Et overblik over metoden til at investere i kaffedåser: En middelklasseindianer ville bruge det meste af sin ungdom på at blive tvunget til uddannelse, hans tidlige voksenliv på at bygge en karriere og tage sig af sine forældre. Han ville blive ramt af en midtvejskrise før 50. Hans sene voksenliv ville blive brugt på at forberede sig til pensionering, dvs. hvis han ikke allerede er startet og i sidste ende banker på, at hans børn skal tage sig af ham. Som unge voksne påtager børnene sig nu ansvaret med stolthed, som det kræves af den indiske tradition og kultur.
Et egernliv, på den anden side, lever hovedsageligt af træer, da de fouragerer efter føde og undslipper rovdyr. En ting, der er interessant ved egern, er, at de også prøver at forsyne sig med nødder til fremtiden. Desværre for egern og heldigvis for os, bliver millioner af træer ved et uheld plantet af egern, der begraver nødder og så glemmer, hvor de gemte dem. På grund af et egernes liv, der kun strækker sig over 11-12 måneder, får de generelt ikke fordelene af en eg, de plantede, da egetræer tager op til 30 år at vokse. Men de lever stadig i skove, der godt kan være blevet plantet ved et uheld af egernfædre for årtier siden.
Mennesker har, i modsætning til egernet, en gennemsnitlig levetid på 79 år. Alligevel ser vi den indiske middelklassekategori kæmper og ikke høster nogen fordele. Ifølge Saurabh Mukerjea, for at et par kan gå på pension og overleve i yderligere 25 år med en rimelig god livsstil efter pensionering, har de brug for en crore om året før skat, hvilket er 60-70 lakhs efter skat.
Dette lyder rimeligt i betragtning af deres teenagebørns udgifter, deres skrøbelige helbred og vigtigst af alt inflationen om et par år. Dette vil betyde, at for at en familie skal gå på pension i en god form, skal de have finansielle aktiver på mindst 15 crores. Har du brug for et minut? I dag diskuterer vi en investeringsstrategi kaldet Coffee Can Investing, der kaster lys over, hvilke frø der skal plantes til vores 15 crore ege på lang sigt.
Indholdsfortegnelse
Coffee Can Investing blev først opfundet af Robert G. Kirby i et papir skrevet af ham i 1984. Strategien har fået sit navn, fordi folk, der investerer i aktiemarkedet i det gamle vesten, ville modtage fysiske beviser, som de ville lægge væk i kaffe dåser. De ville gemme disse dåser i deres madrasser senere og glemme dem.
Disse bestande ville til sidst vokse enormt og gøre dens indehaver rig, når han fandt den igen. Succesen med Coffee Can Investing afhænger helt af den visdom og fremsynethed, der bruges til at vælge aktier i porteføljen.
Robert Kirby observerede første gang mønsteret dramatisk i 1950'erne, da han arbejdede i en stor investeringsrådgivningsorganisation. En af deres kvindelige klienter, der lige var blevet enke, henvendte sig til ham. Hun ønskede, at de værdipapirer, som blev arvet fra hendes mand, skulle tilføjes hendes portefølje under organisationen. Hendes mand, som var advokat, ville passe hendes økonomi.
Robert Kirby lagde mærke til, at ægtemanden havde piggybacket på de råd, hun ville få fra rådgiverne i virksomheden. Han ville anvende rådene som anvist af rådgiverne på sin kones portefølje. Men når det kom til hans portefølje, ville han kun følge dem, der var relateret til at købe aktier. Han var overhovedet ikke opmærksom på salgsanbefalingerne. Han ville simpelthen lægge $5.000 i alle køb.
Da Robert Kirby gennemgik den oprettede portefølje, havde ægtemanden mange aktier, der kun var værd $1000. Der var dog en del betydelige investeringer, der nu var 100.000 dollars værd. En jumbobeholdning til en værdi af $800.000 oversteg hele hans kones portefølje. Disse var aktier i et selskab kaldet Haloid. Denne investering viste sig senere at være en zillion aktier i Xerox.
