Gamestop og Reddit Saga: Vi havde det alle sjovt med at se serier som fupnummer 1992. Disse programmer gør det inspirerende at se, når en underdog endelig holder det op til den rige fyr (alias bjørne i showet) og samtidig advarer mod grådighed. Men kan dette gøres i det virkelige liv, også i dag og alder? Endnu bedre, brug de samme investeringsstrategier, som bruges af de ultrarige for at skabe en overførsel af magt og rigdom.
Noget lignende er sket i USA, men 1000 gange mere inspirerende. Da det inkluderer lakhs af detailinvestorer, der grupperer sig og står op til Wall Street. I denne artikel ser vi nærmere på Gamestop-sagaen, Redditors, der inspirerede den, hvem der vandt, og selvfølgelig hvem der tabte.
Indholdsfortegnelse
r/WallStreetBets er et fællesskab på den sociale medieplatform Reddit. Fællesskabet blev skabt i 2012 af den dengang 30-årige Jamie Rogozinski. Deltagerne i denne subreddit-platform ville diskutere aktie- og optionhandel. Selvom fællesskabet kun havde nogle få tusinde brugere i flere år, voksede det til over 1 million under nedbruddet i 2020.
Denne pludselige vækst kan tilskrives tab af arbejdspladser under pandemien, og størstedelen af befolkningen sidder hjemme på udkig efter en alternativ indkomstkilde.
Revolutionen, der tales om i dag, startede som en simpel mening indsendt af en bruger, der gik under navnet DeepF#@kingValue. DeepF#@kingValue alias Keith Gills (alias dada af hans 2-årige datter) arbejdede som "økonomisk velværeuddannelsesdirektør" for Massachusetts Mutual Life Insurance Co. Han begyndte at analysere et firma kaldet Gamestock.
Gamestock havde en forretningsmodel, hvor de ville sælge videospil gennem deres forskellige fysiske butikker. Men i den seneste tid havde virksomheden fået et hit, da færre mennesker ville besøge spilbutikker, da de fleste spil kunne downloades. Ud over dette havde onlinebutikker som Amazon taget en betydelig del af deres forretning væk. Pandemien på den anden side havde ramt dem hårdt, da de kun handlede gennem deres fysiske butikker.
Men Gill havde en anden mening. Hans analyse førte ham til den konklusion, at virksomheden var undervurderet. Han nåede frem til dette efter at have gennemgået deres regnskaber og observeret, at virksomheden havde en masse kontanter og nemt kunne betale deres gæld af, og med en bedre ledelse troede han på, at de endda kunne komme sig.
Ud over dette mente han også, at teknologiske fremskridt, der truede Gamestop, var overvurderet. Han understøttede yderligere sin analyse ved at trække artikler op, der viste, at overgangen til digital var langsommere. Ud over dette bemærkede han også, at nye spillekonsoller snart skulle frigives af Sony/Xbox kunne bringe Gamestop tilbage på sporet. Han udgav al sin analyse på Youtube under brugernavnet 'Roaring Kitty'. Mange brugere var uenige med ham, men nogle få Redditors så, at han havde en pointe. I december investerede Gill $53.566 i aktien.
Overraskende nok troede Micheal Burry, en investor, som filmen 'The Big Short' er baseret på, også på Gamestock og investerede i virksomheden. Disse to var dog uafhængige. Men hvad ingen af dem ville have forudsagt, er, at aktien ville stige 26 gange fra dens lave niveauer i december.
I samme periode sidste år bemærkede r/WallStreetBets også, at over 84 % af Gamestock-aktierne blev holdt som korte positioner. Dette er meget usædvanligt for en aktie. Det betød, at flere hedgefonde havde indgået et samarbejde om at satse på, at aktiekursen ville falde. Desværre for Gamestock faldt deres aktier yderligere, da de meddelte, at de ikke havde opfyldt deres estimater.
Dette gav igen disse hedgefonde millioner. De kunne have solgt efter at have opnået deres indledende gevinster, men de blev stående. Aktien havde nu en maksimal shortposition på 138 %. Dette var det mest forkortede navn på det amerikanske aktiemarked ifølge FactSet. Dette viste, at på trods af, at aktien havde så høj kort rente, var hedgefondene stadig grådige og ventede på, at selskabets aktier ramte bunden. Desværre for dem og heldigvis for lænestolsinvestorer, fangede nogle Redditors dette.
