Introduktion til Option Greeks Basics: Hvad er grunden til en fantastisk cricketkamp? Er det bare det geniale hundrede af en batsman, eller et træk på 5 wicket af en bowler, eller er det den funklende catch eller run-out af markspilleren. Eller er en kombination af alle disse sammen med nogle afgørende øjeblikke i spillet.
Lad os tage eksemplet med den indledende World T20-finale 2007. Turneringens største kamp. Ærkerivalerne, "Indien vs Pakistan". Intet større setup i cricketens verden. Men det, der gjorde denne kamp mindeværdig, var kvaliteten af spillet i cricket. Indien vandt til sidst verdensmesterskabet med 5 runs.
Men hvad gjorde denne kamp uforglemmelig? Var det innings af Gautam Gambhir (75 af 54 leveringer), var det stregen af Rohit Sharma (30 af 16 leveringer), der drev Indien til en konkurrencedygtig score, var det Robin Uthappas geni at få et direkte hit run-out af hæsblæsende Imran Nazir, var det Misbah-ul-Haqs angreb, eller var det ingen anden, men MS Dhonis mesterskab, for at give sidste over til Joginder Sharma og forsegle aftalen. Jeg tror, det var en blanding af alt, der gjorde det til en begivenhed at huske.
Indholdsfortegnelse
Tilsvarende er Option-grækerne ingredienserne i opskriften, som i sidste ende hjælper med at prissætte mulighederne. Option grækere er forskellige faktorer, der hjælper option trader med at handle optioner. Ved hjælp af disse grækere er man i stand til at prissætte optionspræmien, forstå volatilitet, styre risiko osv. Disse grækere har også stor indflydelse på hinanden.
Der er hovedsageligt fire forskellige typer grækere – Delta, Gamma, Theta, Vega og Rho. Vi vil diskutere dem alle i dette indlæg.
Enkelt sagt måler Delta ændringen i værdien af præmien i forhold til ændringen i værdien af det underliggende. For en købsoption varierer værdien af Delta mellem 0 og 1, og for en Put-option varierer værdien af Delta mellem -1 og 0. 
Ovenstående Option-kæde er for Nifty kl. 09:57. Smart spot handles til 9320.
Ovenstående Option-kæde er for Nifty kl. 10:07. Smart spot handles til 9316.
Nu, fra ovenstående to tabeller, er det klart, at med en lille ændring i værdien af Nifty, ændres præmien for optionen. Præmien for 9100 CE i den første option-kæde er 291,65 og i den anden option-kæde er 289,40.
Sig nu, hvis jeg var bullish på markedet, så hvordan ville jeg finde præmien for hele strejkeprisen, hvis jeg skulle forvente, at Nifty-stedet handlede til 9400 ved dagens slutning. Så det er her Delta kommer ind i billedet.
For en opkaldsmulighed , antag at deltaet for en strejkepris er 0,40. Så for hver ændring på 1 point i værdien af det underliggende, vil værdien af præmien ændre sig med 0,40 point. Sig, hvis jeg havde købt 9350 CE til en præmie på 142,70. Den Nifty spotpris er 9316, og Delta for denne mulighed er 0,40. Og hvis spotprisen på Nifty ved dagens udgang springer til 9350.
Så ændringen i præmien vil være =(9350-9316)*0,40 =14,4 point. Så den nye Premium bliver =157,1. Tilsvarende, hvis spotprisen skulle komme ned til 9250, så vil ændringen i præmien være =(9250-9316)*0,40 =26,4 point. Så den nye præmie i dette tilfælde vil være =142,7-26,4 =116,3.
Værdien af Delta er afledt ved hjælp af Black &Scholes-modellen. Delta er en af outputtet fra denne model. Pengene i kontrakten hjælper med at bestemme værdien af Delta:
| Penge | Deltaværdi (opkaldsmulighed) | Deltaværdi (Put Option) |
|---|---|---|
| In the Money | 0,6 til 1 | -0,6 til -1 |
| At the Money | 0,45 til 0,55 | -0,45 til -0,55 |
| Mange penge | 0 til 0,45 | 0 til -0,45 |
Delta af en salgsoption: Deltaget for en put-option er altid negativt. Værdien går mellem -1 og 0. Lad os forstå det ved hjælp af en situation. Sig spotprisen på Nifty 9450. Og strikeprisen i betragtning er 9500 PE (Put option). Delta for denne mulighed er (-) 0,6 og præmien er 110.
Nu, i Scenario 1, hvis spotprisen på Nifty stiger med 80 point, så
Ny Spotpris =9530
Ændring i Premium =80*(-.6) =-48 point
Så den nye præmie =110-48 =62. I tilfælde af put-optioner, hvis spotprisen på det underliggende aktiv stiger, reduceres præmien (præmien og spotprisen på put-optionen er negativt co-relaterede)
I scenarie 2, hvis spotprisen falder med 90 point, så
Ny Spotpris =9360
Ændring i Premium =90*(-.6) =54 point
Den nye præmie =110+54 =164 point
En erhvervsdrivendes evne til at tage risiko har indflydelse på valget af den rigtige strike-pris. Det er altid tilrådeligt at undgå at handle med Deep out of Money Options, da chancerne for, at disse optioner udløber In the money er som deres Delta (5% til 10%). For en Risk Taker-handler er en lille ud af Money- eller At the Money-kontrakter den bedste strategi. En risikovillig erhvervsdrivende bør altid undgå at handle Out of Money-kontrakter. De bør altid handle At the Money- eller In the Money-kontrakter, da chancerne for at handlen udløber til deres fordel er betydeligt højere end Out of Money-kontrakter.
