Frit pengestrøm (FCF) er en af de vigtigste finansielle målinger, du kan studere, især hvis du er en køb-og-hold-investor.
FCF er de kontanter, der er tilbage, efter at en virksomhed har betalt sine udgifter, renter på gæld, skatter og langsigtede investeringer for at vokse sin forretning. Og hvis en virksomhed genererer flere kontanter, end den har brug for for at drive sin forretning, kan den gøre en række nyttige ting med dem, såsom at betale udbytte, købe sin aktie tilbage, opkøbe andre virksomheder, udvide sin forretning og slå sin gæld ud.
Der er ikke noget rigtigt svar på den bedste måde at bruge frit cash flow på. Men evnen til konsekvent at vokse FCF på længere sigt – hvordan det end tages i brug – er en dokumenteret opskrift på højere aktiekurser.
Vi undersøgte top 10-beholdningerne fra tre forskellige børshandlede fonde (ETF'er) med fokus på frit pengestrøm:Pacer US Cash Cows 100 ETF (COWZ), AAM S&P 500 High Dividend Value ETF (SPDV) og TrimTabs US Free Cash Flow Quality ETF (TTAC).
Med det i tankerne valgte vi nogle få aktier fra hver ETF, og valgte virksomheder, der genererer store mængder FCF og anvender det godt via udbytte, tilbagekøb og mere. Læs videre for at se vores liste over 10 frie pengestrømsaktier, der kan være klar til langsigtet vækst.
Mål (TGT, 225,09 USD) CEO Brian Cornell modtog 77,5 millioner USD i årlig kompensation for sit arbejde i 2020. Få høvdinge er så massiv en lønpakke værd, men mange langsigtede TGT-aktionærer vil sandsynligvis være enige om, at Cornell er en af dem.
Som Star Tribune rapporterede i slutningen af april, gjorde Cornell et fantastisk stykke arbejde med at lede forhandleren gennem pandemien. Ikke kun overlevede Target, men det trivedes også.
"Target har ikke afskediget, fritstillet eller reduceret kompensationen til sine butiksansatte gennem året," siger Patrick Kennedy, Star Tribune erhvervsreporter. "I stedet uddelte den fem runder af bonusser til menige medarbejdere, efterhånden som de tilpassede sig ændrede forhold og tog nye måder at arbejde på."
I 2020 udloddede Target omkring 1 milliard USD i bonusser, fordele og sundheds- og sikkerhedsudstyr, der kræves for at holde dets personale sikkert. Det hjælper at foretage denne form for udbetalinger, når du genererer rekordstore mængder af frie pengestrømme.
Som virksomheden rapporterede i marts, var dens salgsvækst på 15 milliarder USD i 2020 større end væksten i de foregående 11 år tilsammen. Yderligere, i 2020, øgede Target sit digitale salg med næsten 10 milliarder dollars takket være en stigning på 235 % i samme dag-tjenester. Interessant nok rapporterede det, at det vandt 9 milliarder dollars i markedsandel i 2020.
Skønheden ved stærk fri pengestrømsgenerering er, at den giver et selskab kapitalallokeringsmuligheder, herunder udbytte og aktietilbagekøb. I 2020 udbetalte Target 1,34 milliarder USD i udbytte og købte 745 millioner USD tilbage af aktien.
Mens den var nede fra de 1,57 milliarder USD i aktier, den købte tilbage i 2019, har den foretaget tilbagekøb i 2021 og havde cirka 4,5 milliarder USD tilbage på sit aktietilbagekøbsprogram i slutningen af 4. kvartal 2020.
Lennar (LEN, $94,59) er en af USA's største boligbyggere. Etableret i 1954 fortsætter det med at ændre sig og udvikle sig med industrien. På trods af, at den er næsten 70 år gammel, skubber den stadig på rammen for at skabe yderligere værdi for aktionærerne.
I marts annoncerede virksomheden dannelsen af Upward America Venture, et partnerskab mellem Lennar, Centerbridge Partners, Allianz Real Estate og andre store institutionelle investorer. Partnerskabet vil finansiere enfamilieudlejningsplatformen med 1,25 milliarder dollars i egenkapital, som skulle give det mulighed for at købe 4 milliarder dollars i enfamilieudlejningsejendomme fra Lennar og andre boligbyggere.
