærd, såsom at koncentrere beholdninger i nogle få aktier i stedet for at diversificere; handler for ofte i modsætning til langsigtede investeringer; og blindt presser priserne op til høje niveauer uden nogen forretningsmæssig begrundelse for at gøre det.
I december indgav Massachusetts værdipapirtilsynsmyndigheder en klage mod Robinhood med påstand om, at dets gamification-strategier "opmuntrer ... kontinuerlig og gentagen brug" af sin handelsapp. Robinhood CEO Vlad Tenev har bestridt karakteristikken , fortalte medlemmer af Kongressen ved en høring i februar:"Jeg er overbevist om, at den brugervenlige grænseflade gør det muligt for kunder at forstå, kontrollere og styre deres økonomi på en ansvarlig måde." Alligevel gjorde Robinhood i begyndelsen af april op med sin brug af virtuel konfetti for at markere investeringsmilepæle og erstattede det med animationer, der er mere tilbageholdende.
Advokat Ryan McCormick, 31, blev interesseret i aktier i foråret 2020 efter at have dimitteret fra jurastudiet og fået et job. "Jeg var færdig med at være brok," siger han. Han havde nogle penge at investere, og hans venner handlede på Robinhood, så han tilmeldte sig også. Han fandt appen meget brugervenlig:"Jeg føler ikke, at jeg skal være en kender af markedet" for at handle.
Han dykkede ikke med hovedet ind i markedet og foretrak først at lære, hvordan handel fungerer. Verden i Robinhood-appen mindede ham om hans dage med at arbejde på et kasino i Nevada, hvor klokker og blinkende lys signalerer, at nogen har ramt en jackpot. "Den har de samme aspekter som en spillemaskine," siger han.
McCormicks første aktiekøb, en handel foretaget på hans telefon, var et lille væddemål på American Airlines, et selskab ramt af pandemien, som han regnede med ville vende tilbage. Sidste september brugte han 25 USD til at købe to aktier i landets største flyselskab, som nu er næsten det dobbelte værd, hvad han betalte.
Tidligt på året investerede McCormick 240 dollars i canadiske pot stock Aphria efter at have læst i december om en fusion med Tilray, der ville skabe verdens største cannabisvirksomhed. Aktien er faldet 38%, men McCormick er sikker på, at "det i sidste ende vil betale sig." Han handlede med marihuana-tilbehørsfirmaet Sundial Growers i februar og opnåede en fortjeneste på 40 USD på en investering på 80 USD. "Det får dig til at tænke, hvad er den næste fede ting? Hvad er det næste boom?" siger han.
Selvom det er spændende, er det dog ikke let at vinde ved daytrading . De største aktier, der købes hver dag på Robinhoods app, falder for eksempel med 4,7 % i gennemsnit en måned senere, ifølge et papir medforfattet af finansprofessor Brad Barber ved University of California, Davis, der blev offentliggjort i februar. En undersøgelse fra Sao Paulo School of Economics af daytradere på Brasiliens aktiefuturesmarked viste, at det er "næsten umuligt for enkeltpersoner at dagligt handle for deres levebrød." Næsten alle (97 %) af investorer, der handlede 300 dage eller mere mellem 2013 og 2015, tabte penge, viste undersøgelsen.
Intens konkurrence blandt online-mæglere har sænket provisioner til nul og skabt nye produkter, der gør det lige så nemt for en timelønnet at investere, som det er for en millionær. Investorer kan nu købe delaktier eller "aktiestykker" (hvis du for eksempel ikke har råd til en andel af Tesla for $677, kan du købe bare et stykke af en aktie). Mere end halvdelen af investorer, der købte virale aktier i januar, investerede $250 eller mindre, fandt Harris-undersøgelsen.
Men selvom provisionsfri handler nu er branchenormen, er det værd at minde investorerne om, at intet (i hvert fald på Wall Street) er virkelig gratis. Robinhood og andre online mæglere kan tilbyde gratis handler, delvist fordi de genererer indtægter fra handelsfirmaer, der betaler mæglerne for at udføre købs- og salgsordrer afgivet af deres kunder. Denne praksis, kendt som betaling for ordrestrøm, er kommet under beskydning fra kritikere, der hævder, at det kan resultere i, at kunderne får deres handler placeret til ringere priser. I slutningen af sidste år idømte Securities and Exchange Commission Robinhood en bøde på 65 millioner dollars for at have undladt at afsløre fuldstændigt, at dets største indtægtskilde var at dirigere ordrer til handelsvirksomheder og for ikke at sikre, at kunderne fik de bedste handelspriser.
