Det hurtigste krak i det amerikanske markedshistorie nåede bunden for et år siden i dag. Og lige så svimlende som bjørnemarkedets fald i 2020 var på det tidspunkt, har det efterfølgende tyremarked været næsten lige så utænkeligt, med snesevis af aktier mere end tredoblet i løbet af de sidste 52 uger.
Mellem sin lukning før krakket den 19. februar og sin lukning den 23. marts tabte S&P 500 34 %. Aldrig før var aktierne faldet så langt så hurtigt – ikke engang under den store finanskrise eller den store depression.
Det var der selvfølgelig ingen måde at vide på det tidspunkt. Men den 23. marts sluttede bjørnemarkedet næsten lige så hurtigt, som det startede.
S&P 500 er steget lidt mere end 76 % siden da. Dow Jones Industrial Average har ligeledes nået omkring 76% og for nylig toppet 33.000 for første gang. Det teknologitunge Nasdaq Composite er i mellemtiden steget hele 95 %, selv efter at have snublet i de første måneder af 2021.
Og hvad angår small-cap benchmark Russell 2000? Glem det. Aktier med mindre markedsværdier formodes at klare sig bedre i de tidlige dage af en økonomisk ekspansion, men Russell 2000's fremgang på 124 % i løbet af det seneste år er ligefrem faldende.
De bedst præsterende sektorer i det seneste år handler om, hvad man ville forvente af et marked, der – som vi så ofte bliver mindet om – er fremadskuende.
For eksempel leder energi- og materialesektorerne S&P 500 med gevinster på mere end 100 % år-til-år. Investorer satser på en stigning i efterspørgslen efter henholdsvis olie og råvarer som jernmalm, efterhånden som den globale økonomi kommer sig. Den procykliske industri- og finanssektor er ikke for langt bagud. Forbrugergodtgørelse, en stigning på omkring 87 % siden bunden i marts 2020, afspejler forventninger om indtjeningsvækst midt i en generel genåbning af butikker, restauranter, livesport og lignende.
Når det kommer til individuelle aktier, ser vi dog både fremadrettede og bagudrettede faktorer i spil. De bedste aktier siden bunden af bjørnemarkedet er enten blevet drevet af egenskaber, der lader dem trives i pandemien, eller af forventninger til, hvordan overskuddet vil accelerere, når vi vender tilbage til det normale.
Tag Wayfair (W), den bedste aktie i Russell 1000 i løbet af det seneste år. Det havde godt af at være både en e-handelsvirksomhed og en boligindretningsforhandler. Få virksomheder har haft så stor fremgang på grund af konsekvenserne af fast-at-home-æraen som e-handel eller boligforbedring.
I den anden ende af listen finder du Six Flags (SIX), hvilket er noget af et spekulativt væddemål på, at forlystelsesparkoperatøren kommer tilbage fra randen. Andre engang slået ned opsving omfatter indkøbscenter-baserede eller fysiske detailhandlere såsom Gap (GPS), Kohl's (KSS) og L Brands (LB).
Så er der MGM Resorts (MGM). Kasinooperatøren er et fremadskuende genåbningsvæddemål i rejse-, gæstfriheds- og fritidsbranchen. Peloton Interactive (PTON) og Moderne (MRNA) havde på den anden side direkte fordel af det pandemiske liv, mens vi stadig var midt i det.
Uanset om det er fremadskuende genopretningsinvesteringer eller mere tilbageskuende modtagere af den pandemiske økonomi, er der stor sandsynlighed for, at de nemme penge allerede er blevet tjent med mange af aktierne på denne liste.
Men lærerigt er det alligevel.
Den første lektion? Husk, at markedstiming er et fjols. Ingen kunne vide med sikkerhed, at den 23. marts 2020 markerede COVID-nedbruddet lavt.
For det andet er det næsten umuligt at vælge vindere blandt tabere. Derfor er en diversificeret portefølje den bedste vej at gå for langt de fleste investorer.