Forenkling af, hvad der er CAPM – Capital Asset Pricing Model: En af de mest populære og udbredte love siger, at "Større risiko, større belønning". Dette gælder, selv når vi tager aktiemarkedet og det opnåede afkast i betragtning. Aktiver som statsobligationer kommer med lav risiko-lavt afkast, blue-chip-aktier kommer med medium risiko-middel afkast, og høje risikoafkast i aktieaktier er generelt bemærket hos nye deltagere.
Alt virker godt, når vi er i stand til at sammenligne forskellige aktivklasser som ovenfor. Men hvordan vil du differentiere det forventede afkast mellem aktier i samme aktivklasse? Og selv når det gøres mellem forskellige aktivklasser, hvordan er denne differentiering kvantificerbar?
I dag diskuterer vi CAPM, en investeringsteori, der giver svarene på netop disse problemer. Modellen har været så integreret i økonomistyring, at det endda er blevet foreslået, at finans blev en fuldgyldig videnskabelig disciplin' først da William Sharpe offentliggjorde sin udledning af CAPM i 1986.
Indholdsfortegnelse
Capital Asset Pricing Model giver os en formel, der beskriver forholdet mellem forventet afkast og risikoen ved at investere i det pågældende værdipapir. CAPM-formlen giver investorer et forventet afkast, som de bør forvente, og tager risikoen på værdipapiret.
På den anden side bruges det også af virksomhedens ledelse til at beregne omkostningerne til egenkapital eller den hastighed, hvormed vil servicere aktionærkapitalen for retfærdigt at kompensere sine aktionærer for at tage risikoen.
Det forventede afkast for sikkerhed kan beregnes ved hjælp af følgende formel:
Hvor,
Et første glimt af formlen vist ovenfor er godt nok til at dreje hoveder. Nu går vi videre og forenkler det for at gøre det mere forståeligt.
Generelt er statsudstedte obligationer kendt for at være en af de mest sikre investeringer. Det er grunden til, at kursen fra disse statsobligationer betegnes som den risikofrie rente.
Beta her er målet for aktiens risiko, som fanges ved at måle den volatilitet en aktie står over for i forhold til det samlede marked. Her er det gennemsnitlige markedsafkast 1. Lad os sige, at Betaen for en virksomhed A er 1,5. Dette ville betyde, at for hver 1% stigning i markedsafkastet, vil A's aktier stige med 1,5%. Men også et fald på 1 % vil betyde, at aktierne i A falder med 1,5 %. Aktier som denne er meget volatile.
Tag et andet eksempel, hvor en virksomheds beta er 0,5. Dette ville betyde, at for hver 1% stigning i markedsafkastet, vil A's aktier stige med 0,5%. Men også et fald på 1 % vil betyde, at aktierne i A falder med 0,5 %. Aktier som denne har lav volatilitet.
Det forventede afkast fra markedet opnås ved enten at følge, hvad analysevirksomheder vurderer. Eller ved at beregne historiske gennemsnit fra fortiden sige for f.eks. det gennemsnitlige Nifty-afkast i de sidste 10 år. Dette bruges i formlen for at finde markedsrisikopræmien. Markedsrisikopræmien er vist i formlen som (Rm-Rf). Dette med enklere ord viser det ekstra afkast, der er tilgængeligt fra markedet i forhold til den risikofrie sats.
Efter at have læst ovenstående bliver formlen simpelthen til,
Forventet retur fra Mkt. =Risikofri sats + (Beta * Markedsrisikopræmie)
Lad os beregne det forventede afkast for ABC-virksomhed. Sig, at den risikofrie rente er 3 % ved at se på de nuværende statsudstedte obligationsrenter. ABC opererer i tekstilindustrien, som har en Beta på 1,3%. Indiske markeder forventes på den anden side at stige i værdi med 8 % om året.
Her kan den forventede afkastprocent beregnes som,
Forventet retur fra Mkt. =Risikofri sats + (Beta * Markedsrisikopræmie) =3 % + 1,3 * (8 % – 3 %) =9,5 %
Inden vi afslutter denne artikel, lad os også diskutere et par af de antagelser, der overvejes under CAPM-beregninger:
Som i de fleste tilfælde er antagelserne urealistiske i den virkelige verden, hvilket gør dem til begrænsninger af modellen.
I denne artikel forsøgte vi at forenkle, hvad der er CAPM, dvs. Capital Asset Pricing Model. Denne tilgang har både sine fordele og ulemper, mens den beregner det forventede afkast af et aktiv.
I årenes løb er der opstået en række mangler med hensyn til CAPM, men det er stadig meget brugt på grund af dets enkelhed og lette sammenligning af investeringsalternativer. CAPM forbliver dog ikke begrænset til at finde forventede afkast, men bruges også til porteføljeopbygning af investorer. Dens vigtigste fordele vil dog altid ligge i dens evne til at omsætte til estimater af forventet afkast og holde det nyttigt.