Desuden udgør de aktier, der favoriseres af dagens dagshandlere, masser af deres egne risici. Nybegyndere fokuserer for det meste på nødlidende aktier eller dem, hvis priser lettere kan drives op af besætningskøb. Eksempler omfatter nedslåede aktier med lave aktiekurser såsom bilproducenten Ford; momentum-drevne aktier såsom Tesla; aktier med en stor tilhængerskare på Reddit såsom GameStop og biografkæden AMC Entertainment; og aktier i virksomheder, der har indgivet konkursbegæring.
Biludlejningsfirmaet Hertz er et eksempel. I maj 2020 var aktien faldet med 80 % til 56 cents pr. aktie, efter at selskabet søgte konkursbeskyttelse delvist på grund af et forretningsfrafald forårsaget af COVID-19-nedlukningen. Daghandlere pløjede ind i aktien og drev den op med 887,5 % til 5,53 USD på kun ni handelssessioner - på trods af at der var en chance for, at aktien kunne gå til nul. Hertz er siden blevet afnoteret fra New York Stock Exchange. Aktierne handlede for nylig til $1,54 uden for børsen.
Mange af disse aktier er blevet efterladt til døde af de fleste Wall Street-investorer, men har en enorm tilhængerskare blandt hedgefonde, der beskæftiger sig med short selling, en investeringsstrategi, hvor du låner aktier fra en mægler og sælger dem med håb om at købe dem tilbage senere. til en lavere pris. Det 2.400%-plus-rally i GameStop fra starten af 2021 til dets intradag-top i slutningen af januar blev drevet af detailinvestorer, der mobiliserede sammen på WallStreetBets. Samlet tvang de i det væsentlige hedgefondene til at vende deres bearish væddemål ved at købe aktier tilbage til højere priser, et handelsfænomen kendt som short squeeze. Resultatet blev hævdet som en moralsk sejr af online-fællesskabet, som nogle siger, skinner et lys på den politiske kløft mellem USA's have og have nots.
Næsten 60 % af investorer på 40 år eller derunder er medlemmer af online investeringsfællesskaber, fandt en undersøgelse foretaget af MagnifyMoneys privatøkonomiske websted. YouTube, den online videodelingsplatform, var den bedste kilde til at investere information blandt unge investorer, med 41 % tuning ind i løbet af januar. Andre sociale medier, der er besøgt for at få fat på aktieideer, omfatter TikTok (24 %), Instagram (21 %), Twitter (17 %), Facebook (16 %) og Reddit (13 %).
Reddits WallStreetBets er dukket op som mødestedet for unge investorer, der leder efter hjemmedrevne aktier. "Det er en alt-eller-intet-kultur," siger Daumer, Gen Z ejendomsmægler. WallStreetBets er det sted, hvor amatører sælger aktier for at købe, poster skærmbilleder af handelskonti med iøjnefaldende gevinster eller forfærdelige tab og laver sjov med sig selv, efter at en handel er gået dårlig. Det har et helt eget sprog (se "A Day Trader Dictionary," nedenfor). Det voksende samfund - 9,8 millioner efter nylig optælling - har været medvirkende til at bringe nye mennesker ind på markedet og forvandle nogle aktiememes til mainstream-spil, som hele verden ser. "Hvis det får nok trækkraft og bliver viralt, er det næsten som en flodbølge," siger Gray, maleren fra New York.
Problemet er, at handel drevet af flokadfærd på sociale medier kan få folk til at gøre ting, som de ellers ikke ville gøre, af frygt for at gå glip af noget (også kendt som FOMO), siger Denise Shull, en handelscoach og forfatter til Market Mind Games . Sociale medier udløser stammetænkning, der stammer fra forhistorisk tid, tilføjer Brad Klontz, lektor i finanspsykologi ved Creighton University. "Den forhistoriske hjerne er designet til at overleve i en stamme på 100 til 150 mennesker," siger Klontz. "Hvad sker der, når du tror, at resten af stammen (det vil sige alle de mennesker, du ser på sociale medier tjene penge, mens du ser) bevæger sig i en anden retning? Det skaber eksistentiel panik, som fører til spekulative træk.”
Nogle markedsobservatører bekymrer sig om, at aktiemarkedets hovedfunktion, nemlig at skaffe kapital til at hjælpe virksomheder og økonomi med at vokse, vil blive kompromitteret af vilde udsving i aktier, der er sat i bevægelse af individuelle dagshandlere. "Når du ser kapital blive allokeret på en måde, der er fuldstændig adskilt fra enhver rimelig værdiansættelse af den underliggende sikkerhed, skal du bekymre dig om, at systemet bare er brudt," siger Tyler Gellasch, administrerende direktør i Healthy Markets Association, en nonprofitorganisation, der fremmer stabile og retfærdige markeder.
