Aktier i små virksomheder har været igennem en rutsjebanetur i 2021, men en mulighed byder sig måske snart – især i small-cap værdiaktier.
Small caps steg tidligt i år, da investorerne forventede et opsving i den amerikanske økonomi og var villige til at påtage sig risiko i den tidlige fase af en økonomisk cyklus. Men COVID-19 delta-varianten har investorer bekymret for, at opsvinget vil gå i stå. Resultatet? Small-cap Russell 2000 er steget 8 % år-til-dato – mindre end halvdelen af de 17 % fremgang i S&P 500 i samme tidsramme.
Men når man zoomer ind, har small-cap værdiaktier klaret sig bedre end deres vækstmodparter i år. iShares Russell 2000 Value ETF (IWN) er steget med 20 % indtil videre i 2021. Til sammenligning er iShares Russell 2000 Growth ETF (IWO) nogenlunde fladt på årsbasis.
Naturligvis vil fortsatte bekymringer om deltavarianter veje bredt på small caps og især på værdispil i cykliske sektorer som energi, industri og finans. Men Scott Wren, Senior Global Market Strategist hos Wells Fargo Investment Institute, virker ikke så bekymret over de langsigtede resultater af small caps.
"Fra vores synspunkt er denne cykliske og small-cap underperformance en midlertidig snuble," siger han. "Fortsæt med at læne dig ind i genopretningen."
Oversættelse:giv ikke op på small-cap aktier endnu. Om ikke andet giver den seneste tilbagetrækning investorer mulighed for at indlede positioner i, hvad der historisk har været en af de bedst præsterende aktivklasser til mere attraktive priser. Og hvis du virkelig ønsker at "læne dig ind i genopretningen", forbliver værdispil det mere direkte valg.
Med det i tankerne er her 10 fantastiske small-cap værdiaktier at købe. Disse valg repræsenterer forskellige brancher, lige fra onlinespil til infrastruktur, bildele til sundhed og wellness. Og hver af disse small-cap værdiaktier har nydt godt af en vendende amerikansk økonomi i 2021 – og kunne have mere plads til at køre.
Investorer, der leder efter et spil med infrastrukturudgifter, bør overveje Koppers (KOP, $30,30), som fremstiller behandlede træprodukter og kemiske konserveringsmidler, der bruges i jernbanebroer og krydsninger, forsyningspæle og boligbyggeri.
KOP er den største leverandør af crossties til klasse I jernbaner i USA og den næststørste leverandør af forsyningsstænger. Virksomheden har også topmarkedsandele inden for træbeskyttelseskemikalier, belægninger og brandhæmmere. Det har et globalt fodaftryk med 43 lokationer i Nord- og Sydamerika, Europa, Asien og Australien.
Koppers fortsætter med at styrke sin position som markedsleder inden for træbehandling og beskyttelseskemikalier via opkøb og kapacitetsudvidelse. Selvom dette har øget sin gæld, er KOP begyndt at imødegå høj gearing ved at frasælge ikke-kerneaktiver og reducere omkostningerne. Virksomheden planlægger at skære $30 millioner fra gæld i år og reducere sin netto gearingsgrad til 3,1x. Uden væsentlige gældsforfald før 2024 har virksomheden pusterum til at betale ned på gæld.
Selskabets justerede indtjening pr. aktie (EPS) steg 11 % i juni-kvartalet som følge af virkningen af et stærkt boligforbedringsmarked, delvist opvejet af højere tømmerpriser. Selskabet vejleder om en justeret EPS på $4,35 til $4,60 i år, en stigning på omkring 9 % ved midtpunktet fra en indtjening på $4,12 pr. aktie sidste år.
Dette er også en af de billigere small-cap værdiaktier, der handles til en 7,1 gange prismultipel til terminsindtjening.
KOP er også vellidt af Wall Street-professionelle. Af de fem analytikere, der dækker aktien, der spores af S&P Global Market Intelligence, har tre den hos Strong Buy, én siger Køb, og én betragter den som et hold. Derudover repræsenterer konsensusprismålet på 43,40 USD en forventet opside på 43,2 % over de næste 12 måneder eller deromkring.
M/I-hjem (MHO, $62.118) er en af landets største producenter af enfamiliehuse, og er nået på en 13. plads på Builder's liste over top 100 boligbyggere. Virksomheden betjener 15 markeder på tværs af 10 stater og har et særligt stærkt fodaftryk i nogle hurtigere voksende områder, herunder Texas, Florida og Carolinas. MHO's kundeniche er førstegangs- og tilflytningskøbere, der søger boligdesign til overkommelige priser.
