I en konkurrence mellem en erfaren porteføljeforvalter med ansvar for hundredvis af millioner af dollars og en baby, der lige har lært at pege, hvem tror du ville køre den bedre portefølje?
Det er en tættere konkurrence, end du måske forventer.
Mens institutionelle investorer udviser en utrolig evne til at vælge nye aktier, vil en baby, der tilfældigt peger på en liste, typisk gøre det bedre at salg beslutninger. Sådan lyder en nylig undersøgelse fra tre økonomer og en professionel investor.
Det er et sjovt billede, men det rejser også et alarmerende spørgsmål:Hvis selv de bedste ikke plejer at investere i aktiemarkedet, hvad skal en almindelig person gøre?
Undersøgelsen, Sælger hurtigt og køber langsomt , analyseret historien om 783 porteføljer ejet af både velhavende enkeltpersoner og institutionelle kunder som pensionsfonde.
De professionelle investorer, der er ansvarlige for disse porteføljer, er seriøse bigshots, der fører tilsyn med en gennemsnitlig værdi på omkring $573 millioner hver.
For at bedømme, hvor godt eliteinvestorerne klarede sig, sammenlignede forskere resultaterne af deres opkøb og salg med resultaterne af tilfældigt udvalgte alternativer - den mest hjerneløse strategi, de kunne finde på.
De professionelle blæste det tilfældige udvalg væk, når det kom til deres opkøb. I gennemsnit overgår disse masterinvestors aktieudvalg med 1,2 procentpoint. Den lille margen betyder helt meget når millioner er på spil, og du medregner styrken ved sammensætning.
Hvad angår deres salg? Nå, lad os bare sige, at den punktglade baby burde tage imod opkald fra BlackRock lige nu.
At vælge et fuldstændigt randomiseret udvalg ville have beriget deres kunders porteføljer med 0,8 procentpoint over et år.
Årsagen hvorfor er simpel psykologi, der påvirker selv de bedste af os.
Undersøgelsens titel er en reference til en bog af den nobelprisvindende psykolog Daniel Kanneman, Thinking, Fast and Slow . Bogen antyder, at hjerner fungerer på en af to måder:bevidst og rationelt eller automatisk og instinktivt.
Når investorer køber, er de meget mere tilbøjelige til at stoppe op, fokusere og træffe virkelig strategiske beslutninger. Det er trods alt dér, hvor hele herligheden er:at købe en obskur aktie, der senere skyder i vejret. De har også en tendens til at være mere opmærksomme på aktier, de faktisk ejer.
Investorer lægger ikke samme tanke og omhu i at sælge, hvilket er mere sandsynligt, at det er en instinktiv reaktion på en negativ begivenhed. Og når først en aktie er solgt, har investorer en tendens til at holde op med at være opmærksomme på den, så de vil ikke bemærke, hvis de begik en fejl og dumpede en rigtig vinder.
"Omfattende interviews tyder på, at de tilsyneladende fokuserer primært på at finde den næste gode idé at tilføje til deres portefølje og betragter salg i vid udstrækning som en måde at rejse penge til køb," skriver forfatterne.
Så hvis disse højt betalte æggehoveder - den slags, der kører sportsvogne og tager månedlige ture til Bali - mangler målet, hvad er det rigtige skridt for en almindelig investor?
Nå, du kan prøve at være mere opmærksom på dine skævheder, holde pause før hvert salg og eliminere handelsgebyrer med en investeringsapp uden kommission. Eller du kan bare undgå at sælge, når det er muligt.
Oracle of Omaha selv, Warren Buffett, er en stor fortaler for "køb og hold"-tilgangen, og spøger med, at hans yndlingsperiode er "for evigt." Han har holdt på sit lager i Coca-Cola og American Express i omkring 30 år.
Uanset hvor forfærdelige ting ser ud på en bestemt dag eller uge, så overvej at holde, fordi lidende aktier ofte tjener deres tab tilbage og lidt til. S&P 500-indekset steg hurtigt efter pandemien og fordoblede dets præstation på kun 354 handelsdage.
Du kan anlægge en mere passiv tilgang til investering ved at opbygge en diversificeret portefølje, enten på egen hånd eller ved hjælp af en robo-rådgiver; én populær app giver dig mulighed for at investere ved at bruge din "reservepenge".
Derfra skal du holde godt fast og holde øje med dine langsigtede mål. Med passiv investering behøver du ikke at forudsige, hvor dine aktier er på vej hen. Det rigtige tidspunkt at sælge er simpelthen, når du har brug for pengene.