Initial public offerings (IPO'er) tilbydes til priser som angivet af deres forsikringsgivere. Bogbygning er den proces, hvorigennem en forsikringsgiver kommer op med prisen for den børsnotering, der udbydes offentligt. Underwriteren af børsnoteringen er normalt en investeringsbank, og denne part bestemmer prisen ved at invitere institutionelle investorer som f.eks. fondsforvaltere til at afgive deres respektive bud for den pris, de ville være villige til at betale for et vist antal aktier.
Derfor er bogopbygning den måde, hvorpå en forsikringsgiver kan bestemme den samlede pris, som en virksomheds børsnotering vil blive udbudt offentligt til. For at finde ud af denne pris involverer bogopbygningsprocessen generering og registrering af investorernes efterspørgsel efter disse aktier, før forsikringsgiveren når frem til deres udstedelseskurs. Virksomheder prissætter ofte deres børsnoteringer via bogbygning, hvilket betyder, at det ses som en slags de facto-metode. Det anbefales ikke kun stærkt af alle større børser, men det er også den mest effektive måde at prissætte sine værdipapirer på.
Bogbygning er blevet den de facto-mekanisme, hvorigennem en virksomhed priser sin børsnotering, efter at have overgået den faste prissætningsmetode. Prisen fastsættes forud for investorernes deltagelse i fastprisfastsættelsesprocessen. Nu hvor vi forstår bogbygningens definition og formål, hvordan fungerer det så? Her er de trin, der omfatter processen med bogbygning.
1. For det første hyres en investeringsbank af det udstedende selskab til at fungere som en underwriter, der får til opgave at fastlægge det prisinterval, som det underliggende værdipapir kan prissættes til og dermed sælges til. Underwriteren vil også få til opgave at oprette et prospekt, som de sender til det institutionelle investeringssamfund.
2. Dernæst vil investeringsbanken invitere investorer, som typisk er storkøbere af fondsforvaltere. Deres enkeltpersoner vil afgive bud på de aktier, de er interesserede i at købe, ved at præcisere antallet af aktier og det beløb, de er villige til at betale for dette antal.
3. Efter at disse bud er afgivet, vurderer investeringsbanken den samlede efterspørgsel på udstedelsen ud fra alle de bud, som er modtaget af dem. Nu er det op til forsikringsgiveren at analysere oplysningerne ved at bruge et vægtet gennemsnit, så de kan nå frem til værdipapirets endelige pris. Dette betegnes som skæringskursen for værdipapiret.
4. Alle detaljer om de bud, der blev afgivet, skal offentliggøres af forsikringsgiveren for at bevare gennemsigtigheden.
5. De budgivere, der accepteres af selskabet, vil få tildelt deres respektive andele.
Dette er en slags bogbygning, der bruges, når en virksomhed har et akut behov for at sikre kapital, og gældsfinansiering er udelukket. For eksempel er det tilfældet, når en virksomhed ønsker at give et tilbud, så de kan erhverve en anden virksomhed. Det være sig for kortsigtet beskyttelse, eller på grund af store mængder gæld, når en virksomhed ikke er i stand til at opnå denne nødvendige finansiering, kan den anvende en accelereret bogbygningsstrategi. Med dette værktøj kan virksomheden med det samme opnå finansiering fra aktiemarkedet.
Forskellen mellem standard bogbygning og accelereret bogbygning er, at i sidstnævnte tilfælde er tilbudsperioden kun åben i en dag eller to med lidt eller ingen markedsføring tilgængelig. Med andre ord, tiden mellem prisfastsættelsen af børsnoteringen og udstedelsen af aktier er højst 48 timer. En accelereret bogbygningsproces implementeres ofte fra den ene dag til den anden. Det udstedende selskab kontakter et væld af potentielle underwriters (investeringsbanker) aftenen før den påtænkte placering.
Udstederen af aktierne vil indhente bud i en proces, der ligner en auktion, og forsikringskontrakten vil blive tildelt den bank, der forpligter sig til den største backstop-pris. Forslaget vil derefter blive forelagt institutionelle investorer af forsikringsgiveren med det prisinterval som er besluttet. Derfor sker placeringen hos investorer næsten fra den ene dag til den anden, og kursfastsættelsen af aktierne sker inden for en eller to dages tid.
Med enhver form for børsnotering risikerer virksomheder, at deres aktier bliver over- eller underprissat, når de fastsætter deres børsnoteringspris. I tilfælde af at aktierne er overvurderet, kan dette afskrække potentielle investorer fra at være interesserede, hvis de ikke er sikre på, at virksomhedens pris og dens faktiske værdi stemmer overens. Denne nedslående reaktion fra markedet kan føre til et yderligere kursfald, hvilket sænker værdien af de værdipapirer, der allerede er købt.