Virksomheden har oplevet fænomenal succes med sine Smart Series-designede boliger til førstegangskøbere. Dette koncept blev introduceret for fem år siden i Tampa, Florida, og er udvidet til 62 Smart Series-hjemsamfund på tværs af 13 markeder, med flere planlagte i løbet af 2021. Smart Series-hjem tegnede sig for 39 % af MHO's salg i juni kvartal.
Robuste salg af nye boliger, ansporet af fortsat lave renter, har ført til en stigning i boligbyggeriet. M/I Homes leverede 4.277 boliger i de første seks måneder af 2021, 39% vækst i salget og 116% EPS-gevinster. Eksplosiv vækst i kontraktbeholdningen, som steg 49 % til 5.488 boliger i de seks måneder, der sluttede 30. juni, lover godt for virksomhedens fremtidige resultater.
M/I Homes kontrollerer og/eller ejer nok ledige arealer til at understøtte sine byggeplaner i de næste fem år. Boligmassen har også stor likviditet til at finansiere vækst, baseret på de 372 millioner dollars i kontanter, den havde i slutningen af juni, netto boligbyggeri gæld på kun 16 % af kapitalisering og ingen større gældsforfald før 2025.
På trods af et boom på boligmarkedet og virksomhedens rekordstore 2,5 milliarder dollars i efterslæb i salg, er aktierne i denne small-cap værdiaktie kun prissat til 4,2 gange fremadrettet indtjening.
Perdoceo Education (PRDO, $10,86) giver onsite og online post-gymnasial uddannelse til ikke-traditionelle voksne studerende gennem to akkrediterede institutioner - Colorado Technical University og American InterContinental University. Virksomheden tilbyder en bred vifte af gradsmuligheder, herunder associeret, bachelor-, kandidat- og doktorgrad, med programmer inden for blandt andet business, sygepleje, datalogi, informationsteknologi og strafferetspleje.
Denne udbyder af uddannelsestjenester nyder godt af den stigende efterspørgsel efter videregående uddannelse, voksende accept af online læringsplatforme, arbejdsgivernes præference for at ansætte dygtige fagfolk og øget deltagelse af ikke-traditionelle og voksne studerende.
PRDO's nylige investeringer i teknologiinitiativer såsom dens Intellipath personaliserede læringsteknologi betaler sig ved at øge antallet af fastholdelse af studerende og tilmeldinger. Det samlede antal tilmeldinger var på 43.100 studerende ved udgangen af juni, en stigning på 7,5% fra året før. Den justerede EPS blev forbedret med 5 % i de første seks måneder af 2021, og Perdoceo vejleder for 2021 en justeret EPS på 1,58 USD til 1,64 USD for regnskabsåret 2021, hvilket ville repræsentere en forbedring på 3,2 % ved midtpunktet fra 2020.
For at accelerere sin toplinjevækst har Perdoceo for nylig erhvervet DigitalCrafts, som er specialiseret i uddannelse til webudvikling, webdesign og cybersikkerhed. En likvid balance, der viser minimal langfristet gæld og 480,7 millioner dollars i kontanter og tilsvarende, giver denne virksomhed masser af ekspansionskapital.
PRDO-aktier er beskedent værdiansat til en 6,7 gange kursmultipel til forward EPS og en 6,3 gange kursmultipel til cash flow.
Hvad analytikere angår, vurderer de tre, der dækker PRDO, som spores af S&P Global Market Intelligence, det som et køb eller et stærkt køb med en gennemsnitlig målpris på $22 – mere end det dobbelte af den nuværende pris. Med andre ord, de professionelle mener, at dette er en af de bedste small-cap værdiaktier derude.
Et andet potentielt spil på infrastrukturudgifter er Primoris Services (PRIM, $24,87). Dette firma leverer ingeniør- og byggetjenester på tværs af USA og Canada til store offentlige forsyningsselskaber, petrokemiske og energiselskaber og kommunale myndigheder. PRIM opererer på tværs af tre forretningssegmenter – forsyningsselskaber (48 % af omsætningen), energi/vedvarende energi (38 % af omsætningen) og pipeline (14 % af omsætningen).
Nylige investeringer i dets forsyningsvirksomheder og energi/vedvarende energiforretninger, herunder erhvervelsen af telekommunikationsplatformen Future Infrastructure, betalte udbytte til virksomheden i løbet af juni-kvartalet, hvor begge disse forretningssegmenter opnåede en salgsvækst på 20%+ år-til-år. Selvom omsætningen fra pipeline-segmentet faldt på grund af afslutningen af projekter i 2020, blev bruttomarginerne forbedret. Virksomheden vejleder for 2021 EPS fra 2,30 USD til 2,50 USD, hvilket er en stigning på 11 % ved midtpunktet fra sidste år.
