At komme tidligt ind på den næste Tesla (TSLA) eller Netflix (NFLX) er et vigtigt salgsargument for SPAC'er eller opkøbsvirksomheder til særlige formål.
SPAC'er tilbyder et alternativ til traditionelle børsintroduktioner (IPO'er) og er steget i popularitet. Men at vælge en vinder er langt fra en sikker ting.
På grund af den måde, SPAC'er er struktureret på – tænk på dem som "blankocheck-virksomheder", hvis eneste mål er at erhverve virksomheder i en tidlig fase og offentliggøre dem – er det svært for SPAC-investorer at vurdere fordelene ved det, de køber.
SPAC-manien har været drevet af billige penge, et skyhøjt marked og investorernes søgen efter nye muligheder. SPAC'er havde et breakout-år i 2020 med rekordhøje 248 SPAC-børsnoteringer, en firedobling fra 2019, ifølge dataudbyderen Dealogic.
Højprofilerede SPAC-børsnoteringer, der nu handles som almindelige aktier, omfatter sportsvæddemålsfirmaet DraftKings (DKNG) og rumturismefirmaet Virgin Galactic (SPCE). (For mere om Virgin Galactic, se Sådan indkasserer du på den endelige grænse.)
SPAC'er fik en varm start i år, med 315 SPAC'er på listen og 100,4 milliarder USD rejst frem til den 7. maj, hvilket toppede helårsrekorder for 2020. Hidtil i år tegner SPAC'er sig for 41 % af alle børsnoteringer.
Når du investerer i en SPAC, investerer du ikke i en virksomhed som Tesla med rigtige produkter og salg. Du giver dine penge til en "sponsor" eller et investeringsteam, som vil identificere og investere i den næste potentielle Tesla for dig. Sponsoren har to år til at erhverve en virksomhed, der endnu ikke er identificeret. Indtil en virksomhedssammenslutning er gennemført, opbevares pengene fra investorer på en trustkonto.
SPAC-aktier handles på en børs, mens sponsoren søger efter et selskab at offentliggøre, og det er ikke ualmindeligt, at SPAC'er handler markant højere, da investorer reagerer på rygter om fusionskandidater.
Hvis et erhvervelsesmål ikke findes inden for den tildelte tid, vil SPAC'en likvidere. IPO-investorer vil få deres oprindelige investering tilbage, og købere på det sekundære marked kan indløse deres aktier til den oprindelige udbudspris, typisk $10 pr. aktie, kaldet pro rata-aktien.
Når et målselskab er annonceret, skal du beslutte, om du vil forblive investeret i det nye selskab efter fusionen, som vil handle med sit eget symbol, eller indløse dine aktier til en pro rata-pris. Du kan blive brændt, hvis du hopper ind i en SPAC på eller i nærheden af en top.
SPAC-feberen afkølede i midten af februar, da SPAC'er solgte ud med teknologiaktier og andre spekulative problemer.
"SPAC'er udviste boblelignende egenskaber, og vokseværk var sandsynligt," siger Jason Draho, chef for aktivallokering Americas hos UBS Financial Services. Udryddelsen har været hurtig, med nogle af de dårligst præsterende SPAC'er og post-fusion-aktier faldet med 50 % til 70 % fra midten af februar til midten af april, ifølge Bespoke Investment Group.
Lovgivningskontrol gjorde også ondt. Securities and Exchange Commission advarede for nylig SPAC'er om at udstede vildledende salgsprognoser og bemærkede, at SPAC-sponsorer kan forfølge handler, der ikke er i investorernes bedste interesse.
Samlet set har resultaterne efter fusionen ikke været gode. Af de SPAC'er, der offentliggjorde virksomheder i 2020, fulgte medianafkastet efter opkøbet S&P 500-indekset med 13 procentpoint efter en måned og med 27 point efter seks måneder, ifølge investeringsbanken Goldman Sachs. SPAC'er har også underpræsteret traditionelle børsnoteringer med en bred margin. En betydelig SPAC-pipeline kan signalere et mættet marked. I april var der næsten 400 SPAC'er, der søgte opkøb, siger Goldman Sachs.
David Sekera, chefmarkedsstrateg hos Morningstar, mener, at de fleste detailinvestorer bør undgå SPAC'er. "Jeg synes ikke, det her er et passende produkt," siger han.