"The Upward America Venture fortsætter Lennars vision om at blive et ESG-drevet (miljømæssigt, socialt og ledelsesmæssigt) boligbyggeri ved at gøre vores boliger af høj kvalitet ikke kun tilgængelige til salg, men også til leje, med en del af boligerne til rådighed med leje til egen mulighed," siger Lennar Co-CEO Rick Beckwitt.
Som Beckwitt påpeger, vil partnerskabet have adgang til mere end 300.000 homesites, som Lennar enten ejer eller kontrollerer, hvilket gør opbygningen af platformen meget hurtigere, end hvis den skulle starte forfra.
Denne meddelelse fulgte virksomhedens rødglødende start på regnskabsåret 2021.
I 1. kvartal 2021 havde LEN en omsætning på 5,3 milliarder USD, 18 % højere år-til-år. På bundlinjen tjente den 3,20 dollar per aktie, 152% højere end i samme periode året før. Det afsluttede første kvartal med et efterslæb på 22.077 boliger til en værdi af cirka 9,5 milliarder USD, en stigning på 32 % på årsbasis.
I marts meddelte Lennar også, at det planlagde at udskille nogle af sine ikke-kerneaktiver for udelukkende at fokusere på boligbyggeri. Skøn tyder på, at denne virksomhed vil have en virksomhedsværdi mellem $3 og $5 milliarder. Det er i tillæg til, hvad det gør med sin Upward America Venture.
Denne liste af initiativer, kombineret med frie pengestrømme nord for 4 milliarder dollars, har omsat til vækst for LEN-aktier, som er steget mere end 24 % for året til dato.
HCA Healthcare (HCA, $206,38) er en af landets største udbydere af sundhedspleje. Uanset om det er på et af dets 185 hospitaler eller omkring 2.000 behandlingssteder, er virksomheden forpligtet til at gøre, hvad der passer til alle dets interessenter.
I februar udnævnte Ethisphere, en organisation dedikeret til at fremme etisk forretningspraksis, HCA til sin liste over verdens mest etiske virksomheder i 2021. Det var 11. gang den Nashville-baserede virksomhed er blevet anerkendt af Ethisphere.
Efterhånden som ESG-spørgsmål bliver vigtigere for investorer, bør HCA være attraktiv for dem, der er interesserede i virksomheder med højere standarder.
HCA øgede sine penge fra driften med 44 % i første kvartal af 2021 til 2,0 milliarder USD fra 1,4 milliarder USD et år tidligere. Det blev oversat til et frit cash flow på 1,3 milliarder USD, mere end det dobbelte af de 522 millioner USD i gratis kontanter i 1. kvartal 2020.
Som en del af sit kapitalallokeringsprogram tilbagekøbte HCA 1,5 milliarder dollar af sine aktier i løbet af første kvartal, betydeligt højere end 441 millioner dollars et år tidligere. Afhængigt af markedsforholdene planlægger det at tilbagekøbe 7,3 milliarder USD af sin aktie i løbet af de sidste tre kvartaler af 2021.
På opkøbsfronten meddelte HCA i februar, at det ville købe 80% af Brookdale Senior Livings (BKD) hjemmesundheds- og hospitalsforretning for $400 millioner. Opkøbet giver HCA mulighed for at tilbyde flere tjenester på tværs af sit netværk med vægt på at udvide sine sundhedsydelser i hjemmet, hvor de mener, at den fremtidige vækst ligger.
Bedste køb (BBY, $114,93) har fået en stærk start i 2021, en stigning på omkring 15 % for året til dato – flere procentpoint mere end S&P 500-indekset.
Stephanie Link, Chief Investment Strategist for Hightower Advisors, fortalte CNBC i april, at hun for nylig tog en stilling i BBY, fordi hun mener, at detailhandleren er indstillet på at få gavn af både som en stay-at-home aktie og en genåbningshandel.
Med magre varebeholdninger og en lavere omkostningsstruktur hævder strategen, at Best Buy vil drage fordel af øget trafik i sine butikker ind i sommeren og efteråret. Desuden føler Link, at BBY er rimeligt prissat i øjeblikket.
I april tog Best Buy en side ud af Amazon Prime Playbook og lancerede et pilotprojekt kaldet Best Buy Beta, der giver medlemmer eksklusive priser, ubegrænset Geek Squad teknisk support, to års beskyttelse ved køb og gratis levering. Abonnementstjenesten er i øjeblikket prissat til $199,99 om året.