Når vi ser fremad, burde Primoris drage fordel af sin overgang til markeder med højere vækst og margin, såsom vedvarende energi, hvor virksomheden oplever sekulær medvind og stigende efterslæb. Primoris anslår en markedsmulighed på 225 milliarder dollars inden for vedvarende energi, som i øjeblikket repræsenterer 350 millioner dollars af virksomhedens 2,9 milliarder dollars efterslæb.
Primoris har været en pålidelig avler, der har leveret 13 % årlig omsætningsvækst og 15,5 % årlig justeret EPS-vækst over tre år. Selskabet udbetaler også en kvartalsvis udbytte på 6 cent pr. aktie, som i øjeblikket giver 1,0 %.
PRIM-aktier handles til en beskeden 10,5 gange prismultipel til terminsindtjening.
Hvad angår small-cap værdiaktier, er analytikere positive over for denne. UBS-analytiker Steve Fisher indledte dækning på PRIM med en Køb-rating i juli. Han kan godt lide virksomhedens nye forretningsmix, der lægger vægt på olie og gas. Morgan Stanley-analytiker Matthew Sharpe påbegyndte også for nylig dækning, vurderede aktier overvægt (svarende til et køb), hvilket fremhævede PRIMs holdbare portefølje og medvind, der driver fremtidig vækst i omsætningen.
Standard motorprodukter (SMP, $43,85) er en førende producent, distributør og forhandler af reservedele til biler og tunge lastbiler. Dets produkter sælges på tværs af Nord- og Sydamerika, Europa og Asien under velkendte mærker, som omfatter Standard, BWD, TechSmart, Intermotor, Hayden, ACI og Four Seasons.
Virksomheden opererer i to forretningssegmenter – motorstyring, som har specialiseret sig i tændings- og emissionsdele, og temperaturstyring, som fokuserer på dele til aircondition- og varmesystemer, motorkøling, elruder og sprinklersystemer.
Nye forretninger og to nylige opkøb gav næring til 38 % år-til-år salgsvækst og 142 % justeret EPS-gevinst for Standard Motor Products i løbet af juni-kvartalet. Bundlinjen kom ind på $1,26 per aktie, et godt stykke over de 60 cents per aktie analytikere forventede. Selvom noget af denne stærke vækst afspejler lette sammenligninger med sidste års COVID-påvirkede junikvartal, kan disse resultater også sammenlignes med 2019 før-COVIDs økonomiske resultater.
SMP udvidede sit fodaftryk på OEM-markedet (producent af originaludstyr) for dele til tunge køretøjer og erhvervskøretøjer ved at opkøbe to virksomheder – strømstyringsenhedsproducenten Trombetta og Stoneridges (SRI) sodsensordivision. Købene tilsammen tilføjer $75 millioner til årligt salg og kritisk masse for at blive en stor leverandør på dette OEM-område. Derudover hjælper disse transaktioner med at forberede standardmotorprodukter til markedets gradvise skift til elektriske køretøjer (EV'er).
Hvad angår analytikervurderinger, vurderer to af de professionelle, der dækker SMP, som spores af S&P Global Market Intelligence, aktien som et stærkt køb, mens den anden kalder det et køb. Plus, aktier handles med en dyb rabat i forhold til deres $54,67 konsensuskursmål.
Når det kommer til small-cap værdiaktier, er denne værd at have på din radar.
Supernus Pharmaceuticals (SUPN, $24,02), tidligere kendt som Shire Laboratories, udvikler og kommercialiserer produkter til behandling af sygdomme i centralnervesystemet (CNS). Sundhedsvirksomhedens portefølje omfatter godkendte behandlinger mod epilepsi, migræne og ADHD (Attention Deficit Hyperactivity Disorder). Supernus udvikler også produktkandidater til Parkinsons sygdom, epilepsi, depression og sjældne CNS-sygdomme.
Supernus sikrede Food and Drug Administration (FDA) godkendelse af Qelbree, dets nye ikke-stimulerende behandling for ADHD, i april. ADHD er en af de mest almindelige neuro-udviklingsforstyrrelser, der diagnosticeres i barndommen, og den varer ofte ind i voksenalderen.
Centers for Disease Control and Prevention (CDC) anslår, at cirka 6,1 millioner børn (9,4 %) i USA er blevet diagnosticeret med ADHD, og forekomsten af ADHD hos voksne indenlandsk kan variere mellem 4 % og 5 %. I modsætning til andre stoffer i dette rum er Qelbree hverken et stimulerende eller kontrolleret stof.
