Som det folkelige investeringsikon Warren Buffett engang sagde:"Uanset om vi taler om sokker eller aktier, kan jeg godt lide at købe kvalitetsvarer, når det er sat ned." Og som mange investorer har lært i årenes løb, er der meget at sige til at slå ind for at foretage en langsigtet investering i en virksomhed, der er faldet på kortsigtet uheld.
Bagsiden af denne filosofi er imidlertid, at investorer også bør være optaget af at undgå middelmådige varer, der kan være overpris. Og selv om der altid er en udvalgt gruppe af dyre aktier, der kan købes højt og sælges endnu højere, bør investorer ikke være så naive at antage, at hver aktie, der har haft en anstændig løbetur, er bestemt til fortsat succes.
Mange dyre aktier er ikke nødvendigvis dårlige virksomheder. De ser måske ikke engang vanskelige tider forude. I mange tilfælde har de simpelthen nydt en hurtig aktievurdering i de sidste par måneder eller år, men pludselig står over for et aftagende momentum, nu hvor gevinsterne ser ud til at være fuldt ud realiseret.
Her er 10 dyre aktier, som investorer måske ønsker at styre uden om i slutningen af 2021. Specifikt er disse virksomheder med beskedne vækstestimater, men forhøjede værdiansættelsesmålinger, såsom et forward-pris-til-indtjening (P/E)-forhold, der ligger foran deres konkurrenter.
Som altid bør investorer lave deres egen research og kun købe de aktier, der passer til deres personlige investeringsmål.
Ofte placeret som en af de "sikre" aktier på Wall Street, forsyningsvirksomheden American Water Works (AWK, $178,46) har tiltrukket sig en masse opmærksomhed i det sidste års tid på grund af bekymringer om alvorlige tørkeforhold i mange dele af det vestlige USA. Men mens virksomheden på omkring 32 milliarder dollars har oplevet et stort løb på næsten 40% fra dets marts 2021, er det værd at stille spørgsmålet om, hvorvidt nuværende investorer betaler for meget for denne aktie.
Når alt kommer til alt, forudser analytikere i gennemsnit kun en omsætningsvækst på 7 % i dette regnskabsår og 6 % næste år – ikke ligefrem et faldende tal.
En del af dette skyldes, at mens American Water Works er en offentlig forsyningsvirksomhed, er den også stærkt reguleret og er afhængig af partnerskaber med omkring 1.700 samfund i 16 forskellige stater. Med en mangfoldig gruppe af interessenter og lokale krav er det bare ikke muligt for dette vandværk at skrue op for priserne dramatisk, selvom det ville. Desuden er vand- og spildevandsinfrastruktur dyr at bygge og vedligeholde, så det er ikke sådan, at AWK er en teknologiaktie, der let skalerer.
Det er det, der gør de nuværende værdiansættelsesmålinger lidt af en hovedskraber. Med et fremadrettet pris-til-indtjening-forhold på mere end 42 og en pris/indtjening-til-vækst (PEG) på mere end 5, er dette teoretisk søvnige hjælpeprogram prissat som nogle små virksomheder i Silicon Valley-software.
Og mens nogle større forsyningsaktier tilbyder udbytte nord for 3 % eller 4 %, er AWK meget svag på indkomstfronten med 1,4 % i årligt afkast baseret på aktuelle udbetalinger.
Intet af dette betyder, at AWK er dødsdømt. Men nye investorer bør kraftigt overveje de fundamentale forhold, før de betaler en præmie for dyre aktier og bliver skuffede over fremtidige resultater.
Cable One (CABO, $1.915,71) er en mellemstor telekommunikationsspiller, der tilbyder stemme-, data- og videoforbindelse til næsten 1 million private og kommercielle kunder under tjenester, herunder dets Sparklight og Clearwave-mærker.