"I løbet af de sidste 12 måneder har der været en væsentlig udvikling af kundernes indkøbsadfærd med millioner af nye kunder, der engagerer sig i forbrugerelektronik – mange via Best Buy," siger Jefferies-analytiker Jonathan Matuszewski, som har en Køb-rating på BBY-aktier.
"Simpelt sagt ser vi denne pilot som Best Buys værktøj til at omdanne de milliarder af interaktioner, det har haft med nye (og genaktiverede) kunder i løbet af det seneste år til livslange relationer ved at vise dem det fulde økosystem, som forhandleren tilbyder gennem levering, installation, reparation og teknisk ekspertise."
Investorer kan forvente, at flytningen vil bidrage til den fremtidige vækst i BBYs frie pengestrøm.
Rygter om Omnicom Groups død (OMC, $82,89) er stærkt overdrevet.
Dens aktie var engang i tovene, men verdens næststørste reklamebureau er vendt pænt tilbage i 2021. Med OMC steget med næsten 33 % for året til dato og 60 % i løbet af de seneste 12 måneder, er der et forår i dets skridt. dage på grund af de teknologiinvesteringer, den foretager for at være foran konkurrenterne.
Omnicom indser, at digital annoncering ændrer sig permanent på grund af bekymringer om privatlivets fred. Cookien bliver igen et fødevareprodukt frem for en sporingsenhed. Virksomheden er fokuseret på at levere en holistisk tilgang til sine kunders behov.
"Vores dataneutrale tilgang, som resulterer i den mest forskelligartede kompilering af datasæt, er fortsat forankret i en robust metode til overholdelse af databeskyttelse," siger Omnicom CEO John Wren.
"Vi har direkte forbindelser til førstepartsdata fra mange af vores kunder, fordi vi er open source og dataneutrale ... på samme tid orkestrerer vi datasæt fra omkring 100 kilder til overholdelse af privatlivets fred for at give et omfattende overblik over forbruger på tværs af enheder."
Selvom det havde et fald på 1,8 % i den organiske omsætning i første kvartal af 2021, var det en markant forbedring i forhold til 9,6 %-nedgangen i 4. kvartal 2020. Samtidig steg driftsresultatet med 10,8 % fra året før til 465,4 millioner dollars.
Hvad angår COVID-19, begyndte Omnicoms forretning at blive negativt påvirket i første kvartal af 2020. Efterhånden som pandemien aftager, forventer virksomheden at generere positiv organisk vækst i omsætningen i andet kvartal og for hele 2021. Og hvis dette sker, er det sandsynligvis vil OMC's frie pengestrøm følge trop.
Hold fast i hatten, for den North Carolina-baserede producent af stål- og stålrelaterede produkter forventer, at 2021 bliver et fremragende år for sin virksomhed.
Nucor (NUE, 82,27 USD) rapporterede resultater for 1. kvartal 2021 i slutningen af april, som inkluderede en stigning på 25 % år-til-år i salget til 7,0 milliarder USD. På bundlinjen leverede det 942,4 millioner dollars i nettoindtægt i kvartalet, op fra 20,3 millioner dollars i samme kvartal et år tidligere og 88% højere end 501,8 millioner dollars før pandemien.
Virksomheden har investeret 4 milliarder dollars i de seneste par år, hvoraf en stor del er dedikeret til en plademølle i Kentucky, og disse investeringer har givet pænt pote.
"Første kvartal af 2021 var det mest profitable kvartal i vores virksomheds historie. Vi høster klart frugterne fra vores tidligere investeringer og de mere strategiske tilgange, vi tager til vores vigtigste slutbrugsmarkeder," siger Nucors CEO Leon Topalian. "Det er glædeligt at se en så stærk præstation på tværs af hele Nucor."
Det er dog ikke færdigt med at levere for aktionærerne. Ikke alene forventer den, at andet kvartal bliver et stærkt, Topalian mener, at hele 2021 vil være meget produktivt for stålvirksomheden, der fortsat oplever stærk efterspørgsel kombineret med højere priser.
Nucor afsluttede kvartalet i fremragende finansiel sundhed med en nettogæld på 2,6 milliarder USD, eller rimelige 8,5 % af markedsværdien på 30,6 milliarder USD.