I 2019 havde en anden investor postet et 7-punkts dokument på Reddit med titlen "Bankrupting Institutional Investors for dummies, ft. Gamestop". Redditors påpegede, at dette nu kunne bruges i aktien. Hvis de alle arbejdede sammen, kunne de skabe noget, der hed "Short Squeeze".
Et kort klem opstår, når aktiekursen hurtigt stiger. Redditors planlagde at gøre det ved at øge efterspørgslen efter aktierne ved at købe tilgængelige aktier. Dette ville tvinge dem, der havde satset mod aktien, dvs. i dette tilfælde hedgefondene til at opgive deres korte positioner. Ud over dette ville hedgefondene for at dække deres tab blive tvunget til at købe aktierne på markedet, hvilket yderligere øger efterspørgslen og dermed prisen.
Redditors indså, at hedgefondene var afsløret. Derudover havde de fleste af hedgefondene lånt penge til at placere disse væddemål. Man kunne ikke sige, i hvilket omfang hedgefondene kunne lide tab. På den anden side er de maksimale tab, som de enkelte Redditors vil stå over for, i omfanget af faldet i aktiekursen. Dette havde potentialet til at skade Wall Street alvorligt.
Den 11. januar udpegede Gamestop 3 nye bestyrelsesmedlemmer. De nye direktører havde alle stor erfaring med e-handel, online markedsføring, økonomi og strategisk planlægning. Denne nyhed gav en åbning til Reddit-hæren. Den 13. januar steg Gamestops aktier med så meget som 94 % (intradag), det højeste i 5 år. Prisen på aktierne blev ved med at stige.
Den 22. januar steg aktierne igen med næsten 70%. Priserne rørte $72,88 (prisen var på et lavpunkt på $12,72 i december). De fleste medier associerede denne hidtil usete stigning i prisen på nye medlemmer, der indtræder i virksomhedens bestyrelse.
Hedgefondene blev dog siddende og blev ved med at fordømme aktien på platforme som Twitter. Den 23. januar var det klart, at der var en vred pøbel med rod i Reddit, der havde drevet priserne på Gamestop til nye højder. Kritikken fra institutionelle investorer blev ikke taget let på Twitter. Andrew Left fra Citron Research blev tvunget til at afslutte sin bearish-kommentar om aktien, efter at han og hans familie blev chikaneret af en vred online pøbel. Han oplyste også, at der var forsøg på at hacke hans Twitter-konto.
"Hvad Citron har oplevet i de sidste 48 timer er intet mindre end skamfuldt og en trist kommentar til investeringssamfundets tilstand," åbnede Left sit brev, som han postede på Twitter. Left sendte sit brev til en ny Twitter-konto, @CitronResearch2, fordi "Twitter arbejder gennem flere hackforsøg," sagde Left. Han præciserede også, at han stopper sin kommentar, ikke fordi hans syn på virksomheden havde ændret sig, men fordi en "vred pøbel, der ejer denne aktie, har brugt de sidste 48 timer på at begå flere forbrydelser."
Gamestops aktier var steget 400% til $93. Nu stod det klart, at rallyet blev drevet af individuelle investorer, der opfordrede hinanden på sociale medier til at købe GameStop-aktier og optioner. Det korte klem, som lænestolsinvestorerne havde kæmpet for, var ankommet, og hedgefonde ledte efter en exit-strategi.
Hedgefonde var nu tvunget til at tilbagekøbe de aktier, de havde solgt short, hvilket yderligere drev kurserne endnu højere. Gamestop-købsordrer oversteg salgsordrer med mere end fire-til-en. Det var nu den mest handlede aktie i USA – dens volumen matchede mængden af de fem største teknologigiganter tilsammen. Selskabets aktier var kortvarigt mere end $490 værd den 28. januar. Virksomheden var gået fra at være $200 millioner værd til mere end $28 milliarder.
Det ville ikke være rimeligt at sige, at aktierne var drevet af r/WallStreetBets alene. Adskillige investorberømtheder som Elon Musk, C. Palihapitiya, Cathie Wood. tweeted til fordel for aktien, når de indså, hvad der skete. Deres motivationer kan variere.
Tag for eksempel Elon Musk, der kun tweetede et ord "Gamestonk!" — med et link til Wallstreetbets. Elon har altid opretholdt et hadeforhold til hedgefonde, da de tidligere har været rettet mod Tesla-aktier. Bekvemt for Elon er de samme hedgefonde fanget i kampen mod WallStreetBets.
Snart blev andre aktier også målrettet af lænestolsinvestorer. Disse aktier blev hurtigt kendt som Meme-aktier, da de simpelthen blev aftalt online. Dette førte til, at det konkursramte videoudlejningsfirma, Blockbuster-aktier, steg med 774 % den 26. januar og 302 % den 27. januar.