Med en markedsværdi på 11 milliarder dollar og næsten 3.000 ansatte er CABO bestemt ikke en aktør på størrelse med en halv liter. Og med en prognose på 20% omsætningsvækst i 2021, er dette næppe en virksomhed, der svinder hen.
Det er dog ubestrideligt, at denne aktie er et godt stykke efter forankrede spillere som Comcast (CMCSA) og Verizon Communications (VZ). Og der er vedvarende bekymringer om konkurrence, som investorer må anerkende – såvel som den generelle opfattelse af, at Cable One er helt ude af hale med CMCSA og VZ set fra et værdiansættelsesperspektiv.
Overvej at CABO handler for et fremadrettet P/E-forhold på næsten 36 og ni gange dets indtjening-til-vækst, mens Big Telecom-grundlaget Comcast har en fremadrettet P/E på 16 og et PEG-forhold på 1,2x. Sammenligningen er ikke ligefrem æbler med æbler givet forskelle i skala, men den er langt nok ude af overensstemmelse til, at investorer måske vil hæve et øjenbryn, når de skal op på størrelsen af eksp.
Og selvom Cable One-aktierne er faldet omkring 10 % fra deres seneste høje over $2.100 i august, er der masser af grund til at spekulere på, om denne aktie stadig er en smule for dyr til at være nye penge værd lige nu.
Konsolideret kommunikation (CNSL, $8,77) er et glimrende eksempel på den slags aktie, der virkede som en god idé i pandemiens tidlige dage, men som ser stadig mere risikabelt ud nu, hvor vi er mere end halvandet år fjernet fra det værste. forstyrrelserne.
I en nøddeskal er CNSL en lille teleudbyder, der tilbyder forretnings- og boligtjenester, herunder højhastighedsinternetadgang og high-definition og streaming-tv-kapaciteter, samt relateret fiber-, kabel- og trådløs infrastruktur.
Efterhånden som skoler flyttede til fjernundervisning, og medarbejderne påbegyndte semi-permanente telearbejde i 2020, oplevede Consolidated Communications en enorm genopblussen i sin forretning.
Det er dog meget vigtigt at erkende, at denne aktie på trods af dens seneste stigning er fanget i en langsigtet nedadgående trend. Specifikt styrtdykkede aktierne fra næsten $30 i slutningen af 2016 til lav-$3-intervallet i 2019. For at føje spot til skade annullerede CNSL sit udbytte for to år siden.
Nu er aktierne tilbage på $9 eller deromkring. Men som med en række dyre aktier, der har fanget et kortsigtet bud, kan CNSL kæmpe en tabt kamp om langsigtet relevans i betragtning af, at udbyttet forbliver en saga blot, og dens aldrende infrastruktur er kombineret med meget reel konkurrence fra større og bedre finansierede virksomheder. Der er måske ingen klarere illustration af dette end det faktum, at omsætningen forventes at falde i både dette og næste regnskabsår.
Måske kan Consolidated Communications gøre det hårdt, men investorerne er nødt til at se nærmere på den underliggende forretning her i stedet for bare at satse på fortsat medvind.
Værdsat til $30 milliarder, industriaktie Fastenal (HURTIGT, 52,67 USD) leverer specielle fastgørelseselementer og andre byggematerialer, inklusive den temmelig banale pris for møtrikker, bolte, skruer, rammesystemer og gear til el- og VVS-arbejde. Som du kan forestille dig, er der en stærk basisefterspørgsel efter denne slags varer – og som en af de største leverandører i rummet har FAST dybe relationer og en meget stabil forretningsmodel.
Udfordringen for investorer i slutningen af 2021 er, at aktien er prissat beslægtet med et dynamisk vækstnavn på trods af fundamentale forhold, der er afgjort lavmælte. For eksempel forventes både dens indtjening pr. aktie (EPS) for regnskabsåret 2021 og omsætningen at vokse med under 5 % i år. Og med et forward-kurs-til-indtjening-forhold på omkring 32 og et pris-til-salg-forhold på mere end 5, har Fastenal klart tjent en plads blandt dyre aktier. For sammenligningens skyld har lignende specialindustriel leverandør W.W. Grainger (GWW) har en forward P/E på omkring 18 og et pris/salgsforhold på mindre end 2!