Det er en opskrift på succes i enhver virksomhed.
Apples (AAPL, $125,43) frit cash flow-udbytte er ikke et af de højeste blandt de 10 aktier, der er dækket her, men det er uden tvivl den mest pålidelige. Det har den største markedsværdi i USA af en grund. AAPL øger sit frie cash flow fra år til år, og aktionærerne belønnes.
I Apples imponerende regnskabsmeddelelse for andet kvartal 2021 fra den 28. april påpegede Apples finansdirektør (CFO) Luca Maestri, at virksomheden genererede 24 milliarder dollars i driftslikviditet i løbet af kvartalet og udbetalte næsten 23 milliarder dollars af det til udbytte og aktier. genkøb.
I Warren Buffetts brev fra 2020 til Berkshire Hathaway (BRK.B) aktionærer diskuterede han vigtigheden af aktietilbagekøb og udbyttebetalinger fra Apple, Berkshires største aktiepost til en værdi af 121 milliarder USD og repræsenterer cirka 40 % af Berkshires portefølje.
Berkshire betalte omkring 36 milliarder dollars for 5,2 % af Apple og købte deres aktier op i slutningen af 2016 til midten af 2018. Det modtog derefter 775 millioner dollars i årligt udbytte og genererede 11 milliarder dollars ved at sælge en lille mængde af sin Apple-aktie i 2020.
Men på grund af Apples aktietilbagekøb ejer Berkshire nu 5,4 % af en af verdens mest profitable virksomheder uden at bruge yderligere midler på at øge sin andel.
Mellem virksomhedens usædvanlige Mac- og iPad-produkter, der leverede sund vækst i andet kvartal, og dens nye interne M1-chip er en stor succes hos kunderne, kører Apples forretning på alle cylindre i øjeblikket.
"Begge de ting, der skete på én gang, overladede virkelig Mac-salget." Det fortalte Apples administrerende direktør Tim Cook til Reuters i slutningen af april. "De sidste tre kvartaler på Mac har været de stærkeste tre fjerdedele nogensinde i Mac'ens historie."
Takket være et stærkt salg fra iPhone formåede Apples produktdivision at overstråle sin serviceforretning i de første tre måneder af 2021, hvilket betyder, at der venter gode ting forude for virksomheden og dets aktionærer.
Accenture (ACN, $283,38) er en af de virksomheder, man aldrig ved, hvad man skal kalde det.
Er det en teknisk konsulent? Handler det om ledelse af forretningsprocesser? Det gør så mange ting på global basis, at det er svært at få fat i virksomheden. Det er en god ting.
Virksomhedens regnskabsmæssige andet kvartal var meget vellykket, med et højere salg på alle tre geografiske markeder:Nordamerika, en stigning på 7 % til 5,6 milliarder USD; Europa var 3 % højere til 4,0 milliarder USD, og dets vækstmarkeder oplevede en stigning på 6 % til 2,4 milliarder USD.
Som et resultat steg ACNs justerede indtjening 10 % i forhold til sidste år til 2,03 USD pr. aktie. Overskuddet blev konverteret til $2,4 milliarder i frit cash flow, og Accenture returnerede næsten $1,8 milliarder til aktionærerne via udbytte og aktietilbagekøb.
En vigtig målestok for konsulentvirksomheder som Accenture er nye bookinger. Det havde $16 milliarder i nye reservationer i sit andet kvartal, en kvartalsrekord, med 18 kunder, der hver genererede reservationer på mere end $100 millioner.
Virksomheden forventer, at salget vil vokse med 7,5% i 2021 (midtpunktet i ACN's guidance) med en justeret indtjening på mindst $8,32 pr. Det frie cash flow forventes at være mindst 7 milliarder USD, hvor 5,8 milliarder USD returneres til aktionærerne i udbytte og aktietilbagekøb.
Over hele linjen var Accentures resultater så stærke, at det gav en engangsbonus svarende til en uges løn til alle medarbejdere under titlen som administrerende direktør. Det er en af fordelene ved at skabe et stærkt frit cash flow.
Ifølge JPMorgan Chase (JPM, $162,66) CFO Jennifer Piepszak, forbrugere har sparet 30 % af alle tre af deres stimuluschecks i løbet af det sidste år, og dumpet nogle af disse besparelser til tilbagebetaling af gæld. Som et resultat faldt bankens udlån med 4 % i første kvartal af 2021 til 1 billion USD, mens indlån steg 24 % år-til-år til 2,3 billioner USD.