Virksomheden havde indgivet en konkursbegæring allerede i 2010 og blev efterfølgende ødelagt af Netflix og Prime. Der eksisterer i øjeblikket kun én Blockbuster-butik i dag.
Aktier i BlackBerry Ltd. blev meme-aktier, da de også begyndte at stige. Dette blev efterfulgt af aktier i AMC Entertainment - en kæmpende biografkæde blev firedoblet ved åbningsklokken den 27. januar. Det var nu klart, at WallStreetBets-hæren var rettet mod Wall Streets mest shortede aktier for at skade hedgefondene.
Handelen med disse aktier blev standset flere gange om dagen på grund af deres volatilitet. Aktier i BlackBerry havde givet stigninger for syvende session i træk. Virksomhedens ledelse blev afhørt over den pludselige prisstigning, men de fortalte tilsynsmyndighederne, at de ikke havde nogen anelse om, hvorfor aktien steg. Aktien af den engang så populære smartphone-producent er steget med omkring 172 % år til dato.
Et andet selskab Macerich, en ejendomsinvesteringsfond baseret i Santa Monica, blev hårdt ramt af tab under pandemien. Virksomheden ejer 52 indkøbscentre i hele USA. Aktien havde mistet 84% af sin værdi over en treårig periode, der sluttede 31. december 2020, på grund af skiftet mod online shopping. Macerich-aktien steg 68 % i fire handelssessioner takket være r/WallStreetBets.
Reddit-hæren målrettede også en række cannabis-aktier. Aktier i cannabisaktier som Tilray steg med 50 %, Aurora Cannabis steg 20 %, og Aphria steg 10 % den 10. februar. Dette var dog kortvarigt, da aktierne faldt dagen efter, da detailinvestorerne mistede momentum.
Wolfe Research begyndte at rådgive deres institutionelle investorkunder om helt at undgå at bekæmpe bandet af newbie daytradere og de aktier, de favoriserede helt. Yin Luo, der stod i spidsen for undersøgelsen, skrev "I betragtning af Reddit buzz-signalets meget spekulative karakter og detailinvestors adfærd generelt, anbefaler vi at bruge detaildeltagelse som en risikofaktor i stedet for et alfasignal."
Den 28. januar opgav Melvin Capital og Citron endelig kampen mod lænestolsinvestorerne. Citron Researchs Andrew Left var vokal mod GameStop. Han forudsagde, at GameStop-aktierne ville falde under $20. Citron Research dækkede sin short med GameStop i intervallet $90 og tog et tab på 100 %.
Melvin Capital led også flest tab. Virksomheden startede året med $12,5 milliarder, men er i øjeblikket vurderet til $8 milliarder. Denne nylige værdiansættelse inkluderer nødinvesteringen på 2,75 milliarder USD modtaget fra Citadel LLC, dets partnere og Mr. Cohens Point72 Asset Management den 1. februar. Virksomhedens aktivposition var nået den laveste siden virksomhedens start i 2014.
DeepF#@kingValue alias Keith Gills, der startede revolutionen, havde investeret $53.566 i GameStop call optioner. Han var i stand til at omsætte dette til 48 millioner dollars. De fleste Redditors ville sige, at det var velfortjent, da han var i stand til at rette alles opmærksomhed mod Gamestop, hvilket til sidst førte til magtskiftet i Wall Street. Keith Gill udtalte dog, at "Denne historie er så meget større end mig ... jeg støtter disse detailinvestorer, deres evne til at komme med en erklæring."
Mange investorer har også vidnet om, at det var Gills fortalervirksomhed, der hjalp med at gøre dem til en kraft, der var stærk nok til at forårsage store tab for etablerede hedgefonde. Reddit-brugeren reality_czech kommenterede:"Din faste hånd overbeviste mange af os til ikke kun at købe, men også holde. Dit eksempel har bogstaveligt talt ændret livet for tusindvis af almindelige normale mennesker. Seriøst tak. Du fortjener hver en krone,”.
Flere små investorer, der profiterede, var i stand til at betale deres studielån af. Nogle har endda besluttet at give tilbage til samfundet ved at donere deres øreringe fra handlen til velgørende organisationer. En opfinder så ung som 10 år gammel konverterede sin investering til $3000.