Dette overraskede Kirby, da hustruens portefølje ikke svarede til hendes afdøde mands. Dette skete på trods af, at hustruens portefølje blev forvaltet af en investeringsorganisation. Og alt, hvad han gjorde, var at købe aktierne som foreslået af investeringsrådgiverorganisationen, men ignorere salgsordrerne, selvom aktierne bevægede sig negativt.
Da Kirby første gang skrev avisen i 1984, bemærkede han, at der var en stigning i de efterfølgende indeksfonde. Dette er fortsat den dag i dag. Et indeks på et marked opretter en portefølje af de bedste værdipapirer på det pågældende marked. Indekset besidder dog ikke værdipapirerne. USA har S&P 500-indekset. Hvad Index Funds gør, er at skabe en egentlig portefølje ved at investere i værdipapirerne.
I papiret kritiserer Kirby disse fonde, da de er forpligtet til at handle med værdipapirer på regelmæssig basis for at holde trit med den portefølje, indekset ville have. Kirby forklarer også, hvordan S&P 500-indekset foretog flere hundrede aktietilføjelser og elimineringer. En indeksfond ville aktivt være forpligtet til at handle på disse aktier. Alene transaktionsomkostningerne på disse ville have en enorm indflydelse på porteføljen og indeksfondenes vækst. Derfor introducerede Kirby Coffee Can Investing. Han identificerede, at det at lade aktierne være alene var en af grundene til, at enkenes mand havde vokset sin portefølje enormt i 1950'erne. Og han betragtede også transaktionsomkostninger fra handel som den største ulempe for overlegne investeringsafkast.
For at udnytte disse overlegne investeringsafkast fra Coffee Can Investing skulle man
Saurabh Mukherjea, Rakshit Ranjan og Pranab Uniyal diskuterer i deres bog, 'Kaffedåseinvestering:Den lavrisikovej til fantastisk rigdom', hvordan man vælger aktier for at skabe en kaffedåseportefølje. Ifølge dem skal de betragtede bestande filtreres på følgende måde.
Det skyldes, at vi får brug for en virksomhed, der har etableret sig. Også fordi vi skal bruge virksomhedens tidligere optegnelser i mindst 10 år.
3. Virksomhedernes ROCE skal være mere end 15 %
ROCE vil vise, om ledelsen er i stand til at allokere de penge, du har lagt ind i virksomheden korrekt. (ROCE =Nettoindkomst/ Egenkapital)
De valgte aktier i porteføljen skal stadig diversificeres. Investeringen skal ske på tværs af brancher og også på tværs af forskellige kapitalklasser. Dette vil dog afhænge af investoren og variere i overensstemmelse hermed. Investoren skal huske på, at mulighederne for vækst er begrænsede, når virksomhederne er for store. Potentialet for mindre virksomheder til at vokse er meget større. Dette gælder dog ikke i længere perioder. På lang sigt, siger 20 år, vil denne fordel ikke længere eksistere hos virksomhederne i small-cap sammenlignet med large-caps.
Efter at have studeret trends og sammensat en portefølje, bringer bogen 'Coffee Can Investing:The low-risk road to stupendous wealth' konceptet Patience Premium frem. Ifølge Patience Premium vil en periode på mere end et år give dig en højere sandsynlighed for højere afkast. Investorer bliver ikke rigtig belønnet meget i perioder som 1 år eller endda op til 7 år. Chancerne for returnering ifølge bogen reduceres endda i løbet af 3 til 5 år. Efter 7- og 10-års mærket er tålmodighedspræmien meget højere.
Det bedste scenario opstår, når tålmodighedspræmien kombineres med kvalitetspræmie. Kvalitetspræmie er den præmie, der er knyttet til de kvalitetsvirksomheder, der er udvalgt i porteføljen. En drømmeblanding ville være virksomheder af god kvalitet udvalgt i henhold til kaffedåseporteføljefilteret og en investor, der lader investeringen være i en lang periode. Med begge præmier tilsammen er sandsynligheden for at tabe penge -3% årligt. Efter en periode på 10 år ville afkastet ligge på 20 %. De ville dog forblive stagneret efter denne periode. Derfor vil det forventede afkast efter 10 år være mere eller mindre 20%.
