At tjene og tabe penge på aktiemarkedet er ofte afhængig af, hvornår du køber, og hvornår du sælger. Det er derfor, Wall Street-analytikere gør deres bedste for at forudsige fremtiden og beregne, hvad en aktie vil være værd om 12 måneder. Denne fremtidige aktiekurs kaldes kursmålet. For at bestemme en akties kursmål bruger analytikere forskellige værdiansættelsesmetoder til at forudsige virksomhedens fremtidige indtjeningspotentiale. Baseret på det beregnede kursmål vil analytikere udstede en anbefaling om at købe, sælge eller holde den pågældende aktie. Da markedet generelt er uforudsigeligt, ser mange investorer kursmål kun som en brik i puslespillet, når de skal beslutte, hvornår de skal investere eller sælge aktier i en virksomhed. Som investor hjælper det at vide, hvordan man bestemmer og fortolker kursmål, så man kan komme til sine egne konklusioner, når man skal tage stilling til en virksomhed.
Der er et par forskellige metoder, analytikere bruger, når de estimerer målprisen for en aktie, men de fleste af dem falder ind under en af to kategorier:Relativ værdiansættelse og absolut værdiansættelse.
Relativ værdiansættelse bruger sammenlignelige virksomheder i en branche til at bestemme værdien af en virksomheds aktie. Relative værdiansættelsesmetoder omfatter pris-til-pengestrøm (P/CF), pris-til-salg (P/S), pris-til-bog (P/B) og, en af de mere almindelige metoder, pris-til- indtjening (P/E). P/E-metoden multiplicerer to variable for at beregne en akties kursmål:En P/E-multipel og forventet indtjening pr. aktie (EPS). En PE-multipel viser, hvor meget en virksomheds aktie handles for på markedet sammenlignet med virksomhedens faktiske indtjening pr. aktie. For eksempel, hvis en aktie handles til $60, og dens EPS er $3, er PE-forholdet 20 ($60 divideret med $3). Med andre ord er investorer villige til at betale 20 gange indtjeningen for netop denne aktie. Forskellige industrier har forskellige gennemsnitlige PE-multipler. Når analytikere forsøger at bestemme den passende PE-multipel til at bruge til deres prismålestimat, læner de sig ofte efter disse branchegennemsnit. Den anden variabel, som analytikeren skal bestemme til denne prismålberegning, er forventet EPS. Analytikere vil ofte se på virksomhedens historiske indtjeningsvækstrate i forbindelse med eventuelle seneste nyhedsmeddelelser for at fremskrive EPS for de næste 12 måneder.
Her er et meget simpelt eksempel:En analytiker forsøger at bestemme kursmålet for den tidligere nævnte aktie, som handles til $60 med en EPS på $3. Aktien tilhører en stor medievirksomhed, og efter omfattende research konkluderer hun, at mediebranchens gennemsnitlige P/E-multipel er 19. Hun ser på de historiske økonomier og bemærker, at virksomhedens EPS er steget støt med 5% hvert år. Hun beslutter, at det er sandsynligt, at det vil stige med 5% i løbet af de næste 12 måneder og sætter sig på en forventet EPS på $3,15. Derfor, baseret på pris-til-indtjening-metoden, er hendes kursmål 59,85 USD (19 ganget med 3,15 USD).
Absolutte værdiansættelsesmetoder vurderer værdien af en virksomheds aktie uafhængig af dens konkurrenter. Oftere end ikke, sker dette gennem en diskonteret pengestrøm eller DCF-analyse. DCF-analysen forudsiger den aktuelle værdi af en aktie baseret på virksomhedens fremtidige pengestrømme. I denne aktieanalyse ville en analytiker fremskrive fremtidige pengestrømme for de næste ti år og derefter i evighed baseret på estimerede vækstrater. Hun ville derefter beregne værdien af virksomheden ved at tilbagediskontere alle pengestrømme til nutidsværdi baseret på en forudbestemt diskonteringsrente. Den beregnede værdi vil blive divideret med antallet af udestående aktier på markedet, og dette vil i teorien give dig den sande værdi af aktien. Hvis den beregnede værdi af aktien er højere end dens nuværende værdi, kan en analytiker estimere en højere målkurs.
Problemet med denne teknik ligger i vanskeligheden ved nøjagtigt at estimere fremtidige pengestrømme og vækstrater for virksomhedens levetid. Metoden kræver en del research i virksomhedens historiske cash flow og vækst, samt en forståelse af forretningens cyklikalitet. For eksempel, hvis den pågældende virksomhed er ny og vokser hurtigt, kan en analytiker tilskrive en ekstrem høj vækstrate for de første fem år af DCF-analysen. Dette kan se anderledes ud, hvis virksomheden er mere moden og allerede har oplevet sin høje vækstperiode. Det er overflødigt at sige, at mange vigtige variabler er op til den person, der udfører analysen, skønner det.
Uanset om en analytiker nærmer sig en aktieanalyse med en relativ eller en absolut værdiansættelsesmetode, kræves der mange kvalificerede gæt for at forudsige målprisen på en aktie. Der er ingen krystalkugle, og markedet er ekstremt uforudsigeligt.
En akties målkurs betyder meget lidt uden kontekst. Hvis en analytiker estimerer målkursen for en aktie til at være højere end aktiens aktuelle pris, indikerer hun, at aktiens nuværende pris er undervurderet eller handler under dens sande værdi. I denne situation kan analytikeren foreslå at købe aktien, fordi hun tror på den potentielle opside. På den anden side, hvis en analytiker estimerer målkursen for en aktie til at være lavere end aktiens aktuelle pris, indikerer hun, at aktiens nuværende pris er overvurderet eller handler over dens sande værdi. Her kan analytikeren foreslå at sælge aktien, fordi hun tror på, at aktien vil falde i pris over tid.
Aktiens kursmål er ofte en af mange faktorer, når en investor overvejer at købe eller sælge en aktie. Samlet set er det en god indikation af, hvordan markedet har det med en bestemt virksomhed, men der er ingen at sige, hvad fremtiden bringer.
En akties målkurs er en fantastisk måde at se, hvordan Wall Street har det med en bestemt virksomhed og dets fremtidige potentiale. Analytikere har mange forskellige metoder til at bestemme målprisen på en aktie, men alle metoder kræver nogle uddannede skøn. I slutningen af dagen, når du beslutter dig for, om du vil købe, sælge eller beholde en aktie, er det vigtigt at foretage omfattende due diligence, og at analysere en akties målkurs er kun en brik i puslespillet.