Men detailinvestorer var ikke de eneste, der havde nydt godt af Gamestop. Private Equity-firmaet Silver lake indkasserede AMC-aktier den 31. januar for en gevinst på 113 millioner dollars under denne uges handel. Det californiske private equity-selskab Menlo Park solgte sine positioner gennem adskillige åbne markedstransaktioner i onsdags og rejste 713 millioner dollars.
AMC selv rejste også 304,8 millioner dollars ved at sælge deres aktier i løbet af ugen. AMC-chef Adam Aron sagde i en erklæring "...enhver snak om en forestående konkurs for AMC er helt ude af bordet." AMC's største investor Ontario Teachers' Pension Plan, solgte hele sin ejerandel på 24,56 millioner Macerich-aktier til $20,25 hver, efter at aktierne steg mere end 100%. Gamestops største aktionærer blev milliardærer fra den ene dag til den anden.
Hedgefonde som Senvest Management LLC, Mrs. Mashaals og Gonicks firma tjente også penge på Gamestock-aktier. Investeringsfirmaet Blackrock opnåede et samlet overskud på 2,4 milliarder dollars.
Magtskiftet til detailinvestorerne var kortvarigt. Dette skyldtes, at forskellige institutioner snart begyndte at gøre alt, hvad de kunne for at begrænse disse detailinvestorer. Discord (social medieplatform) forbød snart WallStreetBets-fællesskabet. Facebook forbød også fællesskabsgruppen på sin platform, som havde 157.000 medlemmer.
Dette gjorde dog ikke meget for at stoppe deres fremmarch, da Reddit-fællesskabet voksede fra 5 millioner til 8 millioner på få dage.
Det værste var dog endnu ikke kommet. Robinhood forbød derefter købet af aktien. Dette bestyrkede yderligere tvivlen om, at handelsappen tog de store hedgefondes side. Dette var ironisk, da handelsplatformen blev opkaldt efter en legendarisk fredløs, der stjal fra de rige for at give til de fattige. Robinhood lagde restriktioner og stoppede købet af visse aktier.
De samlede begrænsede lagre beløb sig til 50. Disse omfattede aktier som Gamestop, Nokia, Blackberry, Express, Koss osv. Stort set alle aktier, som WallStreetBets-hæren havde forhøjet prisen på. Begrænsningerne omfatter muligheden for kun at købe én aktie af GameStop Corp. Men investorerne fik stadig lov til at sælge. Dette skabte et skift i efterspørgslen og udbuddet af lagrene, hvilket resulterede i faldende priser.
Investorer mente, at dette var et middel brugt af Wall Street-kammerater til at lamme den enkelte investor. Robinhood modtog trods alt finansiering fra hedgefonde som Citadel. Ud over dette inkluderer Robinhood også hedgefonde i deres forretningsmodel. De videregiver oplysninger om handler foretaget af individuelle investorer til hedgefonde. Robinhood har tjent 700 millioner dollars ved at sælge brugerdata til hedgefonde.
Hvad var indtil videre et profitmotiv, der snart ville blive politisk? Dette skyldtes, at det nu så ud til, at de rige ville gøre alt for at sikre, at detailinvestorerne aldrig vinder.
Midt i urolighederne optrådte Elon Musk aka Papa Elon på Reddit på Clubhouse sammen med Robinhoods medstifter og administrerende direktør Vladimir Tenev. Musk fortsatte med at grille Tenev over de restriktioner, som hans virksomhed har indført over for detailinvestorer. Tenev fortsatte med at præcisere, at meme-aktier havde ført til, at appen oplevede "hidtil uset volumen" og "belastning på systemet." da nettokøbene steg eksponentielt.
Dette førte til, at National Securities Clearing Corporation krævede 3 milliarder dollars fra virksomheden i løbet af de små timer. Dette skyldtes stigningen i handelsvolumen. Clearingcentrene, der hjælper med at behandle og afvikle handler, bad dem om flere penge til at dække transaktionerne. Clearingfirmaer, såsom Depository Trust &Clearing Corp., kræver, at mæglerselskaber poster flere af deres egne penge i mere risikable tider for at sikre sig mod tab. Tenev præciserede senere, at dette beløb senere blev reduceret til omkring $1 mia. Begivenhedsforløbet indebar også, at meme-lagre blev begrænset.
For at imødekomme disse kontantkrav blev Robinhood tvunget til at rejse mere end 1 milliard dollars fra sine eksisterende investorer.
Disse restriktioner placeret af Robinhood påvirkede deres popularitet enormt. Den bedste gratis app i App-butikker i USA modtog 275.000 én-stjernede vurderinger. Ud af disse fjernede Google næsten 100.000 for at sætte appen tilbage til en firestjernet rating. Derudover blev Robinhood anklaget for flere gruppesøgsmål fra detailinvestorer for markedsmanipulation.