Fastenal har været venlig over for investorerne i de seneste år med gevinster på mere end 150 % fra 2017 til i dag sammenlignet med et afkast på omkring 80 % for S&P 500 i samme periode. Og det giver et pålideligt udbytte på 2,1 % at starte op.
Det er dog også prissat som en meget mere dynamisk virksomhed, der har et betydeligt vækstpotentiale på både top- og bundlinjen. Virkeligheden er, at det bare ikke er Fastenals forretning – og hvis og når aktiemarkedet rammer et hårdt patch, kan det blive markant værre for dette navn.
Eksempel:Efterhånden som markedet er kølet af i løbet af den sidste måned eller deromkring, er FAST-aktierne faldet med mere end 7 % fra deres 52-ugers højeste for at klare sig markant dårligere end både sine konkurrenter og resten af Wall Street som helhed.
Det er svært at forestille sig, at et mærke som General Electric (GE, $96,82) vil forsvinde når som helst snart på grund af dens mere end $100-milliarder værdiansættelse og 140-årige historie med virksomhedssucceser. Det er dog ubestrideligt, at GE i de senere år har vist sig at være langt mindre dominerende end i tidligere årtier.
Langsigtede investorer vil huske GE's trængsler under finanskrisen i 2008, hvor aktierne faldt mere end 80 %. De mellemliggende år var heller ikke ligefrem venlige. Disse var præget af adskillige udbyttenedskæringer og skødesløst tilsyn fra den tidligere elskede administrerende direktør Jack Welch, der førte til et oppustet og usammenhængende selskab, styret af kortsigtethed og påstande om lyssky regnskabspraksis.
Overhæng fra disse strukturelle problemer er den største årsag til, at GE-aktier er blevet ved med at lide mere end et årti af finanskrisen, herunder et fald på næsten 60 % i løbet af de sidste fem år.
Optimister mener, at General Electric omsider kan have vendt et hjørne, hvor aktierne groft er fordoblet fra deres laveste niveau på 52 uger i slutningen af 2020. Efter at have toppet over $100 pr. aktie i maj, har aktien dog kæmpet for at gøre yderligere fremskridt.
En del af dette kan være, at omsætningen forventes at falde i regnskabsåret 2021, selvom EPS forventes at stige betydeligt fra det lave COVID-inducerede niveau fra sidste år.
Desuden er der fortsat usikkerhed i dets luftfarts- og forsvarsaktiviteter, og i dets seneste indtjeningsopkald for andet kvartal advarede selskabet om, at det står over for pres i tredje og fjerde kvartal og et "udfordrende" miljø gennem første halvår af 2022 takket være forsyningskædeforstyrrelser og prisinflation.
General Electric fortsætter med at gøre fremskridt med sine langsigtede omstruktureringsplaner, herunder det nylige salg af sin dampkraftvirksomhed. Men med usikkerhed omkring dets kerneforretningslinjer er det svært at stole på GE efter dette store løb og risikoen for fortsatte forstyrrelser i de kommende kvartaler.
På overfladen, ICU Medical (ICUI, $239,52) lyder som det perfekte skuespil fra pandemitiden. Men som med mange andre dyre aktier, kan investorer, der kigger på den seneste udvikling af denne, ikke få hele historien, og kan risikere at købe en overpris virksomhed, før den rammer et hårdt punkt.
ICUI er ikke en særlig dynamisk sundhedsaktie med en markedsværdi på omkring 5 milliarder dollars og en virksomhed, der hovedsageligt fokuserer på verdslige "infusionsterapi"-anordninger, herunder katetre, skylleforsyninger og desinfektionshætter. Det er ikke et slag mod ICU Medical, da disse sundhedsplejeprodukter er meget vigtige for hospitaler og har en stærk baseline-efterspørgsel. Når det er sagt, er det ikke sådan, at innovationer er mulige – eller at en eller anden forstyrrende tendens vil resultere i en 100 % stigning i salget af IV-poser natten over.