Pranab Uniyal forklarer denne citerende reference til bogen 'Mathematics of everyday life'. Ifølge bogen opfører store tal sig anderledes end små tal. De bruger en terninganalogi til at forklare dette. Lad os sige, at 3 personer hver skulle kaste en terning 5 gange. Gennemsnittet opnået ved at kaste med terningerne 5 gange vil variere eller have en ekstrem stor sandsynlighed for at variere fra hinanden. På den anden side, hvis de alle kaster terningerne sige 1000 gange, vil gennemsnittet kumulere til 3,5 for dem alle.
Tilsvarende i investering. Korte perioder vil udsætte os for markedsvolatilitet, hvilket ville være den nemmeste måde at miste vores investering på, og resultaterne ville variere for meget for forskellige investorer. Men når vi ser på længere perioder, f.eks. 10 år, hvis forskellige investorer opretter en kaffedåseportefølje, vil afkastet konvergere til 20 % årligt.
Bogen udfordrer også citatet på hver investors tunge, hvilket siger mere risiko, højere belønning. Coffee Can Investing giver investorer mulighed for at tjene store afkast på deres investeringer i stedet for at spille på kort sigt. Disse afkast kan dog kun opnås, hvis porteføljen holdes i en længere periode. En af hovedårsagerne til, at investoren tjener her, er ved at spare op på alle transaktionsomkostningerne.
Kun 2% af den indiske befolkning hengiver sig til de indiske aktiemarkeder. Over 95 % foretrækker at investere deres opsparing i jord og guld. Dette kan skyldes, at vi som mennesker har en tendens til at sætte vores lid til aktiver, som vi kan se og røre ved. Også en stor kulturel indflydelse er på spil, når det kommer til guld.
Jorden kom til at blive betragtet som en af de bedste investeringer på grund af boomet i perioden mellem 2003 og 2013. På grund af dette er Indien i øjeblikket blevet et af de dyreste markeder i verden. Men priserne følges ikke af en passende efterspørgsel. Dette har efterladt en masse usolgte ejendomme på markedet. Dette har gjort jord og guld til en af de værste investeringer i nyere tid, især hvis man vil være på forkant med inflationen. Og en endnu værre investering, hvis de vil konkurrere med aktiemarkedet.
Kaffedåseinvestering kan siges at være bygget på denne faktor. Ud over de omkostninger, der opstår under engangsinvesteringen, vil der ikke være flere transaktionsomkostninger i den resterende 10-årige periode. Sporing af et indeks involverer flere tilføjelser og elimineringer til en fondsportefølje. På grund af dette påvirkes investeringerne løbende fra kurtage og andre omkostninger transaktionsomkostninger.
Ud over dette har investeringsforvaltningsfirmaer deres eget sæt af gebyrer, der pålægges investorerne. Udgifter til investeringsforvalteren fordeles på alle fondene og ikke kun indeksfonde. Også jagten på alfa på markedet har investeringsforvaltere, der opkræver investorer for deres tilsyneladende færdigheder. Men i den periode, hvor investorerne forbliver markedet, ser vi dem sjældent slå markederne.
En kaffedåseportefølje skabt af den enkelte ville ikke have et omkostningsforhold. Desuden overvejer investorer sjældent, hvordan skatter påvirker deres investeringer. Regelmæssige køb og salg vil resultere i ekstra skat på enhver fortjeneste.
Dette er også en af nødvendighederne ved Kaffedåseinvestering. Når vi først har filtreret og opnået en portefølje af kvalitetsaktier, er det eneste, der kræves, at de lægges til side og efterlades alene i et årti.
Når vi investerer, forsøger vi desværre altid at holde styr på, hvad der sker med virksomheden. CEO-ændringer, politiske og andre økonomiske ændringer ville alle stimulere os til at handle på vores beholdninger. Faktisk ville en kaffedåseportefølje endda kræve, at vi ikke engang kiggede på vores aktier under pandemien.