SUPN har en FDA-ansøgning afventende for SPN-830, en subkutan injektionspumpe til behandling af patienter med Parkinsons sygdom, en neurodegenerativ lidelse, der rammer omkring 1 million amerikanere. Den primære behandling for Parkinsons er levodopa, men virkningen af dette lægemiddel er kortvarig. SPN-830 giver kontinuerlig behandling af sygdommens dårlige virkninger.
Omsætningen for Supernus i juni kvartal steg 12% i forhold til året før, primært på grund af et helt kvartal af salget for Apokyn, en behandling erhvervet sidste år for fremskreden Parkinsons sygdom og et mindre bidrag fra Qelbree. EPS var 34 % lavere til 43 cents som følge af udgifter i forbindelse med Qelbrees lancering i maj og kommercialiseringen af Apokyn og andre erhvervede produkter.
Supernus forventer, at salget i 2021 når op på 550 millioner dollars til 580 millioner dollars – en stigning på 8,7 % ved midtpunktet i forhold til omsætningen i 2020 – og en driftsindtjening mellem 70 millioner og 90 millioner dollars, et fald fra 2020 på grund af omkostninger til produktlancering.
Analytikere er optimistiske over for denne small-cap værdiaktie. Ifølge S&P Global Market Intelligence vurderer to professionelle, at SUPN er værdig til en Strong Buy-vurdering, én siger Køb og én kalder det et Hold. Det gennemsnitlige kursmål på $35,00 repræsenterer en forventet opside på 45,7% over de næste 12 måneder eller deromkring. Og Jeffries-analytiker David Steinberg (Køb) mener, at SUPN kan vinde 20% markedsandel i ADHD med Qelbree, og forudsiger et topsalg for produktet over 600 millioner dollars.
Et andet solidt infrastrukturspil er Tutor Perini (TPC, $13,61), som leverer generelle entreprenør-, design- og konstruktionstjenester til offentlige og private kunder over hele verden. Engineering Nyheder-rekord rangerer dette firma som landets største entreprenør på transportmarkedet og en af de bedste indenlandske entreprenører generelt.
TPCs største forretningssegment – civil – står for 42% af omsætningen. Det civile segment er specialiseret i broer og tunneler, motorveje, massetransport og spildevandsbehandling og kan drage betydelig fordel af Biden-administrationens foreslåede infrastrukturudgiftsregning. Tutor Perinis to resterende forretninger, bygning og specialentreprise, repræsenterer henholdsvis 35 % og 23 % af omsætningen.
De fleste af virksomhedens anlægsprojekter er store og komplekse og spænder i værdi fra $100 millioner til $1,0 milliarder. Ved at byde på nye kontrakter regner Tutor Perini sin dokumenterede tekniske erfaring, evner til at binde sig til støtte for meget store projekter og betydelige udstyrsflåde som store konkurrencefordele.
Virksomheden sluttede juni-kvartalet med $7,5 milliarder i efterslæb, inklusive $5,8 milliarder af projekter for statslige og lokale myndigheder. Dette enorme efterslæb skulle give høj indtægtssynlighed over de næste mange år.
Mens omsætningen i kvartalet i juni faldt en smule fra sidste år til 1,2 milliarder USD, forbedredes EPS med 65 % på grund af et fortsat skift mod projekter med højere margin i det civile segment.
Aktierne er attraktivt prissat, hvad angår small-cap værdiaktier, og handles til kun 6,5 gange forward-indtjening.
Ser man på analytikervurderinger på S&P Global Market Intelligence, vurderer to professionelle TPC-aktier som et stærkt køb, mens én kalder det et hold.
Madbeholdere lavet af Tupperware Brands (TUP, $22,10) er en fast bestanddel i de fleste amerikanske hjem, og virksomheden distribuerer også sine produkter i over 80 lande gennem sit omfattende netværk af uafhængige sælgere. Tupperware har dog kæmpet i de seneste år på grund af faldende indtægter, et eroderende netværk af salgspartnere og en gældsbelastet balance.
Under ny ledelse begyndte det diskretionære forbrugernavn at implementere en turnaround-plan sidste år, designet til at reducere omkostningerne, opbygge nye digitale distributionskanaler, lancere nye produkter inden for skønheds- og personlig pleje og bedre motivere sine salgsagenter.