En anden bekymring er, at vilde boom-and-bust prisaktioner bliver mere udbredte. "Hvis vi ser det igen og igen, kan det nedbryde tilliden til hele markedet," siger Amy Lynch, grundlægger af FrontLine Compliance, som leverer lovoverholdelsestjenester til investeringsselskaber.
Og der er en risiko for, at spændingen ved jagten på overskud vil gøre rekreative daytraders til problemdaytraders. "Meget dagshandel kan ikke skelnes fra gambling," siger Keith Whyte, administrerende direktør for National Council on Problem Gambling. Begge "har tendens til at ramme de samme nydelses- og smerteveje, som aktiveres i al risikabel og vanedannende adfærd."
På trods af ulemperne ved den nye dagshandel er det et positivt skridt blot at udsætte flere mennesker for at investere generelt . Kun halvdelen (52%) af de amerikanske husholdninger er ifølge Pew Research Center investeret i aktiemarkedet. "Aktiemarkedet er den største formueskaber, verden nogensinde har set," siger Dan Niles, grundlægger af Satori Fund, en hedgefond, der investerer i store amerikanske teknologiaktier. "Hvis noget som at se GameStop gør dig interesseret i at investere, er det en god ting." Alligevel, "hvis du bruger penge, du ikke har råd til at tabe og investerer på intet andet end følelser, er det farligt," siger Niles. Dagshandel "skal være indgangen til noget mere produktivt."
Nathanson siger for det første, at han aldrig igen vil købe en aktie, bare fordi han frygter at gå glip af noget. Han er tilbage til at købe for det meste blue chips og afsætte lidt "legepenge" til at boltre sig i mere spekulative aktier. "Jeg skal være mere analytisk omkring tingene," siger han.
Det siges ofte, at Wall Street taler et fremmedsprog. Men du skal bruge en opdateret ordbog eller en Gen Z-oversætter for at tyde det skæve internetslang, som nutidens nye daghandlere foretrækker.
Vilde kursudsving i virale "meme"-aktier har givet anledning til bekymring for, at markedet er brudt. Her er nogle potentielle regelændringer for at løse problemerne.
Problem:Markedsmanipulation
At udråbe aktier på sociale medier har rejst spøgelset for markedsmanipulation, og det samme har begrænsning af handel med virale aktier.
Retningen: For at Securities and Exchange Commission kan anlægge en håndhævelsessag kræver de nuværende regler klare tegn på bedrag eller hensigt om bevidst at vildlede andre. Det ser ud til at være fraværende indtil videre i GameStop-handel. SEC vil sandsynligvis opdatere regler, der definerer markedsmanipulation, siger juraprofessor Charles Whitehead ved Cornell University. Nye regler for at sikre, at mæglere har kapitalen til at undgå udfald og handelsstop i tider med stress, kan også overvejes, siger Devin Ryan, analytiker hos JMP Securities. En idé:stresstests, der ligner dem, store banker har været udsat for siden finanskrisen.
Problem:Gamified Trading Apps
Apps gør at placere en aktiehandel lige så let og sjovt som at spille et videospil – og, siger kritikere, mere som gambling end investering.
Retningen: Øg investorbeskyttelsen, hvis det konstateres, at handelsapps "tilsidesætter fuld og nøjagtig offentliggørelse" af de risici, investorer står over for, siger Whitehead.
Problem:Uegnede investeringer
Nogle rabatmæglere gør det for nemt for amatørinvestorer at handle med komplicerede værdipapirer såsom optioner.
Retningen: Styrk lempelige regler for at sikre, at mæglere afslører risici, og at investorer både forstår og er kvalificerede til at handle med optioner og andre risikable finansielle produkter, siger James Cox, juraprofessor ved Duke University.
Problem:Dyre "gratis" handler
Mæglere kan dirigere kunders ordrer til handelsvirksomheder, der betaler for virksomheden. Kritikere hævder, at "betaling for ordreflow" betyder, at kunderne ikke altid får den bedste pris for handler.
Retningen: Mæglere skal oplyse indtægter fra betaling for ordrestrøm nu, men skærpede regler kan hjælpe med at sikre, at disse praksisser er mere gennemsigtige, og at mæglere overholder forpligtelser for at få de bedste vilkår, siger Whitehead.
Problem:Langsom handelsafvikling
Det tager to dage (kendt som T+2) for aktier at nå købers konti, og for sælgere at få deres penge. Risikoen er, at handlende eller mæglere kan løbe ind i problemer og ikke være i stand til at opfylde deres forpligtelser, før penge og aktier skifter hænder.
Retningen: Et skift til T+1 afvikling.