Ikke desto mindre har der været masser af entusiasme over for ICUIs underliggende forretning på Wall Street på det seneste. Det skyldes primært, at ICU Medical i september annoncerede købet af 2,35 milliarder dollars af nogle Smiths Group (SMGZY) medicinske operationer, herunder sprøjter og andre overlappende vaskulære produkter.
Der er helt klart synergier her, men den øjeblikkelige gevinst på 26 % for ICUI-aktier umiddelbart efter meddelelsen kan være lidt for langt, for hurtigt. Det er også værd at bemærke, at en ICUI betalte omkring 400 millioner dollars mere for Smiths Group-aktiviteterne end et tidligere bud fra private equity-firmaet TA Associates.
Dette betyder ikke, at det er en dårlig aftale, eller at ICU Medical vil falde fra hinanden. Men aktien handles nu til en stor præmie i forhold til næste års forventede indtjening, og der er ikke meget margin for fejl. Opkøbet var fantastisk for investorer, der købte aktien for et par uger siden, men dem, der ønsker at tage en ny aktiepost, vil måske udvise forsigtighed.
Pandemien var uvenlig over for mange forbrugerorienterede aktier, der var afhængige af fysiske transaktioner. Kasinogiganten Las Vegas Sands (LVS, $35,59) har bestemt været en del af den gruppe.
Men i modsætning til nogle virksomheder har LVS ikke formået at iscenesætte meget af et varigt comeback. Aktierne forbliver under $40, et fald fra et maksimum i januar 2020 på omkring $74 – men endnu vigtigere, et godt stykke under dets nyere højder på omkring $66 pr. aktie tidligere i år.
Aktien fik et løft for nylig på nyheder om, at det asiatiske gambling-hub Macau, hvor LVS har meget vigtige aktiviteter, har lempet restriktionerne for besøgende fra det kinesiske fastland. Men dette var kortvarigt på grund af bekymringer over stigende Delta-varianter og muligheden for at øge lovgivningsmæssige restriktioner i Macau.
Alene nyhedscyklussen skaber masser af risici for Las Vegas Sands, men der er også strukturelle udfordringer. Wall Street forudser endnu et driftsunderskud i år på trods af prognoser for en stigning på mere end 50 % i omsætningen. Endnu vigtigere er det, at budgetforventningerne til omsætning for 2022 på lige under 10 milliarder USD forbliver væsentligt under de 13,7 milliarder USD i salg, der blev registreret i 2019.
Nogle handlende satser på det kortsigtede rebound-potentiale i denne aktie, men det er et risikabelt forslag. Det er især sandt, når man tænker på de stejle fald fra højdepunkterne i 2021 med lignende håb.
London-baseret medicinsk udstyrsfirma LivaNova (LIVN, 81,33 USD) har haft et dybt løb i det sidste år og er steget mere end 85 % i løbet af de sidste 12 måneder takket være et opsving i dets kardiovaskulære og neuromodulerende virksomheder. I de tidlige omgange af pandemien blev procedurer som hjerteklapudskiftninger eller epilepsibehandlinger indskrænket, men disse sundhedsydelser er endelig begyndt at komme tilbage.
Det er dog værd at spørge, om dette imponerende opsving er holdbart, og om optimismen nu er fuldt priset ind i aktierne på kort sigt.
Når du ser fremad, er LivaNovas omsætning sat til at stige med mindre end 10% i dette regnskabsår og falde til en lav encifret vækstrate i regnskabsåret 2022. Overskuddet er ganske vist sat til at stige tilbage med en meget højere hastighed, men alligevel, denne aktie med medicinsk udstyr kan prale af et forward-kurs-til-indtjening-forhold på omkring 37 på nuværende tidspunkt. Det efterlader ikke meget plads til fejl.