Disse strategier begyndte at levere resultater næsten øjeblikkeligt, og hjalp Tupperware med at øge bruttobesparelserne med $193 millioner sidste år og fremme salgsvæksten i 2021. I løbet af dette års junikvartal registrerede Tupperware sit fjerde kvartal i træk med tocifret salgsvækst. Salget i juni kvartal steg 17 % i forhold til året før, og justeret EPS voksede 13 % til 95 cent.
TUP har brugt sit stigende frie cash flow og provenu fra salg af ikke-kerneaktiver til at reducere gælden og sluttede juni kvartalet med sit forhold mellem gæld og justeret EBITDA (indtjening før renter, skat, afskrivninger og amortiseringer) på 2,05, ned fra 4,91 i Q2 2020. Tupperwares bestyrelse har også netop godkendt en aktietilbagekøbsplan på $250 millioner.
Citigroup-analytiker Wendy Nicholson opgraderede for nylig TUP til Køb fra Hold med henvisning til virksomhedens attraktive værdiansættelse og hendes voksende optimisme om, at turnaround-planen vinder indpas.
Blandt small-cap værdiaktier forventer Wall Street-professionelle stor vækst for denne. Selvom Tupperware ikke giver nogen vejledning, ser konsensusanalytikeres skøn ud til, at EPS vil stige med 33 % i år og 12 % næste år.
TUP-aktien har også en attraktiv værdiansættelse og handles til 6,9 gange terminsindtjeningen.
Turtle Beach (HEAR, $25,70) er en topspiller på markedet for $8,5 milliarder til gamingtilbehør. Virksomheden sælger konsol gaming headsets, tastaturer, mus og andet gaming tilbehør. Det globale spilmarked oplever eksplosiv vækst, der forventes at svulme fra 176 milliarder dollars i år til mere end 200 milliarder dollars i 2024.
Turtle Beach kan prale af det førende gaming-headset til Nintendo (NTDOY), Microsofts (MSFT) Xbox og Sonys (SONY) Playstation-systemer og har en større omsætningsandel end de næste fire største konkurrenter tilsammen. Virksomhedens Roccat-produktlinje udvides på global basis, og salget er tredoblet i første halvdel af dette år. En anden vækstkatalysator kommer fra virksomhedens januar-opkøb af Neat Microphones, som lancerer en ny produktlinje i 2021.
For i år sigter Turtle Beach til en omsætningsvækst på 7%. Virksomheden øgede for nylig guidance for 2021 justeret EPS med 3,3 % til 1,55 USD.
I betragtning af dens robuste vækst er dette en small-cap værdiaktie, der er meget efterspurgt. Den aktivistiske investor Donerail Group, som ejer 3,1 % af aktierne i HEAR, tilbød efter sigende at købe virksomheden ud tidligere på året, sagde folk med kendskab til sagen. Efterfølgende rapporter viste, at Turtle Beach afslog tilbuddet.
Alle fem analytikere, der dækker HEAR, som spores af S&P Global Market Intelligence, vurderer aktien som et køb eller et stærkt køb. Derudover antyder den gennemsnitlige målpris på 39,83 USD en implicit opside på 55 % over de næste 12 måneder eller deromkring.
USANA Health Sciences (USNA, $94,42) udvikler, fremstiller og markedsfører ernærings- og personlig plejeprodukter, der fremmer langsigtet sundhed. Salget foregår direkte gennem et verdensomspændende netværk af uafhængige agenter. Virksomheden markedsfører mere end 60 produkter, har salg i 24 lande og betjener cirka 652.000 aktive kunder.
Over 49% af virksomhedens salg sker i Kina. Resten af Asien bidrager med 34% af omsætningen, og Europa og Amerika repræsenterer tilsammen de resterende 17%. USNA planlægger at vokse ved at investere i digital markedsføring, lancere yderligere produkter og ekspandere internationalt og via opkøb.
Den tidlige 2021-lancering af virksomhedens nye Active Nutrition-produktlinje, som omfatter nye produkter til vægtkontrol, fordøjelseshjælp, energi og hydrering, hjalp USNA med at opnå 30 % år-til-år salgsgevinster, 9 % aktiv kundevækst og 42 % EPS forbedring i juni kvartalet.
Virksomheden advarede om skrappere COVID-19-relaterede sammenligninger i andet halvår af 2021. Det er dog stadig vejledende for en salgsvækst i 2021 på 11,5 % ved midtpunktet af dens guidance på 1,24 milliarder USD til 1,28 milliarder USD, mens EPS forventes at nå mellem 6,15 USD og $6,50 – en stigning på 8 % ved midtpunktet.
Når det kommer til værdiansættelse, er dette endnu en af de small-cap værdiaktier, der er rimeligt prissat. USNA-aktier handles til beskedne 14,3 gange terminsindtjening.