Filtrene til at skabe en passende kaffedåseportefølje sikrer, at kun de bedste aktier i henhold til det nuværende scenario når din portefølje. Men på kort sigt vil disse aktier stå over for meget høj volatilitet som reaktion på markedsændringer, politiske og andre ændringer. På længere sigt vil aktierne kun blive bedømt ud fra deres iboende kvalitet. Men selvom nogle få aktier viser sig at være dårlige investeringer, er det bedst at citere, hvad Kirby så i de afdøde ægtemænds portefølje. Der var aktier, der ikke klarede sig så godt som de andre, men de blev mere end opvejet af de aktier, der klarede sig bedre. På lang sigt vil porteføljen stå over for reduceret påvirkning fra markedsvolatilitet.
Ifølge 'Coffee Can Investing' vil en portefølje, der har fulgt alle trinene, klare sig bedre end markedet og slå den med 8-10 %
Hvis denne investeringsstrategi sætter dig i stand til at overgå markedet med så stor en margin, opstår spørgsmålet om, hvorfor investeringsforeninger ikke bare skal følge denne investeringsstrategi.
— En af hovedårsagerne er ventetiden i 10 år. I Coffee Can for at bedømme, hvordan du har præsteret, skal du vente i over et årti. Meget få investorer ville være villige til at forpligte sig til en sådan fond.
– Forestil dig et scenario, hvor en fond begynder at investere i kaffedåser. Det ville være nødt til at oprette et team, der ville forberede en portefølje til fonden. Hvad er det næste? Kaffedåse ville kræve, at du blot ignorerer investeringen i det næste årti. At oprette en fond kun som Coffee Can vil have en enorm etableringsomkostning i begyndelsen med afkast først efter et årti. I almindelige investeringsselskaber bliver medarbejderne belønnet for de rigtige beslutninger, investeringer og præstationer. Disse fordele vil først være tilgængelige for ansatte i sådanne virksomheder efter et årti. Dette ville være meget uretfærdigt for dem.
På trods af at kaffedåseinvestering ikke er populær på de indiske markeder, er der stadig et par kapitalforvaltningsselskaber, der stadig tilbyder kaffedåseruten.
Coffee Can Investing får os til at stille spørgsmålstegn ved, om vi virkelig er investorer. Eller på grund af vores reaktion på enhver markedsændring har det resulteret i, at vi utilsigtet er blevet handlende. Handlende, der holder en investors facade.
I slutningen af sit papir, hvor Robert Kirby introducerede Coffee Can Investing, gør han det klart, at hans argument ikke var imod indeksfonde. De var rettet mod transaktionsomkostninger, mæglergebyrer, skatter, der er forbundet med enhver handel. I stedet ville de klare sig meget bedre, hvis aktierne bare lades alene.
Hvis vi tager en almindelig indisk investor, vil det være urealistisk at forvente, at han bidrager med et enormt beløb for engangsinvesteringen. Hvis man i stedet ønsker at følge kaffedåseinvestering, men ikke er i stand til at afsætte et stort beløb på én gang, ville det være bedre, hvis han gør følgende.
Opret en kaffedåseportefølje, hvor investoren investerer, hvad han kan, og sæt den til side i et årti. Når han har sparet nok igen sige om et år, lav en kaffedåseportefølje, som er fuldstændig uafhængig af den, han lavede tidligere uden referencer til den. Det bør udelukkende være baseret på de markedsforhold, der er fremherskende filtreringsvirksomheder baseret på det nuværende scenarie og lægge det til side i et årti.
For en grundig undersøgelse vil jeg anbefale at læse 'Kaffedåseinvestering:The low-risk road to stupendous wealth' af Saurabh Mukherjea, Rakshit Ranjan og Pranab Uniyal. Selvom der kan være en del bøger derude om investering, er der meget få bøger skrevet med særligt fokus på de indiske markeder.
Det ville være meget givende at bryde løkken nævnt i indledningen. God investering.