Den amerikanske økonomi er officielt på vej op og går ind i den ekspansive fase af konjunkturcyklussen. Federal Reserve forventer nu, at USA's BNP vil vokse med en årlig rate på 6,5 % i 2021, op fra de 4,2 %, den havde forudset i december 2020. Finans- og pengepolitiske løft, genåbning af virksomheder og vaccinationsfremskridt betyder, at USA vender tilbage til normalt.
Det opsving har ikke betydet gode ting for teknologiaktier, som er kølet af i 2021 efter at være steget i vejret sidste år. Men det kunne meget vel ændre sig, og det snart.
Fidelity-forskere bemærker, at informationsteknologi er en historisk stærk performer i de tidlige til midterste faser af en konjunkturcyklus, efterhånden som forbrugere og virksomheder øger deres forbrug igen. Typisk omfatter teknologiaktier områder som software og tjenester, teknisk hardware og udstyr samt halvledere (chips) og halvlederudstyr.
Lige nu kæmper teknologien imidlertid takket være nogle få faktorer, hvoraf ikke mindst er ekstremt høje værdiansættelser.
Ifølge FactSet-data er S&P 500's informationsteknologisektors fremadrettede pris-til-indtjening (P/E)-forhold 25,0 – bestemt højere end S&P 500's 21,2 og betydeligt højere end både dens femårige (19,9) og 10 -år (16,7) gennemsnit. Så en nøgle til at finde teknologiaktier, der er klar til at stige i løbet af denne næste fase af konjunkturcyklussen, er at identificere virksomheder, der ikke også skal overvinde høje værdiansættelser.
Her er fem værdifulde teknologiaktier med stærke vækstudsigter og bullish analytikerstemning. Vi har udvalgt fem aktier, der har attraktive forhold mellem pris og indtjening i forhold til vækst (PEG) – en værdimåling, der også tager højde for hver akties vækstforventninger. En PEG på 1 angiver, at en aktie er rimeligt værdsat, større end 1 er overvurderet, og mindre end 1 er undervurderet. Alle fem aktier på denne liste handles til en PEG på mindre end 1. (For sammenligningens skyld bemærker Yardeni Research, at S&P 500's PEG er 1,1, og informationsteknologisektorens PEG er 1,4.)
Lumentum (LITE, $80,53) er nok bedst kendt for at lave de laserkomponenter, der driver Apples (AAPL) Face ID-teknologi. Lumentum er den største globale producent af 3D-sensing diode lasere. I mobile enheder bruges disse diodelasere til ansigtsgenkendelse og andre biometriske sikkerhedsapplikationer. Inden for gaming lader lasere brugere spille ved hjælp af fagter og kropsbevægelser.
Virksomheden er også den største leverandør af diodelasere til telekommunikationsnetværksudstyrsindustrien, hvis globale optiske kommunikationsnetværk bærer store mængder tale- og datatrafik.
"Lumentum nyder godt af dominerende positioner i kritiske segmenter af det optiske marked, hvor dets overlegne teknologier kan have over branchens gennemsnitlige bruttomargener og opretholde differentierede teknologifordele," siger Needham-analytiker Alex Henderson, der vurderer aktien som et køb.
På kort sigt forventer Lumentum at se pres fra prisnedsættelser på 20% til 25% fra brugen af mindre iPhone-chips. Efterspørgsel fra Samsung forventedes at opveje denne blødhed, men der er forsinkelser på grund af tekniske integrationsproblemer.
Henderson forventer dog, at et opsving i 3D-sensorvirksomheden starter i slutningen af 2022. Og i mellemtiden mener han, at selskabets toårige aktietilbagekøbsprogram til USD 700 millioner burde lægge et gulv under aktien eller endda give lidt opad.
Med i tyrelejren for sent er Barclays, som genoptog dækningen af Lumentum i maj med en vurdering af overvægt (svarende til Køb).
Lumentum er ikke den største skrigende handel blandt teknologiaktier med en PEG på 0,93, men den er underpris i forhold til S&P 500 og teknologisektoren. Dens fremadrettede P/E på mindre end 16 signalerer også relativ værdi sammenlignet med dets peers.