Desværre var der ikke meget, som disse retssager kan gøre, da Robinhood er beskyttet af sine brugeraftaler mod potentielle retssager. Brugeraftalen siger, at Robinhood "til enhver tid, efter eget skøn og uden forudgående varsel" kan forbyde eller begrænse brugernes handler.
Billboards begyndte at dukke op rundt omkring i USA, der opmuntrede investorer til at blive ved med at købe Gamestop, og Redditors opfordrede hinanden til ikke at sælge. Små protester blev holdt i gaderne, og før du ved af det, var nyheden nået frem til Det Hvide Hus og Capitol Hill.
DeepF#@kingValue kom ud og sagde, at han havde tabt 13 millioner dollars, men at han stadig ville holde på aktierne. Gill oplyste, at han havde haft 50.000 aktier i GameStop samt 500 købsoptioner. Midt i alt dette var der stadig nogle short-sælgere, der ikke overgav sig på trods af næsten 20 milliarder dollars på en måned. De kunne endelig ånde lettet op, da priserne blev sørget for at falde. He also would be facing federal regulatory scrutiny for his involvement.
The employees trading app Robinhood too began expressing their unease with the events that transpired. This was expected as the app was created to support retail investors. Employees felt it went against Robinhood’s stated mission to “democratize finance” for individual investors.
Elon Musk once again came out in support of retail investors this time to back Rep. Alexandria Ocasio-Cortez spoke up against the trading restrictions placed.
AOC tweeted in part, “We now need to know more about @RobinhoodApp’s decision to block retail investors from purchasing stock while hedge funds are freely able to trade the stock as they see fit. As a member of the Financial Services Cmte, I’d support a hearing if necessary.”
Musk replied:“Absolutely, u can’t sell houses u don’t own, u can’t sell cars u don’t own, but u *can* sell stock u don’t own!? this is bs – shorting is a scam legal only for vestigial reasons.
Meanwhile, Robinhood CEO was called to testify on Capitol Hill over allegations put forward against the company. Friday last week the restrictions placed on Gamestop were removed. During the Superbowl, viewers were subject to cringy adverts placed by Robinhood celebrating amateur investors.
A similar advert placed by Reddit was more than welcomed. The restrictions were eventually lifted which led to an initial increase in the price of Gamestop before once again falling to $51 by Feb 11.
Reddit celebrity Keith Gill appeared at a Congressional hearing along with the CEOs of Robinhood, Citadel, and Melvin Capital on 14 Feb. In the hearing, Gill made his investment motives clear. When asked about his investments in Gamestop he replied “I do find that it’s an attractive investment at this price point,”. Gamestop was trading at $42.88 at the time.
He also went on to say that his investment in Gamestop was based on fundamentals. He also stated that “… my particular approach to investing is rather aggressive and may not be suitable for anyone else. For me personally? Yes,”.
Vlad Tenev testified prior to Gill. In his prepared testimony, he stated that “any allegation” that Robinhood was helping hedge funds by limiting trades on certain volatile stocks was “ absolutely false.” He also went on to clarify why his company was forced to limit trading on securities due to clearing house requirements and also highlighted the steps taken to ensure that this does not happen again.
Melvin Capital founder Gabe Plotkin said that his firm was targeted by WallStreetBets in part due to anti-Semitism.
Later that week Keith Gill posted a screenshot on Reddit showing that he had increased his Gamestop holdings. The screenshot of his brokerage account showed that he bought an additional 50,000 shares of the stock.
Despite the ugly outcomes for all sides, the movement has inspired a movie in the making. MGM has acquired the book proposal to be titled “The Antisocial Network” from author Ben Mezrich. This book will look to tell the story of “a ragtag group of amateur investors, gamers, and internet trolls who brought Wall Street to its knees.” In addition to this MGM also has acquired the rights to a film adaptation.
The Gamestop Saga shows how a simple quest to make profits has now turned into a political statement. One thing that is sure to happen is hedge funds will henceforth take precautions before directly engaging against meme stocks. Robinhood however has been forced to postpone its IPO in the wake of a retail investor backlash.
This grudge poses a massive risk to Robinhood as retail investors could short the stocks in an attempt to exact revenge. The biggest winner through the Gamestop saga has been Reddit whose valuation has risen to $6 billion. But when it comes to our individual investments it is always best to rely on financial metrics over online memes in the future. Happy investing!