Når en person køber eller sælger futures eller optioner, indsamler deres mægler noget kendt som Margin. Denne margins formål på kontrakter er at give en dækning mod den potentielle risiko for negative prisbevægelser. Generelt er der to brede typer marginer:SPAN-margenen og eksponeringsmargenen.
Spændvidde og eksponeringsmargener er begge værktøjer til risikoanalyse. Mens SPAN-marginen er den mindst nødvendige blokerede fremtids- og optionskrivningspositioner i overensstemmelse med børsmandatet, blokeres eksponeringsmargener efter SPAN-puden for eventuelle potentielle atm-tab. I denne artikel vil vi undersøge, hvad der er en SPAN og eksponeringsmargen, og se nærmere på detaljerne for hver af disse funktioner.
SPAN eller Standard Portfolio Analysis of Risk er en metode, der får sit navn fra den software, der bruges til at beregne det (SPAN) og bruges til at måle porteføljerisiko. Også almindeligvis omtalt som en VaR-margin på indiske aktiemarkeder, er SPAN-marginen minimumsmarginkravet for at starte en handel på markedet. Det beregnes ved en standardiseret form for porteføljeanalyse af risiko for F&O-strategier. Ved at bruge visse værktøjer kan man beregne deres margin fra flere positioner, før de går videre og afgiver deres ordre. Normalt er SPAN-marginen ansat af dem, der er F&O-handlere, som allerede har rigelig dækning fra deres margin til at dække eventuelle potentielle tab.
Den måde SPAN-marginen fungerer på, for hver position i en portefølje, er marginen sat af systemet for at tage højde for muligheden for den værste intradag-bevægelse. Dette opnås gennem en beregning af en række risikofaktorer, der er ansvarlige for at fastslå de potentielle gevinster og tab for en kontrakt under en række betingelser. Nogle af de førnævnte forhold omfatter volatilitet, ændringer i prisen samt et fald i deadline.
SPAN-margener varierer fra sikkerhed til sikkerhed afhængigt af arten af den risiko, man skal påtage sig sammen med sikkerheden. For eksempel vil SPAN-marginkravet for en enkelt aktie være højere end kravet til et indeks på grund af risikoen for, at porteføljen er højere end et indeks. En generel tommelfingerregel er desuden, at jo lavere volatilitet, jo lavere SPAN og efterfølgende højere volatilitet, højere SPAN-krav.
Der er adskillige lommeregnerværktøjer skabt af virksomheder til at hjælpe dig med at beregne SPAN-marginkrav, men SPAN-marginen forbliver den samme, uanset om handlens art er en intradag- eller nathandel. Ofte kan mæglere vælge at tilbyde lavere forhåndsgebyrer som incitament på grund af, at risikofaktoren er lavere.
Eksponeringsmarginen opkræves ud over SPAN-marginen, og det sker normalt efter mæglerens skøn. Også kendt som en ekstra margin, indsamles den for at yde beskyttelse mod en mæglers ansvar, der potentielt kan opstå på grund af uregelmæssige udsving i markedet. En måde at se på SPAN- og eksponeringsmarginerne er, at SPAN-marginen er en indledende beregning udledt af vurdering af risiko- og volatilitetsfaktorerne. På den anden side er eksponeringsmarginen sammenlignelig med en add on margin-værdi, der er afhængig af den eksponering, man udsættes for. Mens SPAN-margenen varierer fra
Ved beregning af eksponeringsmarginer er den underliggende regel, at marginen for indeksfuturekontrakter er begrænset til 3 % af kontraktens samlede værdi. For eksempel, hvis en NIFTY-futurekontrakt blev vurderet til 1.000.000, ville eksponeringsmarginen være 3 % af værdien eller 30.000.
På tidspunktet for påbegyndelse af en futureshandel skal investor overholde den indledende margin. Forenklet sagt er dette, hvad der udledes, når SPAN- og eksponeringsmargener er kombineret. Når den er bekræftet, blokeres hele marginen af børserne. I henhold til nye retningslinjer, der blev håndhævet i 2018, skal begge marginer blokeres for en overnatningsposition. Manglende overholdelse af dette medfører en straf.
Konklusion
For at dække eventuelle fremtidige tab opretholder forfattere af optioner og futures en tilstrækkelig margin på deres konti. SPAN-marginen og eksponeringsmargener er de to brede enheder, der bruges af forfattere for at opretholde denne margin.
SPAN og eksponeringsmargener bruges til at beregne den samlede margin. Den samlede margin er en sum af SPAN- og eksponeringsmargener. Mens SPAN-marginen varierer baseret på fremtiden og muligheder, vil eksponeringsmarginen sandsynligvis forblive mere eller mindre på samme niveau. Mæglere kan dog være motiverede til at droppe eksponeringsmargener som incitament for potentielle kunder.