Generelt var 1990'erne et årti præget af seriøs ekspansion i USA. Faktisk var det en af de bedste vækstperioder, USA nogensinde havde set. Irrationel overflod sendte værdiansættelser af internetaktier i vejret, hvilket førte til en vild tur på markedet. Husk, at det, der går op, skal falde, og dotcom-krakket i 2000 var for evigt brændt i investorernes sind.
De er vildledende, uforudsigelige, hensynsløse og notorisk svære at genkende, når du er i en. Hvis du ikke er opmærksom, vil aktiemarkedsbobler snige sig ind på dig og ødelægge dit økonomiske grundlag.
De sker natten over, og når den dag kommer, er det for sent at forberede sig. Og så er du i en verden af såret. Men med Y2K havde vi meget tid til at forberede os. Og selvom det ikke nødvendigvis var det, der forårsagede dotcom-nedbruddet, var det lige på samme tid.
Vores computere skulle komme til live og overtage verden. Så vi blev alle sammen til almindelige gamle dommedagspreppere. Folk købte dåsemad og flaskevand, som om det var ved at gå af mode. Og tilflugtssteder var på mode. Derfor optakten til børskrakket.
Når boblen eksploderer, er der ikke mere damp tilbage i systemet. I finanskrisen i 2008 fejlede 158-årige Lehman Brothers næsten fra den ene dag til den anden. Hele byblokke havde brædder på vinduerne. Aktier faldt 57 % fra deres højdepunkt i 2007.
Det var et blodbad, og dotcom-nedbruddet var ikke anderledes. Krak ser altid ud til at føre til en hidtil uset økonomisk vækst. Uanset om det er børskrakket i 1929 eller dotcom-krakket, så havde vi set meget vækst.
Internettet kommercialiseret i 1995 og skabte en spekulativ boble fra 1997 til 2000. Med en hurtig stigning i værdiansættelsen af amerikanske tech-aktier investerede folk vildt i virksomheder med et ".com"-domæne på deres internetadresse. Dette gav næring til tyremarkedet i slutningen af 1990'erne.
I denne periode voksede værdien af aktiemarkederne eksponentielt. For at sætte tingene i perspektiv steg det teknologidominerede Nasdaq-indeks fra 1.000 til mere end 5.000 mellem 1995 og 2000.
På overfladen kan vi bytte dot-com-boblens oprindelse til lanceringen af World Wide Web i 1989. Med det fulgte etableringen af internet- og tech-baserede start-up-virksomheder i løbet af 1990'erne.
Perioden markerede fremkomsten af den udbredte brug og adoption af internettet fra shopping online, kommunikation og en kilde til nyheder.
Hvad gav næring til ilden? Den boble, der dannede sig i løbet af de næste fem år, blev drevet af billige penge, let adgang til kapital, investorers overmod og direkte ren spekulation.
I løbet af denne tid sænkede den amerikanske føderale regering den maksimale skattesats på kapitalgevinster for individuelle investorer fra 28 % til 20 %
1997 indledte en æra, hvor rekordbeløb strømmede ind i Nasdaq. Blot to korte år senere var 39 % af alle venturekapitalinvesteringer i internetvirksomheder sammen med langt de fleste børsnoteringer. I 1999 så vi de fleste af de 457 børsnoteringer knyttet til teknologisektoren.
For at gøre ondt værre gik virksomheder, der ikke engang havde tjent overskud, endsige et færdigt produkt, på markedet med børsnotering. Og det værste er, at mange så deres aktiekurser så meget som firdoblet på en dag. Det var et madvanvid for investorer.
På sit højeste var AOL Time Warner-megafusionen i januar 2000, som blev den største fusionsfejl i historien.
Mod slutningen af årtiet rullede momentumtoget frem i fuld fart. Med spekulation eller fad-baserede investeringer på et rekordhøjt niveau og den tilsyneladende uendelige tilgængelighed af venturekapital til at finansiere nystartede virksomheder, følte investorerne sig usynlige. I et kapløb om hurtigt at blive store brugte nystartede virksomheder en formue på markedsføring. I nogle tilfælde en ufattelig 90% af deres budget.
På overfladen virkede det som den rigtige ting at hælde millioner af dollars i internetstart-ups, indtil det ikke var...
Hos Bullish Bears kan vi ikke understrege nok vigtigheden af at købe lavt og sælge højt. Faktisk er det grundlaget for en solid handelsplan. Og det er præcis, hvad de førende højteknologiske virksomheder som Dell og Cisco gjorde på markedets top.
Med store salgsordrer på markedet, gik mange investorer i panik og solgte deres aktier. Inden for kun et par korte uger mistede aktiemarkedet 10% af sin værdi.
Udover dette, hvad tror du, der vil ske med de virksomheder, der ikke har nogen track record af succes og værdiansættelser, der ikke giver mening. Hvad med virksomheder uden forretningsplan eller endda et produkt at levere?
De styrter og styrter hårdt. Efterhånden som kapitalen begyndte at tørre ud, blev livsnerven i disse såkaldte dotcom-virksomheder også.
Fremtiden var dyster. Inden for få måneder blev dotcom-virksomheder med markedsværdier i hundredvis af millioner værdiløse fra den ene dag til den anden. Desværre, men alligevel forudsigeligt, fordampede billioner af dollars af investors penge natten over.
I 2000 tog tingene en drejning til det værste, da Nasdaq-værdien faldt fra en klippe. Boblen brast og indvarslede et to år langt bjørnemarked, hvor Nasdaq-indekset faldt 76,81 %. Fra sit højeste på 5.048,62 den 10. marts 2000 faldt Nasdaq til et lavpunkt på 1.139,90 den 4. oktober 2002.
Og det værste var, stort set ingen teknologiaktier var immune. Selv blue-chip tech-giganter som Cisco, Intel og Oracle mistede mere end 80 % af deres værdi. Til det formål tog det over 15 år for Nasdaq at genvinde sine tab.
Hvad der præcist forårsagede dotcom-nedbruddet på sådan en episk måde, er ikke helt så let at fastslå. Men én ting ved jeg med sikkerhed, de samme faktorer, som fik dotcom-boblen til at briste i 2000, er i spil i dag.