Som vi har set, måler Delta af en option ændringen i værdien af præmien med hensyn til ændring i værdien af det underliggende. Værdien af delta ændres også med ændringen i værdien af det underliggende. Men hvordan måler man ændringen i værdien af delta? Vi introducerer dig til 'GAMMA'.
Gamma måler ændringen i værdien af Delta med hensyn til ændring i værdien af det underliggende. Gamma beregner det opnåede eller tabte Delta for en ændring på ét punkt i værdien af det underliggende. En vigtig ting at huske her er, at Gamma for både Call og Put option er positiv. Lad os forstå:
Spotpris på Nifty:10000
Strikepris:10100 CE
Ring Premium:25
Delta af option:.30
Gamma af option:.0025.
Hvis Nifty nu stiger med 100 point, så
Ny Premium =25 + 100(.3) =55
Ændring i Delta vil være =Ændring i Spotpris * Gamma =100*.0025 =.25
New Delta vil være =.30+.25 =.55 (Option er nu en At the Money-kontrakt)
På samme måde hvis Nifty falder med 70 point, så
Ny præmie =25 – 70(0,3) =4
Ændring i Delta vil være =Ændring i spotpris * Gamma =70*.0025 =0,175
Nyt Delta bliver =.30-.175 =0.125 (Option er nu en Deep Out of Money-kontrakt)
Bevægelsen af gamma ændres og varierer med ændringen i pengeværdien af en kontrakt. Ligesom Delta er bevægelsen i Gamma den højeste for At the Money-kontrakter og den er mindst for Out of Money-kontrakter. Så man bør ideelt set undgå at sælge/skrive At the Money-kontrakterne. Ud af penge-kontrakter er de bedste at skrive, da de har en meget god chance for at udløbe værdiløse for optionskøber, og sælgeren kan punge ud med præmien.
Theta er en vigtig faktor i beslutningen om prisfastsættelse af optioner. De bruger tid som en ingrediens til at bestemme præmien for en bestemt strike-pris. Tidsforfald tærer på muligheden Premium, når den nærmer sig udløb. Theta er tidsforfaldsfaktoren, dvs. den hastighed, hvormed optionspræmien taber værdi med tiden, når vi nærmer os udløbet. Hvis vi kunne huske det, er Premium simpelthen en sammenlægning af Time Premium og indre værdi.
Premium =Tidspræmie + indre værdi.
Lad os sige, The Nifty spot handles til 9450, og strejken, der tages i betragtning, er 9500 CE (call option). Så muligheden er i øjeblikket ude af penge. Der er 15 dage til udløb, og præmien for denne option er 110. Nu er den indre værdi (IV) for denne option =9450-9500 =-50 =0 (Da IV ikke kan være negativ)
Nu, Premium =Tidsværdi + IV
=> 110 =Tidsværdi + 0, derfor er tidsværdien for denne Out of Money-option 110, dvs. køberen er villig til at betale en præmie for en Out of Money-option. Så analogien "TID ER PENGE ” gælder i tilfælde af prisfastsættelse af optioner.
Lad os tage et andet eksempel:
Så fra ovenstående eksempel er det klart, at værdien af Premium er faldende med tidens gang.
Vega er som græker følsom over for den nuværende volatilitet. Det er en af de vigtigste faktorer ved fastlæggelsen af optionsprisen. Volatilitet er simple udtryk er ændringshastigheden. Vega betyder simpelthen ændringen i værdien af en option for 1% ændring i prisen på det underliggende aktiv. Jo højere volatiliteten af det underliggende aktiv er, jo dyrere er det at købe optionen og omvendt for lavere volatilitet.
Lad os sige, at spotprisen for XYZ Company er Rs. 250 den 5. maj og 270 call optionen handles til en præmie på 8.
Lad os antage, at optionens Vega er 0,15. Og volatiliteten i XYZ Company er 20%.
Hvis volatiliteten stiger fra 20 % til 21 %, vil prisen på optionen være 8+0,15 =8,15
Og på samme måde, hvis volatiliteten falder til 18 %, vil prisen på optionen falde til 8 – 2(0,15) =7,7
Hvis optioner er et hold, så har det forskellige spillere, såsom Option grækere som Delta, Gamma, Theta, Vega, volatilitet osv. Hver eneste græker har sin egen centrale rolle i at finde den nøjagtige prissætning af optionen. De spiller en central rolle i beslutningen om muligheden for penge.
En enkel og klar forståelse af alle grækerne går langt i at beslutte den rigtige strike-pris og den rigtige option-strategi. Risk Management både for option forfattere kan håndteres med en bedre forståelse af grækerne. Optionskøbere bør ideelt set undgå at handle Out of Money-optioner, og Optionsælgere bør ideelt set skrive/sælge Out of Money-optioner.