Forstå forskellen mellem ROE vs ROCE: Som investorer er de økonomiske nøgletal blevet en væsentlig del af vores beslutningsproces. Dette skyldes, at nøgletal måler og giver os et mere omfattende billede af virksomheders operationelle effektivitet, likviditet, stabilitet og rentabilitet sammenlignet med de rå økonomiske data fra forskellige opgørelser. I dag ser vi på to rentabilitetsforhold, nemlig ROE og ROCE med et forsøg på bedre at forstå dem
Indholdsfortegnelse
Egenkapitalforrentningen giver os mulighed for at måle en virksomheds præstation ved at dividere det årlige nettoafkast med værdien af egenkapitalen. ROE-forholdet hjælper os med at bedømme effektiviteten af en virksomheds ledelse til at bruge det tilgængelige aktionærbidrag til at generere overskud
Egenkapitalforrentning (ROE) kan beregnes som en virksomheds nettoindkomst divideret med dens egenkapital.
Nettoindkomst:Nettoindkomsten, der betragtes her, er den resterende indkomst, efter at skatter, renter og udbytte til præferenceaktionærer er udbetalt.
Egenkapital:Aktiver – Passiver
ROE samler to regnskaber. Det inkluderer nettoindkomsten fra resultatopgørelsen og egenkapitalen fra balancen.
Tag to virksomheder A og B i isbranchen. Begge virksomheder har haft et overskud på 20 lacs for regnskabsåret 2019-20. Men hvordan skal vi sammenligne den største af de to i dette scenarie. Efter at have kigget nærmere på finder vi, at de investeringer, som de 2 virksomheder har modtaget, er:Virksomhed A – 1 crore og virksomhed B – 2 crore.
ROE beregnet for virksomhed A er 0,2 og for virksomhed er B 0,1.
Det sætter afkastet fra de to virksomheder i et helt nyt perspektiv. På trods af at begge virksomheder rapporterer det samme overskud, er ledelsen af virksomhed A mere effektiv til at konvertere de investerede penge til overskud. Derfor ville det være klogt at investere i virksomhed A, da ledelsen er mere effektiv til at skabe overskud.
Når ROE'erne sammenlignes over en periode for en virksomhed, gør det os i stand til at bedømme, hvordan ledelsen havde udviklet sig i at allokere egenkapitalen korrekt. En stigende ROE vil betyde, at ledelsen har forbedret sin effektivitet med at investere aktionærernes kapital gennem årene for at skabe højere overskud.
På den anden side repræsenterer en faldende ROE en mangel i ledelsens evne til at bruge de ressourcer og dårlige beslutninger, der er truffet i forbindelse med investering af kapital gennem årene.
Afkastet på den anvendte kapital viser os effektiviteten af en virksomheds allokering af kapital. ROCE-forholdet opnås ved at dividere en virksomheds driftsindkomst med den investerede kapital.
Afkast af investeret kapital kan beregnes ved at dividere EBIT (Operating Income) med dens anvendte kapital.
Driftsindtægter:Driftsindtægten er, hvad vi får, efter at det samlede salg er trukket fra driftsomkostningerne som løn, afskrivninger og omkostninger ved solgte varer. Med andre ord er det indtjening før renter og skat (EBIT).
Ansat kapital:Aktiver – Kortfristede forpligtelser eller egenkapital + gæld.
Lad os tage et lignende eksempel som det, der blev taget i tilfælde af ROE. De samme virksomheder A og B er i isbranchen. De har tjent et overskud på 20 lacs og har en investering som følger:Virksomhed A -1 crore og virksomhed B - 2 crores. Men derudover er den gæld, som virksomhederne har optaget, Selskab A – 3 crore i lån og Selskab B – 1 crore i lån.
ROCE beregnet for virksomhed A er 0,05 og virksomhed B er 0,067.
Dette giver et bedre perspektiv på, hvordan de to virksomheder har ansat den kapital, der er til rådighed hos dem, for at opnå overskud. Dette viser, at en investering i virksomhed B ville være gunstig.
Når det kommer til ROCE, da forholdet betragter kapitalen som helhed, er det også vigtigt at tage højde for kapitalomkostningerne, når der foretages vurderinger. Når kapitalafkastet (ROCE) er højere end omkostningerne ved denne kapital, ville det være en fordelagtig investering. Men et tilfælde, hvor kapitalomkostningerne er højere end afkastet på denne kapital (ROCE), er et rødt flag. Her ville de eksisterende aktionærer vælge at gå ud, og potentielle investorer ville helst holde sig væk.
| ROE | ROCE | |
|---|---|---|
| Indkomstovervejelse | Indkomsten, der betragtes her, er fortjenesten, efter at alle renter og skatter er opkrævet. I en situation, hvor regeringen har øget skatterne, vil ROE træde i kraft dens virkninger. | Indkomsten, der tages i betragtning her, er indtjeningen før skatter og renter opkræves. Ændringer i renter og skatter påvirker ikke ROCE. ROCE påvirkes kun af ændringer i driftsomkostninger som løn osv. |
| Hovedstad | ROE tager kun hensyn til aktionærkapitalen. | ROCE betragter virksomhedens samlede kapital (inkl. gæld) . |
| Forholdsafbildninger? | Effektiv forvaltning af aktionærernes kapital. | Det viser effektiviteten af en forretningsdrift. |
| Betydning for interessenter | ROE er af mere betydning for aktionærerne, da det viser dem det afkast, virksomheden giver for hver 1 Rs., de investerer. Det er af større betydning for aktionærerne, da det viser dem, hvad der er tilbage til dem, efter at gælden er betalt. | ROCE er af betydning for både aktionærer og långivere. Dette skyldes, at ROCE også viser effektiviteten af den samlede kapital, der er ansat i virksomheden. |
En aktionær kan også bruge ROE- og ROCE-forholdet i sammenligning med hinanden. Når ROCE-forholdet er større end ROE, betyder det, at en stor del af det indtjente overskud omdirigeres til at betjene virksomhedens gæld. Dette ville ikke blive taget positivt af aktionærerne. Det er dog også vigtigt at overveje, at en virksomhed med et højt ROCE-forhold er i stand til at optage gæld til attraktive vilkår. Den høje ROCE forbedrer værdiansættelsen af en virksomhed. Dette skyldes, at det viser, at virksomheden nemt kan optage gæld til sin fremtidige drift.
Begge forhold, selv når de bruges individuelt, kan ikke bruges som sammenligning på tværs af forskellige brancher. Den gennemsnitlige ROE for computerserviceindustrien er 17,29 %. Hvorimod den gennemsnitlige ROE for en biotekvirksomhed er 3,83%. Derfor kan de kun bedømmes effektivt, når de sammenlignes med virksomheder i samme branche.
I tilfælde af at bedømme virksomheder ud fra ROE og ROCE, foretrækker Warren Buffet virksomheder, der har ROE og ROCE, som ligger tæt på hinanden. Ifølge ham bør en god virksomhed ikke have et hul på mere end 100-200 basispoint. En situation, hvor ROE og ROCE er tætte, indebærer, at der tages hånd om både aktieaktionærerne og långivere. Og samtidig ikke gået på kompromis på bekostning af den anden.