Qorvo (QRVO, $179,47) laver chips og integrerede moduler, der muliggør trådløs og kablet forbindelse. Dets produkter findes i mobile enheder, Wi-Fi-stationer, smart home-forbindelser, biler og Internet of Things (IoT)-systemer. Qorvo kører på adskillige medvinde i branchen:global efterspørgsel efter konstant tilslutning, 5G-udvidelse, kommende næste generations Wi-Fi-standarder og en stigning i IoT-applikationer.
QRVO er en "stor begunstiget", da Apple og Samsung udruller 5G-telefoner, siger Needham-analytiker Rajvindra Gill, der hævede sit kursmål fra 220 USD pr. aktie til 245 USD i maj, efter at selskabet slog indtjeningsestimaterne for 4. kvartal.
Qorvo har også 5G-partnerskaber med fire af de største kinesiske producenter af mobilenheder, og det forventer, at mængden af 5G-telefoner vil fordobles fra 2020. Overgangen til Wi-Fi 6/6E-standarderne fortsætter også med at drive salget, hvis indførelse har været hurtigere end Wi-Fi. -Fi 5, samt ny teknologi såsom ultrabredbånd.
BofA betragter QRVO som sit bedste halvledervalg til 5G-smartphones givet høj vækstsynlighed. Mens firmaets prismål på 215 USD er 17 gange 2022 indtjeningsestimater, hvilket er i den høje ende af Qorvos historiske værdiansættelsesinterval, siger BofA's analytikere, at det er "berettiget i betragtning af de kommende store produktramper og mindre kundekoncentration i forhold til peers."
Ud over en lav PEG på 0,78 handles QRVO-aktier til mindre end 16 gange indtjeningsestimater, hvilket antyder, at Wall Street ikke fuldt ud værdsætter virksomhedens opside så meget som andre teknologiaktier.
Vishay Intertechnology (VSH, $23,90) er en af verdens største producenter af halvledere og elektroniske komponenter, der muliggør innovationer såsom fabriksautomatisering på næste niveau, elektrificering af køretøjer, 5G-netværksteknologi og IoT.
Vishays produkter har kritiske positioner i værdikæden for elektroniske varer. Dens passive og aktive komponenter er i næsten alle produkter med strøm.
Stifel (Køb) kalder VSH et af dets bedste valg på kort sigt, hvilket afspejler en bred efterspørgsel efter halvledere, komponenter og konnektorer. Nuværende chipmangel fører til højere priser, hvilket burde gavne Vishay, siger Stifel-analytikere, og det kan fortsætte ind i 2022.
"I betragtning af Vishays vitale plads i elektronikværdikæden forventes efterspørgslen efter Vishays aktive og passive komponenter at forblive ekstremt robust i 2021 og i de kommende år," siger Stifel.
"Det økonomiske miljø for elektronikforretningen fortsætter med at være enestående," sagde CEO Gerald Paul under Vishays indtjeningsopkald i første kvartal. "Stort set alle markeder er i fremragende form, og forsyningskæderne er blevet ret udtømte."
Vishay forudser også højere vækstrater over de næste par år sammenlignet med det foregående årti.
"Stærk efterspørgsel afspejler den igangværende digitaliseringstendens ansporet af pandemien samt genåbnende momentum (af økonomien), der driver en ny bølge af forbruger- og erhvervsudgifter," siger Argus Research-analytiker Jim Kelleher (Køb). Han tilføjer, at den langsigtede prognose er et skift for Vishay, som typisk kun giver forventninger til et enkelt kvartal.
Vishay ligner en prissat teknologiaktie gennem adskillige linser, herunder dens 0,69 PEG og 12,4 fremad P/E, samt en lav 1,3 pris-til-salg (P/S), der er kun en tredjedel af Morningstar-kategoriens gennemsnit. P/S for teknologifonde.