Plus, mens visse regioner i verden ser bedre ud, er det stadig at se, om COVID-19-restriktioner vender tilbage for alvor dette efterår eller vinter. Der er en chance for, at LIVN omgår enhver genopblussen af coronavirus-infektioner, og ledelsen er overbevist om sin langsigtede plan for vækst. Men når det kommer til dyre aktier, er der mange spørgsmålstegn ved denne lige nu. Efter dets store løb for nylig, vil investorer måske træde let, før de tilføjer deres positioner.
Virksomhedsservicefirma Paychex (PAYX, $108,50) tilbyder menneskelige ressourcer (HR), løn og fordele til små og mellemstore virksomheder i USA og Europa. For mange ejere af små virksomheder er overvågning af tidskort eller at finde ud af en forsikringsplan simpelthen ikke deres topprioritet – og mod et gebyr vil PAYX håndtere disse opgaver i deres sted.
Sagen er, at denne form for virksomhed er utrolig cyklisk, da den afhænger af et miljø, hvor flere små virksomheder vokser og derfor har brug for disse tjenester. Selvom der faktisk var et opsving i udgifterne til små virksomheder tidligere i år takket være en reduktion af nogle af de mere alvorlige COVID-19-restriktioner, blæser vækstraten for Paychex ikke ligefrem dørene af.
Overvej, at omsætningen forventes kun at stige med 7 % i dette regnskabsår og mindre end 6 % i FY 2023. Samtidig forventes indtjeningen pr. aktie at vokse med henholdsvis 12 % og 7 %. Sikker på, virksomheden vokser, men fortjener den slags tal et løb på omkring 60 % fra 75 $ pr. aktie i september 2020 til et maksimum på omkring 120 $ i sidste måned?
Værre er det, at momentum allerede er begyndt at rulle over for PAYX, da aktierne er faldet omkring 8% siden det højdepunkt i august. And even after this modest decline, Paychex is still worthy of being included on this list of expensive stocks. It currently has a forward price-to-earnings ratio of about 32 and a PEG ratio of 4.6 – pointing to a lofty valuation. Plus, that's significantly higher than sector peer Automatic Data Processing (ADP) that boasts a forward P/E of only about 30 and a PEG ratio of 2.3.
Even if you're not concerned about general economic headwinds like inflation or a COVID-19 resurgence that could disrupt PAYX, recent trends seem to indicate the stock's run from its 2020 lows was perhaps a bit rushed. As such, new investors may want to think twice before buying in here.
You may remember Vonage Holdings (VG, $15.94) from its ahead-of-the-curve approach to VoIP, or voice over internet protocol. In the early 2000s, this company made a lot of headway disrupting legacy phone carriers by offering cheaper connectivity over the internet instead of via traditional voice landlines. VG has grown to boast roughly $1.4 billion in annual revenue as of the current fiscal year.
Of course, Vonage has achieved that growth in part thanks to an aggressive acquisition strategy over the past few years, which gave the company international exposure and allowed it to push into the enterprise marketplace. And thanks to its continued investment in growth, the company is only generating thin profits at present – with a mere 17 cents in earnings per share last fiscal year and a forecast of just 18 cents this time around.
Sure, revenue is set to grow by double digits both this fiscal year and next, but, as with so many things on Wall Street, it's more about expectations and valuation than anything else. Specifically, investors have bid up Vonage big-time from a low of around $5 a share in March 2020 to its current level above $16. This suggests optimism for future growth may already be priced in, and the pressure is on VG to deliver.
Similar to other expensive stocks on this list, Vonage does not have a lot of room for error. It already has a forward P/E of more than 86 and there is plenty of competition from other tech firms that offer cloud-based voice services to businesses. Given its lofty valuation, this could create bigger headwinds for VG if news starts to skew negative in late 2021.