"Det, der skete, er, at forbrugeren har så mange penge, at de betaler ned på deres kreditkortlån, hvilket er godt," sagde CEO Jamie Dimon i midten af april. "Deres balance er i fremragende, enestående form – oprullet, klar til brug, og de begynder at bruge penge. Forbrugerne har 2 billioner USD i flere kontanter på deres checkkonti, end de havde før Covid."
Dimon sagde også, at virksomheder har omkring $2 trillioner i overskydende kontanter på deres balancer lånt for at overleve pandemien. De penge vil også blive skubbet ind i økonomien i resten af 2021.
I modsætning til ikke-finansielle virksomheder er evaluering af en banks frie pengestrøm et tabende forslag. Af denne grund bruger investorer nogle gange branchespecifikke målinger såsom afkast på materielle fælles aktionærer (ROTCE), materiell bogført værdi pr. aktie (TBVPS) og nettorentemargin (NIM).
En specifik metrik, som JPMorgan Chase bruger, er det justerede overheadforhold. Den måler bankens justerede udgifter som en procentdel af dens justerede forvaltede nettoomsætning og fungerer meget som et effektivitetsforhold, som bruges til at bestemme, hvor godt en finansiel institution bruger sine aktiver til at generere indtægter.
I første kvartal var JPM's justerede administrerede nettoomsætning 56 %, 100 basispoint mindre end i samme kvartal året før, mens ROTCE var 29 %, væsentligt højere end i 4. kvartal 2020 og 1. kvartal 2020.
JPMorgans omsætning i årets første tre måneder var $33,1 milliarder, betydeligt højere end de $30,5 milliarder analytikere havde forventet. På bundlinjen indtjente den en justeret indtjening pr. aktie på 4,59 USD, hvilket passerede konsensusestimatet med 1,49 USD.
"Samlet set var dette et fantastisk kvartal for JPMorgan," fortalte Octavio Marenzi, CEO for konsulentfirmaet Opimas, til CNBC. "Det er nu mere og mere klart, at banken overreserverede, og at penge nu strømmer tilbage til dens indtjening, hvilket skjuler noget af svagheden i forbrugerbank."
Den californiske lægemiddelproducent droppede bolden i sin første kvartalsrapport for 2021. Analytikere forventede en omsætning på 6,3 milliarder dollars. Amgen (AMGN, 251,01 USD) leverede 5,9 milliarder USD. Et fald på 1 % år-til-år i salget af Otezla til 476 millioner dollars, et godt stykke under analytikernes estimat på 582 millioner dollars, vejede på resultaterne. Amgen betalte 13,4 milliarder dollars for at erhverve den orale plaque-psoriasisbehandling fra Celgene i 2019.
Cantor Fitzgerald-analytiker Alethia Young slår dog en mere optimistisk tone an om Otezla.
"Lancering i den milde til moderate psoriasispopulation kan hjælpe med at øge antallet af patienter på Otezla," siger Young. "Dette er en stor befolkning, som sandsynligvis kunne drage fordel af et lægemiddel, hvor risiko/fordele-profilen er ret gunstig."
Sandsynligvis mere bekymrende for virksomheden er faldet i salget af Enbrel, lægemiddelfirmaets førende immunologiske behandling. Analytikere forudsagde 1,1 milliarder USD i Enbrel-salg i løbet af kvartalet, men de var 20 % lavere år-til-år til 924 millioner USD.
AMGN's administrerende direktør Robert Bradway sagde, at virksomheden forventer at opfylde sine forventninger til hele året på $26,2 milliarder i omsætning og $16,50 per aktie i indtjening (begge midt i Amgens 2021-prognose). Han sagde også, at virksomheden er imponeret over volumentendenserne for mange af dets nyere produkter.
Med tre produkter i det sene stadie, der får banebrydende terapibetegnelser fra U.S. Food and Drug Administration (FDA), ser fremtiden lysere ud, end de kvartalsvise resultater antyder.
Uanset op- og nedture i hvert kvartal forbliver Amgens frie pengestrømsgenerering meget sund. Dette er en aktie af typen buy-on-weakness.