Du kender måske ikke kontraktfremstillingsvirksomheden Jabil (JBL, $55,80), men du genkender bestemt kunder som Apple, Disney (DIS) og Honeywell (HON). Kort sagt tager Jabil sine kunders ideer og gør dem til produkter. Det gør det ikke kun gennem produktionskapaciteter, men også tekniske og designmæssige tjenester, forsyningskædeindsigt og global produktstyringsekspertise.
Jabil bør drage fordel af en fortsat langsigtet konvergens af teknologi og praktisk talt alle andre industrier. Virksomheden er især godt placeret til at drage fordel af "Industry 4.0"-trenden, hvor sensorer og tilsluttede enheder introduceres til fabriksgulvet for at transformere fremstillingsprocesser.
JBL rapporterede for nylig et finansielt indtjeningslag for andet kvartal og hævede sine finanspolitiske 2021-udsigter. Det øgede sine forventninger til omsætningen fra 27,5 milliarder USD til 28,5 milliarder USD og opjusterede sine prognoser for basisindtjening pr. aktie (EPS) fra 4,60 USD pr. aktie til 5,00 USD.
"Det store billede er, at virksomheden helt klart eksekverer," siger Raymond James-analytiker Adam Tindle (Strong Buy), som for nylig hævede sin 12-måneders målkurs fra $53 pr. aktie til $58 efter Jabils Q2-rapport. Tindle siger, at Jabil diversificerede mere til slutmarkeder med højere værdi og udviste større finanspolitisk disciplin, og tilføjer, at opsætningen for de næste 12 måneder antyder fortsat marginforbedringer, driftsoverskud og vækst i pengestrømme.
"Selskabet ser ud til at komme ud af pandemien med sine kernestyrker intakte," siger Argus Research-analytiker Jim Kelleher (Buy), som for nylig hævede sit kursmål fra $52 pr. aktie til $60. "På trods af pandemien er Jabils pengestrøm vokset, og vi forventer, at den tendens vil fortsætte, efterhånden som økonomien begynder at vende tilbage til normalen."
I mellemtiden ligner JBL en klar værdi blandt teknologiaktier givet en lav PEG på 0,68 og en forward P/E under 10.
Alliance-datasystemer (ADS, $117,21) driver markedsføringen, tilgodehavenderfinansiering, behandling og betalinger af private label og co-brandede kreditkort, der tilbydes af Victoria's Secret, Sephora, IKEA og andre mærker. ADS tilbyder kreditkort under sit eget varemærke og har også under Comenity-banneret.
ADS driver også LoyaltyOne, som driver de canadiske Air Miles og Holland-baserede BrandLoyalty-belønningsprogrammer for flyselskaber, købmænd og andre kunder, selvom ADS forventer at udskille denne enhed inden udgangen af 2021.
Alliance Data Systems CEO Ralph Andretta, der overtog roret i februar 2020, har "opgraderet" seniorledelsen og investeret i virksomheden for at udvide produktkapaciteten, siger William Blair-analytiker Robert Napoli (Outperform, svarende til Køb). Nogle nøgleinitiativer, der blev lanceret under Andretta, omfatter debuten af Comenity-kortet og erhvervelsen af det digitale betalingsfirma Bread, som tilbyder købere nu/betal senere.
I januar licenserede Bread sin betalingsteknologiplatform til Royal Bank of Canada (RY), Canadas største bank. Sidste oktober outsourcede ADS sin kreditkortbehandling til Fiserv (FISV).
"Vi mener, at den nye ledelse har forynget ADS, og det strategiske opkøb af Bread var også kritisk, ligesom partnerskaberne med Fiserv og RBC Bank var," siger Napoli, som tilføjer, at Bread potentielt kan være "flere milliarder værd" på lang sigt.
Digital-first Bread forventes at appellere til millennials. Det er også unikt ved, at det er en "white label"-tjeneste, der lader handlende sætte deres eget brand på tjenesten. Napoli kalder det en "potentielt betydelig fordel og en fremragende tilføjelse til deres private label-kortudbud."
Og det er svært at finde billigere teknologiaktier end ADS, som handles til kun 8 gange indtjeningsestimaterne og 1,4 gange sin omsætning.