Der er omfattende forskningslitteratur om det dynamiske forhold mellem råvarepriser og valutakurser, med forskellige årsagsmekanismer, der forbinder de to med forskellige implikationer. Især to forklaringer har fået mere opmærksomhed og fremtrædende plads, hvor den ene er stærkt afhængig af makroøkonomi og handelsteori, og den anden på valutamarkedets funktioner. Den første forklaring antyder, at en ændring i råvareindeksprisen resulterer i en ændring i vekselkursen for den tilsvarende valuta for råvaren, hvilket ville hjælpe med at forudsige valutakursbevægelserne. Den anden forklaring foreslår en omvendt idé, hvor valutakurser forudsiger råvarepriserne.

Kausalitetsretning

Variation i råvarepriser, der fører til ændringer i valutakurser

Den første forklaring er især relevant for små åbne økonomier (SOE). En lille åben økonomi defineres som en økonomi, der deltager i international handel, men som er væsentligt mindre sammenlignet med sine handelspartnere, og derfor påvirker eller ændrer ændringer i dens politikker ikke de globale priser, indkomster eller renter. Enhver lille åben økonomi, hvis eksport i høj grad er afhængig af en enkelt vare, står over for en stigning i valutaen med en stigning i prisen på den pågældende råvare, da det resulterer i en stigning i efterspørgslen efter indenlandsk valuta, hvilket skaber et opadgående pres.

Ifølge denne teori er det muligt at forudsige valutakursbevægelserne ved at bruge økonomiske variabler. Det er dog særligt vanskeligt at forudsige valutakurser, og der er normalt en forskel mellem empirisk overbevisning eller statistiske beviser og de økonomiske modeller for valutakursbestemmelse.

Højere råvarepriser på kort sigt fører ofte til en appreciering af den indenlandske valuta på grund af et øget udbud af forex på råvareeksportørernes markeder på grund af stigningen i eksportindtægterne. Dette fænomen kan blive forstærket på mellemlang til lang sigt som følge af direkte udenlandske investeringer (FDI) på grund af mere attraktive investeringsmuligheder og udsigter i den indenlandske eller lokale råvaresektor.

I de råvareeksporterende lande opvejer ændringerne i eksportprisen sædvanligvis ændringerne i importprisen, og derfor betragtes variationerne i prisen på vigtige eksportvarer ofte som en sikker proxy for bevægelserne i bytteforholdet. Der ville således eksistere en dynamisk årsagssammenhæng mellem råvarepriser og valutakurser.

Variation i valutakurser, der fører til ændringer i råvarepriser

Den anden teori hævder, at som de fleste andre aktivpriser bestemmes valutakurser af NPV eller nettonutidsværdien af ​​fundamentale faktorer, som inkluderer råvarepriserne. Denne teori bruger Granger-kausaliteten - en matematisk formulering baseret på lineær regressionsmodellering af stokastiske processer, og at valutakurserne burde Granger-forårsage råvarepriser. Dette gør det muligt statistisk at analysere bevægelserne i råvarepriserne i henhold til bevægelserne i de nominelle valutakurser.

Det er blevet postuleret, at forskellige små råvareeksportørers valutakurser kan bruges til at forudsige globale råvarepriser. Råvarepriserne kan dog være ekstremt volatile, hvilket gør dem svære at forudsige.

Faktorer, der tages i betragtning ved undersøgelse af årsagssammenhænge

Forskellige forskningsartikler er blevet offentliggjort, med omfattende undersøgelser foretaget for at finde forholdet mellem valutakurser og råvarepriser. Årsagssammenhængene blev undersøgt empirisk ved hjælp af landespecifikke råvareeksportprisindekser (CXPI'er) og højfrekvente data (dagligt og intra-dag) sammen med forskellige andre faktorer, såsom forskellige horisonter, daglige og 5-minutters data af nominelle valutakurser, råvarespotpriser, S&P 500-indekspris og kortfristede renter for varigheden, betingede og ubetingede kausalitetsmål og ikke-US-dollarkurser. Lineær prognose er blevet udført ved enten at bruge modellen med vektor autoregressivt bevægende gennemsnit (VARMA) eller modellen tilfældigt gå.

Forholdet mellem valutakurser og råvarepriser

Ved at estimere kausalitetsmålene ved forskellige horisonter i begge retninger kan styrken af ​​sammenhængene mellem valutakurser og råvarepriser bestemmes. Der blev fundet beviser for et stærkt, robust og dynamisk forhold mellem råvarepriser og valutakurser, hvor Granger-årsagssammenhæng eksisterede mellem råvarepriser og valutakurser i begge retninger. Det vil sige, at ved at bruge råvarepriser, sammen med andre faktorer såsom rente, er det muligt at bestemme valutakurser. På samme måde kan valutakurser effektivt bruges til at forudsige fremtidige råvarepriser. Undersøgelser har dog også vist, at den målte styrke er meget stærkere, mens råvarepriser bruges til at forudsige valutakurser (retning af råvarepriser til valutakurser), især ved korte horisonter.