Et fald fra top til bundpunkt på en handelskonto, investeringsportefølje eller fond er kendt som en udtrækning. Typisk er udtrækninger angivet som procentværdier mellem den indledende top og dens efterfølgende lavpunkt. Begrebet 'MDD' bliver ofte kastet rundt i verden af teknisk analyse, der tvinger nytilkomne til at spekulere på 'hvad betyder MDD?' MDD refererer til maksimal nedtrækning og falder ind under porteføljeforvaltningens område. Men hvad betyder MDD?
Et maksimalt træk (MDD) - eller max drawdown - er det mest observerede tab, når midlerne i en portefølje måles fra deres top til deres bund, før en ny top dannes. Som en indikator ser maksimal nedskrivning på nedadgående risiko over en vis periode. Som en foranstaltning kan maksimal udtrækning bruges på selvstændig basis eller som input med andre målinger som "Calmara-forholdet" og "Return over maksimalt udtræk." Det er udtrykt som en procentværdi.
For at illustrere betydningen af max drawdown bedre, lad os tage et kig på max drawdown formlen nedenfor.
MDD =(Trough Value — Popværdi)/Pakværdi
Der er forskellige typer af nedtrækningsforanstaltninger, og maksimal nedtrækning er den, der betragter den største bevægelse fra en høj position i en portefølje til et lavt sted i den, før en ny højde opnås. Det er dog afgørende at huske på, at som formelen for maksimalt udtræk antyder, måler denne metrik kun omfanget af det største tab i en portefølje. Maksimal udtrækning tager hensyn til, hvor ofte porteføljen oplever store tab. Da maks. træk kun måler det største træk, angiver det ikke, hvor lang tid det tog en investor at være i stand til at komme sig over deres tab, herunder om investeringen overhovedet kom sig.
MDD er en teknisk indiceret anvendelse med det formål at finde ud af, hvor risikabel en aktiescreeningsstrategi ville være sammenlignet med en anden. Max drawdown fokuseret på at bevare kapital, og kan derfor bruges med førnævnte mål. Kapitalbevarelse er et centralt problem for de fleste investorer, da det korrelerer med porteføljens evne til at generere bedre afkast. Lad os som et eksempel antage, at aktiescreeningsstrategier har samme tracking error, gennemsnitlige outperformance og volatilitet.
Selv i dette tilfælde kan det maksimale træk sammenlignet med benchmark se meget forskelligt ud for begge disse strategier. Et maksimalt udtræk, der er lavt, foretrækkes normalt, da dette indikerer, at ens tab fra deres investeringer er meget små. Hvis en investering aldrig skulle tabe en eneste rupier, ville dens maksimale udtrækning afspejles som 0 %. Alternativt er det værst tænkelige tal -100 % for maks. træk, hvilket betyder, at investeringen har været fuldstændig værdiløs.
Det er vigtigt at bruge MDD med det rigtige perspektiv, så man kan få det maksimale udbytte af det. I denne forbindelse er det vigtigt at være opmærksom på det tidsrum, der overvejes. For eksempel startede en formodet fond op i år 2000 og havde et maksimalt udtræk på -30 % ved udgangen af 2010. Selvom dette kunne virke som et stort tab, var S&P 500 dykket med mere end 55 % fra sit højeste tilbage i oktober 2007 til sit bundfald i marts 2009. Selvom andre målinger skal overvejes for at vurdere fondens overordnede præstation, med hjælp fra MDD, er det tydeligt, at fonden har overgået sit benchmark-indeks med en massiv margin.
Tag følgende som et eksempel, der anvender brugen af max drawdown-formlen. Lad os antage, at en investeringsportefølje startede med en startværdi på ₹5 lakhs. Over en periode stiger porteføljens værdi til ₹7,5 lakhs, før den falder tilbage til ₹4 lakhs på et bjørnemarked, der er ret brutalt. Næste investorer bemærker, at værdien stiger til ₹6 lakhs, den falder ned til ₹3,5 lakhs igen. Herefter stiger værdien pludselig med mere end det dobbelte af den tidligere værdi til ₹8 lakhs. Hvad er den maksimale udnyttelse af denne portefølje?
For at finde den maksimale nedsættelse af dette, vil vi plukke den indledende spidsværdi og den laveste værdi fra den angivne information. Den oprindelige top er 7,5 lakhs, og den laveste position i porteføljen er 3,5 lakhs. I dette tilfælde ser den maksimale udtrækning sådan her ud:
MDD =(3,50.000 – 7.50.000) / 7.50.000 =-53,33 %
Vær opmærksom på følgende:
– Til beregning af det maksimale træk vil den indledende top på 7,5 lakhs blive brugt. Toppen på ₹6 lakhs, der er mellem den endelige og indledende høje position, vil ikke blive brugt, da denne værdi ikke repræsenterer en ny top for MDD.
– Den seneste top på 8 lakhs vil heller ikke blive taget med som en del af beregningen for det maksimale træk, da det oprindelige træk kun formodes at tage højde for det første højdepunkt.
– For at beregne MDD, i modsætning til spidsværdien, vil bundværdien blive valgt til den laveste blandt alle, i stedet for at vælge den første laveste værdi. I det ovenfor nævnte tilfælde vil denne værdi være ₹3,5 lakhs, som dukkede op lige før den nye top blev dannet. Selvom det første fald, der dukkede op, var nede på 4 lakhs, anses denne værdi ikke for at være gyldig for at kende den maksimale dropdown.
Konklusion
MDD er et vigtigt teknisk værktøj, der bruges til at analysere porteføljens ydeevne. Ved at tage et kig på dens MDD kan investorer finde ud af den bedste måde at allokere deres midler på og maksimere deres indtjening.