Optrævl den magiske formels investeringsstrategi ved at investere Ace Joel Greenblatt: Har du nogensinde spekuleret på, om du ville få en uforgængelig investeringsstrategi, hvis du kombinerer investeringsguruers strategier i en perfekt blanding? Den magiske formel Investing af Joel Greenblatt gør præcis dette. Den kombinerer strategierne fra Warren Buffets værdiinvestering og Benjamin Grahams dybe værditilgang for at skabe den vindende 'Magic Formula'.
I denne artikel vil vi dække denne 'The Magic Formula'-investeringsstrategi af Joel Greenblatt. Her vil vi diskutere den nøjagtige magiske formel-tilgang, og hvordan den kan anvendes til din aktieudvælgelsesteknik og porteføljer.
Indholdsfortegnelse
Joel Greenblatt er hedgefondsforvalter og professor ved Columbia University. Han driver Gotham Funds sammen med sin partner, Robert Goldstein. Joel betragtes som et geni af andre fondsforvaltere på Wall Street. Sådan var hans skarpsindighed, at efter udgivelsen af hans bog 'You Can Be A Stock Market Genius' hævdede mange hedgefonde, at de fulgte hans tilgang.
Den magiske formel, som vi skal til at diskutere i dag, er fra hans anden bog, 'The Little Book That Beats the Market'. Denne bog blev specifikt skrevet af ham for at hjælpe små investorer med en simpel strategi. Ifølge Joel Greenblatt tilbød The Magic Formula, da den blev testet af ham, 24 % afkast fra 1988-2009.
I bogen "The Little Book that Still Beats The Market" fokuserer Joel Greenblatt på sin magiske investeringsstrategi, der er baseret på to finansielle nøgletal:Kapitalafkast og indtjeningsafkast. Lad os diskutere hvert af disse forhold.
ROC er forholdet mellem driftsindtjening før skat (EBIT) og materiel investeret kapital (Nettoarbejdskapital + Nettofastkapital). Det kan beregnes ved at bruge følgende formel:ROC =EBIT/ ( Nettodriftkapital + Nettofastkapital).
Joel Greenblatt beskrev, hvorfor han brugte ROC i stedet for de almindeligt anvendte finansielle nøgletal som ROE (Return on equity) eller ROA (Return on assets). Dette skyldes for det første, at EBIT undgår de forvridninger, der opstår som følge af forskelle i skattesatser for forskellige virksomheder, mens man sammenligner. For det andet bruges nettoarbejdskapitalen plus nettofastkapitalen i stedet for anlægsaktiver, da den faktisk fortæller, hvor meget kapital der er nødvendig for at udføre driften af virksomhedens virksomhed.
Samlet set fortæller Kapitalafkast, hvor effektiv virksomheden er til at omsætte dine investeringer til overskud.
Enterprise value er markedsværdien af egenkapitalen (inklusive foretrukne aktier) + nettorente - bærende gæld. Indtjeningsudbytte kan beregnes som:Optjeningsudbytte =EBIT / Virksomhedsværdi.
Dette forhold fortæller, hvor mange penge du kan forvente at tjene om året for hver rupee, du investerer i aktien.
Kort sagt, ud fra de to ovenfor diskuterede økonomiske rationer fortæller ROC, hvor god virksomheden er, og indtjeningsudbytte fortæller, hvor god prisen er.
Dernæst er her de tre trin foreslået af forfatteren Joel Greenblatt i sin bog 'Den lille bog, der slår markedet' for at finde virksomheder til investeringer:
| Virksomhedssymbol | ROC-rangering | EY-rangering | Kombineret rangering |
|---|---|---|---|
| A | 1 | 153 | 154 |
| B | 2 | 35 | 37 |
| C | 3 | 37 | 40 |
| D | 4 | 480 | 484 |
| E | 5 | 13 | 18 |
| F | 6 | 127 | 133 |
| G | 7 | 78 | 85 |
| H | 8 | 512 | 520 |
Nu forsøger vi at finde de virksomheder med den laveste kombinerede faktorrangering.
For eksempel for virksomhed A, selvom den rangerer 1 for kapitalafkastet. Dens indtjeningsudbytterang er dog ret lav, og derfor er dens kombinerede rang ret høj. På den anden side, for virksomhed E, er både ROC- og EY-rangeringen anstændig, og derfor er dens kombinerede rangordning god til investeringer.
Magic Formula er baseret på det simple princip, at hvis du køber gode virksomheder til billige priser, kommer du til at klare dig godt. I en advarsel understreger Greenblatt, at for at formlen skal virke magisk, skal den anvendes i en periode på 5 år. Følgende er de trin, der skal følges for at implementere denne strategi.
1. Det allerførste trin involverer at beslutte det samlede beløb, du vil investere sammen med antallet af aktier. Greenblatt foreslår at skabe en portefølje på 20-30 aktier.
2. Det næste trin omfatter opsætning af et investeringsmønster for den periode, hvor du ville købe aktierne. Greenblatt forventer, at investeringerne købes i partier spredt ud over året. dvs. hvis du planlægger at investere i 20 aktier, kan du planlægge at købe aktier i partier af 5 hver 3. måned. Eller hvis du planlægger at investere i 21 aktier, kan du planlægge at købe aktier i partier af 7 hver 4. måned.
3. Det næste trin er at forsøge at fordele det forudbestemte samlede investeringsbeløb ligeligt mellem antallet af valgte aktier. Det betyder, at hvis du har besluttet dig for at investere i 20 aktier med en kapital på 200.000 USD, skal du bruge 10.000 USD på hver aktie.
4. Nu sorterer vi virksomhederne for kun at inkludere virksomheder med en markedsværdi på over $50 millioner, $100 millioner eller $200 millioner. Dette vil afhænge af den risiko, en investor kan tåle. Om han foretrækker at investere i aktier, der har større vækstudsigter i den lavere Mcap eller dem, der er stabile med højere Mcap.
5. Bestem virksomhedens indtjeningsudbytte, som er EBIT/EV.
6. Bestem virksomhedens kapitalafkast, som er EBIT/(nettoanlægsaktiver + driftskapital).\
7. Baseret på de sidste to trin skal du rangordne aktierne efter indtjeningsudbytte og kapitalafkast. Når først rangeringen af dem individuelt er på de 2 parametre, skal du rangordne dem baseret på de kombinerede rækker af to-parametrene. Dette kan gøres ved at tilføje lagerrækkerne i de 2 parametre.
8. Invester i de højest rangerede virksomheder beregnet, når de forudbestemte datoer for at investere i batcherne ankommer.
9. Rebalancer porteføljen én gang om året, sælger tabere 51 uger efter køb og sælger vindere 53 uger efter køb. Dette er af skattemæssige årsager, da tab kan tages i betragtning for samme år, og aktier, der vinder, skal opbevares i længere tid for at drage fordel af den reducerede langsigtede kapitalgevinstskat.
De to parametre, der bruges ovenfor, dvs. hjælper os med at identificere aktier, der har høj værdi (indtjeningsafkast) og samtidig er under gennemsnitsprisen (ROC).
Den magiske formel er en relativt simpel investeringsstrategi, der er let at forstå. Dets implementering kan dog tage nogle vejafgifter. For at sikre, at det ikke forårsager meget af en hindring, er det bedst, at investorer løbende registrerer.
Dette involverer planen og aktiviteten udført sammen med de relevante datoer. Ved at gøre det vil investorerne undgå enhver forvirring. Disse kan opstå med hensyn til, hvornår de skal købe aktier, og hvornår de skal rebalancere deres porteføljer. God investering!